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本期觀點(diǎn)：供需相持 盤整為主

時(shí)間：2012-10-22—2012-10-26

預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

●市場(chǎng)回顧：快漲快跌，本周鋼價(jià)大幅下挫；

●成本分析：原料價(jià)格高位回落，主導(dǎo)鋼廠穩(wěn)中走低；

●供需分析：需求透支成交轉(zhuǎn)弱，社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)回落；

●宏觀分析：經(jīng)濟(jì)階段性筑底成共識(shí)，貨幣財(cái)政政策調(diào)整仍有空間；

●綜合觀點(diǎn)：目前市場(chǎng)供需基本維持弱平衡狀態(tài)，短期價(jià)格漲跌空間均有限。

一、行情回顧

1、西本指數(shù)??

    2、本周上海螺紋鋼價(jià)格變化情況

    繼節(jié)后大幅推高之后，本周鋼價(jià)出現(xiàn)明顯回調(diào)。截至10月19日，西本指數(shù)報(bào)在3870元/噸，較上周五下跌80元/噸；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品二級(jí)螺紋鋼代表規(guī)格報(bào)在3750元/噸，較上周五下跌120元/噸；而滬上優(yōu)質(zhì)品三級(jí)螺紋鋼報(bào)價(jià)報(bào)在3850元/噸，較上周五下跌120元/噸。

節(jié)后初期，由于市場(chǎng)資源緊張、規(guī)格短缺的矛盾尚未得到明顯緩解，加之終端補(bǔ)庫(kù)需求集中放量，所以鋼價(jià)短短幾天之內(nèi)拉高百元以上。但隨著需求透支成交轉(zhuǎn)弱，北方線材資源逐漸補(bǔ)充，以及前面獲利資源需要盡快兌現(xiàn)利潤(rùn)，所以市場(chǎng)上整體出貨壓力增大，鋼價(jià)因此承壓下行，其中高線和盤螺資源跌幅在150元/噸以上，螺紋跌幅也接近百元。

那么，下周鋼價(jià)面臨何種形勢(shì)？原料價(jià)格表現(xiàn)如何？供需情況怎么樣？帶著諸多疑問(wèn)，一起進(jìn)入本期行情分析。

3、全國(guó)市場(chǎng)方面

根據(jù)國(guó)內(nèi)知名鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺(tái)——西本新干線的交易監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)顯示，本周初期，全國(guó)鋼價(jià)全面大幅回落。但周三以后，隨著期鋼反彈，低位成交好轉(zhuǎn)，多個(gè)市場(chǎng)鋼價(jià)出現(xiàn)企穩(wěn)跡象。

北京市場(chǎng)：本周北京建筑鋼價(jià)震蕩回落，單周價(jià)格下跌80元/噸。高線方面，現(xiàn)唐鋼、宣鋼、承鋼類Ф6.5-10mm高線報(bào)價(jià)在3530-3650元/噸；二級(jí)鋼方面，現(xiàn)唐鋼、宣鋼、承鋼Ф18-25mm規(guī)格集中在3620-3680元/噸；三級(jí)鋼方面，現(xiàn)唐鋼、宣鋼、承鋼18-25mm規(guī)格報(bào)價(jià)集中在3650-3700元/噸。盤螺方面，現(xiàn)唐鋼、宣鋼、承鋼Ф8-10mm報(bào)3650-3700元/噸。

市場(chǎng)反饋，受周末唐山鋼坯大跌以及市場(chǎng)需求轉(zhuǎn)弱影響，自上周五開(kāi)始北京鋼價(jià)開(kāi)始走低，本周以來(lái)持續(xù)陰跌，至周三跌幅擴(kuò)大，不過(guò)當(dāng)日價(jià)格低位之下成交出現(xiàn)一定放大，加之午后期鋼反彈強(qiáng)化了市場(chǎng)信心，鋼價(jià)出現(xiàn)止跌企穩(wěn)之勢(shì)。不過(guò)，考慮到市場(chǎng)心態(tài)不穩(wěn)，且北方鋼市的銷售淡季越來(lái)越近，同時(shí)前期獲利資源有兌現(xiàn)要求，所以北京價(jià)格雖暫時(shí)企穩(wěn)卻難有上行動(dòng)力。短期來(lái)看，弱勢(shì)整理或?qū)⒊蔀橹髁鳌?/p>

