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本期觀點(diǎn)：供需同步減少 原料跌勢(shì)趨緩

時(shí)間：2015-12-14—2015-12-18

● 市場(chǎng)回顧——外礦廢鋼繼續(xù)探底，鋼坯趨穩(wěn)煤焦略降；

● 成本分析——建材疲軟熱卷企穩(wěn)，長(zhǎng)材企業(yè)虧損加劇；

● 庫存分析——謹(jǐn)慎觀望按需采購(gòu)，鋼廠庫存維持低位；

● 事件數(shù)據(jù)——鋼坯生鐵關(guān)稅下調(diào)，南非大礦裁員減產(chǎn)；

● 綜合觀點(diǎn)——超跌修正低位補(bǔ)庫，原料總體跌勢(shì)趨緩。

一、本周國(guó)內(nèi)原料市場(chǎng)回顧

本周國(guó)內(nèi)原料市場(chǎng)需求依舊疲軟，外礦和廢鋼再創(chuàng)新低，鋼坯反彈未果，煤焦仍以補(bǔ)跌為主，北方鋼廠限產(chǎn)力度繼續(xù)加大，南方鋼廠采購(gòu)相對(duì)穩(wěn)定。

表1：國(guó)內(nèi)主要原材料價(jià)格變動(dòng)明細(xì)

本周國(guó)內(nèi)主要原料市場(chǎng)情況如下：

鋼坯：受熱軋國(guó)內(nèi)鋼坯市場(chǎng)價(jià)格小幅波動(dòng)，上半周部分地區(qū)價(jià)格小幅探漲10元/噸，但成交情況不理想，下半周后再度轉(zhuǎn)跌。截止本周四，唐山普碳方坯價(jià)格在1460元/噸左右，20MnSi方坯出廠價(jià)格為1580元/噸，較上周末下跌10元/噸。山西地區(qū)普碳方坯出廠價(jià)格保持1470元/噸，江蘇地區(qū)20Mnsi方坯出廠價(jià)格保持1630元/噸。從需求情況看，本周唐山地區(qū)帶鋼開工率下降5%至64%左右，型材開工率回升2%至57%,建材開工率保持32%左右。近期鋼坯廠家銷售情況依然不理想，但由于限產(chǎn)企業(yè)增多，市場(chǎng)投放資源量減少，廠商多有挺價(jià)意向。預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)鋼坯價(jià)格將以低位盤整為主，短期上下空間都有限。

鐵礦石：

進(jìn)口礦在上周五跌破40美元/噸大關(guān)后，本周跌勢(shì)逐步趨緩，雖然價(jià)格連跌四天，但累計(jì)降幅只有1美元/噸，周四普氏62%粉礦價(jià)格守在38.6美元/噸（CIF）。國(guó)產(chǎn)礦需求依舊疲軟，河北和安徽地區(qū)鐵精粉價(jià)格降至410-440元/噸，較上周末下跌20元/噸，華北、華東、華南地區(qū)許多鋼廠已放棄使用國(guó)產(chǎn)礦。近期美元回落明顯，巴西、南非主導(dǎo)礦山也相繼宣布下調(diào)2016年產(chǎn)量預(yù)期，市場(chǎng)資源供應(yīng)壓力略有減輕。但同時(shí)，近期北方各地又在嚴(yán)抓環(huán)保，部分鋼廠生產(chǎn)受到影響，鐵礦石需求難有起色。預(yù)計(jì)下周進(jìn)口礦價(jià)格將先跌后穩(wěn)，價(jià)格守在37美元/噸之上，國(guó)產(chǎn)礦價(jià)格以小幅跟跌為主。

煤焦：

本周國(guó)內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)穩(wěn)中略降，河北、山西部分煤礦為年底降低庫存，將煉焦煤、肥煤最低成交價(jià)格下調(diào)了20-40元/噸，南方部分鋼廠也向山東、安徽煤礦提出降價(jià)要求。進(jìn)口方面，隨著中澳自貿(mào)協(xié)定執(zhí)行日期（12月20日）落地，市場(chǎng)利空因素被消化，澳大利亞峰景煤報(bào)價(jià)81.25美元/噸（CIF），較上周末上漲2.25美元/噸，但實(shí)際成交情況不理想。焦炭方面，本周河北、遼寧部分中小鋼廠焦炭采購(gòu)價(jià)格下調(diào)20元/噸，山西部分焦企出廠價(jià)小幅跟降，山東和河南地區(qū)二級(jí)冶金焦出廠價(jià)格暫時(shí)保持在670-680元/噸。近期國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格跌勢(shì)不止，北方地區(qū)中小鋼廠高爐開工率繼續(xù)下降，加上季節(jié)性因素導(dǎo)致運(yùn)輸受阻，煤焦企業(yè)銷售壓力普遍較在，庫存有所增加。預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)煤焦市場(chǎng)仍穩(wěn)中有降，鋼廠降價(jià)區(qū)域可能將有所擴(kuò)大。

