西本要聞

網(wǎng)友觀點---淺論鋼市要素的變化

2014年02月11日11:21   來源：西本資訊
摘要：市場總是在不停的變化中前進，新的形勢下需要有更多的思考。很多傳統(tǒng)觀念，不能說它過時，但是也需要即時做一定的修正和背景設定，原料定價體系的變化、現(xiàn)貨金融化的趨勢發(fā)展、產(chǎn)能的急劇膨脹惡化、環(huán)境保護、城鎮(zhèn)化等一系列新課題的發(fā)生 讓我們更要集中精力加強對市場變化的觀察、加強快速反應能力以應對市場的風云變幻。

庫存篇?

庫存變化一向是從業(yè)人員最為關心的問題。在這里想和大家分享一下筆者的觀察。去年最大的感受是社會庫存越來越低， 鋼廠庫存長期高位的趨勢則愈發(fā)明顯。 原因是產(chǎn)能過剩， 鋼價長期低迷，貿(mào)易商對囤貨失去信心。同時鋼材的社會融資能力降低，資金成本升高，鋼材期貨的發(fā)展導致現(xiàn)貨金融化的趨勢愈發(fā)明顯，價格波動不確定性的加強，使得資金需要更快的周轉(zhuǎn)速度，規(guī)避市場風險和價格波動，貿(mào)易商屯貨的積極性不斷下降。鋼廠庫存高且常態(tài)化，則是鋼廠對地方倉儲信任度降低，對代理商銷售渠道依賴度降低的結(jié)果。鋼廠庫存這些年在地方頻頻遭遇危機，在不知情的情況下， 被某些不良倉庫和貿(mào)易商隨意抵押騙貸， 造成鋼廠的重大損失。鋼廠已經(jīng)不敢在社會倉庫存儲太多鋼材。同時隨著鋼廠銷售渠道的多遠化，對貿(mào)易商渠道依賴度降低，鋼廠直銷和網(wǎng)絡化銷售的趨勢越來越明顯，也導致鋼廠不需要在地方上設更多的庫存。直銷和網(wǎng)絡銷售，直接降低了鋼廠的流通成本，這對困境中的鋼廠來說，一定程度上減少了銷售成本，增大了盈利的可能。

資金篇?

鋼材貿(mào)易融資能力下降，近2年屢屢爆發(fā)的假倉單，倉單重復質(zhì)押，某些地方甚至出現(xiàn)了水泥澆筑熱卷向銀行進行抵押貸款。銀行對廣大貿(mào)商，都不同程度的收緊了資金閥門 同時隨著國家對環(huán)保要求的提高，鋼廠頭上的緊箍咒也是越來越緊，對不能通過國家環(huán)保測評的鋼廠，銀行也都相應的降低信貸授信，導致整個行業(yè)的信貸能力和融資成本的大幅度上揚。 但是筆者并不就此認同鋼材行業(yè)就缺少流動性。

從宏觀上來說中國依然是一個流動性非常充裕的國家，本幣的升值導致的熱錢的持續(xù)流入、長期的貿(mào)易順差、都迫使央行釋放更多的基礎貨幣進行對沖，也讓中國成為了世界上印鈔速度世界上最快的國家，中國的貨幣M2增速， 長年保持在GDP增速的2倍左右， 可以說從宏觀上來說，中國的流動性是嚴重過剩的。?

從微觀上來說，鋼材行業(yè)發(fā)展了這么多年，可以說廣大貿(mào)易商早已完成了行業(yè)的原始資本積累，同時近些年鋼價長期低迷、社會庫存的低迷，也讓貿(mào)易商手中擁有更多可支配的現(xiàn)金流。近些年談起鋼價的下跌，總是屢屢拿資金緊張做題材，實際上資金的本質(zhì)是逐利的， 哪里有錢賺就向哪里涌，當鋼價長期低迷的時候，鋼貿(mào)行業(yè)對資金的吸引力是無疑是下降的， 但是當鋼價出現(xiàn)上漲預期的時候，我們就會發(fā)現(xiàn)大把的貿(mào)易商持幣待購，仿佛資金緊張的陰霾局面被一掃而空。所以筆者認為這個行業(yè)還是不缺錢的，更多時候缺的是信心。當然資金確實也有變的地方。筆者最大的體會是資金的周轉(zhuǎn)速度確實是下降的，這些年行行業(yè)業(yè)都不好做，導致社會的整體融資成本都在增加，同時央媽也不再像以前一樣在關鍵時候充當救火員的角色了，導致銀行系統(tǒng)也經(jīng)常在特定時間節(jié)點面臨地主家也沒有余糧的尷尬。短期理財產(chǎn)品的大幅增加和收益提高，加上行業(yè)低迷下，貿(mào)易商對終端容忍度的提高，很多終端對鋼材款是能拖就拖，因為資金即使是短期收益也常常是相當可觀的。所以總的來說，筆者認為行業(yè)不是缺資金，缺的是對資金的吸引力和價格的信心，當然資金效率確實是減弱了。

決定價格走勢的最大因素?

需求OR炒作？ 以前最常聽到的一句話是：需求決定價格；但是在現(xiàn)貨日益金融化，價格更大程度的被金融屬性誘導的情況下，筆者更認同炒作決定價格。 舉個很簡單的例子， 在鋼材社會庫存持續(xù)下降的過程中，我們可以簡單認為供應實際是低于需求的，因為入庫是明顯低于出庫的。但是去庫存的過程中，一路伴隨的往往不是價格的節(jié)節(jié)走高，而是價格的持續(xù)走弱， 同時又反過來影響市場的資金狀況。 近些年的大跌無不是在此基礎上的惡性循環(huán)。 而當市場出現(xiàn)政策利好，在多頭資金的積極引導下，庫存主動增倉，卻往往意味著鋼價的春天的到來，因為這代表著這個行業(yè)對資金的吸引能力的增強和市場信心的一路高漲。2012年第4季度，北方需求基本停滯、華東市場需求也大幅減弱的情況下，一個城鎮(zhèn)化規(guī)劃的預期就讓現(xiàn)貨在傳統(tǒng)淡季一路狂飆到4100，讓人大跌眼鏡。而實際上，城鎮(zhèn)化哪怕到了今天， 也還是八字不見一撇，事實證明這不過是多頭資金的一次成功炒作。溫家寶說：信心比黃金還重要，這其實在某種程度上也是對炒作決定價格的某種佐證，一段時期內(nèi)，金融市場可以利用政策效應突破實際需求炒作市場信心來決定市場走向。?

市場總是在不停的變化中前進，新的形勢下需要有更多的思考。很多傳統(tǒng)觀念，不能說它過時，但是也需要即時做一定的修正和背景設定，原料定價體系的變化、現(xiàn)貨金融化的趨勢發(fā)展、產(chǎn)能的急劇膨脹惡化、環(huán)境保護、城鎮(zhèn)化等一系列新課題的發(fā)生 讓我們更要集中精力加強對市場變化的觀察、加強快速反應能力以應對市場的風云變幻。（筆者吳文軍 qq 113574930歡迎各位行業(yè)精英交流指教）

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