杭州市場(chǎng)：本周杭州建筑鋼材價(jià)格全面走低，單周價(jià)格下跌60元/噸。線材方面，現(xiàn)中天、九江高線主流報(bào)價(jià)在3650-3750元/噸；二級(jí)鋼方面，現(xiàn)沙鋼、永鋼產(chǎn)Ф16-25mmHRB335螺紋主流報(bào)價(jià)在3750-3800元/噸；三級(jí)鋼方面，現(xiàn)西城主流報(bào)價(jià)在3850-3880元/噸；盤螺方面，現(xiàn)永鋼Ф8-10mm報(bào)3950-3980元/噸。

市場(chǎng)反饋，受節(jié)后工地補(bǔ)庫(kù)需求帶動(dòng)，上周杭州市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)快速飆升，但鋼價(jià)節(jié)后短短幾天之內(nèi)拉高接近150元/噸，漲勢(shì)明顯過(guò)快過(guò)猛，而需求經(jīng)過(guò)透支之后，釋放強(qiáng)度明顯減弱，所以本周價(jià)格出現(xiàn)大幅回落，尤其近期北方線材資源大量到貨，價(jià)格降幅更明顯大于螺紋鋼。但目前的一個(gè)基本情況是，市場(chǎng)整體庫(kù)存偏低，同時(shí)規(guī)格緊缺的情況仍然沒(méi)有緩解，如此一來(lái)，市場(chǎng)價(jià)格也出現(xiàn)兩極分化，緊缺規(guī)格價(jià)格依然高企，而貨源充足的資源價(jià)格卻一降再降?？傮w來(lái)看，目前杭州市場(chǎng)供需基本達(dá)到弱勢(shì)平衡，短期橫盤整理或?qū)⒊蔀橹髁鳌?/p>

廣州市場(chǎng)：本周廣州建筑鋼材價(jià)格逐步走低，單周價(jià)格下跌80元/噸。線材方面，現(xiàn)韶鋼、萍鋼Ф6.5-10mm高線主流售價(jià)3750-3850元/噸；二級(jí)鋼方面，現(xiàn)韶鋼、廣鋼、裕豐Ф18-25mm規(guī)格主流價(jià)格4000-4050元/噸；三級(jí)鋼方面，現(xiàn)韶鋼、廣鋼Ф18-25mm規(guī)格市場(chǎng)價(jià)格在4180-4220元/噸。盤螺方面，現(xiàn)韶鋼、廣鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報(bào)4250-4300元/噸。

市場(chǎng)反饋，隨著周末唐山鋼坯的大幅下行，本周初各地市場(chǎng)出現(xiàn)全面下行走勢(shì)，廣州市場(chǎng)也未能幸免，其中北方線材下跌明顯，單天跌幅達(dá)到80-100元，本地線材也有跟進(jìn)，但成交仍不甚理想。不過(guò)周三以來(lái)，隨著期鋼反彈鋼坯成交好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)低價(jià)資源成交放大，主流報(bào)價(jià)低位趨穩(wěn)。同時(shí)，由于本地庫(kù)存依舊不高，商家大幅降價(jià)意愿不強(qiáng)。預(yù)計(jì)短期內(nèi)市場(chǎng)弱勢(shì)盤整運(yùn)行為主。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

    本周國(guó)內(nèi)鋼價(jià)先跌后穩(wěn)，對(duì)出廠價(jià)格進(jìn)行調(diào)整的鋼廠不多，上半周鋼廠價(jià)格調(diào)整以下調(diào)為主，下半周華北部分鋼廠小幅上調(diào)價(jià)格。在經(jīng)過(guò)去年9月份至今年9月持續(xù)一年的大幅下跌之后，鋼廠、鋼貿(mào)商均面臨較大的資金壓力，在當(dāng)前形勢(shì)下鋼廠更加重視維護(hù)廠商關(guān)系的穩(wěn)定，對(duì)價(jià)格調(diào)整也更趨謹(jǐn)慎。據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，10月上旬末重點(diǎn)企業(yè)鋼材庫(kù)存1077萬(wàn)噸，旬環(huán)比增加1.5%，較年初增加25.7%，鋼鐵企業(yè)庫(kù)存壓力仍然不小。

