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本期觀點(diǎn)：需求減弱 回調(diào)整理

時(shí)間：2013-11-18—2013-11-22

預(yù)警色標(biāo)：綠色

●市場(chǎng)回顧：走勢(shì)分化，鋼價(jià)南強(qiáng)北弱；

●成本分析：原料價(jià)格表現(xiàn)不一，鋼廠價(jià)格政策謹(jǐn)慎；?

●供需分析：10月粗鋼日均產(chǎn)量降至210萬噸以下，北材南下資源逐步增多；

●宏觀分析：三中全會(huì)公報(bào)政策細(xì)節(jié)仍需后續(xù)確認(rèn)，基建和房地產(chǎn)投資放緩；

●綜合觀點(diǎn)：在經(jīng)過近兩周的快速上漲之后，市場(chǎng)低價(jià)資源面臨一定的套現(xiàn)壓力。同時(shí)，北方需求的減弱以及南北價(jià)差的拉大，將刺激北方鋼廠加大資源南下的力度，南方市場(chǎng)資源供應(yīng)逐步增多。加之年終臨近，市場(chǎng)資金總體趨緊，短期國(guó)內(nèi)鋼價(jià)將面臨一定的回調(diào)壓力。

一、行情回顧

1、西本指數(shù)?

2、本周上海螺紋鋼價(jià)格變化情況?

本周滬上鋼價(jià)延續(xù)上漲態(tài)勢(shì)。截至11月15日，西本指數(shù)報(bào)在3740元/噸，較上周五上漲50元/噸；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品三級(jí)螺紋鋼代表規(guī)格報(bào)在3660元/噸，較上周五上漲70元/噸；而滬上優(yōu)質(zhì)品二級(jí)螺紋鋼報(bào)價(jià)報(bào)在3640元/噸，較上周五上漲70元/噸。

市場(chǎng)反饋，本周南北鋼價(jià)走勢(shì)分化，前期拉漲最快的華北地區(qū)回調(diào)100元/噸，而華南鋼價(jià)延續(xù)上調(diào)20元/噸，華東鋼價(jià)則繼續(xù)拉高60元/噸。值得注意的是，目前華北、華南地區(qū)鋼價(jià)距8月中旬的反彈高點(diǎn)尚有60-170元/噸不等的差距，但是華東鋼價(jià)已經(jīng)超過前期反彈高點(diǎn)，達(dá)到今年5月以來的新高水平。地區(qū)間的鋼價(jià)差異或也說明了華東市場(chǎng)的相對(duì)強(qiáng)勢(shì)地位，而庫存低位、資源不齊、補(bǔ)庫需求階段性釋放是其價(jià)格堅(jiān)挺的主要支撐。

那么，具體到下周走勢(shì)，鋼價(jià)走勢(shì)如何？供需情況如何？三中全會(huì)將帶來怎么樣的變化？帶著諸多疑問，一起進(jìn)入本期行情分析。?

3、全國(guó)市場(chǎng)方面?

根據(jù)國(guó)內(nèi)知名鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺(tái)——西本新干線的交易監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)顯示，本周華北回調(diào)，華東、華南仍延續(xù)漲勢(shì)。

北京市場(chǎng)：本周北京建筑鋼價(jià)沖高回落，單周價(jià)格下調(diào)100元/噸?，F(xiàn)河鋼HPB300高線8mm價(jià)格3440元/噸；三級(jí)抗震小螺紋3490元/噸；三級(jí)抗震大螺紋3460元/噸；盤螺3330元/噸。

市場(chǎng)反饋，上周末開始北京建材市場(chǎng)的出貨就有所轉(zhuǎn)淡，價(jià)格方面也開始松動(dòng)，上周末至今累計(jì)跌120元/噸，主要因拉漲過快，需求透支，而周末鋼坯的下跌也動(dòng)搖了市場(chǎng)信心。同時(shí)，鋼廠資源到貨較為集中，大戶的銷售策略轉(zhuǎn)變?yōu)橄瘞齑鏋橹?，而盤螺的價(jià)格比螺紋還偏低，也說明了螺紋價(jià)格存在炒作虛高的成分，預(yù)計(jì)短期北方鋼價(jià)仍有盤整下行的可能。

