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本期觀點(diǎn)：成交疲弱 延續(xù)陰跌

時(shí)間：2012-5-6—2012-5-11

預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

●市場回顧：節(jié)后需求未起，市場維穩(wěn)不易；

●成本分析：原料價(jià)格穩(wěn)中松動，鋼廠價(jià)格全面走低；

●供需分析：粗鋼產(chǎn)量高位略降，庫存繼續(xù)緩慢消化；

●宏觀分析：4月鋼鐵PMI重回?cái)U(kuò)張區(qū)間，供需矛盾依然令人擔(dān)憂；

●綜合觀點(diǎn)：隨著需求萎縮、成本下移，市場心態(tài)已經(jīng)由前期的人心思漲轉(zhuǎn)變?yōu)榭爝M(jìn)快出，從而加大了價(jià)格陰跌走低的風(fēng)險(xiǎn)。

一、行情回顧

1、西本指數(shù)?


    2、本周上海螺紋鋼價(jià)格變化情況

    節(jié)后滬上鋼市仍是疲弱難改。截至5月4日，西本指數(shù)報(bào)在4220元/噸，較上周五下調(diào)10元/噸；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品二級螺紋鋼代表規(guī)格報(bào)在4140元/噸，較上周五下調(diào)10元/噸；而滬上優(yōu)質(zhì)品三級螺紋鋼報(bào)價(jià)報(bào)在4260元/噸，較上周五下調(diào)10元/噸。

當(dāng)前形勢來看，終端需求多是即用即買，中間需求則幾乎全面隱退，換言之，目前的市場成交已經(jīng)凈化到純剛需的程度，市場感覺出貨不暢、難及往年也就符合情理了。不過，由于成交清淡已成常態(tài)，而綜合成本又未出現(xiàn)明顯回落，所以商家仍傾向于死扛硬撐，暫無主動跌價(jià)意愿。這也造成了目前市場上成交不旺，價(jià)格不降的尷尬局面。

那么下周來看，價(jià)格有沒有回落的空間？原料價(jià)格如何變化？商家心態(tài)將如何轉(zhuǎn)變？帶著諸多疑問，一起進(jìn)入本期行情分析。

3、全國市場方面

根據(jù)國內(nèi)知名鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺——西本新干線的交易監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)顯示，本周國內(nèi)鋼價(jià)弱勢運(yùn)行，調(diào)整幅度尚不明顯。

北京市場：本周北京建筑鋼價(jià)橫盤整固，單周價(jià)格不變。高線方面，現(xiàn)唐鋼、宣鋼、承鋼類Ф6.5-10mm高線報(bào)價(jià)在4300-4350元/噸；二級鋼方面，現(xiàn)唐鋼、宣鋼、承鋼Ф18-25mm規(guī)格集中在4320-4400元/噸；三級鋼方面，現(xiàn)唐鋼、宣鋼、承鋼18-25mm規(guī)格報(bào)價(jià)集中在4400-4450元/噸。盤螺方面，現(xiàn)唐鋼、宣鋼、承鋼Ф8-10mm報(bào)4400-4450元/噸。

市場反饋，五一小長假期間，市場成交并未放量，整體銷售情況一般，所以節(jié)后開盤，各家大戶除了普遍上調(diào)盤螺外，螺紋持穩(wěn)的居多，此外還有少數(shù)大戶下調(diào)了抗震三級的售價(jià)。目前情況來看，河鋼價(jià)格已出，商家繼續(xù)跌價(jià)意義不大，而需求又難見釋放，提價(jià)難有動力可言，所以價(jià)格一直處于這種不溫不火的狀態(tài)，短期難有改觀。

杭州市場：本周杭州建筑鋼材價(jià)格弱勢走低，單周價(jià)格下調(diào)20元/噸。線材方面，現(xiàn)中天、九江高線主流報(bào)價(jià)在4330-4380元/噸；二級鋼方面，現(xiàn)沙鋼、永鋼產(chǎn)Ф16-25mmHRB335螺紋主流報(bào)價(jià)在4180-4230元/噸，其余鋼廠主流報(bào)價(jià)在4130-4180元/噸；三級鋼方面，現(xiàn)西城主流報(bào)價(jià)在4300-4350元/噸；盤螺方面，現(xiàn)永鋼Ф8-10mm報(bào)4350-4400元/噸。

