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本期觀點(diǎn)：鋼廠推漲 繼續(xù)上行

時(shí)間：2010-11-8—2010-11-12

預(yù)警色標(biāo)：紅色

西本新干線聲明：本文為西本新干線特邀分析文稿，作者授權(quán)西本新干線及其合作者刊登本作品，相關(guān)媒體及網(wǎng)站轉(zhuǎn)載本文請(qǐng)務(wù)必標(biāo)明本文出處為西本新干線（www.96369.net）或其相關(guān)合作者。西本新干線登載本文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點(diǎn)或證實(shí)其描述。文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。非常感謝您對(duì)西本新干線的支持。

本期導(dǎo)讀：

●市場(chǎng)回顧：本周滬上鋼價(jià)大幅走高；

●成本分析：原料價(jià)格穩(wěn)步走高，鋼廠價(jià)格全面上提；

●供需分析：中間倒手日趨活躍，建材庫存繼續(xù)減倉；

●宏觀分析：PMI指數(shù)連續(xù)三月攀升，通脹壓力不斷積蓄；

●綜合觀點(diǎn)：由于下周又到主導(dǎo)鋼廠集中提價(jià)時(shí)間，所以滬上鋼價(jià)仍有震蕩走高的可能。

1、西本指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價(jià)格變化情況

11月伊始，國內(nèi)鋼價(jià)普遍出現(xiàn)開門紅景象。截至11月5日，西本指數(shù)報(bào)在4360元/噸，較上周五上漲120元/噸；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品二級(jí)螺紋鋼代表規(guī)格調(diào)整至4350元/噸附近，較上周五上漲150元/噸；而滬上優(yōu)質(zhì)品三級(jí)螺紋鋼報(bào)價(jià)則調(diào)整至4500元/噸左右，較上周五上漲140元/噸。

目前形勢(shì)來看，國內(nèi)鋼價(jià)在橫盤糾結(jié)一月之后，似乎又出現(xiàn)了突破走高的跡象。這其中，河北地區(qū)節(jié)能減排力度加大造成的局部供應(yīng)緊張功勞居前，而限產(chǎn)帶來的國產(chǎn)礦資源偏緊以及鋼坯、焦炭等原料品種的價(jià)格攀升也對(duì)成本形成了明顯支撐，加上目前全球貨幣超發(fā)、大宗商品漲聲一片，鋼材市場(chǎng)也由此獲得了上升的空間。

本周鋼價(jià)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)開門見漲，那么下周鋼價(jià)能否繼續(xù)攀升？原料價(jià)格如何變化？宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)釋放出怎樣的信號(hào)？帶著諸多疑問，一起進(jìn)入本期行情分析。

3、全國市場(chǎng)方面

根據(jù)國內(nèi)知名鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺(tái)——西本新干線的交易監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)顯示，本周南北鋼價(jià)全面上漲，尤其以華北鋼價(jià)漲幅居前，目前經(jīng)過過磅和理算之間的單位換算之后，北京、上海和廣州的螺紋鋼價(jià)格都已經(jīng)趨于接近。具體來看：

北京市場(chǎng)：本周北京建筑鋼價(jià)大幅走高，單周上漲160/噸?，F(xiàn)高線8mm價(jià)格4420元/噸；二級(jí)小螺紋12mm價(jià)格4590元/噸，二級(jí)大螺紋4390元/噸；三級(jí)小螺紋12mm價(jià)格4720元/噸，三級(jí)大螺紋4520元/噸；盤螺價(jià)格4500元/噸。

市場(chǎng)反饋，11月以來，受河北節(jié)能減排力度加大以及唐山鋼坯價(jià)格持續(xù)上漲影響，北京鋼價(jià)出現(xiàn)大幅飆升，三天累計(jì)漲幅超過百元，且需求跟進(jìn)情況較為理想，市場(chǎng)封盤停售現(xiàn)象也較為常見。而本周二河鋼對(duì)11月上旬線材、螺紋價(jià)格追漲80元/噸，再度加大了商家成本壓力，貿(mào)易商仍有繼續(xù)上漲以轉(zhuǎn)嫁成本的動(dòng)力。

