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本期觀點(diǎn)：成本下移 繼續(xù)走低

時(shí)間：2012-7-23—2012-7-27

預(yù)警色標(biāo)：綠色

●市場(chǎng)回顧：周邊市場(chǎng)殺跌出貨，上海市場(chǎng)承壓下行；

●成本分析：原料價(jià)格大幅補(bǔ)跌，鋼廠競(jìng)爭(zhēng)趨于激烈；

●供需分析：粗鋼產(chǎn)量小幅回落，庫(kù)存仍在高位盤整；

●宏觀分析：6月全社會(huì)用電量繼續(xù)下滑，央行連續(xù)第四周逆回購(gòu)放水；

●綜合觀點(diǎn)：目前市場(chǎng)價(jià)格壓力已經(jīng)傳導(dǎo)到上游原料市場(chǎng)和鋼廠，在原料補(bǔ)跌、鋼廠比拼的催化下，市場(chǎng)價(jià)格仍有進(jìn)一步走低空間。

一、行情回顧

1、西本指數(shù)

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2、本周上海螺紋鋼價(jià)格變化情況

    本周滬上鋼價(jià)出現(xiàn)恐慌下挫，單周跌幅超過(guò)百元。截至7月20日，西本指數(shù)報(bào)在3790元/噸，較上周五下跌130元/噸；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品二級(jí)螺紋鋼代表規(guī)格報(bào)在3680元/噸，較上周五下跌120元/噸；而滬上優(yōu)質(zhì)品三級(jí)螺紋鋼報(bào)價(jià)報(bào)在3880元/噸，較上周五下跌100元/噸。

如果說(shuō)6月鋼市是以橫盤整固為主，那么7月鋼市無(wú)疑是新一輪跌勢(shì)來(lái)襲。繼上周混亂下調(diào)之后，本周又是殺跌過(guò)百，各品種價(jià)格已經(jīng)回到兩年前低點(diǎn)，且仍無(wú)任何企穩(wěn)跡象。而本周跌勢(shì)兇猛的背后，除了市場(chǎng)本身的需求疲弱之外，周末唐山鋼坯的大幅補(bǔ)跌是主要推手，除此以外，期鋼的連續(xù)破位，周邊杭州市場(chǎng)的大幅砸價(jià)也是誘因所在。

那么下周鋼價(jià)會(huì)不會(huì)延續(xù)跌勢(shì)？原料價(jià)格有無(wú)加速下跌的可能？鋼廠之間政策比拼情況怎樣？帶著諸多疑問(wèn)，一起進(jìn)入本期行情分析。

3、全國(guó)市場(chǎng)方面

根據(jù)國(guó)內(nèi)知名鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺(tái)——西本新干線的交易監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)顯示，本周南北鋼價(jià)仍是跌聲一片，且跌勢(shì)較上周更為擴(kuò)大。

北京市場(chǎng)：本周北京建筑鋼價(jià)大幅下跌，單周價(jià)格下跌120元/噸。高線方面，現(xiàn)唐鋼、宣鋼、承鋼類Ф6.5-10mm高線報(bào)價(jià)在3750-3850元/噸；二級(jí)鋼方面，現(xiàn)唐鋼、宣鋼、承鋼Ф18-25mm規(guī)格集中在3900-3950元/噸；三級(jí)鋼方面，現(xiàn)唐鋼、宣鋼、承鋼18-25mm規(guī)格報(bào)價(jià)集中在4000-4100元/噸。盤螺方面，現(xiàn)唐鋼、宣鋼、承鋼Ф8-10mm報(bào)3950-4050元/噸。

市場(chǎng)反饋，周末唐山鋼坯意外大跌，導(dǎo)致市場(chǎng)心態(tài)更為脆弱，周一開(kāi)盤，北京大戶集體降價(jià)，但依然買家寥寥，在下跌通道里，終端用戶和中間用戶選擇了普遍觀望態(tài)度。而貿(mào)易商對(duì)于后期價(jià)格的預(yù)期也越發(fā)悲觀，繼二級(jí)大螺紋4000元/噸破位之后，底部?jī)r(jià)格從3900元/噸又下調(diào)至3800元/噸，但依然不見(jiàn)有效支撐。且隨著市場(chǎng)人氣的持續(xù)清淡，恐慌情緒有蔓延跡象，后期北京仍有進(jìn)一步走低空間。