杭州市場(chǎng)：本周杭州建筑鋼材價(jià)格延續(xù)漲勢(shì)，單周價(jià)格上調(diào)20元/噸。現(xiàn)沙鋼三級(jí)螺紋Φ14-25mm報(bào)3630-3700元/噸；永鋼，中天等資源三級(jí)螺紋報(bào)價(jià)為3610-3660元/噸；西城，申特，新興，萍鋼三級(jí)螺紋市場(chǎng)報(bào)價(jià)在3590-3630元/噸左右；中天高線HPB300市場(chǎng)報(bào)價(jià)在3670-3690元/噸左右，高線HPB235市場(chǎng)報(bào)價(jià)在3600元/噸左右；九江HPB235高線在3500-3530元/噸，九江HPB300高線在3620元/噸左右。中天盤螺市場(chǎng)報(bào)價(jià)在3730-3750元/噸；西城，長(zhǎng)達(dá)，新興盤螺在3690-3720元/噸。

市場(chǎng)反饋，周初沙鋼11月中旬螺紋鋼價(jià)格上調(diào)100元/噸至三級(jí)出廠3680元/噸，上調(diào)之后杭州市場(chǎng)到貨成本3600-3620，市場(chǎng)報(bào)價(jià)3630-3650，尚有盈利空間，鋼廠總體上延續(xù)穩(wěn)健操作，可見鋼廠也考慮到了年底訂貨階段，政策相對(duì)溫和，對(duì)市場(chǎng)價(jià)格形成了一定支撐。目前杭州市場(chǎng)庫存偏低，壓力不大，市場(chǎng)心態(tài)尚能維持，鋼價(jià)也仍以堅(jiān)挺運(yùn)行為主，預(yù)計(jì)后期價(jià)格將隨著到貨資源的增加而壓力增大。

廣州市場(chǎng)：本周廣州建筑鋼材價(jià)格先揚(yáng)后抑，單周價(jià)格上調(diào)20元/噸。線材方面，現(xiàn)珠?；涗摗⑾驿揌PB300Ф8-10mm高線市場(chǎng)價(jià)格在3730-3770元/噸，九江高線報(bào)價(jià)在3600-3650元/噸；韶鋼資源方面，價(jià)格在3820-3850元/噸，市場(chǎng)貨少。螺紋鋼方面，韶鋼HRB335Ф18-25mm規(guī)格市場(chǎng)價(jià)格3830-3850元/噸，冷鋼、珠?；涗?、裕豐、湘鋼HRB335Ф18-25mm規(guī)格市場(chǎng)價(jià)格在3760-3800元/噸；三級(jí)鋼方面，韶鋼HRB400Ф18-25mm規(guī)格售價(jià)3850-3870元/噸，珠?；涗?、湘鋼資源價(jià)格3780-3810元/噸。

市場(chǎng)反饋，本周北方市場(chǎng)領(lǐng)跌，華南地區(qū)臺(tái)風(fēng)登陸影響天氣，部分商家開始考慮出貨為主，市場(chǎng)繼續(xù)上漲動(dòng)力減弱，鋼價(jià)有穩(wěn)中松動(dòng)跡象。其中大部分周邊民營(yíng)鋼廠資源價(jià)格有所回調(diào)，而韶鋼、湘鋼等資源因市場(chǎng)貨少，價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定。綜合來看，隨著市場(chǎng)成交轉(zhuǎn)弱和市場(chǎng)對(duì)后期北方材南下的擔(dān)憂，預(yù)計(jì)近期廣州市場(chǎng)弱勢(shì)運(yùn)行的概率較大。

二、成本分析?

