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本期觀點(diǎn)：年前鋼市 疲弱收官

時(shí)間：2012-1-16—2012-1-21

預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

●市場(chǎng)回顧：年前拋貨，鋼價(jià)穩(wěn)中走低；

●成本分析：原料價(jià)格漲跌不一，鋼廠價(jià)格多數(shù)回落；

●供需分析：需求停滯供給上升，年末庫(kù)存被動(dòng)增倉(cāng)；

●宏觀分析：高層表態(tài)提振股市，資金松動(dòng)信號(hào)明確；

●綜合觀點(diǎn)：隨著本周行情結(jié)束，今年鋼市行情也就基本終結(jié)，下周市場(chǎng)已經(jīng)基本人去樓空，鋼市將疲弱收官。

一、行情回顧

1、西本指數(shù)

    2、本周上海螺紋鋼價(jià)格變化情況

   受制于需求疲弱、信心不振，年前鋼市推漲無(wú)望，反倒是出于降低庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)的考慮，市場(chǎng)頻見(jiàn)降價(jià)促銷(xiāo)景象。截至1月13日，西本指數(shù)報(bào)在4250元/噸，較上周五下調(diào)10元/噸；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品二級(jí)螺紋鋼代表規(guī)格報(bào)在4160元/噸，較上周五下調(diào)20元/噸；而滬上優(yōu)質(zhì)品三級(jí)螺紋鋼報(bào)價(jià)報(bào)在4360元/噸，較上周五下調(diào)20元/噸。

目前情況來(lái)看，市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入典型的冬季行情。一方面，工地逐漸停工，下游需求接近停滯；另一方面，貿(mào)易商多無(wú)心戀戰(zhàn)，低價(jià)出貨以求降低庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)。而滬上鋼價(jià)走低的背后，除了需求不濟(jì)、信心不振之外，還有兩個(gè)重要因素，一是因?yàn)椴糠值蛢r(jià)資源到貨，商家出于及時(shí)兌現(xiàn)利潤(rùn)、降低風(fēng)險(xiǎn)的需要，另一方面，也存在當(dāng)前有價(jià)無(wú)市，跌價(jià)有利于壓低后期鋼廠結(jié)算價(jià)的考量。

那么接下來(lái)，在年前以及新年之初，鋼市將如何發(fā)展？庫(kù)存變化情況如何？原料價(jià)格如何變化？帶著諸多疑問(wèn)，一起進(jìn)入本期行情分析。

3、全國(guó)市場(chǎng)方面

根據(jù)國(guó)內(nèi)知名鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺(tái)——西本新干線的交易監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)顯示，本周?chē)?guó)內(nèi)鋼價(jià)繼續(xù)全面走軟，其中前期處于價(jià)格高地的華南地區(qū)出現(xiàn)明顯補(bǔ)跌跡象。

北京市場(chǎng)：本周北京建筑鋼價(jià)弱勢(shì)趨穩(wěn)，單周價(jià)格變化不大。高線方面，現(xiàn)唐鋼、宣鋼、承鋼類(lèi)Ф6.5-10mm高線報(bào)價(jià)在4100-4180元/噸；二級(jí)鋼方面，現(xiàn)唐鋼、宣鋼、承鋼Ф18-25mm規(guī)格集中在4050-4120元/噸；三級(jí)鋼方面，現(xiàn)唐鋼、宣鋼、承鋼18-25mm規(guī)格報(bào)價(jià)集中在4200-4250元/噸。盤(pán)螺方面，現(xiàn)唐鋼、宣鋼、承鋼Ф8-10mm報(bào)4100-4200元/噸。

市場(chǎng)反饋，元旦過(guò)后，北京市場(chǎng)基本已經(jīng)進(jìn)入半休市狀態(tài)，而本周部分貿(mào)易商召開(kāi)年會(huì)，封盤(pán)停售現(xiàn)象有所增多，所以市場(chǎng)整體交易氛圍極為清淡。從大戶報(bào)價(jià)來(lái)看，二級(jí)鋼報(bào)價(jià)多數(shù)平穩(wěn)，三級(jí)鋼和盤(pán)螺因?yàn)榈截涊^多，報(bào)價(jià)繼續(xù)小幅回落。總體來(lái)看，北京鋼價(jià)經(jīng)過(guò)前期的持續(xù)走低，近期價(jià)格趨于企穩(wěn)，而華東和華南卻出現(xiàn)持續(xù)陰跌跡象，因此南北鋼價(jià)差距逐步縮小。