杭州市場(chǎng)：本周杭州建筑鋼材價(jià)格混亂殺跌，單周價(jià)格下調(diào)130元/噸。線材方面，現(xiàn)中天、九江高線主流報(bào)價(jià)在3700-3800元/噸；二級(jí)鋼方面，現(xiàn)沙鋼、永鋼產(chǎn)Ф16-25mmHRB335螺紋主流報(bào)價(jià)在3700-3750元/噸，其余鋼廠主流報(bào)價(jià)在3650-3700元/噸；三級(jí)鋼方面，現(xiàn)西城主流報(bào)價(jià)在3750-3800元/噸；盤螺方面，現(xiàn)永鋼Ф8-10mm報(bào)3900-4000元/噸。

市場(chǎng)反饋，隨著價(jià)格持續(xù)走低，下游用戶采購(gòu)更為謹(jǐn)慎，而面對(duì)鋼廠補(bǔ)差不到位和需求釋放不足的雙重?cái)D壓，沙鋼、永鋼、中天等一線品牌代理商紛紛超量執(zhí)行，且不惜殺跌出貨，以期快速擠壓其它鋼廠市場(chǎng)份額。受此影響，其余產(chǎn)地資源更是應(yīng)聲而下。不過(guò)價(jià)格混戰(zhàn)之下，需求入場(chǎng)積極性并未有效激發(fā)，下游用戶多以即用即采為主，預(yù)計(jì)后期價(jià)格殺跌動(dòng)力將有所減弱，但仍將以弱勢(shì)運(yùn)行為主。

廣州市場(chǎng)：本周廣州建筑鋼材價(jià)格小幅走低，單周價(jià)格下調(diào)20元/噸。線材方面，現(xiàn)韶鋼、萍鋼Ф6.5-10mm高線主流售價(jià)4050-4100元/噸；二級(jí)鋼方面，現(xiàn)韶鋼、廣鋼、裕豐Ф18-25mm規(guī)格主流價(jià)格3950-4000元/噸；三級(jí)鋼方面，現(xiàn)韶鋼、廣鋼Ф18-25mm規(guī)格市場(chǎng)價(jià)格在4100-4200元/噸。盤螺方面，現(xiàn)韶鋼、廣鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報(bào)4300-4400元/噸。

市場(chǎng)反饋，隨著周末唐山地區(qū)的價(jià)格大幅下跌，本周廣州市場(chǎng)價(jià)格也有進(jìn)一步走低，主要表現(xiàn)在線材方面與民營(yíng)小廠資源方面。而隨著北方資源到貨的增多，本地的北方資源價(jià)格跌幅明顯，不過(guò)本地資源基本跌幅較小，只是加大了議價(jià)優(yōu)惠空間，實(shí)際成交價(jià)格較為混亂。而從成交方面來(lái)看，下游用戶提貨依然有限?；诖耍唐趶V州市場(chǎng)價(jià)格仍將以弱勢(shì)低位運(yùn)行為主。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

    繼上周寶鋼下調(diào)8月份出廠價(jià)格之后，本周鞍鋼、武鋼、首鋼等一線板材企業(yè)8月份出廠價(jià)格也全面下調(diào)100-200元/噸，板材企業(yè)掀起新一輪降價(jià)潮。建筑鋼材廠家在市場(chǎng)價(jià)格加速下跌的情況下，鋼廠價(jià)格也是競(jìng)相下調(diào)，福建三鋼、鄂鋼等鋼廠單次對(duì)出廠價(jià)格下調(diào)幅度達(dá)百元以上。而目前以旬定價(jià)的沙鋼、河北鋼鐵出廠價(jià)格與市場(chǎng)價(jià)格倒掛幅度已超過(guò)200元/噸，在本周六鋼廠出臺(tái)7月下旬價(jià)格政策時(shí)，出廠價(jià)格大幅下調(diào)已難以避免。