從鋼廠生產(chǎn)情況來(lái)看，據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，1-9月份我國(guó)粗鋼產(chǎn)量為54234萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)1.7%。其中9月份粗鋼產(chǎn)量5795萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)0.6%。9月份粗鋼日均產(chǎn)量193.17萬(wàn)噸，較8月份的189.36萬(wàn)噸增長(zhǎng)2%。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)明顯高于此前中鋼協(xié)的預(yù)估數(shù)據(jù)，顯示出中鋼協(xié)對(duì)9月份非重點(diǎn)企業(yè)的粗鋼產(chǎn)量有所低估，中小鋼廠在9月份產(chǎn)能恢復(fù)釋放速度高于預(yù)期。另?yè)?jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，2012年10月上旬重點(diǎn)大中型企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量為158.36萬(wàn)噸，旬環(huán)比增長(zhǎng)4.94%；預(yù)估10月上旬全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量為191.62萬(wàn)噸，旬環(huán)比增長(zhǎng)3.98%。隨著鋼價(jià)的上漲，鋼廠生產(chǎn)已經(jīng)有了一定的利潤(rùn)空間，預(yù)計(jì)10月份國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)能釋放將進(jìn)一步加快，對(duì)鋼價(jià)反彈的空間將形成抑制。

2、原材料

本周原材料價(jià)格穩(wěn)中有跌，其中鋼坯先跌后漲，鐵礦小幅走低，焦炭、廢鋼基本平穩(wěn)。

    具體來(lái)看，鋼坯市場(chǎng)：上周六至本周二鋼坯價(jià)格持續(xù)下跌，唐山普碳方坯價(jià)格一度跌至3180元/噸，周三以后又連續(xù)出現(xiàn)回升，不過(guò)累計(jì)較上周五仍回落60元/噸。在周初價(jià)格連續(xù)下跌后市場(chǎng)收購(gòu)坯料的商家增多，市場(chǎng)心態(tài)趨于好轉(zhuǎn)，鋼坯資源趨于緊張。下半周隨著鋼材期貨價(jià)格的上漲，部分手中存有現(xiàn)貨的商家惜售漸起，鋼坯報(bào)價(jià)明顯抬升。焦炭市場(chǎng)：本周華北地區(qū)焦炭?jī)r(jià)格保持平穩(wěn)。近期華北部分地區(qū)礦務(wù)局將煤炭?jī)r(jià)格小幅上調(diào)，焦化廠成本增加，對(duì)焦炭市場(chǎng)形成一定的支撐。焦化廠現(xiàn)出貨順暢，看好后期市場(chǎng)，部分焦化廠計(jì)劃將焦炭?jī)r(jià)格小幅上調(diào)。廢鋼市場(chǎng)：本周華東地區(qū)廢鋼價(jià)格保持平穩(wěn)。近日鋼材價(jià)格出現(xiàn)回落，部分中小鋼廠廢鋼采購(gòu)價(jià)格出現(xiàn)20-50元/噸左右下調(diào)，但由于廢鋼資源量不多，多數(shù)商家收貨情況并不樂(lè)觀，價(jià)格仍以穩(wěn)為主。

鐵礦石市場(chǎng)：本周河北地區(qū)鐵精粉價(jià)格小幅回落，幅度為30元/噸。上半周進(jìn)口礦價(jià)及鋼坯價(jià)格持續(xù)下跌，國(guó)內(nèi)鐵精粉成交清淡，價(jià)格跟隨出現(xiàn)小幅下跌，下半周趨于平穩(wěn)，鋼廠采購(gòu)動(dòng)作遲緩。外盤價(jià)格先跌后漲， 63.5%印粉外盤報(bào)價(jià)在116美元/噸，較上周末下跌2美元/噸；62%品位鐵礦石普氏指數(shù)為116.5美元/噸，較上周末上漲0.5美元/噸。鋼廠采購(gòu)積極度明顯不及上周，而貿(mào)易商低價(jià)出貨意愿不強(qiáng)，預(yù)計(jì)近期礦價(jià)將小幅盤整。

