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中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)鋼鐵物流專業(yè)委員會(huì)

從中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心提供的數(shù)據(jù)，中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會(huì)發(fā)布的鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)來(lái)看，4月份環(huán)比回升6.4個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到55.7%；新訂單指數(shù)繼上月大幅回升重返擴(kuò)張區(qū)間后，本月又升6.5個(gè)百分點(diǎn)達(dá)到59.2%，顯示出之前持續(xù)低迷的鋼市明顯回暖。從市場(chǎng)來(lái)看，當(dāng)前正值鋼材傳統(tǒng)需求旺季，下游制造業(yè)企業(yè)開工率上升，建筑工程施工加快，市場(chǎng)支撐因素增多，價(jià)格企穩(wěn)回升。多種跡象顯示，當(dāng)前鋼市回暖特征漸顯，后市有望平穩(wěn)向好發(fā)展。但由于之前持續(xù)低迷為后市預(yù)期蒙上陰影，加之產(chǎn)量先于需求快速釋放，供需矛盾令人擔(dān)憂，后市如出現(xiàn)預(yù)期反彈，仍需依賴更多利好因素支撐。

圖1：2011年以來(lái)鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)變化情況

一、生產(chǎn)趨于活躍

4月份，鋼鐵行業(yè)生產(chǎn)指數(shù)大幅回升，較3月份回升13.8個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到60.3%。與此同時(shí)，和生產(chǎn)活動(dòng)相關(guān)的采購(gòu)活動(dòng)也出現(xiàn)明顯回升。當(dāng)月鋼鐵行業(yè)采購(gòu)量指數(shù)重回?cái)U(kuò)張區(qū)間，達(dá)到56.2%，較上月上升10.2個(gè)百分點(diǎn)。原材料庫(kù)存指數(shù)為49.2%，雖然較3月份回升5.9個(gè)百分點(diǎn)，但仍處于收縮區(qū)間。從三個(gè)指數(shù)的變化情況來(lái)看，隨著市場(chǎng)需求回升，當(dāng)前鋼鐵企業(yè)原材料備貨更顯積極，生產(chǎn)活動(dòng)更趨活躍。

從國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，一季度，全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量191.4萬(wàn)噸，較去年四季度回升12.4%。中國(guó)鋼鐵協(xié)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，4月份粗鋼產(chǎn)量繼續(xù)上升。4月上旬，全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量達(dá)到歷史最高水平，為203.08萬(wàn)噸，旬環(huán)比增加7.4%；4月中旬，全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量200.52萬(wàn)噸，旬環(huán)比下降1.26%，依然處于歷史高位。

從目前來(lái)看，全國(guó)鋼鐵產(chǎn)量增長(zhǎng)是適度的，對(duì)市場(chǎng)的壓力不是很大。3月份，全國(guó)粗鋼產(chǎn)量增幅不到4%，鋼材產(chǎn)量增幅略高于10%。但要警惕后期產(chǎn)量持續(xù)走高，加劇市場(chǎng)供需矛盾，破壞市場(chǎng)穩(wěn)定和均衡發(fā)展。

圖2：2011年以來(lái)鋼鐵行業(yè)PMI生產(chǎn)指數(shù)、采購(gòu)量指數(shù)、原材料庫(kù)存指數(shù)變化情況

二、需求回升加快

鋼鐵行業(yè)新訂單指數(shù)繼3月大幅回升重返擴(kuò)張區(qū)間后，4月份繼續(xù)回升6.5個(gè)百分點(diǎn)至59.2%，鋼市“金三銀四”的季節(jié)性需求特征明顯顯現(xiàn)。

