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本期觀點(diǎn)：鋼廠庫(kù)存放緩 原料震蕩偏弱

時(shí)間：2017-8-1—2017-8-31

關(guān)鍵詞：需求 庫(kù)存 資金 產(chǎn)量

● 市場(chǎng)回顧——鋼坯焦炭持續(xù)上漲，廢鋼外礦先漲后盤(pán)；

● 成本分析——鋼價(jià)漲幅大于原料，板材企業(yè)盈利大增；

● 庫(kù)存分析——鋼廠補(bǔ)庫(kù)力度增大，外礦廠內(nèi)庫(kù)存上升；

● 綜合觀點(diǎn)——鋼坯回落焦炭追漲，鐵礦廢鋼震蕩偏弱。

一、本月國(guó)內(nèi)原料市場(chǎng)回顧

7月份國(guó)內(nèi)原料市場(chǎng)全線飄紅，在鋼材和期貨價(jià)格上漲帶動(dòng)下，鋼坯、焦炭、廢鋼價(jià)格都上漲過(guò)百，鐵礦價(jià)格也略有上漲。在高利潤(rùn)的刺激下，鋼廠檢修力度不及預(yù)期，市場(chǎng)需求持續(xù)旺盛，直至7月下旬后，市場(chǎng)恐高情緒才有所顯現(xiàn)。

表1：國(guó)內(nèi)主要原材料價(jià)格變動(dòng)明細(xì)

本月國(guó)內(nèi)主要原料市場(chǎng)情況如下：

鋼坯：

經(jīng)過(guò)月初短暫調(diào)整之后，7月中旬起國(guó)內(nèi)鋼坯市場(chǎng)再度發(fā)力上漲，主導(dǎo)鋼廠提價(jià)以及期貨市場(chǎng)走強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)起到很大的提振作用，下游補(bǔ)庫(kù)積極性明顯增強(qiáng)，唐山普碳方坯出廠價(jià)格月末升至3470元/噸，漲幅180元/噸，創(chuàng)近5年價(jià)格新高。從需求情況看，目前唐山地區(qū)帶鋼企業(yè)的開(kāi)工率在70%左右，較6月底上升2%；型材和建材受季節(jié)性影響明顯，開(kāi)工率分別下降10%至55%左右和下降5%至40%左右。目前下游對(duì)于鋼坯需求仍較為旺盛，但確實(shí)，經(jīng)過(guò)3個(gè)月大漲后，終端用戶對(duì)于市場(chǎng)多少有恐高心理，下旬后采購(gòu)節(jié)奏明顯放緩。另一方面，目前市場(chǎng)庫(kù)存仍處于低位，只有15萬(wàn)噸左右，而一些仍保有軋材的電爐企業(yè)的需求也較為活躍，因此一些貿(mào)易商認(rèn)為即使8月行情有調(diào)整，幅度也較為有限。預(yù)計(jì)8月份國(guó)內(nèi)鋼坯市場(chǎng)將以小幅震蕩調(diào)整為主。

鐵礦石：

7月份進(jìn)口鐵礦石市場(chǎng)繼續(xù)小幅震蕩回升，曾短暫站上70美元，但總體走勢(shì)仍弱于鋼材，巨大的港存量仍對(duì)價(jià)格上漲形成阻力。截止7月27日，普氏62%粉礦價(jià)格為69.65美元/噸（CFR），較6月底上漲6.65美元。國(guó)產(chǎn)礦成交依然疲軟，以小幅跟漲為主，其中河北地區(qū)鐵精粉出廠價(jià)格上漲20元至665元/噸，安徽和江蘇地區(qū)鐵精粉價(jià)格達(dá)到600－640元/噸。上半年我國(guó)鐵礦石進(jìn)口量和產(chǎn)量同比增幅都達(dá)到9.2%-9.3%，高出國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量增幅一倍，從而導(dǎo)致市場(chǎng)資源壓力一直較大。雖然近期由于國(guó)外天氣、鋼價(jià)上漲等因素影響，導(dǎo)致港存量有所下降，但1.4億噸仍對(duì)礦價(jià)持續(xù)回升形成較大阻力。此外，從國(guó)外礦山公布的數(shù)據(jù)看，F(xiàn)MG二季度C1成本已降至12.16美元/濕噸，折算成到岸成本要低于當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格8－10美元，這也在一定程序上降低了市場(chǎng)的價(jià)格重心。在市場(chǎng)資源供應(yīng)過(guò)剩以及下游剛性需求的共同作用下，8月份進(jìn)口鐵礦石價(jià)格出現(xiàn)大幅上漲或下跌的可能性都很小，預(yù)計(jì)將在64－70美元/噸（CFR）之間小幅震蕩。