從鋼廠生產(chǎn)情況來(lái)看，據(jù)中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，2012年7月上旬重點(diǎn)大中型企業(yè)粗鋼日產(chǎn)量為165.74萬(wàn)噸，旬環(huán)比增長(zhǎng)0.44%；預(yù)估7月上旬全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量為195.81萬(wàn)噸，旬環(huán)比下降0.36%。目前盡管多數(shù)鋼廠已處于虧損狀況，但鋼廠減產(chǎn)并不明顯，部分鋼廠仍在積極消耗前期高價(jià)庫(kù)存，產(chǎn)能釋放繼續(xù)保持在高位。

2、原材料

本周原材料價(jià)格全面下跌，鋼坯、焦炭、廢鋼價(jià)格均再創(chuàng)年內(nèi)新低，進(jìn)口礦價(jià)也加速下行。

    具體來(lái)看，鋼坯市場(chǎng)：本周唐山鋼坯價(jià)格大幅下跌，累計(jì)跌幅達(dá)120元/噸。近期下游帶鋼、型材價(jià)格持續(xù)下跌，軋材企業(yè)停產(chǎn)增多，鋼坯需求明顯萎縮。加之近期焦炭?jī)r(jià)格大幅下跌，鋼坯生產(chǎn)廠家成本有所降低，對(duì)鋼坯后市也不樂(lè)觀，部分商家認(rèn)為本輪鋼坯價(jià)格將跌至3400元/噸以下。焦炭市場(chǎng)：本周華北地區(qū)焦炭?jī)r(jià)格持續(xù)下跌，幅度為50元/噸。由于鋼材市場(chǎng)行情持續(xù)低迷，部分鋼廠燜爐限產(chǎn)，采購(gòu)焦炭的量大幅減少，鋼廠對(duì)原料采購(gòu)價(jià)格繼續(xù)下調(diào)。廢鋼市場(chǎng)：本周華東地區(qū)廢鋼價(jià)格大幅下跌，幅度達(dá)100元/噸。受鋼材價(jià)格持續(xù)下跌影響，鋼廠當(dāng)前首要任務(wù)是降成本、降庫(kù)存，對(duì)廢鋼價(jià)格連續(xù)打壓。

鐵礦石市場(chǎng)：本周河北地區(qū)鐵精粉小幅下跌，幅度為20元/噸。本周唐山鋼坯價(jià)格累計(jì)大幅120元/噸，當(dāng)?shù)罔F精粉廠商悲觀情緒加重，出貨節(jié)奏加快，鋼廠維持低庫(kù)存生產(chǎn)，部分鋼廠開(kāi)始下調(diào)采購(gòu)價(jià)格。外盤價(jià)格大幅走低， 63.5%印粉外盤報(bào)價(jià)在132美元/噸，較上周末大幅下跌6美元/噸。隨著建材和鋼坯價(jià)格的大幅下跌，鐵礦石貿(mào)易商開(kāi)始表現(xiàn)出恐慌心態(tài)。港口不少高成本現(xiàn)貨，如今壓港許久無(wú)買家問(wèn)津，部分貿(mào)易商開(kāi)始低價(jià)甩貨，進(jìn)口礦外盤報(bào)價(jià)也持續(xù)下跌。

海運(yùn)市場(chǎng)，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）7月18日下跌1.74%，報(bào)1074點(diǎn)，連續(xù)第七個(gè)交易日出現(xiàn)下跌。本周市場(chǎng)新需不多，且海岬型船需求下降，立刻導(dǎo)致運(yùn)價(jià)下滑。歐美航線貨量仍未見(jiàn)明顯恢復(fù)，歐線 7 月初漲價(jià)后運(yùn)價(jià)未能維持，環(huán)比有所下滑；美線運(yùn)價(jià)則持續(xù)陰跌，但幅度較小。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，隨著市場(chǎng)價(jià)格的混亂下跌，下游采購(gòu)愈發(fā)謹(jǐn)慎，中間需求則是觀望不前，多數(shù)客戶都是即用即采為主，市場(chǎng)成交持續(xù)低位。