杭州市場(chǎng)：本周杭州建材價(jià)格積極上調(diào)，單周上漲160元/噸。二級(jí)螺紋鋼方面，現(xiàn)沙鋼產(chǎn)Ф16-25mmHRB335螺紋主流報(bào)價(jià)在4550-45850元/噸，永鋼產(chǎn)Ф16-25mmHRB335螺紋主流報(bào)價(jià)在4480-4500元/噸，其余鋼廠主流報(bào)價(jià)在4450-4480元/噸；三級(jí)鋼方面，現(xiàn)西城主流報(bào)價(jià)在4500元/噸；線材方面，現(xiàn)高線主流報(bào)價(jià)在4560元/噸左右。

市場(chǎng)反饋，由于上周末市場(chǎng)成交較好，加之周一遠(yuǎn)期市場(chǎng)明顯反彈，對(duì)杭州商家信心提振作用較為明顯。周一開市以來，杭州鋼價(jià)出現(xiàn)連續(xù)拉高，二級(jí)沙鋼也成功突破4500元/噸關(guān)口，幾乎達(dá)到了年內(nèi)以來的最高點(diǎn)水平。而從鋼廠情況來看，在華東主導(dǎo)鋼廠價(jià)格普遍上調(diào)的同時(shí)，目前到貨情況也并不充足，這導(dǎo)致貿(mào)易商手中庫存處于較低水平，且部分規(guī)格出現(xiàn)緊缺，市場(chǎng)價(jià)格更是易漲難跌。

廣州市場(chǎng)：本周廣州建材價(jià)格穩(wěn)中上行，單周價(jià)格上漲140元/噸。線材方面，現(xiàn)韶鋼Ф6.5-10mm高線主流售價(jià)在4560-4580元/噸，萍鋼、珠海粵鋼、遷安九江、冷鋼Ф8-10mm高線市場(chǎng)價(jià)格在4540元/噸左右。二級(jí)螺紋鋼方面，韶鋼Ф18-25mm規(guī)格市場(chǎng)價(jià)格在4410元/噸左右；裕豐、珠?；涗撘?guī)格資源售價(jià)在4330-4360元/噸，冷鋼資源價(jià)格在4400元/噸左右。三級(jí)螺紋鋼反面，韶鋼、萍鋼資源售價(jià)分別在4650、4580元/噸左右。

市場(chǎng)反饋，受主導(dǎo)鋼廠上調(diào)報(bào)價(jià)和外圍市場(chǎng)行情好轉(zhuǎn)影響，本周廣州鋼價(jià)也出現(xiàn)了一定提升，其中線材由于資源趨緊，漲勢(shì)更為明顯。而盡管本月單雙號(hào)限行正式開始，不過據(jù)商家反饋，目前市場(chǎng)總體成交沒有受到太大影響。同時(shí)從鋼廠到貨情況來看：受節(jié)能減排限電等影響，近期河北一帶鋼廠線材產(chǎn)量明顯縮減，加之前期南北兩地幾乎沒有價(jià)差，導(dǎo)致南下資源十分有限；東北資源方面，近期北臺(tái)南下資源以工業(yè)用線材為主，目前其普高線資源十分緊俏；此外，周邊省份廣西近期節(jié)能減排影響也十分明顯，導(dǎo)致其市場(chǎng)資源偏緊，線材尤為緊俏，從而也帶動(dòng)了本地市場(chǎng)需求；本地鋼廠方面，廣鋼受亞運(yùn)影響減產(chǎn)50%，珠?；涗撌芟揠娪绊懏a(chǎn)量40%；韶鋼近期工業(yè)用線材排產(chǎn)量有所增加，普高線相對(duì)偏少。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

經(jīng)過了10月近月的橫盤觀望之后，本月鋼價(jià)終于出現(xiàn)了突破上行跡象，這也使得受制于成本高位、本身就處于微利水平的鋼廠更具提價(jià)動(dòng)力。而從本周鋼廠調(diào)價(jià)來看，南北鋼廠幾乎清一色的漲盤，而華北河鋼更是發(fā)出了追漲通知。同時(shí)值得注意的是，隨著華北鋼價(jià)的大幅攀升，之前高達(dá)100-200元/噸的南北價(jià)差如今已經(jīng)縮小到50元/噸左右，南北價(jià)差的縮小以及近期煤炭運(yùn)力的緊張，都導(dǎo)致北貨南下阻力加大，這也使得目前華東貿(mào)易商庫存普遍處于較低水平，較為平衡、甚至略顯偏緊的供需格局也有利于鋼價(jià)的平穩(wěn)走高。