市場反饋，隨著主導(dǎo)鋼廠價(jià)格的落定，市場倒掛局面有所緩解，加之多數(shù)代理商對鋼廠計(jì)劃完成較好，所以市場整體降價(jià)壓力不大。不過，節(jié)后期鋼的繼續(xù)跳水對市場信心再度造成打壓，加之期待中的需求釋放也沒有出現(xiàn)，所以價(jià)格也難有反彈空間。短期來看，杭州市場仍將以弱勢運(yùn)行為主。

廣州市場：本周廣州建筑鋼材價(jià)格松動走低，單周價(jià)格下跌20元/噸。線材方面，現(xiàn)韶鋼、萍鋼Ф6.5-10mm高線主流售價(jià)4400-4450元/噸；二級鋼方面，現(xiàn)韶鋼、廣鋼、裕豐Ф18-25mm規(guī)格主流價(jià)格4350-4400元/噸；三級鋼方面，現(xiàn)韶鋼、廣鋼Ф18-25mm規(guī)格市場價(jià)格在4430-4480元/噸。盤螺方面，現(xiàn)韶鋼、廣鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報(bào)4580-4600元/噸。

市場反饋，五一期間，廣州天氣逐漸轉(zhuǎn)好，但由于商家不營業(yè)，庫存略有增加。另外，節(jié)日期間華南主導(dǎo)鋼廠出現(xiàn)大幅降價(jià)，其中韶鋼對普高線下調(diào)60元/噸，對螺紋、盤螺、圓鋼下調(diào)140元/噸。廣鋼對其產(chǎn)品線材下調(diào)60元/噸，螺紋、圓鋼下調(diào)140元/噸，其調(diào)整幅度之大已經(jīng)對市場價(jià)格造成一定沖擊，所以節(jié)后開市，部分大戶開市對韶鋼線材主動下調(diào)，從而帶動其他品種有所跟跌。短期來看，本地市場仍將以弱勢運(yùn)行為主，變化有限。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

    本周國內(nèi)鋼廠價(jià)格穩(wěn)中有降，其中華東、華南地區(qū)鋼廠價(jià)格以下調(diào)為主，北方、西部地區(qū)鋼廠價(jià)格基本穩(wěn)定。華東地區(qū)沙鋼、永鋼、中天等鋼廠對5月上旬出廠價(jià)格普遍下調(diào)20-60元/噸，為3月份以來首次對出廠價(jià)格進(jìn)行下調(diào)。鋼廠價(jià)格的下調(diào)反映出鋼廠合同組織壓力較前期已經(jīng)增大，鋼廠對后市信心也明顯不足。這也意味著鋼廠在3、4月份微利之后，5月份很可能再度陷入虧損的被動局面。

從鋼廠生產(chǎn)情況來看，據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，4月上中旬會員企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量為163.29萬噸，預(yù)估全國粗鋼日均產(chǎn)量201.6萬噸。從當(dāng)前形勢來看，4月下旬粗鋼產(chǎn)量明顯回落的可能性不大，預(yù)計(jì)4月份我國粗鋼日均產(chǎn)量將達(dá)到200萬噸以上的歷史新高水平。在下游房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)表現(xiàn)低迷的情況下，粗鋼產(chǎn)量的過快釋放，加劇了國內(nèi)鋼市供求矛盾，也對當(dāng)前價(jià)格走勢形成了不利影響。

2、原材料

本周原材料價(jià)格除鋼坯小幅下跌外，鐵礦石、焦炭、廢鋼價(jià)格均以平穩(wěn)為主。

    具體來看，鋼坯市場：本周唐山鋼坯價(jià)格小幅下跌，幅度為10元/噸。近期河北地區(qū)鋼坯成交一般，在下游軋材企業(yè)需求沒有增加的情況下，鋼坯供應(yīng)相對過剩。鋼坯廠家雖然面臨虧損，但目前均滿負(fù)荷生產(chǎn)，尚未出現(xiàn)減產(chǎn)現(xiàn)象。焦炭市場：本周華北地區(qū)焦炭價(jià)格繼續(xù)平穩(wěn)。鋼廠效益一般，多數(shù)鋼廠計(jì)劃將焦炭采購價(jià)格下調(diào)10-30元/噸。但焦企因焦炭價(jià)格一直處于低位，限產(chǎn)維持最大幅度，廠內(nèi)焦炭基本無庫存，對鋼廠提出的降價(jià)暫不接受。廢鋼市場：本周華東地區(qū)廢鋼價(jià)格繼續(xù)平穩(wěn)。隨著庫存水平逐步下降，前期暫停采購的部分鋼廠從節(jié)后開始重新補(bǔ)庫，廢鋼市場需求略有好轉(zhuǎn)。