廢鋼：

本周國(guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)價(jià)格整體下跌。截止本周五，江浙滬地區(qū)重廢（>6mm）價(jià)格下跌40元左右至1000-1040元/噸，邊角料價(jià)格為1100-1140元/噸；河北市場(chǎng)重廢價(jià)格下跌30元至970-990元/噸（不帶票）。兩湖、兩廣地區(qū)下跌20-30元，重廢主流價(jià)格降至1080-1100元/噸。近期不少電爐鋼廠在收縮產(chǎn)量，以零散采購(gòu)為主，許多資源轉(zhuǎn)向大中型鋼廠，導(dǎo)致這些廠家在降價(jià)后廢鋼到貨量不減反增，可見后市仍面臨不小壓力。預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)廢鋼價(jià)格將繼續(xù)下跌。

二、國(guó)內(nèi)主要鋼廠調(diào)價(jià)情況

表2：本周國(guó)內(nèi)主要鋼廠原料采購(gòu)價(jià)格調(diào)整情況

三、國(guó)內(nèi)鋼廠成本和庫存變化

本周國(guó)內(nèi)鋼廠生產(chǎn)成本降幅有所擴(kuò)大。截止本周五，年產(chǎn)能大于1000萬噸鋼廠的三級(jí)螺紋鋼生產(chǎn)成本約為2018元/噸，較上周末下降42元/噸；年產(chǎn)能500-1000萬噸鋼廠的三級(jí)螺紋鋼生產(chǎn)成本約為1981元/噸，較上周末下降46元/噸；年產(chǎn)能小于500萬噸鋼廠的三級(jí)螺紋鋼生產(chǎn)成本約為1906元/噸，較上周末下降54元/噸。鋼材方面，本周建筑鋼材市場(chǎng)需求疲軟，價(jià)格繼續(xù)走低，熱卷價(jià)格跌勢(shì)趨緩。截止本周五，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)三級(jí)螺紋鋼和5.75mm熱卷平均價(jià)格分別1877元/噸和1863元/噸，分別較上周末下跌41元/噸和下跌2元/噸。對(duì)應(yīng)20天前的原料成本，目前國(guó)內(nèi)鋼廠螺紋鋼虧損擴(kuò)大至250元/噸左右，熱卷虧損收窄至260元/噸左右。

表3：本周國(guó)內(nèi)鋼廠螺紋鋼生產(chǎn)成本測(cè)算

從庫存情況看（見表4），本周國(guó)內(nèi)鋼廠采購(gòu)依舊謹(jǐn)慎，除了南方少數(shù)鋼廠在低位補(bǔ)充進(jìn)口礦外，整體成交平淡，庫存較上周變化不大。?

表4：本周國(guó)內(nèi)鋼廠（廠內(nèi)）原料庫存變化

四、本周金融衍生品市場(chǎng)變化（主力合約）

本周期貨市場(chǎng)總體小幅盤跌，多頭持倉(cāng)量有所增加，集中度大增，但受現(xiàn)貨下調(diào)、鋼廠減產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)影響，做空資金拋壓仍較大，市場(chǎng)分歧較大。預(yù)計(jì)下周部分超跌品種反彈可能性增強(qiáng)。

表5：本周主要鋼材和原料品種期貨價(jià)格變化

五、本周事件與數(shù)據(jù)分析

1、本周商務(wù)部宣布2016年起下調(diào)鋼坯和生鐵出口關(guān)稅5%至20%?！居^點(diǎn)】如果后續(xù)沒有取消熱軋合金鋼13%退稅的話，大部分出口企業(yè)還是會(huì)選擇以此避稅，因此就目前看，對(duì)市場(chǎng)基本沒有影響。

2、全球第五大礦英美資源擬裁員8萬余人，并將旗下南非Kumba礦業(yè)產(chǎn)量預(yù)期下調(diào)1000萬噸?！居^點(diǎn)】Kumba鐵礦C1成本約30美元/噸，盈虧成本約40美元/噸（FOB），去除品位的影響，目前的價(jià)位虧損約3-5美元/噸。這表示國(guó)外大型礦山對(duì)于限產(chǎn)保價(jià)還是非常堅(jiān)絕的，礦價(jià)要跌破澳大利亞大礦成本的可能性很小，繼續(xù)下探空間非常有限。

六、綜合觀點(diǎn)

隨著鋼價(jià)持續(xù)走低、年底資金趨緊，加上環(huán)保（京津冀、鄭州）的影響，近兩周鋼廠減產(chǎn)、破產(chǎn)傳聞不斷，市場(chǎng)對(duì)于鋼材產(chǎn)量下降預(yù)期增強(qiáng)，普遍采購(gòu)謹(jǐn)慎，原料市場(chǎng)整體成交平淡。另一方面，國(guó)內(nèi)外不少原料企業(yè)同樣虧損嚴(yán)重，12月以來減產(chǎn)力度也開始逐漸加大。預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)原料市場(chǎng)跌勢(shì)將逐步趨緩，進(jìn)口礦等前期跌幅較大的品種有望弱勢(shì)反彈。[文] 西本新干線特邀撰稿人 謙文2015/12/11