海運(yùn)市場(chǎng)，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）10月17日上漲1.83%，報(bào)999點(diǎn)，連續(xù)五個(gè)交易日出現(xiàn)上漲。近期海運(yùn)市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁，礦山積極拿船鼓舞了海運(yùn)市場(chǎng)，熱煤和谷物也在繼續(xù)推動(dòng)巴拿馬船型運(yùn)價(jià)的上漲。太平洋航線表現(xiàn)最為活躍。據(jù)數(shù)據(jù)追蹤，此輪上漲是部門分鋼廠在補(bǔ)貨，隨著補(bǔ)庫(kù)完成，預(yù)計(jì)海運(yùn)市場(chǎng)將再現(xiàn)下行趨勢(shì)。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，隨著補(bǔ)庫(kù)需求告一段落，本周初成交驟降，但周三以來(lái)隨著價(jià)格低位企穩(wěn)，下游采購(gòu)出現(xiàn)一定恢復(fù)?？傮w而言，本周成交量較上周有所減弱。

    而從庫(kù)存情況來(lái)看，西本新干線現(xiàn)貨交易平臺(tái)監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)顯示，本周滬上建材庫(kù)存仍是小幅回落勢(shì)態(tài)。除北方線材有明顯增加之外，其余產(chǎn)地資源并沒(méi)見(jiàn)明顯增長(zhǎng)，尤其是華東主導(dǎo)鋼廠依然存在規(guī)格短缺跡象。但提醒關(guān)注的是，本周是1210合約交割期，市場(chǎng)總共承接的沙鋼、日照等產(chǎn)地資源超過(guò)10萬(wàn)噸，或?qū)?duì)后期市場(chǎng)、尤其是離交割庫(kù)較近的南京市場(chǎng)造成一定壓力。

四、宏觀分析

（1）據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，前三季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值353480億元，按可比價(jià)格計(jì)算，同比增長(zhǎng)7.7%。其中，一季度增長(zhǎng)8.1%，二季度增長(zhǎng)7.6%，三季度增長(zhǎng)7.4%。前三季度，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值按可比價(jià)格計(jì)算同比增長(zhǎng)10.0%，增速比上半年回落0.5個(gè)百分點(diǎn)。9月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)9.2%，環(huán)比增長(zhǎng)0.79%。

（2）前三季度，固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）256933億元，同比名義增長(zhǎng)20.5%，增速比上半年加快0.1個(gè)百分點(diǎn)。前三季度基礎(chǔ)設(shè)施投資38677億元，同比增長(zhǎng)10.2%，增速比上半年加快5.8個(gè)百分點(diǎn)。前三季度，新開(kāi)工項(xiàng)目計(jì)劃總投資226866億元，同比增長(zhǎng)25.7%，比上半年加快2.5個(gè)百分點(diǎn)；新開(kāi)工項(xiàng)目276276個(gè)，同比增加19327個(gè)。

（3）前三季度，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資51046億元，同比名義增長(zhǎng)15.4%，增速比上半年回落1.2個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期回落16.6個(gè)百分點(diǎn)。前三季度，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)土地購(gòu)置面積26033萬(wàn)平方米，同比下降16.5%。全國(guó)商品房待售面積32670萬(wàn)平方米，增長(zhǎng)35.6%。

（4）前三季度，進(jìn)出口總額28425億美元，同比增長(zhǎng)6.2%，增速比上半年回落1.8個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期回落18.4個(gè)百分點(diǎn)。其中，出口14954億美元，增長(zhǎng)7.4%；進(jìn)口13471億美元，增長(zhǎng)4.8%。9月份，進(jìn)出口總額3450.3億美元，同比增長(zhǎng)6.3%；其中出口1863.5億美元，增長(zhǎng)9.9%；進(jìn)口1586.8億美元，增長(zhǎng)2.4%。

（5）9月末，廣義貨幣（M2）余額94.37萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)14.8%，比上月末和上年末分別加快1.3和1.2個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣（M1）余額28.68萬(wàn)億元，增長(zhǎng)7.3%，比上月末加快2.8個(gè)百分點(diǎn)，比上年末回落0.6個(gè)百分點(diǎn)。前三季度，新增人民幣貸款6.72萬(wàn)億元，同比多增1.04萬(wàn)億元。