鐵礦石市場：本周河北地區(qū)鐵精粉價(jià)格弱勢維穩(wěn)。節(jié)后部分鋼廠小幅補(bǔ)庫，貿(mào)易商和選廠普遍反映雖然價(jià)格未有上漲，但成交氣氛有所好轉(zhuǎn)。而鋼廠方面表示，由于近期鋼材市場仍然較為疲軟，采購價(jià)格短期預(yù)計(jì)不會變動。外盤價(jià)格保持平穩(wěn)， 63.5%印粉外盤報(bào)價(jià)在149美元/噸，較上周末持平。由于假期剛過，市場觀望氣氛濃重，成交清淡，預(yù)計(jì)短期市場仍會以小幅波動為主。

海運(yùn)市場，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）5月2日下跌0.26%，報(bào)1149點(diǎn)，連續(xù)第三個(gè)交易日微幅下跌。前期南美和美國谷物貿(mào)易持續(xù)活躍，推動BDI指數(shù)呈現(xiàn)較大幅度提升。五一節(jié)期間市場活動清淡，鋼材市場采購進(jìn)一步放緩，使BDI指數(shù)窄幅震蕩整理。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺數(shù)據(jù)顯示，滬上終端采購量已經(jīng)連續(xù)三周回落，即便是五一小長假，也難對需求有任何提振作用。可以認(rèn)為，成交不濟(jì)、出貨不暢已經(jīng)成為各地市場遇到的普遍難題。

    而從庫存情況來看，根據(jù)西本新干線綜合庫存監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，由于價(jià)格倒掛、出貨不暢，近期貿(mào)易商訂貨量有所降低，河北、山東資源到貨逐漸減少，但另一方面，由于需求釋放減緩、加上前期質(zhì)押資源的低價(jià)沖擊，市場上資源壓力依然較大，庫存總體仍處于緩慢減倉過程。

四、宏觀分析

（1）據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心和中國物流與采購聯(lián)合會聯(lián)合發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2012年4月，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為53.3，比上月略升0.2個(gè)百分點(diǎn)，該指數(shù)已經(jīng)連續(xù)5個(gè)月保持向上攀升的態(tài)勢。

（2）從中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會發(fā)布的鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)來看，4月份環(huán)比回升6.4個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到55.7%；新訂單指數(shù)繼上月大幅回升重返擴(kuò)張區(qū)間后，本月又升6.5個(gè)百分點(diǎn)達(dá)到59.2%，顯示出之前持續(xù)低迷的鋼市明顯回暖。

（3）匯豐控股5月2日公布，4月中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)終值回升至49.3，優(yōu)于此前發(fā)布的初值49.1，但仍然為連續(xù)第六個(gè)月處在榮枯分水嶺下方。該指數(shù)3月終值為48.3，為近三年來第二低位；過去三年最低水平則是2011年11月觸及的47.7。

（4）中國指數(shù)研究院發(fā)布的4月住宅價(jià)格指數(shù)顯示，全國100個(gè)城市住宅平均價(jià)格為8711元/平方米，環(huán)比3月下跌0.34%，同比下跌0.71%，這也是百城價(jià)格指數(shù)同比首次出現(xiàn)下跌。與上月相比，本月環(huán)比跌幅擴(kuò)大0.04個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比下跌的城市個(gè)數(shù)較上月增加5個(gè)，跌幅在1%以上的有14個(gè)城市，較上月增加4個(gè)。

（5）4月份工、農(nóng)、中、建四大行新增貸款2600億元左右，較3月份減少近400億元。通常情況下，四大行的貸款投放量占全部新增貸款的比例約為30%~40%，2011年的均值為36%，3月份的比例僅為30%。根據(jù)這一數(shù)據(jù)推算，今年4月份的新增貸款量約在8000億元左右，較3月份投放數(shù)量明顯減少，也略小于之前業(yè)界的預(yù)測均值。

（6）滬深交易所、中國證券登記結(jié)算公司4月30日宣布，將從6月1日起下調(diào)目前的交易經(jīng)手費(fèi)及過戶費(fèi)，相關(guān)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)總體降幅為25%。此次降低費(fèi)用的年度總額預(yù)計(jì)可達(dá)約30億元，將明顯降低市場交易成本，減輕投資者負(fù)擔(dān)。

（7）4月27日，國內(nèi)四家期貨交易所宣布降低所有期貨交易品種的手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，各品種降費(fèi)比例從12.5%到50%不等，期貨交易所手續(xù)費(fèi)水平整體下降30%左右，調(diào)整后的手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)將從6月1日起執(zhí)行。