煤焦：

針對(duì)二季度北方煤礦價(jià)格降幅偏大的情況，7月初南方不少鋼廠也對(duì)當(dāng)?shù)孛旱V提出三季度降價(jià)要求，但華東、中南地區(qū)煤礦認(rèn)為焦炭?jī)r(jià)格企穩(wěn)有利煤炭后市，普遍有挺價(jià)心理。此后，隨著7月份焦炭?jī)r(jià)格漲勢(shì)加快，煉焦煤市場(chǎng)也受到較大提振，價(jià)格穩(wěn)中有漲。其中，山西柳林地區(qū)主焦煤價(jià)格保持1230－1250元/噸，長(zhǎng)治部分精煤價(jià)格上漲10－15元；河北唐山地區(qū)主焦煤價(jià)格保持1340元/噸左右，總體出貨順暢；江蘇市場(chǎng)氣煤出廠價(jià)格上漲20元至905－915元/噸，山東地區(qū)主導(dǎo)煤礦庫(kù)存也降之低位，地方礦報(bào)價(jià)繼續(xù)看漲。進(jìn)口方面，近期印度鋼廠采購(gòu)較為活躍，推動(dòng)亞洲市場(chǎng)煤價(jià)大幅走高，澳大利亞峰景煤對(duì)我國(guó)出口報(bào)價(jià)升至177美元/噸（CFR）左右，較6月底上漲16.25美元/噸，沿海鋼廠采購(gòu)積極性受到一定影響。焦炭方面，在鋼材市場(chǎng)量?jī)r(jià)齊升帶動(dòng)下，7月份國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)也連續(xù)上漲，河鋼、日鋼都三度提價(jià)，累計(jì)漲幅達(dá)到150元/噸，市場(chǎng)行情同步跟漲。截止月底，山西地區(qū)二級(jí)冶金焦出廠價(jià)格達(dá)到1650元/噸左右，河北和山東地區(qū)二級(jí)冶金焦出廠價(jià)格升至1790－1800元/噸。目前國(guó)內(nèi)鋼廠噸鋼利潤(rùn)過(guò)千，生產(chǎn)積極性依然較高，山西等地仍有一些鋼廠高爐有復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，需求繼續(xù)看好。預(yù)計(jì)8月份國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)仍有50－100元上漲空間，煉焦煤市場(chǎng)暫時(shí)穩(wěn)定。

廢鋼：

7月份國(guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)先漲后穩(wěn)。上半月，廢鋼市場(chǎng)表現(xiàn)明顯強(qiáng)于其它原料品種，沙鋼等主導(dǎo)鋼廠采購(gòu)價(jià)大漲100－150元/噸；下半月后，隨著建材市場(chǎng)走勢(shì)趨弱，加上石墨電極價(jià)格飆升提高了電爐煉鋼成本，部分鋼廠采購(gòu)有所放緩，甚至有重新提高電爐鐵水比的情況，廢鋼價(jià)格以小幅波動(dòng)為主。截止本月底，截止月末，江浙地區(qū)重廢（>6mm）價(jià)格升至1730-1800元/噸，邊角料價(jià)格為1850-1900元/噸，較6月底上漲130－150元，下旬后山東和福建市場(chǎng)價(jià)格都小幅回落；兩湖、兩廣地區(qū)重廢主流價(jià)格上漲50元至1620-1650元/噸，多數(shù)電爐鋼廠處于停產(chǎn)狀態(tài)，市場(chǎng)相對(duì)華東偏弱；河北、遼寧地區(qū)震蕩上漲，重廢價(jià)格上漲50元至1830-1900元/噸。雖然近期廢鋼的漲勢(shì)受到鋼價(jià)、期貨調(diào)整的影響，但廢鋼與建筑鋼材的價(jià)差仍接近2000元/噸，有較大的潛力空間。從石墨電極價(jià)格突破14萬(wàn)元也能看出電爐對(duì)于廢鋼的需求正在緩慢恢復(fù)，加上廢鋼出口市場(chǎng)大增的拉動(dòng)，供應(yīng)商對(duì)后市都相對(duì)看好。預(yù)計(jì)8月份國(guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)以小幅波動(dòng)為主。

