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本期觀點(diǎn)：暴跌過(guò)后 反復(fù)筑底

時(shí)間：2011-10-1—2011-10-31

關(guān)鍵詞：資金 庫(kù)存 成本 保障房 基建投資

新干線編者注：本文為西本新干線特邀分析文稿，作者授權(quán)西本新干線及其合作者刊登本作品，相關(guān)媒體及網(wǎng)站轉(zhuǎn)載本文請(qǐng)務(wù)必標(biāo)明本文出處為西本新干線（ www.96369.net ）或其相關(guān)合作者。本文觀點(diǎn)純屬特邀作者個(gè)人意見(jiàn)，與本網(wǎng)站立場(chǎng)無(wú)關(guān)，據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。非常感謝您對(duì)我們的支持。

本期導(dǎo)讀：

●行情回顧：10月鋼價(jià)加速下跌，市場(chǎng)心態(tài)一片恐慌；

●供給分析：鋼廠初現(xiàn)減產(chǎn)跡象，市場(chǎng)去庫(kù)存化壓力沉重；

●需求分析：房地產(chǎn)及基建投資增速回落明顯，銀十季節(jié)終端需求一片慘淡；

●成本分析：原材料價(jià)格全面下跌，進(jìn)口礦價(jià)暴跌成為引領(lǐng)鋼價(jià)下跌的導(dǎo)火索；

●宏觀分析：宏觀政策存在局部松動(dòng)跡象，市場(chǎng)資金緊張仍難以明顯緩解；

●綜合觀點(diǎn)：經(jīng)過(guò)10月份的暴跌之后，鋼廠減產(chǎn)力度加大，市場(chǎng)存在筑底反彈的動(dòng)力，但總體弱勢(shì)難改，仍將以震蕩反復(fù)走勢(shì)為主。

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●終端需求一片慘淡

●建材庫(kù)存先升后降

●原料成本大幅下跌

●資金面仍然緊張

一、行情回顧篇

回顧10月份市場(chǎng)走勢(shì)，國(guó)內(nèi)鋼價(jià)可以用暴跌來(lái)形容，大多數(shù)市場(chǎng)單月跌幅均超過(guò)300元/噸，北方、西部地區(qū)部分市場(chǎng)價(jià)格跌幅甚至超過(guò)600元/噸，創(chuàng)近一年來(lái)的價(jià)格新低。截止10月28日，西本指數(shù)報(bào)收4310元/噸，較9月末大幅下跌270元/噸。鐵礦石價(jià)格加速暴跌、終端需求持續(xù)低迷、歐債危機(jī)進(jìn)一步蔓延，以及資金緊張局面難改等，是造成10月份國(guó)內(nèi)鋼價(jià)加速下跌的主要原因。

從原材料價(jià)格來(lái)看，國(guó)慶節(jié)后鐵礦石價(jià)格突現(xiàn)加速暴跌，印度粉礦外盤(pán)報(bào)價(jià)從節(jié)前的180美元/噸暴跌至目前的134美元/噸，一個(gè)月內(nèi)跌幅高達(dá)26%；河北地區(qū)鐵精粉價(jià)格也從節(jié)前的1470元/噸跌至目前的1210元/噸，跌幅達(dá)18%。鋼坯價(jià)格本月盡管有所反復(fù)，但整體也大幅下跌近300元/噸。而淡水河谷主動(dòng)妥協(xié)改變定價(jià)規(guī)則，反映出礦山企業(yè)訂單壓力已相當(dāng)明顯，對(duì)市場(chǎng)心態(tài)形成直接沖擊?？梢哉f(shuō)，本月鐵礦石價(jià)格的加速暴跌，是引起鋼價(jià)大幅走低的最重要因素。

從需求層面來(lái)看，農(nóng)歷8月的銷量令人失望，農(nóng)歷9月的銷量更是一片慘淡，傳統(tǒng)的金九銀十季節(jié)在今年已經(jīng)成為泡影。一方面固定資產(chǎn)投資增速連續(xù)四個(gè)月放緩，房地產(chǎn)及基建投資增速明顯回落，建筑鋼市真實(shí)需求出現(xiàn)萎縮；另一方面近幾個(gè)月發(fā)生資金鏈斷裂的企業(yè)越來(lái)越多，商家為擔(dān)心風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于墊資相當(dāng)謹(jǐn)慎，結(jié)算以現(xiàn)款為主，也影響了市場(chǎng)交易的活躍性。