1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

近期國(guó)內(nèi)鋼價(jià)“南強(qiáng)北弱、長(zhǎng)強(qiáng)板弱”，國(guó)內(nèi)鋼廠價(jià)格調(diào)整也出現(xiàn)分化。板材龍頭企業(yè)寶鋼本周12月份價(jià)格政策，出廠價(jià)格繼續(xù)平盤，這已是寶鋼連續(xù)第三個(gè)月開出平盤。但同時(shí)，寶鋼對(duì)于部分品種給予了不同的優(yōu)惠，個(gè)別品種越早簽訂合約享有越大的優(yōu)惠，凸顯板材鋼企的訂單壓力。建筑鋼材廠家本周主要是華東地區(qū)主導(dǎo)鋼廠出廠價(jià)格全面上調(diào)，其他區(qū)域鋼廠調(diào)價(jià)不多，其中沙鋼、永鋼、中天等鋼廠對(duì)11月中旬出廠價(jià)格上調(diào)了30-100元/噸不等，河北鋼鐵對(duì)11月中旬指導(dǎo)價(jià)格上調(diào)70元/噸。當(dāng)前各區(qū)域主導(dǎo)鋼廠的出廠價(jià)格與市場(chǎng)價(jià)格相比持平或略低，隨著年底訂貨階段臨近，鋼廠總體操作較為穩(wěn)健，確保和代理戶關(guān)系的穩(wěn)定。

從鋼廠生產(chǎn)情況來看，據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，1-10月份我國(guó)粗鋼和鋼材產(chǎn)量分別為65248萬噸和88832萬噸，同比分別增長(zhǎng)8.3%和11.6%。其中10月份粗鋼和鋼材日均產(chǎn)量分別為209.9 萬噸和299.4萬噸，環(huán)比分別下降3.7%和4%。全國(guó)粗鋼日產(chǎn)水平在9月份反彈之后，10月份出現(xiàn)大幅回落，今年2月以來首次回落至210萬噸以下的水平。當(dāng)前鋼鐵行業(yè)正面臨環(huán)保治理、淘汰落后產(chǎn)能等諸多政策壓力，加上四季度國(guó)內(nèi)鋼廠相繼進(jìn)入年度集中檢修期，年內(nèi)粗鋼產(chǎn)量釋放仍有望維持低位，鋼材供應(yīng)壓力有所減弱。

2、原材料

本周國(guó)內(nèi)原材料價(jià)格表現(xiàn)不一，鋼坯價(jià)格大幅下跌，鐵礦石、焦炭穩(wěn)中有漲，廢鋼相對(duì)平穩(wěn)。

鋼坯市場(chǎng)：本周唐山鋼坯震蕩下跌，累計(jì)下跌幅度達(dá)80元/噸。華北地區(qū)成品材價(jià)格走弱，鋼坯市場(chǎng)成交不暢，加之部分鋼坯企業(yè)資金緊張，為加快出貨，價(jià)格連續(xù)下跌。本周燕鋼普方坯招標(biāo)價(jià)格3053元/噸，較上周下調(diào)9元/噸，雖較當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格高13元/噸，但對(duì)市場(chǎng)信心支撐不足。焦炭市場(chǎng)：本周華北地區(qū)焦炭?jī)r(jià)格穩(wěn)中有漲。據(jù)了解，唐山地區(qū)焦炭?jī)r(jià)格整體上漲30元/噸，邢臺(tái)地區(qū)焦企對(duì)冀南地區(qū)鋼廠也提出30元/噸的漲幅，而鋼廠暫未接受漲價(jià)。此外，山西個(gè)別廠家價(jià)格跟漲，華北地區(qū)二級(jí)冶金焦主流成交價(jià)格1150-1420元/噸；河北地區(qū)二級(jí)冶金焦主流成交價(jià)格1240-1420元/噸。據(jù)悉，當(dāng)前許多鋼廠焦炭庫存低位，冬儲(chǔ)預(yù)期需求向好，因此焦炭仍有上行空間。廢鋼市場(chǎng)：本周華東地區(qū)廢鋼價(jià)格基本穩(wěn)定。當(dāng)前廢鋼需求量不高，相對(duì)來說鋼廠庫存較為充足，鋼廠對(duì)廢鋼冬儲(chǔ)意愿較弱，市場(chǎng)總體仍處于弱勢(shì)運(yùn)行。