    而從庫(kù)存情況來(lái)看，目前價(jià)格持續(xù)回落，貿(mào)易商多以積極降庫(kù)存為主，本周滬上建材庫(kù)存總體增減變化不大。不過(guò)值得注意的是，隨著市場(chǎng)價(jià)格的持續(xù)走低，鋼廠合同組織壓力越發(fā)明顯，部分鋼廠廠內(nèi)庫(kù)存繼續(xù)上升。據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，7月上旬重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)鋼材庫(kù)存量為1179.04萬(wàn)噸，比上一旬增加40.59萬(wàn)噸，增幅3.57%。

四、宏觀分析

（1）數(shù)據(jù)顯示，今年1-6月，全國(guó)公路完成投資4733億元，同比下降7.8%，較前5個(gè)月降幅收窄了近2個(gè)百分點(diǎn)，6月份單月完成投資1345億元，同比持平。

（2）據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計(jì)，上半年實(shí)際使用外資591億美元，同比降3%；6月當(dāng)月實(shí)際使用外資金額120億美元，同比下降6.9%。

（3）7月17日，國(guó)家能源局發(fā)布6月份全社會(huì)用電量等數(shù)據(jù)。6月份，全國(guó)全社會(huì)用電量4136億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)4.3%。1-6月，全國(guó)全社會(huì)用電量23755億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)5.5%，增速較去年同期下降6.7個(gè)百分點(diǎn)。1-6月，全國(guó)發(fā)電設(shè)備累計(jì)平均利用小時(shí)為2234小時(shí)，同比減少95小時(shí)。

（4）國(guó)際貨幣基金組織(IMF)在7月16日發(fā)布的《世界經(jīng)濟(jì)展望》更新報(bào)告中將今明兩年的全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率分別下調(diào)為3.5%和3.9%，其中發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體今年增速為1.4%，新興和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體也降為5.6%。值得注意的是，中國(guó)今明兩年的GDP增速也被下調(diào)至8.0%和8.5%。

（5）1-6月，國(guó)有企業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額10203.8億元，同比下降11.6%，6月比5月環(huán)比增長(zhǎng)20.6%。1-6月，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)同比增幅較大的行業(yè)為煙草行業(yè)、汽車行業(yè)、郵電通信行業(yè)等。實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)同比降幅較大的行業(yè)為交通行業(yè)、化工行業(yè)、有色行業(yè)、石化行業(yè)、建材行業(yè)等。

（6）統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，與去年同月相比，70個(gè)大中城市中，價(jià)格下降的城市有57個(gè)，持平的城市有2個(gè)，上漲的城市有11個(gè)。6月份，同比價(jià)格上漲的城市中，漲幅均未超過(guò)1.2%，漲幅比5月份回落的城市有6個(gè)。

（7）今年上半年，鐵路固定資產(chǎn)投資為1777.51億元，比上年同期減少1003.65億元，同比下降36.1%；其中，基本建設(shè)投資1487.06億元，比上年同期減少934.89億元，同比下降38.6%。鐵道部年初制定的鐵路投資計(jì)劃是：固定資產(chǎn)投資5160億元，其中基建投資4060億元，也就是說(shuō)，上半年，鐵道部固定資產(chǎn)投資和基建投資均只完成了年初計(jì)劃的三分之一左右。

從二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，國(guó)內(nèi)建筑鋼材需求最大的兩個(gè)行業(yè)房地產(chǎn)和基礎(chǔ)建設(shè)投資總體呈此消彼長(zhǎng)的狀況。1-6月房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比增長(zhǎng)16.6%，較1-5月份回落1.9個(gè)百分點(diǎn)，增速創(chuàng)2009年9月以來(lái)的新低。其中1-6月房屋新開(kāi)工面積同比下降7.1%，而2011年1-6月則是同比增長(zhǎng)23.6%。上半年基礎(chǔ)設(shè)施投資增速同比增長(zhǎng)4.4%，與一季度同比下降2.1%的數(shù)據(jù)相比明顯好轉(zhuǎn)。6月份鐵道部固定資產(chǎn)投資為480.97億元，基建投資為432.26億元，兩項(xiàng)投資金額繼續(xù)創(chuàng)今年以來(lái)新高。6月公路建設(shè)固定資產(chǎn)投資完成額1345.178億元，也創(chuàng)今年以來(lái)新高。在6月房?jī)r(jià)出現(xiàn)反彈后，中央政府給地方下達(dá)緊急通知：要嚴(yán)格執(zhí)行房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控政策，不得擅自調(diào)整放松要求，已放松的，要立即糾正。目前中央政府對(duì)房地產(chǎn)調(diào)控仍持零容忍態(tài)度，下半年國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)低迷的局面仍將持續(xù)。