資金方面，今年前三季度我國(guó)GDP同比增速達(dá)9.4%，而前三季度社會(huì)融資規(guī)模卻同比下降11.39%，資金需求出現(xiàn)上升供給卻明顯下降，資金緊張的局面可見(jiàn)一般。國(guó)慶節(jié)后盡管國(guó)家宏觀政策出現(xiàn)局部松動(dòng)的跡象，承兌匯票貼現(xiàn)率也小幅下調(diào)，但對(duì)市場(chǎng)資金緊張的局面并沒(méi)有形成明顯緩解，鋼材交易的各個(gè)層面無(wú)論是鋼廠、經(jīng)銷商還是終端用戶均存在較大的資金壓力，對(duì)鋼材市場(chǎng)走勢(shì)形成明顯的利空影響。

綜上，10月鋼價(jià)出現(xiàn)去年下半年以來(lái)的最大一波跌幅，那么即將到來(lái)的11月，鋼價(jià)運(yùn)行趨勢(shì)怎樣？面對(duì)虧損的局面，鋼鐵企業(yè)會(huì)不會(huì)出現(xiàn)大規(guī)模減產(chǎn)？國(guó)家宏觀政策會(huì)不會(huì)出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性松動(dòng)？原材料價(jià)格能否出現(xiàn)超跌反彈？帶著諸多問(wèn)題，一起來(lái)看11月滬上建筑鋼材行情分析報(bào)告。

供給分析：鋼廠產(chǎn)能釋放保持高位，市場(chǎng)庫(kù)存先升后降

●10月市場(chǎng)庫(kù)存先升后降

●9月建筑鋼材產(chǎn)量創(chuàng)新高

●9月我國(guó)鋼材出口低位徘徊

●下月建筑鋼材產(chǎn)能釋放預(yù)期

二、供給分析篇

1、國(guó)內(nèi)建筑鋼材庫(kù)存現(xiàn)狀分析

根據(jù)西本新干線監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，10月份國(guó)內(nèi)建筑鋼材庫(kù)存量先升后降，節(jié)后第一周明顯上升，此后連續(xù)小幅下降，總體較上月仍增倉(cāng)3%，目前全國(guó)建筑鋼材庫(kù)存水平較去年同期已增倉(cāng)9.5%，不過(guò)上海市場(chǎng)庫(kù)存較去年同期仍下降28%。總體來(lái)看，國(guó)內(nèi)建筑鋼材庫(kù)存在需求當(dāng)旺的9、10月份卻連續(xù)兩月出現(xiàn)上升，市場(chǎng)供大于求的矛盾進(jìn)一步加劇。

2、國(guó)內(nèi)鋼材供給現(xiàn)狀分析

從供給現(xiàn)狀來(lái)看，8月份我國(guó)粗鋼和鋼材日均產(chǎn)量分別為189萬(wàn)噸和254.5萬(wàn)噸，環(huán)比分別下降0.3%和增長(zhǎng)2.5%，粗鋼日均產(chǎn)量連續(xù)三個(gè)月環(huán)比小幅回落。不過(guò)就建材產(chǎn)量來(lái)看，9月份鋼筋和盤(pán)條日均產(chǎn)量分別為46萬(wàn)噸和35.7萬(wàn)噸，環(huán)比分別增長(zhǎng)5.58%和3.96%，雙雙創(chuàng)下歷史新高。9月份國(guó)內(nèi)建筑鋼材廠家生產(chǎn)積極性仍然高漲，給當(dāng)前市場(chǎng)供應(yīng)形成了相當(dāng)大的壓力。

值得注意的是，據(jù)10月上旬中鋼協(xié)會(huì)員企業(yè)粗鋼日產(chǎn)量為164.27萬(wàn)噸，旬環(huán)比增長(zhǎng)0.18%； 10月中旬重點(diǎn)企業(yè)粗鋼日產(chǎn)量158.82萬(wàn)噸，旬環(huán)比下降3.32%。進(jìn)入10月中旬之后，國(guó)內(nèi)部分鋼鐵企業(yè)開(kāi)始進(jìn)入實(shí)質(zhì)性減產(chǎn)、停產(chǎn)階段，10月份國(guó)內(nèi)粗鋼日均產(chǎn)量有望連續(xù)第四個(gè)月環(huán)比回落。

3、國(guó)內(nèi)鋼材進(jìn)出口現(xiàn)狀分析

從進(jìn)出口情況來(lái)看，9月份，我國(guó)出口鋼材421萬(wàn)噸，環(huán)比增加2萬(wàn)噸；進(jìn)口鋼材133萬(wàn)噸，環(huán)比減少2萬(wàn)噸。進(jìn)口鋼坯3萬(wàn)噸，環(huán)比減少5萬(wàn)噸；進(jìn)出口相抵，坯材合計(jì)折合凈出口粗鋼304萬(wàn)噸，環(huán)比增加10萬(wàn)噸。