鐵礦石市場(chǎng)：本周河北地區(qū)鐵精粉價(jià)格基本平穩(wěn)。市場(chǎng)資源總體仍顯緊張，礦商低價(jià)惜售；鋼廠庫存低位，采購謹(jǐn)慎。預(yù)計(jì)短期河北地區(qū)鐵精粉價(jià)格仍將以穩(wěn)為主。進(jìn)口礦價(jià)小幅波動(dòng)，普氏62%品位鐵礦石指數(shù)為135.75美元/噸，較上周末上漲0.25美元/噸。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，1-10月份我國(guó)進(jìn)口鐵礦石66835萬噸，同比增長(zhǎng)10.1%，進(jìn)口均價(jià)為129.12美元/噸（CIF）。其中，10月份我國(guó)進(jìn)口鐵礦石6783萬噸，同比增長(zhǎng)20.22%；10月份我國(guó)鐵礦石進(jìn)口均價(jià)為128.56美元/噸（CIF），環(huán)比上漲2.38美元/噸。本周港口現(xiàn)貨礦實(shí)際成交價(jià)穩(wěn)中有跌，市場(chǎng)詢盤、成交仍較為清淡，預(yù)計(jì)短期進(jìn)口礦市場(chǎng)價(jià)格仍將小幅波動(dòng)。

海運(yùn)市場(chǎng)，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）11月13日下跌0.78%，報(bào)1531點(diǎn)，連續(xù)5個(gè)交易日出現(xiàn)下跌，因海岬型和巴拿馬型船舶需求進(jìn)一步趨疲。干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)整體運(yùn)力嚴(yán)重過剩、市場(chǎng)旺季接近尾聲、鋼鐵市場(chǎng)旺季不旺和海岬型船主力玩家逐步平倉等壓力漸顯，近期干散貨市場(chǎng)繼續(xù)回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)較大。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，本周原料價(jià)格回落和北方市場(chǎng)領(lǐng)跌都對(duì)市場(chǎng)信心產(chǎn)生影響，所以本周下游采購節(jié)奏放緩，市場(chǎng)成交活躍度有所下降。?

而從庫存情況來看，西本新干線現(xiàn)貨交易平臺(tái)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，本周滬上庫存延續(xù)小幅回落勢(shì)態(tài)，主導(dǎo)鋼廠資源供給依然有限。不過值得注意的是，隨著11月上旬本地鋼價(jià)的強(qiáng)勁反彈，目前南北價(jià)差已經(jīng)接近超過250元/噸，去除運(yùn)費(fèi)之外尚有一定盈利，如果價(jià)差持續(xù)拉大，后期北貨難下規(guī)?；蛞矊U(kuò)大。而目前已經(jīng)確定的鋼廠包括東北的新?lián)徜?、建龍、凌鋼、西林以及河北敬業(yè)等，以三級(jí)抗震螺紋鋼為主。

四、宏觀分析?

（1）11月9-12日，舉世矚目的十八屆三中全會(huì)在京舉行，本次會(huì)議審議審議通過了《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》。提出經(jīng)濟(jì)體制改革是全面深化改革的重點(diǎn)，核心問題是處理好政府和市場(chǎng)的關(guān)系，使市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用和更好發(fā)揮政府作用。并要求“到2020年，在重要領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)改革上取得決定性成果，形成系統(tǒng)完備、科學(xué)規(guī)范、運(yùn)行有效的制度體系，使各方面制度更加成熟更加定型”。

