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本期觀點(diǎn)：原料供應(yīng)寬松 價(jià)格小幅震蕩

時(shí)間：2017-7-17—2017-7-21

● 市場(chǎng)回顧——鋼坯新高鐵礦震蕩，焦炭小漲廢鋼回落；

● 成本分析——鋼價(jià)漲勢(shì)強(qiáng)于原料，長(zhǎng)材板材盈利過(guò)千；

● 庫(kù)存分析——按需采購(gòu)高位謹(jǐn)慎，鐵礦庫(kù)存小幅上升；

● 綜合觀點(diǎn)——需求穩(wěn)定供應(yīng)寬松，原料市場(chǎng)窄幅震蕩。

一、本周國(guó)內(nèi)原料市場(chǎng)回顧

本周國(guó)內(nèi)鋼材期現(xiàn)價(jià)格漲幅擴(kuò)大，鋼坯價(jià)格也隨之創(chuàng)出新高，但煤焦、鐵礦石、廢鋼等主要原料價(jià)格漲幅有限，甚至有所回調(diào)，鋼廠、貿(mào)易商對(duì)于高位補(bǔ)庫(kù)略顯謹(jǐn)慎，整體成交一般。

表1：國(guó)內(nèi)主要原材料價(jià)格變動(dòng)明細(xì)

本月國(guó)內(nèi)主要原料市場(chǎng)情況如下：

鋼坯：

受主導(dǎo)鋼廠大幅提價(jià)的刺激，本周國(guó)內(nèi)市場(chǎng)鋼坯價(jià)格再度上漲，下游按需采購(gòu)，部分商家則小批量補(bǔ)庫(kù)，現(xiàn)貨成交有所好轉(zhuǎn)。截止本周四，唐山地區(qū)普碳方坯出廠價(jià)格為3400元/噸，20MnSi方坯價(jià)格為3560元/噸，較上周五上漲120元，創(chuàng)4年來(lái)新高。從需求情況看，本周唐山地區(qū)帶鋼企業(yè)的開工率保持66%左右，型材開工率下降2%至63%左右，建材開工率下降1%至42%左右。下半周后鋼坯市場(chǎng)成交一般，下游調(diào)坯企業(yè)恐高情緒明顯，價(jià)格略有下調(diào)。另一方面，目前唐山市場(chǎng)庫(kù)存仍維持在14萬(wàn)噸左右的低位，商家心態(tài)較好。預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)鋼坯市場(chǎng)沖高回落的可能性較大，調(diào)整幅度在30－50元。

鐵礦石：

本周進(jìn)口鐵礦石市場(chǎng)先揚(yáng)后抑，一些鋼廠對(duì)于65美元以上采購(gòu)相對(duì)猶豫，市場(chǎng)總體成交一般。截止本周四，普氏62%粉礦價(jià)格降至65.75美元/噸（CFR），較上周五上漲1.4美元。國(guó)產(chǎn)礦方面，河北地區(qū)鐵精粉出廠價(jià)格上漲10元至665元/噸左右，安徽、山東地區(qū)鐵精粉出廠價(jià)格也跟漲10元。近期進(jìn)口礦價(jià)格上漲表現(xiàn)更多源于期貨市場(chǎng)的拉動(dòng)，但同時(shí)迫于港口高庫(kù)存的壓力，使得礦價(jià)的上漲幅度明顯落后于鋼材品種。從資源情況看，本周澳大利亞三大主港鐵礦石日均發(fā)貨量為138.5萬(wàn)噸/日，較上周增加21.15萬(wàn)噸，后市資源壓力依然較大。預(yù)計(jì)下周進(jìn)口鐵礦石價(jià)格將延續(xù)小幅震蕩走勢(shì)。

煤焦：

本周國(guó)內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。其中，山西柳林地區(qū)主焦煤價(jià)格保持1230－1250元/噸；河北唐山地區(qū)主焦煤價(jià)格在1340元/噸左右，隨著6月底以來(lái)焦炭?jī)r(jià)格反彈50－100元，對(duì)煉焦煤市場(chǎng)形成一定支撐，主導(dǎo)煤礦出貨順暢，心態(tài)較好。此外，在近日舉行的噴吹無(wú)煙煤會(huì)議上，多數(shù)煤礦表示當(dāng)前市場(chǎng)需求一般，但兼于焦炭和煉焦煤市場(chǎng)企穩(wěn)，短期噴吹煤價(jià)格將保持穩(wěn)定。進(jìn)口市場(chǎng)小幅上漲，澳大利亞峰景煤對(duì)我國(guó)出口報(bào)價(jià)為165美元/噸（CIF），較上周五上漲4.25美元/噸，貿(mào)易商采購(gòu)有所增多。焦炭方面，本周國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)小幅上漲，河鋼、日鋼采購(gòu)價(jià)格雙雙上調(diào)50元，目前山西地區(qū)二級(jí)冶金焦出廠價(jià)已回升至1550元/噸左右，河北、山東地區(qū)二級(jí)冶金焦出廠價(jià)為1740－1750元/噸。目前國(guó)內(nèi)鋼廠噸鋼利潤(rùn)過(guò)千，生產(chǎn)積極性依然較高，山西等地仍有一些鋼廠高爐有復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，需求繼續(xù)看好。預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)市場(chǎng)焦炭?jī)r(jià)格將以穩(wěn)為主。