10月份國(guó)際鋼價(jià)普遍下跌，全球消費(fèi)者信心跌至近幾月的最低水平。國(guó)內(nèi)鋼廠出口接單更加困難，據(jù)了解目前國(guó)內(nèi)熱軋廠家對(duì)東南亞的出口報(bào)價(jià)已跌至700美元/噸以下，較國(guó)慶節(jié)前下跌30-40元/噸，預(yù)計(jì)10月份我國(guó)鋼材出口量仍將處于較低水平。

4、下月建筑鋼材供給預(yù)期

綜合來(lái)看，經(jīng)過(guò)9月中旬以來(lái)一個(gè)多月的暴跌之后，國(guó)內(nèi)鋼鐵企業(yè)已全面處于虧損狀況，進(jìn)入10月中旬不少鋼廠從高爐到軋線都出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性減產(chǎn)。預(yù)計(jì)下月的建筑鋼材供應(yīng)量將小幅下降。

需求分析：11月份終端需求釋放將更加低迷

●10月上海建筑鋼材需求持續(xù)低迷

●上海房地產(chǎn)及基建投資增速平穩(wěn)

●預(yù)計(jì)下月建筑鋼材市場(chǎng)需求將維持低迷局面

三、需求形勢(shì)篇?

1、滬上建筑鋼材銷量走勢(shì)分析

從傳統(tǒng)銷售數(shù)據(jù)組合來(lái)看（如下圖），西本新干線鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺(tái)的監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，農(nóng)歷8月的銷量數(shù)據(jù)令人失望，農(nóng)歷9月的數(shù)據(jù)也未見(jiàn)好轉(zhuǎn)，傳統(tǒng)的金九銀十季節(jié)已成泡影。房地產(chǎn)及基建投資的放緩使得終端需求萎縮明顯，而市場(chǎng)資金的緊張對(duì)市場(chǎng)交易的活躍程度也形成了明顯抑制。農(nóng)歷9月滬終端采購(gòu)量較8月環(huán)比回落6.4%，較去年同期大幅回落20.7%。

2、上海建設(shè)投資額度分析

另從上海市建設(shè)投資額度來(lái)看，1-9月上海市全社會(huì)固定資產(chǎn)投資3211.29億元，比去年同期下降2.2%，降幅比1-8月縮小2個(gè)百分點(diǎn)。其中房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資1483.65億元，比去年同期增長(zhǎng)7.1%，分別比一季度和上半年回落4.1個(gè)和2.3個(gè)百分點(diǎn)。從9月份當(dāng)月數(shù)據(jù)來(lái)看，9月份上海市房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資194.82億元，環(huán)比增長(zhǎng)10.46%；城市基礎(chǔ)建設(shè)投資額98.18億元，環(huán)比增長(zhǎng)37.56%。應(yīng)該說(shuō)相對(duì)于全國(guó)數(shù)據(jù)，上海市9月份的房地產(chǎn)及基建投資數(shù)據(jù)仍然不錯(cuò)。

從全國(guó)市場(chǎng)來(lái)看，1-9月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)24.9%，較1-8月回落0.1個(gè)百分點(diǎn)，增速連續(xù)四個(gè)月回落；1-9月我國(guó)房地產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)32%，較1-8月回落1.2個(gè)百分點(diǎn)。而鐵路投資更是加速回落，1-9月鐵路運(yùn)輸業(yè)固定資產(chǎn)投資同比下降19%，9月份單月同比下降40.6%。截止到8月底，全國(guó)保障性住房的開(kāi)工率達(dá)到98%。鐵路、基建投資增速的大幅回落，對(duì)建筑鋼材需求已經(jīng)形成明顯影響。

3、下月建筑鋼材需求預(yù)期

綜上所述，農(nóng)歷9月的終端需求釋放仍然低迷，而接下來(lái)的11月份處于農(nóng)歷10月，北方市場(chǎng)已進(jìn)入寒冬季節(jié)，南方市場(chǎng)隨著氣溫降低需求也將逐步減弱。加之目前資金緊張的局面仍沒(méi)有得到緩解，而全國(guó)樓市已開(kāi)始出現(xiàn)降價(jià)潮，許多鐵路建設(shè)也因資金問(wèn)題停工，后期市場(chǎng)需求仍難以樂(lè)觀。基于此，預(yù)計(jì)11月份建筑鋼材銷量將進(jìn)一步走低。

成本分析：進(jìn)口礦價(jià)暴跌成為鋼價(jià)大跌的導(dǎo)火索

●10月原材料價(jià)格大幅下跌

●主要區(qū)域建筑鋼材出廠價(jià)格分析

●11月建筑鋼材成本走勢(shì)預(yù)測(cè)