（2）今年1月至10月全國(guó)鐵路固定資產(chǎn)投資完成4292.69億元，比上年同期增加41億元、增長(zhǎng)1.0%，全國(guó)鐵路基本建設(shè)完成投資3834.75億元。從各地推進(jìn)情況看，今年鐵路建設(shè)完成年度投資目標(biāo)不成問題，但是資金仍然拖后腿，尤其是地方政府資金遲遲不到位，影響項(xiàng)目整體進(jìn)展。

（3）根據(jù)國(guó)土部消息，化解產(chǎn)能嚴(yán)重過剩是當(dāng)前國(guó)土資源工作的重要任務(wù)，國(guó)土部將加強(qiáng)國(guó)土資源開發(fā)利用的統(tǒng)籌管控，對(duì)鋼鐵、水泥、電解鋁、平板玻璃、船舶等產(chǎn)能嚴(yán)重過剩行業(yè)項(xiàng)目，一律不安排新增建設(shè)用地計(jì)劃指標(biāo)。此外，國(guó)土部將嚴(yán)把新增產(chǎn)能項(xiàng)目建設(shè)用地供地閘門，對(duì)產(chǎn)能嚴(yán)重過剩行業(yè)新增產(chǎn)能項(xiàng)目，一律不予受理用地預(yù)審申請(qǐng)；取消國(guó)土資源優(yōu)惠政策，清理并廢除產(chǎn)能嚴(yán)重過剩行業(yè)項(xiàng)目用地、用礦優(yōu)惠政策；促進(jìn)落后產(chǎn)能淘汰退出和企業(yè)兼并重組；加大國(guó)土資源監(jiān)管力度；嚴(yán)肅查處違法違規(guī)用地行為等。

（4）10月汽車產(chǎn)銷分別完成191.60萬輛和193.26萬輛，比上月分別下降0.6%和0.2%，比上年同期分別增長(zhǎng)20.7%和20.3%。1-10月汽車產(chǎn)銷分別完成1785.44萬輛和1781.58萬輛，同比分別增長(zhǎng)13.6%和13.5%，增速與前9個(gè)月相比，均提高0.8個(gè)百分點(diǎn)。繼9月產(chǎn)銷比上年同期增速明顯提高后，10月增速繼續(xù)保持加快勢(shì)頭，呈現(xiàn)明顯的旺季特征。由于連續(xù)兩個(gè)月產(chǎn)銷比上年同期出現(xiàn)15%以上的增長(zhǎng)速度，累計(jì)增速有較大的回升，達(dá)到年內(nèi)第二高水平。

(5) 10月末，廣義貨幣(M2)余額107.02萬億元,同比增長(zhǎng)14.3%，分別比上月末和去年同期高0.1個(gè)和0.2個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣(M1)余額31.94萬億元,同比增長(zhǎng)8.9%，與上月末持平，比去年同期高2.8個(gè)百分點(diǎn)。1-10月社會(huì)融資規(guī)模為14.82萬億元，比去年同期多1.81萬億元。10月份社會(huì)融資規(guī)模為8564億元，比去年同期少4342億元。其中，當(dāng)月人民幣貸款增加5061億元，同比多增7億元。

（6）1-10月，全國(guó)固定資產(chǎn)投資351669億元，同比名義增長(zhǎng)20.1%，增速比1-9月回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資68693億元，同比增長(zhǎng)19.2%，增速比1-9月回落0.5個(gè)百分點(diǎn)。

（7）2013年10月份，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲3.2%。1-10月平均，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平比去年同期上漲2.6%。10月份，全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比下降1.5%，環(huán)比持平。1-10月平均，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比下降2.0%，工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價(jià)格同比下降2.1%。

（8）2013年10月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)10.3%（以下增加值增速均為扣除價(jià)格因素的實(shí)際增長(zhǎng)率），比9月份加快0.1個(gè)百分點(diǎn)。從環(huán)比看，10月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值比上月增長(zhǎng)0.86%。1-10月，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)9.7%。