杭州市場(chǎng)：本周杭州建筑鋼材價(jià)格弱勢(shì)盤(pán)整，單周價(jià)格下調(diào)10元/噸。線材方面，現(xiàn)中天、九江高線主流報(bào)價(jià)在4400-4500元/噸；二級(jí)鋼方面，現(xiàn)沙鋼、永鋼產(chǎn)Ф16-25mmHRB335螺紋主流報(bào)價(jià)在4350-4420元/噸，其余鋼廠主流報(bào)價(jià)在4250-4300元/噸；三級(jí)鋼方面，現(xiàn)西城主流報(bào)價(jià)在4350-4400元/噸；盤(pán)螺方面，現(xiàn)永鋼Ф8-10mm報(bào)4480-4550元/噸。

市場(chǎng)反饋，本周是春節(jié)前最后一周工作時(shí)間，市場(chǎng)需求銳減，供需不旺，商家工作重點(diǎn)已經(jīng)轉(zhuǎn)移到回收應(yīng)收賬款方面。而就杭州市場(chǎng)現(xiàn)狀來(lái)看，由于很多經(jīng)銷(xiāo)商鋼廠計(jì)劃早已超發(fā)，因此目前資源較少，規(guī)格短缺，沒(méi)有銷(xiāo)售壓力，大幅議價(jià)出貨意愿不強(qiáng)，市場(chǎng)總體以弱勢(shì)維穩(wěn)運(yùn)行為主。

廣州市場(chǎng)：本周廣州建筑鋼材價(jià)格持續(xù)走弱，單周價(jià)格下跌50元/噸。線材方面，現(xiàn)韶鋼、萍鋼Ф6.5-10mm高線主流售價(jià)4740-4800元/噸；二級(jí)鋼方面，現(xiàn)韶鋼、廣鋼、裕豐Ф18-25mm規(guī)格主流價(jià)格4650-4700元/噸；三級(jí)鋼方面，現(xiàn)韶鋼、廣鋼Ф18-25mm規(guī)格市場(chǎng)價(jià)格在4820-4900元/噸。盤(pán)螺方面，現(xiàn)韶鋼、廣鋼Ф8-10mmHRB400盤(pán)螺報(bào)5020-5100元/噸。

市場(chǎng)反饋，元旦至今，廣州鋼價(jià)已經(jīng)下調(diào)百元，跌幅全國(guó)居首，而廣州鋼價(jià)大幅下調(diào)的背后，既有對(duì)前期價(jià)格較高的補(bǔ)跌修正，也有近期庫(kù)存增加明顯的因素，數(shù)據(jù)顯示，節(jié)后至今，廣州建材庫(kù)存增幅超過(guò)10萬(wàn)噸，而且就黃埔港到貨情況來(lái)看，近期到貨量仍在增加，市場(chǎng)供給壓力持續(xù)加大。另外，春節(jié)將至，工地停工增多，需求下滑跡象極為明顯。而北方低價(jià)資源的陸續(xù)抵達(dá)，加大了部分商家殺跌出貨的動(dòng)力。綜上來(lái)看，短期內(nèi)廣州鋼價(jià)難有好轉(zhuǎn)，仍有承壓下挫的空間。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