四、成本分析篇

1、原材料成本分析

本月原材料價(jià)格大幅下跌。根據(jù)西本新干線監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截至10月28日，唐山地區(qū)普碳方坯價(jià)格為3810元/噸，月環(huán)比下跌260元/噸；江蘇地區(qū)廢鋼價(jià)格為3460元/噸，月環(huán)比下跌130元/噸；山西地區(qū)焦炭?jī)r(jià)格為1830元/噸，月環(huán)比下跌20元/噸；唐山地區(qū)66%品味干基鐵礦石價(jià)格為1210噸，月環(huán)比下跌260元/噸。與此同時(shí)，品位63.5%印度粉礦外盤(pán)報(bào)價(jià)為134美元/噸，月環(huán)比下跌46美元/噸。

分品種看，本月鋼坯走勢(shì)較為反復(fù)，分別在國(guó)慶長(zhǎng)假期間以及10月下旬出現(xiàn)過(guò)三次100元/噸以上的反彈，但仍難改總體大幅下跌的走勢(shì)，尤其是10月第三周短短一周的時(shí)間內(nèi)暴跌450元/噸，月末價(jià)格累計(jì)較上月末下跌260元/噸。經(jīng)歷近期價(jià)格快速下跌后，國(guó)內(nèi)鋼坯廠家普遍虧損，河北、江蘇不少中小鋼廠高爐停產(chǎn)檢修，市場(chǎng)資源供應(yīng)量已有所減少。焦炭?jī)r(jià)格本月小幅下跌，但跌幅相對(duì)較小，為20元/噸。截止10月底，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)主焦煤和肥煤價(jià)格為1700-1750元/噸，1/3焦煤和氣煤采購(gòu)價(jià)格為1350-1450元/噸，二級(jí)冶金焦生產(chǎn)成本約為2000元/噸左右，焦化企業(yè)多處于虧損狀態(tài)，不少?gòu)S家開(kāi)始限產(chǎn)保價(jià)。本月廢鋼價(jià)格大幅下跌，累計(jì)跌幅達(dá)130元/噸。目前，華東地區(qū)不少小電爐鋼廠因虧損已暫停生產(chǎn)，廢鋼貿(mào)易商將資源轉(zhuǎn)發(fā)往大中型鋼廠，大中型鋼廠到貨情況良好，庫(kù)存爆滿，順勢(shì)連續(xù)壓價(jià)。

從鐵礦石市場(chǎng)來(lái)看，受鋼材價(jià)格持續(xù)下跌以及淡水河谷主動(dòng)提出下調(diào)4季度鐵礦石價(jià)格的影響，10月份國(guó)內(nèi)市場(chǎng)鐵礦石價(jià)格出現(xiàn)暴跌，月末價(jià)格累計(jì)較上月末大跌260元/噸，跌幅達(dá)18%。外盤(pán)報(bào)價(jià)更是加速暴跌，月末63.5%印度粉礦報(bào)價(jià)137美元/噸，比上月末下跌43美元/噸，跌幅達(dá)24%，創(chuàng)近15個(gè)月以來(lái)新低。鋼鐵企業(yè)因虧損普遍減少甚至停止鐵礦石采購(gòu)，礦山企業(yè)積極擴(kuò)產(chǎn)，市場(chǎng)短期供求矛盾加劇，加速了礦價(jià)下跌的壓力。

10月份海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)(BDI)震蕩上漲，10月27日，BDI指數(shù)收于2091點(diǎn)，較8月底上漲198點(diǎn)，漲幅達(dá)10.45%，價(jià)格再創(chuàng)今年以來(lái)新高。運(yùn)價(jià)嚴(yán)重超跌疊加需求短期好轉(zhuǎn)促BDI反彈，但漲勢(shì)持續(xù)性仍值得懷疑。

2、主要區(qū)域建筑鋼材出廠價(jià)格分析

本月除寶鋼11月份出廠價(jià)格以平盤(pán)為主外，鞍鋼、武鋼、首鋼等板材廠家出廠價(jià)格全面大幅下調(diào)，部分鋼廠暗補(bǔ)、優(yōu)惠等政策層出不窮。建筑鋼材出廠價(jià)格也是全面下調(diào)，沙鋼、河北鋼鐵等鋼廠本月出廠價(jià)格累計(jì)降幅均在300元/噸以上，西部地區(qū)成鋼、攀鋼等鋼廠對(duì)出廠價(jià)格累計(jì)降幅更是高達(dá)600元/噸以上，市場(chǎng)上許久不見(jiàn)的保值銷售政策本周也被部分鋼廠再度推出，導(dǎo)致市場(chǎng)價(jià)格與鋼廠價(jià)格出現(xiàn)輪番下跌的局面。今年鋼貿(mào)商普遍經(jīng)營(yíng)困難，經(jīng)過(guò)10月份暴跌之后商家更是普遍虧損，鋼鐵企業(yè)在這種局面下要吸引商家訂貨，只怕還得在出廠價(jià)格方面作出進(jìn)一步的讓利。