廢鋼：

與鋼材、礦焦價(jià)格上漲不同的是，本周國(guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)漲勢(shì)放緩，華東、華北部分中小鋼廠采購(gòu)價(jià)格試探性下調(diào)了20－30元/噸。截止本周五，江浙地區(qū)重廢（>6mm）價(jià)格保持1730-1800元/噸，邊角料價(jià)格為1850-1900元/噸；兩湖、兩廣地區(qū)重廢主流價(jià)格保持1620-1650元/噸，整體成交一般；河北、遼寧地區(qū)重廢價(jià)格下跌20元至1830-1880元/噸。近期廢鋼市場(chǎng)焦點(diǎn)集中在新增電弧爐產(chǎn)能的釋放上，雖然市場(chǎng)傳聞?dòng)薪?000萬(wàn)噸的產(chǎn)能，但受石墨電極供應(yīng)緊張以及新增設(shè)備合法性的影響，實(shí)際投放的產(chǎn)能估計(jì)不足500萬(wàn)噸，市場(chǎng)觀望情緒有所加重。同時(shí)，目前正值高溫季節(jié)，部分地方有拉閘限電的情況，對(duì)于廢鋼的消耗也略有影響。預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)市場(chǎng)廢鋼價(jià)格將繼續(xù)以小幅波動(dòng)為主。

二、國(guó)內(nèi)主要鋼廠調(diào)價(jià)情況

表2：本周國(guó)內(nèi)主要鋼廠原料采購(gòu)價(jià)格調(diào)整情況

注：上表選擇的均為該區(qū)域內(nèi)最有代表性的鋼廠價(jià)格

三、國(guó)內(nèi)鋼廠成本和庫(kù)存變化

受進(jìn)口礦價(jià)格處漲帶動(dòng)，本周國(guó)內(nèi)鋼廠生產(chǎn)成本小幅上升。截止本周四，年產(chǎn)能大于1000萬(wàn)噸鋼廠的三級(jí)螺紋鋼生產(chǎn)成本約為2867元/噸，較上周末增上升46元/噸；年產(chǎn)能500-1000萬(wàn)噸鋼廠的三級(jí)螺紋鋼生產(chǎn)成本約為2833元/噸，較上周末上升45元/噸；年產(chǎn)能小于500萬(wàn)噸鋼廠的三級(jí)螺紋鋼生產(chǎn)成本約為2766元/噸，較上周末上升44元/噸。本周國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)繼續(xù)保持升勢(shì)，截止周四，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)三級(jí)螺紋鋼和5.75mm熱卷平均價(jià)格分別為3885元/噸和3779元/噸，分別較上周末上漲83元/噸和102元/噸，鋼廠盈利空間繼續(xù)擴(kuò)大。對(duì)應(yīng)20天前的原料成本，目前國(guó)內(nèi)鋼廠螺紋鋼盈利增加至1110元/噸左右，熱卷盈利約1000元/噸左右。若按當(dāng)期成本計(jì)算，螺紋鋼盈利約1020元/噸左右，熱卷盈利910元/噸左右。

表3：本周國(guó)內(nèi)鋼廠螺紋鋼生產(chǎn)成本測(cè)算

從庫(kù)存情況看（見(jiàn)表4），在高利潤(rùn)的刺激下，本周國(guó)內(nèi)鋼廠采購(gòu)相對(duì)穩(wěn)定，只是恐高心理有所顯現(xiàn)，除外礦到貨量略有所增加外，其它品種變化較小。

表4：本周國(guó)內(nèi)鋼廠（廠內(nèi)）原料庫(kù)存變化

四、本周金融衍生品市場(chǎng)變化（主力合約）

本周期貨市場(chǎng)表現(xiàn)不一，期螺強(qiáng)勢(shì)上漲，雙焦震蕩上揚(yáng)，期礦則是震蕩偏弱，與基本面的供需情況大體吻合。從后市看，受下半周期螺沖同回落影響，期礦和雙焦空頭都有低位順勢(shì)減倉(cāng)，多頭支撐顯現(xiàn)但力度較弱，預(yù)計(jì)短期盤面仍震蕩偏弱。

表5：本周礦煤焦鋼期貨基差變化

五、綜合觀點(diǎn)

目前鋼廠長(zhǎng)材、扁平材盈利均過(guò)千，高盈利刺激鋼廠產(chǎn)能滿負(fù)荷釋放，北方一些停產(chǎn)1－2年的鋼廠也計(jì)劃近期復(fù)產(chǎn)，后期原料市場(chǎng)總體需求相對(duì)穩(wěn)定。從供應(yīng)情況看，進(jìn)口礦庫(kù)存量依然居高不下，上半年進(jìn)口量同比增長(zhǎng)9.3%至5.39億噸，是原料中壓力最大的品種；廢鋼市場(chǎng)對(duì)于電弧爐產(chǎn)能釋放過(guò)于樂(lè)觀，目前市場(chǎng)資源依然是供過(guò)于求，短期仍要關(guān)注國(guó)際廢鋼市場(chǎng)對(duì)于出口的拉動(dòng)；煤焦企業(yè)廠內(nèi)庫(kù)存偏低，是壓力相對(duì)較小的品種，這從近期期貨市場(chǎng)的表現(xiàn)也能看出來(lái)。預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)鋼坯、鐵礦石、廢鋼價(jià)格都以小幅震蕩調(diào)整為主，煤焦價(jià)格保持穩(wěn)定。[文] 西本新干線特邀撰稿人 謙文2017/7/14