    本周?chē)?guó)內(nèi)建筑鋼材價(jià)格震蕩走低，各區(qū)域主導(dǎo)鋼廠出廠價(jià)格以下調(diào)為主，尤其是線材、盤(pán)螺價(jià)格下調(diào)幅度相對(duì)較大，部分鋼廠對(duì)前期合同還給予一定幅度的補(bǔ)差。從華東、華北地區(qū)主導(dǎo)鋼廠1月中旬價(jià)格政策來(lái)看，沙鋼對(duì)線材下調(diào)70元/噸、盤(pán)螺下調(diào)60元/噸、螺紋不變，并對(duì)上期線材補(bǔ)貼70元/噸、盤(pán)螺補(bǔ)貼60元/噸、螺紋補(bǔ)貼50元/噸；永鋼、中天對(duì)線材、盤(pán)螺下調(diào)80-100元/噸，螺紋下調(diào)20-50元/噸；河北鋼鐵對(duì)線材、盤(pán)螺下調(diào)60-100元/噸，螺紋不變。可見(jiàn)在需求低迷的情況下，鋼廠順應(yīng)市場(chǎng)調(diào)整價(jià)格仍是主流。近期鋼廠盡管有不同程度的減產(chǎn)，但華東地區(qū)主導(dǎo)鋼廠1月份訂貨比例仍處在較高水平，其中沙鋼1月建材訂貨比例，螺紋75%，線材80%，盤(pán)螺80%；永鋼1月建材訂貨比例，螺紋60%，線材60%，盤(pán)螺60%。中天鋼鐵2012年1月第二期建材訂貨比例，線材全折，螺紋全折，盤(pán)螺全折。

從鋼廠生產(chǎn)情況來(lái)看，據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)， 2011年12月下旬全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量為162.64萬(wàn)噸，旬環(huán)比下降2.38%。12月份全月全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量為165.81萬(wàn)噸，比11月實(shí)際日產(chǎn)粗鋼166.27萬(wàn)噸環(huán)比下降0.28%；其中12月份重點(diǎn)企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量為150.33萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)0.19%；其他企業(yè)為15.95萬(wàn)噸，環(huán)比下降4.75%，中小企業(yè)減產(chǎn)較為明顯。不過(guò)受年末資金緊張以及商家訂貨不積極影響，12月底鋼廠庫(kù)存出現(xiàn)明顯上升。據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，12月下旬末重點(diǎn)企業(yè)粗鋼庫(kù)存量為130.73萬(wàn)噸，比上期增加25.09萬(wàn)噸，旬環(huán)比大幅增長(zhǎng)23.75%。

2、原材料

本周原材料價(jià)格穩(wěn)中有跌，其中鋼坯、廢鋼價(jià)格震蕩走低，鐵礦石、焦炭?jī)r(jià)格總體平穩(wěn)。

    具體來(lái)看，鋼坯市場(chǎng)：本周唐山鋼坯價(jià)格連續(xù)下跌，累計(jì)下跌幅度達(dá)70元/噸。目前下游軋材企業(yè)停產(chǎn)較多達(dá)60%以上，采購(gòu)量很少，廠家不得不降價(jià)出售以吸引中間商介入采購(gòu)，鋼坯廠家新接訂單量普遍較少。焦炭市場(chǎng)：本周華北地區(qū)焦炭?jī)r(jià)格仍平穩(wěn)為主，大部分鋼廠焦炭采購(gòu)價(jià)格仍穩(wěn)定，但個(gè)別采購(gòu)量大的鋼廠庫(kù)存在7天左右，考慮到冬儲(chǔ)因素，加之前期采購(gòu)價(jià)格較市場(chǎng)價(jià)格低，近日將焦炭采購(gòu)價(jià)格小幅上調(diào)20-30元/噸。廢鋼市場(chǎng)：本周華東地區(qū)廢鋼價(jià)格繼續(xù)下跌，幅度為30元/噸。隨著一些中小鋼廠相繼壓價(jià)、中頻爐鋼廠限產(chǎn)增多，市場(chǎng)資源逐步轉(zhuǎn)向沙鋼等主導(dǎo)廠家，到貨量較前期略有增多。

鐵礦石市場(chǎng)：本周河北地區(qū)鐵精粉價(jià)格穩(wěn)中略有上漲，礦山和選廠考慮鋼廠國(guó)內(nèi)礦庫(kù)存不高，年前有補(bǔ)庫(kù)的需要，停止低價(jià)發(fā)貨，報(bào)價(jià)小幅上漲10-20元/噸，鋼廠報(bào)價(jià)暫且穩(wěn)定。在目前價(jià)位，鋼廠已經(jīng)很難到貨，當(dāng)前庫(kù)存水平在15天左右，礦山放假時(shí)間一般為20天以上，即使鋼廠當(dāng)前不補(bǔ)充庫(kù)存，年后也會(huì)集中補(bǔ)庫(kù)，因此近日不少鋼廠開(kāi)始有意提高庫(kù)存。外盤(pán)價(jià)格連續(xù)小幅上漲， 63.5%印粉外盤(pán)報(bào)價(jià)在147美元/噸，較上周末上漲3美元/噸。