3、下月建筑鋼材成本預(yù)期

綜上所述，本月進(jìn)口礦價(jià)在各原材料中領(lǐng)跌，預(yù)計(jì)下月進(jìn)口礦將逐步止跌，而國(guó)產(chǎn)礦價(jià)仍存在較大補(bǔ)跌的可能性。焦化企業(yè)目前盡管仍在限產(chǎn)保價(jià)，但鋼廠打壓價(jià)格意圖明顯，后期價(jià)格也存在補(bǔ)跌壓力。而鋼廠方面合同組織已相當(dāng)困難，為保證訂單后期鋼廠價(jià)格仍將以下調(diào)為主。綜合來(lái)看，對(duì)于下月的成本預(yù)期，仍將震蕩走低。

宏觀經(jīng)濟(jì)：關(guān)注貨幣政策的走向

●宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)分析

●宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)預(yù)測(cè)

五、宏觀經(jīng)濟(jì)篇

（一）10月份主要宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)

（1）9月份，中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)發(fā)布的中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為51.2%，環(huán)比回升0.3個(gè)百分點(diǎn)。從各分項(xiàng)指數(shù)來(lái)看，購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)、供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)下降，其余各指數(shù)均有所回升，但大多回升幅度較小，只有新出口訂單指數(shù)、積壓訂單指數(shù)、產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)回升幅度稍大，超過(guò)1個(gè)百分點(diǎn)。?

（2）據(jù)住建部數(shù)據(jù)，截至9月底，全國(guó)城鎮(zhèn)保障性住房和棚戶區(qū)改造已經(jīng)開(kāi)工986萬(wàn)套，開(kāi)工率98%，與8月相比，9月新開(kāi)工118萬(wàn)套，開(kāi)工率提高了12個(gè)百分點(diǎn)。從各地來(lái)看，北京、河北、山西、遼寧、吉林、江蘇、浙江、福建、山東、廣西、重慶、四川、陜西、甘肅、寧夏等15個(gè)省(自治區(qū)、直轄市)開(kāi)工已經(jīng)超過(guò)全年目標(biāo)。絕大部分省市都已經(jīng)接近完成目標(biāo)，不過(guò)，天津、上海、湖南、云南、西藏、青海開(kāi)工數(shù)量低于95%。

（3）國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布，前三季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值320692億元，按可比價(jià)格計(jì)算，同比增長(zhǎng)9.4%。分季度看，一季度同比增長(zhǎng)9.7%，二季度增長(zhǎng)9.5%，三季度增長(zhǎng)9.1%。1-9月，我國(guó)城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資為212274億元，同比增長(zhǎng)24.9%，較1-8月回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。1-9月我國(guó)房地產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)32%，較1-8月回落1.2個(gè)百分點(diǎn)。9月居民消費(fèi)價(jià)格(CPI)同比漲6.1%，食品價(jià)格漲13.4%；工業(yè)品出廠價(jià)格(PPI)同比漲6.5%。

（4）據(jù)央行統(tǒng)計(jì)，今年前三季度社會(huì)融資規(guī)模為9.80萬(wàn)億元，比上年同期少1.26萬(wàn)億元。其中，人民幣貸款增加5.68萬(wàn)億元，同比少增5977億元。

（5）國(guó)家能源局18日披露，9月份，全社會(huì)用電量為3915億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)12.2%，較8月9.1%的增速有所回升。1-9月，全社會(huì)用電量同比增長(zhǎng)11.95%，增幅較1~8月份略增0.05個(gè)百分點(diǎn)。

(6) 近日財(cái)政部發(fā)出通知，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，2011年上海市、浙江省、廣東省、深圳市開(kāi)展地方政府自行發(fā)債試點(diǎn)。2011年政府債券期限分為3年和5年，期限結(jié)構(gòu)為3年債券發(fā)行額和5年債券發(fā)行額分別占國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的發(fā)債規(guī)模的50%。

(7) 匯豐中國(guó)24日發(fā)布10月PMI指數(shù)初值。數(shù)據(jù)顯示，10月中國(guó)制造業(yè)PMI為51.1，重返景氣線以上，為5個(gè)月來(lái)最高。同時(shí)，制造業(yè)產(chǎn)出指數(shù)、企業(yè)采購(gòu)數(shù)量等指標(biāo)增速均呈現(xiàn)放大趨勢(shì)。

（8）2011年1-9月份我國(guó)粗鋼、生鐵和鋼材產(chǎn)量分別為52574萬(wàn)噸、48552萬(wàn)噸和66729萬(wàn)噸，同比分別增長(zhǎng)10.7%、10.4%和13.9%。9月份粗鋼、生鐵和鋼材產(chǎn)量分別為5670萬(wàn)噸、5208萬(wàn)噸和7636萬(wàn)噸，同比分別增長(zhǎng)16.5%、15.7%和18.8%，日均產(chǎn)量分別為189萬(wàn)噸、173.6萬(wàn)噸和254.5萬(wàn)噸，環(huán)比分別下降0.3%、下降0.2%和增長(zhǎng)2.5%。?