二、國(guó)內(nèi)主要鋼廠調(diào)價(jià)情況

表2：本月國(guó)內(nèi)主要鋼廠原料采購(gòu)價(jià)格調(diào)整情況

三、國(guó)內(nèi)鋼廠成本和庫(kù)存變化

隨著進(jìn)口礦和焦炭?jī)r(jià)格雙雙回升，7月份國(guó)內(nèi)鋼廠生產(chǎn)成本有明顯上升。截止7月27日，年產(chǎn)能大于1000萬(wàn)噸鋼廠的三級(jí)螺紋鋼生產(chǎn)成本約為2930元/噸，較上月底上漲102元/噸；年產(chǎn)能500-1000萬(wàn)噸鋼廠的三級(jí)螺紋鋼生產(chǎn)成本約為2891元/噸，較上月底上漲97元/噸；年產(chǎn)能小于500萬(wàn)噸鋼廠的三級(jí)螺紋鋼生產(chǎn)成本約為2814元/噸，較上月底上漲87元/噸。鋼材市場(chǎng)總體呈震蕩上漲走勢(shì)，扁平材走勢(shì)強(qiáng)于建材。截止7月底，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)三級(jí)螺紋鋼和5.75mm熱卷平均價(jià)格分別為3908元/噸和3834元/噸，較上月底上漲149元/噸和上漲200元/噸。對(duì)應(yīng)20天前的原料成本，目前國(guó)內(nèi)鋼廠螺紋鋼盈利擴(kuò)大至1080元左右，熱卷盈利則上升至1000元/噸左右；若按當(dāng)期成本計(jì)算，螺紋鋼盈利約990元/噸左右，熱卷盈利920元/噸左右。

表3：本月國(guó)內(nèi)鋼廠螺紋鋼生產(chǎn)成本測(cè)算

從庫(kù)存情況看（見(jiàn)表4），7月上半月國(guó)內(nèi)鋼廠對(duì)于進(jìn)口礦、焦炭的采購(gòu)力度都有所增大，特別是進(jìn)口礦庫(kù)存上升明顯。焦炭則受到環(huán)保檢查的影響（比如邯鄲、安陽(yáng)等地對(duì)汽車(chē)油布的檢查），一些鋼廠到貨略受影響。

表4：本月國(guó)內(nèi)鋼廠原料庫(kù)存變化

四、綜合觀點(diǎn)

目前國(guó)內(nèi)鋼廠的利潤(rùn)空間依然在千元左右，從近期焦炭?jī)r(jià)格連續(xù)三波上漲就能看出鋼廠生產(chǎn)的積極性。但另一方面，從上半年情況看，一旦焦炭?jī)r(jià)格出現(xiàn)連續(xù)性上漲，也就意味著鋼材資源量大增，鋼材價(jià)格漲勢(shì)即將告一段落（近期鋼廠價(jià)格與市場(chǎng)價(jià)格已出現(xiàn)倒掛的情況），進(jìn)而影響到鐵礦、鋼坯、廢鋼等原料品種的走勢(shì)。雖然上半年全國(guó)提前完成了淘汰落后產(chǎn)能的任務(wù)，但河北省的完成率只有7成左右，后期將面臨環(huán)保整頓的壓力，江蘇省也從7月24日開(kāi)始緊急展開(kāi)對(duì)鋼鐵等行業(yè)的安全生產(chǎn)大檢查，對(duì)于原料市場(chǎng)也是將形成一定壓力。此外，在7月上中旬部分鋼廠補(bǔ)庫(kù)力度也較大，在價(jià)格連續(xù)上漲后，將轉(zhuǎn)入觀望期。綜觀8月份，預(yù)計(jì)前期漲幅較大的鋼坯價(jià)格將有所回落，鐵礦和廢鋼震蕩偏弱，焦炭仍有追漲的空間。[文]西本新干線特邀評(píng)論員 謙文2017-7-28