（9）10月份，全國(guó)財(cái)政收入12136億元，比去年同月增加1693億元，增長(zhǎng)16.2%。1-10月累計(jì)，全國(guó)財(cái)政收入110525億元，比去年同期增加9493億元，增長(zhǎng)9.4%，比1-9月累計(jì)增幅提高0.8個(gè)百分點(diǎn)，但比上年同期回落1.8個(gè)百分點(diǎn)。1-10月累計(jì)，全國(guó)公共財(cái)政支出102040億元，比去年同期增加9304億元，增長(zhǎng)10%。

11 月12 日，中共十八屆三中全會(huì)閉幕，會(huì)后發(fā)布了《中共十八屆三中全會(huì)公報(bào)》，本次會(huì)議審議通過了《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》。該《決定》是中國(guó)下一步全面深化改革的綱領(lǐng)性文件，從全局勾勒了未來5-10 年中國(guó)改革的總路線圖，具有長(zhǎng)期內(nèi)方向性的指導(dǎo)意義。雖然《決定》正文尚未公布，但《公報(bào)》指出，市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用以及形成合理有序的收入分配格局將構(gòu)成未來中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)改革的主線。公報(bào)提出“經(jīng)濟(jì)體制改革是全面深化改革的重點(diǎn)”，“核心問題是處理好政府和市場(chǎng)的關(guān)系”，體現(xiàn)了深化推進(jìn)改革決心。中央已經(jīng)成立全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組，負(fù)責(zé)改革總體設(shè)計(jì)、統(tǒng)籌協(xié)調(diào)、整體推進(jìn)、督促落實(shí)。三中全會(huì)已經(jīng)為接下來數(shù)年內(nèi)中國(guó)經(jīng)濟(jì)改革提供了明確的方向，關(guān)鍵還是要看其后落實(shí)的細(xì)則，執(zhí)行的力度和效果。

10月宏觀數(shù)據(jù)全面持穩(wěn)，通脹小幅上升但仍受控，投資和消費(fèi)基本持穩(wěn)，工業(yè)則略微改善，延續(xù)三季度以來經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)之勢(shì)。但值得注意的是，拉動(dòng)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力靠基建和房地產(chǎn)投資，但近月開始呈現(xiàn)放緩跡象，這可能影響國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇的動(dòng)力。1-10月全國(guó)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)20.1%，增速比1-9月回落0.1個(gè)百分點(diǎn)；全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長(zhǎng)19.2%，增速比1-9月回落0.5個(gè)百分點(diǎn)。今年1月-10月全國(guó)鐵路基本建設(shè)完成投資3834.75億元，同比增長(zhǎng)5.7%，增速比1-9月回落6.8個(gè)百分點(diǎn)。不過，按照全年鐵路基建投資目標(biāo)5300億元計(jì)算，今年前10月僅完成目標(biāo)的72%，因此預(yù)計(jì)后兩個(gè)月鐵路投資仍有較大增長(zhǎng)空間。

資金方面，央行周二在公開市場(chǎng)實(shí)施90億元7天期逆回購操作，周四再度中止公開市場(chǎng)操作，本周有240億元逆回購和100億元3年期央票到期，本周一，央行對(duì)到期的3年期央票進(jìn)行全額續(xù)做。據(jù)此計(jì)算，本周公開市場(chǎng)凈回籠規(guī)模150億元，這已經(jīng)是央行在公開市場(chǎng)上連續(xù)三周進(jìn)行凈回籠。在金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性管理普遍加強(qiáng)的背景下，本周市場(chǎng)資金利率有所上升。據(jù)西本新干線監(jiān)測(cè)，11月14日滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率為5.58‰，較11月8日回升1.27%。10月末廣義貨幣(M2)同比增長(zhǎng)14.3%，分別比上月末和去年同期高0.1個(gè)和0.2個(gè)百分點(diǎn)。10月社會(huì)融資規(guī)模為8564億，同比少增4342億元，與去年同期相比，除了貸款和委托貸款增加之外，外幣貸款、信托貸款、企業(yè)債券融資規(guī)模均有不同程度減少。當(dāng)前M2增速依然偏高，考慮到M2的控制難度較大，預(yù)計(jì)央行會(huì)繼續(xù)保持穩(wěn)中偏緊的政策操作思路。

五、綜合觀點(diǎn)?