?(9) 據(jù)中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，9月份全國(guó)汽車產(chǎn)銷分別為160.21萬(wàn)輛和164.61萬(wàn)輛，環(huán)比分別增長(zhǎng)15.00%和19.19%；同比分別增長(zhǎng)0.37%和5.52%。1-9月，汽車產(chǎn)銷分別為1346.12萬(wàn)輛和1363.35萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)2.75%和3.62%,增幅較去年同期分別回落33.25和32.38個(gè)百分點(diǎn)。

（10）發(fā)改委發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，前8個(gè)月，鋼鐵行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)2067億元，同比增長(zhǎng)32.6%，增幅同比回落63.1個(gè)百分點(diǎn)。其中，黑色金屬礦采選業(yè)利潤(rùn)621.9億元，增長(zhǎng)54.5%，回落80.3個(gè)百分點(diǎn)；黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)利潤(rùn)1041.7億元，增長(zhǎng)22.8%，回落76.9個(gè)百分點(diǎn)。

（11）近日銀監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于支持商業(yè)銀行進(jìn)一步改進(jìn)小型微型企業(yè)金融服務(wù)的補(bǔ)充通知》中特別指出，獲準(zhǔn)發(fā)行小型微型企業(yè)貸款專項(xiàng)金融債的商業(yè)銀行，該債項(xiàng)所對(duì)應(yīng)的單戶授信總額500萬(wàn)元(含)以下的小型微型企業(yè)貸款在計(jì)算“小型微型企業(yè)調(diào)整后存貸比”時(shí)，可在分子項(xiàng)中予以扣除。

（二）11月份宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)預(yù)期

1、下游房地產(chǎn)及基建投資明顯放緩，建筑鋼市需求難言樂(lè)觀。

1-9月我國(guó)房地產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)32%，較1-8月回落1.2個(gè)百分點(diǎn)。其中9月份我國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增速僅為25.4%，遠(yuǎn)低于8月的31.1%，連續(xù)兩個(gè)月顯著回落。9月商品房銷售額同比增長(zhǎng)10.2%，較8月的24.6%大幅下降。據(jù)了解，目前除了北京、上海、深圳等一線城市外，包括南昌、太原、重慶等多個(gè)二三線城市也上調(diào)了首套房貸款利率，將進(jìn)一步打壓本就較為冷清的樓市成交量。而國(guó)內(nèi)商品房新開(kāi)工面積的增長(zhǎng)速度已連續(xù)9個(gè)月超過(guò)銷售增長(zhǎng)速度，開(kāi)發(fā)商庫(kù)存已明顯出現(xiàn)壓力，后期房地產(chǎn)投資速度將會(huì)進(jìn)一步回落。

基礎(chǔ)建設(shè)方面，1-9月我國(guó)鐵路運(yùn)輸業(yè)固定資產(chǎn)投資同比下降19%，9月份單月更同比下降40.6%。1-9月，我國(guó)公路建設(shè)固定資產(chǎn)投資額為8824.34億元，同比增速為12.9%，增速較去年同期放慢4.6個(gè)百分點(diǎn)。受資金緊張影響，據(jù)報(bào)道8月份以來(lái)全國(guó)范圍內(nèi)停工的鐵路項(xiàng)目里程在1萬(wàn)公里以上，而今年公路建設(shè)的資金到位率僅為70%，較去年同期下降十幾個(gè)百分點(diǎn)，公路建設(shè)也存在資金鏈條斷裂的風(fēng)險(xiǎn)。

2、宏觀政策出現(xiàn)局部松動(dòng)，短期資金緊張局面難改。

近日國(guó)務(wù)院總理溫家寶在天津?yàn)I海新區(qū)調(diào)研時(shí)指出，中國(guó)應(yīng)適時(shí)適度地“微調(diào)”宏觀調(diào)控政策，并保持貨幣信貸總量的合理增長(zhǎng)。而10 月 20 日央行下調(diào) 3 年期央票招標(biāo)利率，為 15個(gè)月來(lái)首次下滑，10月27日央行暫停發(fā)行三年央行票據(jù)，表達(dá)了管理層對(duì)經(jīng)濟(jì)下行的關(guān)注，也標(biāo)志著貨幣政策正式回歸中性。如果經(jīng)濟(jì)持續(xù)回落的局面不見(jiàn)好轉(zhuǎn)，后期不排除央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率甚至降息的可能性。