2、原材料

而從原料市場(chǎng)來看，本周原料價(jià)格繼續(xù)小幅攀升。具體來看，近期方坯市場(chǎng)部分地區(qū)價(jià)格上漲，尤其以唐山地區(qū)表現(xiàn)活躍，短期成交轉(zhuǎn)好，南方詢盤增多；而廢鋼市場(chǎng)也穩(wěn)中趨漲，南方地區(qū)資源供應(yīng)情況一般，商家多數(shù)看漲；華北一帶受限電影響，鋼廠采購相對(duì)少，成交偏弱；另受煤炭資源偏緊影響，近期焦炭價(jià)格持續(xù)攀升，而焦炭生產(chǎn)大省山東的焦化協(xié)會(huì)10月31日出臺(tái)11月份焦炭市場(chǎng)的指導(dǎo)意見，要求山東地區(qū)焦炭企業(yè)根據(jù)當(dāng)前煤炭、鋼材市場(chǎng)的變化，按照30%的限產(chǎn)幅度安排生產(chǎn)，在限產(chǎn)30%的同時(shí)，焦炭市場(chǎng)指導(dǎo)價(jià)格也在10月的基礎(chǔ)上有所上調(diào)，其中準(zhǔn)一級(jí)冶金焦出廠指導(dǎo)價(jià)上調(diào)100元/噸至1950元/噸，二級(jí)冶金焦出廠指導(dǎo)價(jià)上調(diào)100元/噸至1850元/噸。

另從鐵礦石市場(chǎng)來看，由于目前港口資源有限以及鋼廠庫存不足，市場(chǎng)詢盤積極，商家報(bào)價(jià)也有所上漲。目前外盤63.5/63印度粉礦主流報(bào)價(jià)158-161美元/噸，此價(jià)位已經(jīng)將近1個(gè)月位于160美元/噸附近。這也意味著明年一季度的礦價(jià)仍然存在提升的空間。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，隨著世博的正式結(jié)束，本周終端需求釋放較上周有所回升，同時(shí)值得注意的是，價(jià)格上漲的誘惑，也使得前期一直徘徊不愿入場(chǎng)的中間需求本周開始趨于積極。

?從庫存情況來看，根據(jù)西本新干線綜合庫存監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，本周滬上建材庫存繼續(xù)減倉，而且目前市場(chǎng)到貨不算充足，部分規(guī)格緊缺局面始終沒有得到改善，較低的庫存水平也有利于價(jià)格平穩(wěn)攀升。

四、宏觀分析

（1）據(jù)外電報(bào)道，澳大利亞央行周二意外將隔夜拆款利率目標(biāo)上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，至4.75%，從2010年11月3日起生效。這是六個(gè)月來該行首次作出政策調(diào)整。受上述消息影響，澳元/美元匯價(jià)自0.9880飆升至0.9986。

（2）另據(jù)外電報(bào)道，印度央行周二也宣布，將其基準(zhǔn)借款(回購利率)和貸款利率(反向回購利率)分別上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至6.25%和5.25%。這一決定基本符合市場(chǎng)的預(yù)期，這也是印度央行今年第六次上調(diào)基準(zhǔn)利率。

（3）中國物流與采購聯(lián)合會(huì)1日公布的10月份制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)PMI為54.7%，比上月上升0.9個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)第三個(gè)月出現(xiàn)回升。

（4）目前有多家銀行總行已經(jīng)向分支行下發(fā)通知，要求在11月1日起，全面取消房貸7折利率，銀行給予房貸客戶的利率優(yōu)惠下限調(diào)整為同檔期基準(zhǔn)利率的85%。 商業(yè)銀行購買首套住房執(zhí)行的房貸最低標(biāo)準(zhǔn)變?yōu)椋菏赘蹲畹?0%，利率為同檔期基準(zhǔn)利率下浮15%；二套住房為首付最低50%，利率執(zhí)行同檔期基準(zhǔn)利率的1.1倍，禁止對(duì)第三套及以上住房提供貸款。