本周全球主要經(jīng)濟(jì)體相繼公布了4月份制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI），中國達(dá)到53.3點(diǎn)，環(huán)比上升0.2點(diǎn)，創(chuàng)近13個(gè)月來新高；美國達(dá)到54.8點(diǎn)，環(huán)比上升1.4點(diǎn)，創(chuàng)去年6月份以來最高紀(jì)錄。但歐元區(qū)4月PMI降到46點(diǎn)，環(huán)比下降1.7點(diǎn)，為2009年6月以來最低?？傮w來看PMI數(shù)據(jù)顯示出中國和美國經(jīng)濟(jì)增長較為強(qiáng)勁，但歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)卻有陷入衰退的風(fēng)險(xiǎn)。國際信用評級機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾繼上周下調(diào)了西班牙主權(quán)信用評級兩個(gè)級別后，本周又宣布下調(diào)西班牙11家銀行的信用評級，西班牙債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)明顯上升。加之意大利債務(wù)問題也相當(dāng)嚴(yán)重，歐債危機(jī)面臨進(jìn)一步發(fā)酵的風(fēng)險(xiǎn)，給全球經(jīng)濟(jì)增長蒙下一層陰影。

資金方面，央行在4月份持續(xù)通過公開市場操作實(shí)施凈投放，當(dāng)月累計(jì)凈投放貨幣2530億元。5月份首周央行啟動650億元的逆回購，公開市場到期資金520億元，凈投放資金達(dá)1170億元，創(chuàng)下15周以來新高。公開市場操作彰顯出央行釋放公開市場到期流動性，緩和資金面壓力的意圖。西本新干線監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，5月3日滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率為4.87‰，較4月28日下降0.61%。另據(jù)報(bào)道，4月份工、農(nóng)、中、建四大行新增貸款2600億元左右，較3月份減少近400億元，4月份金融機(jī)構(gòu)新增貸款量約在8000億元左右，較3月份明顯減少。而5月份公開市場到期資金為2360億元，較4月減少1630億元。與此同時(shí)，財(cái)政存款依舊存在季節(jié)性增加的動力，且預(yù)計(jì)外匯占款難有明顯增長，銀行體系流動性壓力較大。預(yù)計(jì)5月份央行公開市場操作仍將以凈投放為主，且通過下調(diào)準(zhǔn)備金來進(jìn)一步釋放流動性的可能性較大。

五、綜合觀點(diǎn)

節(jié)后鋼市仍難改疲態(tài)，而對于下周市場走勢，提醒大家關(guān)注如下幾個(gè)方面：

其一、需求因素。以目前的純剛需市場而言，除非后期市場環(huán)境和心態(tài)發(fā)生改變，否則成交清淡、出貨不暢將成為常態(tài)。這也意味著下周市場仍難有起色。

其二、成本因素。自4月下旬以來，鋼坯、礦石、廢鋼等原料價(jià)格出現(xiàn)全面松動，鋼廠出廠價(jià)格也出現(xiàn)了久違的集體回落，這也意味著前期的成本強(qiáng)支撐作用減弱。而事實(shí)上，與其這種成交不暢、價(jià)格不降的尷尬局面長期存在，倒不如倒逼成本下降，給鋼廠和市場以生存和發(fā)展的空間。

其三、資金因素。受益于央行的穩(wěn)中偏松貨幣政策，目前市場上資金相對充裕，銀票貼現(xiàn)率也維持在月千分之五以下的較低水平。然后，當(dāng)前市場最大的癥結(jié)在于缺乏利益誘惑，整體投資愿意低迷。一方面，鋼廠價(jià)格倒掛，市場出貨不暢，貿(mào)易商訂貨意愿不強(qiáng)；另一方面，價(jià)格波動空間偏窄，無論是終端用戶還是中間需求，都缺乏囤貨意愿。換言之，當(dāng)前市場是既缺信心也缺機(jī)會，自然是積弱難返。

綜合上述分析，隨著需求萎縮、成本下移，市場心態(tài)已經(jīng)由前期的人心思漲轉(zhuǎn)變?yōu)榭爝M(jìn)快出，從而加大了價(jià)格陰跌走低的風(fēng)險(xiǎn)，但短期來看，跌幅仍將有限?；诖耍瑢ο轮苁袌鲂星榻o予偏中性的評價(jià)—藍(lán)色預(yù)警。具體來說，西本指數(shù)下周將在4200-4250元/噸區(qū)間窄幅調(diào)整。 [文] 西本新干線特邀撰稿人 一葉知秋/五岳歸來 2012/5/4