資金方面，據(jù)央行統(tǒng)計(jì)，今年前三季度社會(huì)融資規(guī)模為9.8萬(wàn)億元，比上年同期少1.26萬(wàn)億元。前三季度我國(guó)GDP同比增速達(dá)9.4%，對(duì)應(yīng)的資金需求也明顯增加，而前三季度社會(huì)融資規(guī)模卻大幅下降11.39%。近期銀行承兌匯票貼現(xiàn)率小幅下行，據(jù)西本新干線監(jiān)測(cè)，10月21日滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率為9.19‰，較10月14日回落5.26%。盡管目前國(guó)家政策已經(jīng)出現(xiàn)局部松動(dòng)的跡象，但短期內(nèi)市場(chǎng)資金面要出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)的可能性仍然不大。

國(guó)際市場(chǎng)：10月份全球鋼市全面下跌

●國(guó)際主要鋼材市場(chǎng)分區(qū)域分析

●國(guó)際線螺市場(chǎng)后期將震蕩走低

六、國(guó)際市場(chǎng)篇

根據(jù)西本新干線綜合處理的數(shù)據(jù)（如上表）顯示，本月國(guó)際鋼價(jià)全面下跌，市場(chǎng)消費(fèi)信心跌入谷底。具體數(shù)據(jù)如下：

螺紋鋼價(jià)格整體下跌：歐美市場(chǎng)方面：10月與9月同期相比較，美國(guó)鋼廠價(jià)格持平，進(jìn)口價(jià)格持平。同期，歐盟鋼廠價(jià)格下跌36美元/噸，進(jìn)口價(jià)格下跌22美元/噸，德國(guó)市場(chǎng)報(bào)價(jià)下跌40美元/噸。

亞洲市場(chǎng)方面：中國(guó)市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格——西本新干線鋼材指數(shù)從9月29日的692美元/噸下跌至10月27日的660美元/噸，單月價(jià)格下跌32美元/噸；韓國(guó)市場(chǎng)報(bào)價(jià)下跌4美元/噸，出廠價(jià)格下跌27美元/噸；日本市場(chǎng)價(jià)格上漲4美元/噸，出口價(jià)格持平。另外，中東進(jìn)口價(jià)格下跌25美元/噸，土耳其出口報(bào)價(jià)下跌65美元/噸；獨(dú)聯(lián)體國(guó)家出口報(bào)價(jià)下跌70美元/噸。

方坯價(jià)格全面下跌：10月份與9月同期相比較，土耳其出口報(bào)盤(pán)（FOB價(jià)）下跌65美元/噸，而獨(dú)聯(lián)體出口黑海報(bào)盤(pán)（FOB價(jià)）下跌95美元/噸；與此同時(shí)，中東市場(chǎng)進(jìn)口價(jià)格下跌30美元/噸，東南亞進(jìn)口(CFR)價(jià)格下跌40美元/噸。

另?yè)?jù)國(guó)際鋼鐵協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，9月份全球64個(gè)主要產(chǎn)鋼國(guó)和地區(qū)粗鋼產(chǎn)量為1.236億噸，同比增長(zhǎng)9.7%，環(huán)比下降0.5%。9月份全球粗鋼日均產(chǎn)量為411.9萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)9.7%，環(huán)比增長(zhǎng)2.8％，主要是受歐盟產(chǎn)量增長(zhǎng)影響。9月份歐盟27國(guó)粗鋼產(chǎn)量為1497萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4.4％，環(huán)比增長(zhǎng)18.7％；獨(dú)聯(lián)體粗鋼產(chǎn)量為929萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)1.2%，環(huán)比下降1.7%；北美粗鋼產(chǎn)量為995萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)8.3％，環(huán)比下降2.7％；南美粗鋼產(chǎn)量為395萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)6.7%，環(huán)比下降4.3%；亞洲粗鋼產(chǎn)量為7881萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)12.9%，環(huán)比下降3％。9月份全球鋼廠的整體開(kāi)工率為79.1%，較8月份增長(zhǎng)約1.8個(gè)百分點(diǎn)，較去年9月份增長(zhǎng)3.5個(gè)百分點(diǎn)。

總結(jié)來(lái)看，目前歐洲市場(chǎng)保持疲軟，鋼廠減產(chǎn)力度繼續(xù)加大。美國(guó)薄板價(jià)格繼續(xù)下滑，鋼廠還未開(kāi)始減產(chǎn)，后期還有下滑空間。亞洲市場(chǎng)整體下滑，鐵礦石價(jià)格大幅下跌帶動(dòng)中國(guó)市場(chǎng)暴跌，周邊市場(chǎng)繼續(xù)惡化?？傮w上判斷11月份國(guó)際鋼材市場(chǎng)將持續(xù)疲軟。