本周值得關(guān)注的是，10月份制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)PMI出現(xiàn)了連續(xù)第三個(gè)月的回升，且從各分項(xiàng)指數(shù)來看，新訂單指數(shù)、生產(chǎn)指數(shù)、采購量指數(shù)、原材料庫存、產(chǎn)成品庫存和購進(jìn)價(jià)格呈現(xiàn)上升。其中以購進(jìn)價(jià)格指數(shù)升幅最大，這也顯示出成本攀升的趨勢(shì)十分明顯，且后期輸入性通脹壓力或?qū)⑦M(jìn)一步積聚。

而從國際市場(chǎng)來看，一邊是澳大利亞和印度政府相繼宣布再次加息，一邊是美聯(lián)儲(chǔ)推出第二輪6000億美元定量寬松貨幣政策，美國與新興經(jīng)濟(jì)體之間貨幣政策的分化也導(dǎo)致國際資金流向開始發(fā)生改變，而我國央行也意識(shí)到了這一問題，在三季度的貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中多次提及各國貨幣政策差異以及資金流入壓力，并表示下一階段的貨幣政策仍保持適度寬松的方向不改變，但具體的調(diào)控細(xì)節(jié)或會(huì)發(fā)生改變。

另從金融數(shù)據(jù)來看，根據(jù)西本新干線最新監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)利率在連續(xù)攀升一個(gè)多月之后，本周出現(xiàn)微跌局面，截止11月3日?qǐng)?bào)在3.64‰/月，較上周下跌1.36個(gè)百分點(diǎn)。這或許也表明持續(xù)趨緊的資金面又出現(xiàn)了一定放松跡象。

五、綜合觀點(diǎn)

本周鋼價(jià)已經(jīng)出現(xiàn)積極推高跡象，而下周漲勢(shì)還能不能延續(xù)，提醒大家關(guān)注如下幾個(gè)方面：

其一、需求因素。根據(jù)西本新干線交易平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，隨著世博的結(jié)束以及迪斯尼項(xiàng)目的部分開工，滬上終端需求本周釋放有所增大，且中間倒手也趨于活躍。而下周多以晴好天氣為主，需求釋放情況應(yīng)該還是較為理想。

其二、成本因素。下周又到主導(dǎo)鋼廠集中提價(jià)的時(shí)間，面對(duì)目前鋼坯、礦價(jià)堅(jiān)挺走高的局面以及現(xiàn)貨價(jià)格短期的大幅飆升，鋼廠自然不會(huì)放棄此次提價(jià)的機(jī)會(huì)，而隨著到貨成本的進(jìn)一步提升，市場(chǎng)價(jià)格或也將繼續(xù)震蕩走高。

其三、資本市場(chǎng)。由于目前樓市正處于“比史上最嚴(yán)厲調(diào)控還嚴(yán)厲”的調(diào)控博弈過程中，使得市場(chǎng)中更多的流動(dòng)資金選擇了向股市期市流入，這也造成了資本市場(chǎng)較為活躍和積極的景象。單從螺紋期貨來看，在通脹愈演愈烈的話題下，近期各期貨品種均有較大幅度上漲，唯獨(dú)螺紋受到利空壓制，上漲幅度較小，在受到現(xiàn)貨價(jià)格支撐以及存在補(bǔ)漲空間的情況下，下周仍有突破上漲的可能。

綜合概括來說，筆者認(rèn)為，目前下游需求的漸起以及資源供給的相對(duì)不足造成了現(xiàn)貨價(jià)格的快速上升，在供需局面未得到有效改善之前，市場(chǎng)推高炒作的氛圍也不會(huì)出現(xiàn)明顯改變。基于此，對(duì)下周市場(chǎng)行情給予偏積極的評(píng)價(jià)—紅色預(yù)警。具體來說，西本指數(shù)下周將在4400-4450元/噸區(qū)間向上調(diào)整。 [文] 西本新干線特邀撰稿人 2010/11/5