本周滬上鋼價(jià)繼續(xù)上漲，對(duì)于下周行情，提醒大家關(guān)注如下幾個(gè)方面：?

其一、需求因素。西本新干線交易平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，在經(jīng)過前兩周的銷量回升之后，本周市場(chǎng)交易活躍度有所降低，期貨及北方現(xiàn)貨鋼價(jià)的下跌，對(duì)市場(chǎng)心態(tài)形成一定影響，下游用戶入市采購明顯放緩。近期京滬深等地樓市調(diào)控紛紛加碼，各地商品住宅的銷售增速有所回落，土地市場(chǎng)亦有所降溫。加之北方地區(qū)已轉(zhuǎn)入消費(fèi)淡季，北材南下的量增加使得南方市場(chǎng)資源緊缺的狀況逐步緩解，下游用戶觀望氛圍加重，短期市場(chǎng)需求將繼續(xù)趨弱。

其二、供給因素。10月份全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量自今年2月份以來首次降至210萬噸以下，供應(yīng)量的下降是近期國(guó)內(nèi)鋼價(jià)出現(xiàn)回升的主要原因。不過隨著北方需求的減弱以及南北價(jià)差的拉大，近期北方地區(qū)鋼廠已紛紛加大了資源南下的力度，尤其東北地區(qū)鋼廠到貨量近期上升，且不少北方鋼廠對(duì)代理商采取“先銷售、后結(jié)算”的形式，對(duì)后期市場(chǎng)走勢(shì)將形成一定不利影響。

其三、成本因素。本周鋼坯價(jià)格明顯回落，鐵礦石、焦炭則穩(wěn)中有漲，以最新的成本測(cè)算多數(shù)鋼鐵企業(yè)仍處于虧損狀況，鋼廠采購普遍謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)下周原料價(jià)格總體將穩(wěn)中有降。從近期寶鋼、河北鋼鐵、沙鋼等鋼廠的價(jià)格政策來看，鋼廠在年終訂貨的關(guān)鍵階段價(jià)格政策普遍謹(jǐn)慎，以保證代理商的穩(wěn)定為主。因此，成本對(duì)鋼價(jià)的支撐總體有所趨弱。

其四、政策因素。三中全會(huì)公報(bào)為接下來數(shù)年內(nèi)中國(guó)經(jīng)濟(jì)改革提供了明確的方向，但總體看各方面表述還是偏宏觀，力度不及此前市場(chǎng)的預(yù)期，關(guān)鍵還是要看其后落實(shí)的細(xì)則，執(zhí)行的力度和效果。而從貨幣政策來看，近期央行貨幣政策總體穩(wěn)中偏緊，市場(chǎng)資金在年末逐步趨緊的概率上升，對(duì)鋼價(jià)走勢(shì)將形成制約。

綜合概括而言，筆者認(rèn)為，在經(jīng)過近兩周的快速上漲之后，市場(chǎng)低價(jià)資源面臨一定的套現(xiàn)壓力。同時(shí)，北方需求的減弱以及南北價(jià)差的拉大，將刺激北方鋼廠加大資源南下的力度，南方市場(chǎng)資源供應(yīng)逐步增多。加之年終臨近，市場(chǎng)資金總體趨緊，短期國(guó)內(nèi)鋼價(jià)將面臨一定的回調(diào)壓力。基于此，對(duì)下周市場(chǎng)行情給予偏消極評(píng)價(jià)—綠色預(yù)警。具體來說，西本指數(shù)下周將在3680-3740元/噸區(qū)間震蕩運(yùn)行。 [文] 西本新干線特邀撰稿人 2013/11/15