七、綜合觀點(diǎn)篇

全面總結(jié)一下11月份分析報(bào)告內(nèi)容，西本新干線分析認(rèn)為，11月份上海建筑鋼材市場(chǎng)價(jià)格基礎(chǔ)運(yùn)行條件如下：

其一、需求層面。西本新干線監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，農(nóng)歷9月終端需求環(huán)比明顯回落，金九銀十季節(jié)最終以令人失望的銷量也告終。而接下來(lái)的11月份已進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，北方市場(chǎng)隨著需求萎縮將加大資源南下的力度。作為建筑鋼材的主要消費(fèi)行業(yè)，房地產(chǎn)以及基建投資近兩個(gè)月增速明顯下滑，對(duì)建筑鋼材整體需求已形成較大影響。所以對(duì)于11月的需求預(yù)期，進(jìn)一步走弱的可能性較大。

其二、供給層面。9月份粗鋼日均產(chǎn)量189萬(wàn)噸，環(huán)比小幅回落但仍處于較高水平。10月上旬國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量環(huán)比出現(xiàn)0.18%的增長(zhǎng)，但中旬產(chǎn)量環(huán)比出現(xiàn)2.94%的明顯回落。顯示出10月中旬以后隨著鋼廠虧損的加劇，部分鋼廠已轉(zhuǎn)入實(shí)質(zhì)性停產(chǎn)、減產(chǎn)階段，后期市場(chǎng)供應(yīng)壓力將有望逐步放緩。但目前全國(guó)建筑鋼材庫(kù)存較去年同期明顯高出近10%，部分鋼廠廠內(nèi)庫(kù)存也積壓嚴(yán)重，短期內(nèi)市場(chǎng)去庫(kù)存化壓力仍然較大。

其三、成本因素。10月份礦價(jià)的暴跌成為引領(lǐng)鋼價(jià)大跌的導(dǎo)火索，而從各原材料價(jià)格具體表現(xiàn)來(lái)看，10月份進(jìn)口礦跌幅最大，其次分別為國(guó)產(chǎn)礦、鋼坯、廢鋼和焦炭。在11月份進(jìn)口礦價(jià)跌勢(shì)有望趨緩，但隨著鋼廠限產(chǎn)力度加大，對(duì)原材料需求減弱，國(guó)產(chǎn)礦、焦炭、廢鋼等品種出現(xiàn)補(bǔ)跌的可能性較大。因此，盡管鋼廠普遍虧損，但下月成本對(duì)鋼價(jià)仍將難以形成明顯支撐。

其四、資金層面。隨著國(guó)家宏觀政策出現(xiàn)局部松動(dòng)，近期市場(chǎng)資金利率小幅回落，市場(chǎng)資金面較9月底稍有緩解。但隨著整體經(jīng)濟(jì)增速的回落，以及房?jī)r(jià)、鋼價(jià)的下跌，整體鋼材市場(chǎng)交易各方資金均處于相當(dāng)緊張的局面。近期仍不斷有企業(yè)資金鏈斷裂的報(bào)道，商家對(duì)后市操作也更加謹(jǐn)慎，市場(chǎng)整體交易活躍度明顯降低。

其五、國(guó)際市場(chǎng)。歐盟領(lǐng)導(dǎo)人26日在歐盟峰會(huì)上經(jīng)過(guò)緊張磋商，終于就解決歐債危機(jī)問(wèn)題達(dá)成一攬子協(xié)議，要求銀行在2012年6月底前將資本金比率提高到9%。與銀行業(yè)達(dá)成的減計(jì)50%希臘政府國(guó)債協(xié)議將使2020年希臘國(guó)債占GDP比例從180%下降至120%。該協(xié)議將在一定程度上對(duì)市場(chǎng)形成短期利好，但實(shí)際作用仍有待進(jìn)一步觀察。

綜合上述分析，筆者個(gè)人最后對(duì)11月份滬上螺紋鋼價(jià)格走勢(shì)作以下推測(cè)：經(jīng)過(guò)10月份的暴跌之后，鋼廠減產(chǎn)力度加大，后期市場(chǎng)繼續(xù)殺跌的動(dòng)力將明顯減弱。但目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)資金緊張的局面并未得到緩解，而全國(guó)樓市已開(kāi)始出現(xiàn)降價(jià)潮，許多鐵路建設(shè)也因資金問(wèn)題停工，后期市場(chǎng)需求仍難以樂(lè)觀。預(yù)計(jì)11月份國(guó)內(nèi)鋼市存在階段性反彈的動(dòng)力，但總體弱勢(shì)難改，將以反復(fù)筑底走勢(shì)為主。基于此，預(yù)計(jì)11月份滬市優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼代表規(guī)格價(jià)格，將在4200-4400元/噸區(qū)間震蕩整理。 [文]西本新干線特邀評(píng)論員 五岳歸來(lái)/特瑞2011-10-28