海運(yùn)市場(chǎng)，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）1月11日大幅下跌5.17%，報(bào)1193點(diǎn)，為連續(xù)第七個(gè)交易日下跌。進(jìn)入新年以后BDI指數(shù)急劇下跌，累計(jì)下跌幅度已超過(guò)30%，創(chuàng)2011年2月份以來(lái)的新低。對(duì)于引發(fā)此番BDI指數(shù)驟降的原因，大部分業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，主要工業(yè)企業(yè)已在新年假期前完成補(bǔ)充原材料庫(kù)存的計(jì)劃，假期后包括鐵礦石、煤炭、谷物等原材料交易相對(duì)清淡，對(duì)海運(yùn)需求減弱。同時(shí)，中國(guó)農(nóng)歷新年在即，不少鋼鐵企業(yè)將開(kāi)始春節(jié)長(zhǎng)假，也給鐵礦石航運(yùn)需求帶來(lái)負(fù)面影響。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，本周已經(jīng)是鋼材市場(chǎng)年前最后一個(gè)交易周，工地多數(shù)已經(jīng)停工休假，而貿(mào)易商也多數(shù)無(wú)心戀戰(zhàn)，市場(chǎng)整體成交水平降至年內(nèi)低點(diǎn)。

    而從庫(kù)存情況來(lái)看，根據(jù)西本新干線綜合庫(kù)存監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，目前滬上建材庫(kù)存已經(jīng)連續(xù)4周增倉(cāng)，且山東、河北方向的低價(jià)資源陸續(xù)到貨，與當(dāng)前上海市場(chǎng)價(jià)格對(duì)比來(lái)看，尚存部分利潤(rùn)空間，由此激發(fā)了部分貿(mào)易商低價(jià)出貨、兌現(xiàn)利潤(rùn)的動(dòng)力。

四、宏觀分析

（1）國(guó)家電監(jiān)會(huì)10日召開(kāi)的年度工作會(huì)議透露，2011年全社會(huì)用電量達(dá)4．7萬(wàn)億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)11．7％。電監(jiān)會(huì)專(zhuān)家預(yù)計(jì)，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速進(jìn)一步回落，2012年全社會(huì)用電量增速將放緩至8．5％左右。

（2）據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，12月份出口鋼材372萬(wàn)噸，進(jìn)口鋼材119萬(wàn)噸。1-12月累計(jì)出口鋼材4888萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)14.9%。累計(jì)進(jìn)口鋼材1558萬(wàn)噸，同比下降5.2%。12月份進(jìn)口鐵礦石6409萬(wàn)噸，比上個(gè)月減少11萬(wàn)噸。1-12月累計(jì)進(jìn)口68606萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)10.9%。

（3）據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2011年，我國(guó)外貿(mào)進(jìn)出口總值36420.6億美元，比2010年同期（下同）增長(zhǎng)22.5%，外貿(mào)進(jìn)出口總值刷新年度歷史紀(jì)錄。其中，出口18986億美元，增長(zhǎng)20.3%；進(jìn)口17434.6億美元，增長(zhǎng)24.9%。貿(mào)易順差1551.4億美元，比上年凈減少263.7億美元，收窄14.5%。

（4）國(guó)務(wù)院總理溫家寶9日主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院西部地區(qū)開(kāi)發(fā)領(lǐng)導(dǎo)小組會(huì)議和國(guó)務(wù)院振興東北地區(qū)等老工業(yè)基地領(lǐng)導(dǎo)小組會(huì)議，討論通過(guò)《西部大開(kāi)發(fā)“十二五”規(guī)劃》和《東北振興“十二五”規(guī)劃》。