（6）前三季度，居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲2.8%，漲幅比上半年回落0.5個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期回落2.9個(gè)百分點(diǎn)。9月份，居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲1.9%，環(huán)比上漲0.3%。前三季度，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比下降1.5%，降幅比上半年擴(kuò)大0.9個(gè)百分點(diǎn)，上年同期為上漲7.0%；其中9月份同比下降3.6%，環(huán)比下降0.1%。

（7）9月份新建商品住宅價(jià)格與上月相比，70個(gè)大中城市中，價(jià)格下降的城市有24個(gè)，持平的城市有15個(gè)，上漲的城市有31個(gè)。環(huán)比價(jià)格上漲的城市中，漲幅均未超過(guò)0.4%。與去年同月相比，70個(gè)大中城市中，價(jià)格下降的城市有55個(gè)，持平的城市有3個(gè)，上漲的城市有12個(gè)。

（8）多位商業(yè)銀行人士透露，16日中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)（NAFMII）剛剛召集各家主要承銷商召開(kāi)相關(guān)研討會(huì)，在眾多會(huì)議主題中，最引市場(chǎng)矚目的，包括對(duì)于鋼鐵等過(guò)剩產(chǎn)能行業(yè)下一步發(fā)債政策的研究，以及是否對(duì)地方城投、公用事業(yè)類平臺(tái)發(fā)行中期票據(jù)、短期融資券政策進(jìn)行調(diào)整。交易商協(xié)會(huì)再度警示鋼鐵、光伏行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。

（9）10月17日，國(guó)家能源局發(fā)布9月份全社會(huì)用電量等數(shù)據(jù)。9月份創(chuàng)下今年以來(lái)全社會(huì)用電總量、工業(yè)用電總量、重工業(yè)用電總量最低增幅，重工業(yè)用電更是首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。統(tǒng)計(jì)顯示，全社會(huì)用電量4051億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)2.9%，增幅同比下降近十個(gè)百分點(diǎn)。工業(yè)用電量同比僅增長(zhǎng)0.9個(gè)百分點(diǎn)，重工業(yè)用電為-0.1%。

（10）10月中旬以來(lái)，國(guó)務(wù)院總理溫家寶在中南海先后召開(kāi)行業(yè)協(xié)會(huì)負(fù)責(zé)人、部分地方部門和企業(yè)負(fù)責(zé)人以及專家學(xué)者三場(chǎng)座談會(huì)，聽(tīng)取大家對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的意見(jiàn)和建議。 溫家寶表示，三季度的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)應(yīng)該說(shuō)比較好?，F(xiàn)在可以有信心地講，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速基本趨于穩(wěn)定，并且繼續(xù)出現(xiàn)積極的變化。隨著各項(xiàng)政策措施進(jìn)一步落實(shí)到位，中國(guó)經(jīng)濟(jì)還會(huì)進(jìn)一步企穩(wěn)。

本周四國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，三季度GDP同比增長(zhǎng)7.4%，環(huán)比下降0.2%，創(chuàng)14個(gè)季度以來(lái)的新低。但和今年前兩個(gè)季度環(huán)比分別下降0.8%和0.5%相比，三季度GDP環(huán)比降速已明顯趨緩。而9月份的工業(yè)增加值、社會(huì)消費(fèi)品零售總額、出口、M2等增速均環(huán)比明顯回升，顯示出我國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)開(kāi)始見(jiàn)底趨穩(wěn)。從投資數(shù)據(jù)來(lái)看，1-9月全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比增長(zhǎng)15.4%，增速比上半年回落1.2%，比上年同期回落16.6%。但前三季度基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長(zhǎng)10.2%，增速比上半年加快5.8個(gè)百分點(diǎn)?？梢?jiàn)基礎(chǔ)設(shè)施投資的加快增長(zhǎng)抵銷了房地產(chǎn)投資的減速效應(yīng)，使固定資產(chǎn)投資同比增速達(dá)到20.5%，增速比上半年加快0.1個(gè)百分點(diǎn)。近日溫家寶總理發(fā)表了自今年初以來(lái)他對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的最樂(lè)觀評(píng)估，表示中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)企穩(wěn)，政府設(shè)定的7.5%的全年增長(zhǎng)目標(biāo)完全可以實(shí)現(xiàn)，對(duì)市場(chǎng)信心將起到提振作用。隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的見(jiàn)底企穩(wěn)，國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)需求也有望逐步回暖。