近期高鐵建設(shè)出現(xiàn)復(fù)蘇跡象。據(jù)悉，隨著5000億資金逐步到位，因資金鏈斷裂被迫停工的各條鐵路八成已復(fù)工。鐵道部部長(zhǎng)盛光祖亦明確表態(tài)，要確保京石、石武客運(yùn)專線按期開通運(yùn)營(yíng)，確保按計(jì)劃全面兌現(xiàn) “十二五”鐵路建設(shè)目標(biāo)。而近期蘭渝線開工情況良好，基本屬于全面復(fù)工，廣東的貴廣、南廣、廈深路復(fù)工情況也較明顯。相關(guān)跡象表明，后期高鐵建設(shè)或?qū)⒂瓉?lái)一波復(fù)蘇潮，加之近期部分重大建設(shè)項(xiàng)目審批集中獲得通過(guò)，后期我國(guó)鐵路、公路、水利等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)有望加快，從而對(duì)鋼材需求形成一定支撐。?

從全國(guó)市場(chǎng)情況來(lái)看，最近兩月終端需求趨于陸續(xù)釋放，但個(gè)別地區(qū)需求增長(zhǎng)仍較緩慢。商品現(xiàn)貨交易平臺(tái)西本新干線監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，農(nóng)歷3月滬終端采購(gòu)量較農(nóng)歷2月環(huán)比回落4.98%。隨著基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的加快、資金情況的好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)后期需求有望保持在較高水平。

圖3：2004-2012農(nóng)歷年滬上建筑鋼材銷量走勢(shì)圖

另外，本月鋼鐵行業(yè)PMI新出口訂單指數(shù)出現(xiàn)下降，當(dāng)月較3月份回落1.6個(gè)百分點(diǎn)至50.5%。表明我國(guó)鋼材出口經(jīng)歷了3月份的激增之后，后期增長(zhǎng)可能有所減緩，但仍將保持在相對(duì)較高水平。

海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，3月份我國(guó)出口鋼材503萬(wàn)噸，較2月份大幅增加164萬(wàn)噸，并自2010年7月首次突破500萬(wàn)噸。從歷年的出口數(shù)據(jù)來(lái)看，3月份鋼材出口量存在一定的季節(jié)性規(guī)律，大多表現(xiàn)為環(huán)比增加，今年3月也不例外。除此之外，海外鋼材市場(chǎng)需求逐步恢復(fù)，下游開始補(bǔ)充庫(kù)存，帶動(dòng)全球鋼材出口報(bào)價(jià)穩(wěn)步上漲，內(nèi)外價(jià)差拉大，海外市場(chǎng)的吸引力大增。而且與其他國(guó)家相比，我國(guó)鋼材出口報(bào)價(jià)較低，在價(jià)格上具有一定優(yōu)勢(shì)。

圖4：2011年以來(lái)鋼鐵行業(yè)PMI新訂單指數(shù)、新出口訂單指數(shù)變化情況

三、去庫(kù)存進(jìn)程延續(xù)

4月份，鋼鐵行業(yè)產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)為50.8%，雖然較上月上升4.3個(gè)百分點(diǎn)，但從歷史同期來(lái)看并不算高，略高于50%，顯示當(dāng)前去庫(kù)存化過(guò)程并沒(méi)有出現(xiàn)根本扭轉(zhuǎn)，只是速度趨于放慢。

從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，截止4月27日，全國(guó)鋼材社會(huì)庫(kù)存已經(jīng)連續(xù)9周下降，當(dāng)前全國(guó)鋼材社會(huì)庫(kù)存量為1747.83萬(wàn)噸，比上周下降42.33萬(wàn)噸，較3月30日下降69.03萬(wàn)噸。但從往年相比，當(dāng)前去庫(kù)存力度略顯疲弱。去年4月末庫(kù)存較3月末環(huán)比下降13.86%、即248萬(wàn)噸。綜合鋼鐵行業(yè)產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)及相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，如果后期鋼廠產(chǎn)量繼續(xù)加快釋放，將使得鋼鐵行業(yè)去庫(kù)存化過(guò)程進(jìn)一步延長(zhǎng)。