（5）據(jù)央行統(tǒng)計(jì)，2011年12月底，M2余額85.16萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)13.6%，比11月末高0.9個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣M1余額28.98萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)7.9%，比11月末高0.1個(gè)百分點(diǎn)。12月份，人民幣貸款增加6405億元，同比多增1823億元。全年人民幣貸款增加7.47萬(wàn)億元，同比少增3901億元。

（6）據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，2011年12月份，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平（CPI）同比上漲4.1%，創(chuàng)15個(gè)月新低；12月工業(yè)生產(chǎn)企出廠價(jià)格（PPI）同比增長(zhǎng)1.7%，創(chuàng)兩年來(lái)新低。2011年全年CPI同比上漲5.4%，PPI同比上漲6%。

進(jìn)入2012新年首月，宏觀層面開(kāi)始逐步透露出政策寬松的信息。在上周召開(kāi)的全國(guó)金融工作會(huì)議上溫家寶總理強(qiáng)調(diào)，要從多方面采取措施，確保資金投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，有效解決實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資難、融資貴問(wèn)題。并指出要深化新股發(fā)行制度市場(chǎng)化改革，抓緊完善發(fā)行、退市和分紅制度，加強(qiáng)股市監(jiān)管，促進(jìn)一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)協(xié)調(diào)健康發(fā)展，提振股市信心。而同樣在上周末，央行發(fā)布公告，決定春節(jié)前暫停中央銀行票據(jù)發(fā)行，并根據(jù)實(shí)際需求開(kāi)展短期逆回購(gòu)操作。決策層對(duì)外透露出寬松信息，是本周?chē)?guó)內(nèi)股市、期貨等資本市場(chǎng)上漲的重要原因，對(duì)現(xiàn)貨商家信心也起到了一定的積極作用。

央行數(shù)據(jù)顯示，2011年12月人民幣貸款增加6405億元，同比多增1823億元，超出市場(chǎng)預(yù)期。2011年全年人民幣貸款增加7.47萬(wàn)億元，同比少增3901億元；廣義貨幣（M2）余額85.16萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)13.6%，增速較11月末高0.9個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)于2012年的信貸規(guī)模，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì) 2012年新增人民幣貸款規(guī)模將在8萬(wàn)億元左右，M2增速在14%左右。隨著信貸閘門(mén)悄然松動(dòng)，持續(xù)一年的信貸偏緊局面正得以改觀，市場(chǎng)資金利率明顯回落。據(jù)西本新干線監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，1月9日滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率為7.53‰，較2011年12月26日大幅回落6.69%。

五、綜合觀點(diǎn)

隨著本周行情結(jié)束，今年鋼市行情也就基本終結(jié)，下周市場(chǎng)已經(jīng)基本人去樓空，寥寥無(wú)幾的幾份報(bào)價(jià)和少許需求已經(jīng)難有代表性可言?；诖耍瑢?duì)下周市場(chǎng)行情維持偏中性的評(píng)價(jià)—藍(lán)色預(yù)警。具體來(lái)說(shuō)，西本指數(shù)下周將在4250-4300元/噸區(qū)間弱勢(shì)調(diào)整。

需要關(guān)注的是年后市場(chǎng)走勢(shì)，在開(kāi)市之初，供需雙方尚未完全到位，市場(chǎng)或仍將維持報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，甚至出現(xiàn)往年慣性空漲的景象，但當(dāng)市場(chǎng)各方到位、進(jìn)入到正常營(yíng)業(yè)之后，低價(jià)出貨、兌現(xiàn)利潤(rùn)或?qū)⒊蔀樯碳抑饕僮鳎瑢脮r(shí)價(jià)格仍有承壓下挫的空間。不過(guò)，鑒于目前價(jià)格已經(jīng)是2011年以來(lái)的最低點(diǎn)，而且鋼廠生產(chǎn)也處于年內(nèi)低位，價(jià)格下調(diào)空間已經(jīng)有限。繼續(xù)夯實(shí)底部、等待政策信號(hào)的明確以及春季需求的啟動(dòng)或?qū)⑹悄旰笫袌?chǎng)主要方向。 [文] 西本新干線特邀撰稿人 一葉知秋/五岳歸來(lái) 2012/1/13