資金方面，本周二和周四央行分別進(jìn)行了200億元和800億元的逆回購(gòu)操作，本周逆回購(gòu)到期量高達(dá)2050億元，票據(jù)和正回購(gòu)到期為450億元，央行本周在公開(kāi)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)凈回籠600億元，這也是連續(xù)第二周凈回籠資金。市場(chǎng)票據(jù)利率在上周大幅攀升之后，本周出現(xiàn)小幅回落。據(jù)西本新干線監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，7月18日滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率為4.51‰，較7月12日回落0.88%。據(jù)報(bào)道，7月前半月四大行新增人民幣貸款500億左右，這一投放量基本是上月同期的兩倍，部分穩(wěn)增長(zhǎng)項(xiàng)目已進(jìn)入放款期。而7月通常為下半年財(cái)政存款增長(zhǎng)高峰月份，下半月面臨較大的財(cái)政存款上繳壓力，加之近期逆回購(gòu)到期量較大，央行在近期下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的可能性相當(dāng)大，市場(chǎng)資金面有望趨于好轉(zhuǎn)。

五、綜合觀點(diǎn)

本月以來(lái)，鋼價(jià)已經(jīng)連續(xù)兩周加速下滑。而對(duì)于下周行情，提醒大家關(guān)注如下幾個(gè)方面：

其一、需求因素。按照買漲不買跌的思路，在下行通道里，推遲或者是減少采購(gòu)是客戶的慣性思維。所以下周來(lái)看，終端采購(gòu)仍將以即用即采為主，而試探入場(chǎng)的中間需求和抄底需求也將極為有限，成交對(duì)價(jià)格幾無(wú)支撐可言。

其二、成本因素。本周唐山鋼坯大幅補(bǔ)跌，礦價(jià)也出現(xiàn)加速下滑，目前鋼廠普遍壓低原料庫(kù)存，后期原料仍有補(bǔ)跌壓力。而繼前期華東主導(dǎo)鋼廠大張旗鼓的政策比拼之后，近期小廠之間也出臺(tái)部分保價(jià)和賒賬政策，鋼廠這種讓利不讓市、減價(jià)不減產(chǎn)的競(jìng)爭(zhēng)模式或?qū)⑹沟煤笃谑袌?chǎng)價(jià)格廝殺更為激烈。

其三、宏觀因素。目前經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，GDP三年來(lái)首次破8，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資持續(xù)回落，6月份全社會(huì)用電量指標(biāo)進(jìn)一步惡化。經(jīng)濟(jì)下行壓力面前，大宗商品依然難改頹勢(shì)。期螺紋主力4000、3900關(guān)口連續(xù)破位，短期內(nèi)期現(xiàn)仍將以聯(lián)動(dòng)下跌為主，難見(jiàn)有效支撐。

綜合來(lái)看，目前市場(chǎng)價(jià)格壓力已經(jīng)傳導(dǎo)到上游原料市場(chǎng)和鋼廠，在原料補(bǔ)跌、鋼廠比拼的催化下，市場(chǎng)價(jià)格仍有進(jìn)一步走低空間?；诖耍瑢?duì)下周市場(chǎng)行情維持偏消極的評(píng)價(jià)—綠色預(yù)警。具體來(lái)說(shuō)，西本指數(shù)下周將在3700-3750元/噸區(qū)間弱勢(shì)下探。 [文] 西本新干線特邀撰稿人 一葉知秋/五岳歸來(lái) 2012/7/20