圖5：2011年以來(lái)鋼鐵行業(yè)PMI產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)、進(jìn)口指數(shù)變化情況

四、價(jià)格溫和上漲

由于需求回升，加之原材料價(jià)格走勢(shì)堅(jiān)挺、鋼廠出廠價(jià)上調(diào)，鋼材市場(chǎng)價(jià)格溫和上漲。據(jù)中國(guó)物流信息中心市場(chǎng)監(jiān)測(cè)，4月份，國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)綜合平均價(jià)格，較上月上漲0.84%。分品種來(lái)看，線材和中板價(jià)格上漲較為明顯，漲幅均在1.3%左右。

市場(chǎng)價(jià)格溫和上漲，是市場(chǎng)理性和成熟發(fā)展的表現(xiàn)，對(duì)穩(wěn)定市場(chǎng)以及促進(jìn)鋼鐵行業(yè)健康發(fā)展是有利的。一方面，有利于改善市場(chǎng)預(yù)期，有利于改善鋼鐵行業(yè)經(jīng)濟(jì)效益；另一方面，漲幅不大，又不至于刺激企業(yè)加速產(chǎn)量擴(kuò)張，加劇供需矛盾，導(dǎo)致大漲之后大跌。

五、貨幣政策寬松態(tài)勢(shì)基本確立

央行數(shù)據(jù)顯示，3月末M1、M2增速比上月末分別高0.1和0.4個(gè)百分點(diǎn)，3月份人民幣新增貸款達(dá)到1.01萬(wàn)億元，同比多增3320億元，創(chuàng)下14個(gè)月的新高，信貸數(shù)據(jù)總體繼續(xù)改善。公開市場(chǎng)操作上，央行已經(jīng)連續(xù)第17周停發(fā)央票，并連續(xù)五周實(shí)現(xiàn)凈投放，投放金額共計(jì)2720億元。在貨幣政策寬松的局面下，近期貨幣市場(chǎng)利率持續(xù)下跌。西本新干線監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，4月20日滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率為4.89‰，較3月底大幅下降21.89%，已經(jīng)降至2010年12月初以來(lái)的最低水平。近日央行負(fù)責(zé)人明確表示，貨幣政策將適時(shí)適度預(yù)調(diào)微調(diào)，支持國(guó)民經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)較快發(fā)展，并通過(guò)適時(shí)下調(diào)存款準(zhǔn)備金率、逆回購(gòu)操作、央票等，穩(wěn)步增加流動(dòng)性供應(yīng)。表明央行貨幣政策由緊轉(zhuǎn)松，刺激信貸增長(zhǎng)已成定局。5月份仍為財(cái)政存款集中上繳期，且二季度公開市場(chǎng)到期資金規(guī)模偏低，因此央行可能繼續(xù)停發(fā)央票，減少正回購(gòu)頻率和規(guī)模，并可能下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，市場(chǎng)資金有望保持寬松局面。

圖6：2010-2012年滬大額銀行承兌匯票月貼現(xiàn)率

綜合來(lái)看，當(dāng)前鋼材市場(chǎng)回暖特征已經(jīng)初步顯現(xiàn)，市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展的有利因素逐漸增多，比如住建部醞釀刺激住房剛性需求政策、新一輪基建投資即將加快、貨幣政策傾向于適度寬松，資金面有望進(jìn)一步好轉(zhuǎn)等等，后期市場(chǎng)有望繼續(xù)平穩(wěn)向好發(fā)展。但也必須看到當(dāng)前市場(chǎng)面臨的不確定性因素依然存在，當(dāng)前回暖趨好形勢(shì)仍需要各方面共同努力、進(jìn)一步鞏固。（任何轉(zhuǎn)載，必須與中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)鋼鐵物流專業(yè)委員會(huì)取得聯(lián)系，未經(jīng)許可，任何單位或者個(gè)人不得轉(zhuǎn)載本文）