資金方面，央行本周二和周四分別在公開(kāi)市場(chǎng)開(kāi)展了760億元和300億元的逆回購(gòu)操作。本周到期的逆回購(gòu)規(guī)模達(dá)人民幣3370億元，可用來(lái)對(duì)沖的到期央票僅100億元，最終實(shí)現(xiàn)資金凈回籠2210億元，結(jié)束此前連續(xù)三周在公開(kāi)市場(chǎng)的凈投放。近期央行滾動(dòng)逆回購(gòu)令流動(dòng)性保持適度寬松，市場(chǎng)資金利率延續(xù)回落局面。據(jù)西本新干線監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，10月18日滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率為4.60‰，較10月11日下降3.16%。今年我國(guó)1-9月的信貸規(guī)模已達(dá)到11.73萬(wàn)億元，預(yù)計(jì)全年將超過(guò)15萬(wàn)億，遠(yuǎn)超去年12.8萬(wàn)億的信貸規(guī)模。9 月底M2增速創(chuàng)出去年7月份以來(lái)的新高，加上中長(zhǎng)期貸款占比上升，反映中國(guó)穩(wěn)增長(zhǎng)政策正在發(fā)揮作用，預(yù)計(jì)四季度國(guó)內(nèi)市場(chǎng)資金面將處于相對(duì)寬松的局面。

五、綜合觀點(diǎn)

本周鋼價(jià)大幅回落之后初見(jiàn)企穩(wěn)，而對(duì)于下周行情，提醒大家關(guān)注如下幾個(gè)方面：

其一、供需因素。由于前期的需求透支效應(yīng)在本周得到體現(xiàn)，所以本周無(wú)論是終端采購(gòu)還是中間需求全面轉(zhuǎn)弱，不過(guò)，隨著需求的階段性消化，后期補(bǔ)庫(kù)需求或仍將有陸續(xù)釋放；而供給方面，目前華東鋼廠依然存在規(guī)格不全現(xiàn)象，同時(shí)北方資源補(bǔ)充也不算明顯，目前社會(huì)庫(kù)存總體仍處低位，短期供需仍能維持弱平衡。不過(guò)本周期貨交割超過(guò)10萬(wàn)噸，而沙鋼下旬以后生產(chǎn)逐步正常化，都會(huì)增加后期的供給壓力。

其二、成本因素。自上周末大幅回落之后，本周鋼坯價(jià)格出現(xiàn)低位反彈，而礦價(jià)也有跟漲跡象。目前調(diào)坯軋材廠開(kāi)工率尚可，原料價(jià)格難有明顯下行壓力。而鋼廠出廠價(jià)格和市場(chǎng)價(jià)格差距不大，后期下調(diào)空間也較為有限。

其三、政策層面。三季度GDP同比增長(zhǎng)7.4%，為14個(gè)季度新低，但投資和消費(fèi)兩大內(nèi)需增速穩(wěn)中有升，顯示經(jīng)濟(jì)筑底趨穩(wěn)跡象日漸明顯，貨幣和財(cái)政政策預(yù)調(diào)仍有空間。而從螺紋期貨來(lái)看，目前政策面技術(shù)面存在一定利好支撐，但其供需基本面偏于疲弱，所以下周總體上還是震蕩行情。

綜合來(lái)看，目前市場(chǎng)供需基本維持弱平衡狀態(tài)，短期價(jià)格漲跌空間均有限?；诖?，對(duì)下周市場(chǎng)行情給予偏中性的評(píng)價(jià)—藍(lán)色預(yù)警。具體來(lái)說(shuō)，西本指數(shù)下周將在3850-3900元/噸區(qū)間窄幅調(diào)整。 [文] 西本新干線特邀撰稿人 一葉知秋/五岳歸來(lái) 2012/10/19