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上周申城建材先揚(yáng)后抑，整周價(jià)格仍有上行，漲勢(shì)明顯收窄。雖然“2+26”城市秋冬季錯(cuò)峰生產(chǎn)行動(dòng)上周正式展開，但對(duì)市場(chǎng)提振有限，限產(chǎn)預(yù)期對(duì)價(jià)格的提振早已提前釋放。而周中宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)偏弱，導(dǎo)致期螺連續(xù)收陰，累計(jì)下跌超過150點(diǎn)，帶動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格高位回落。雖然當(dāng)前庫(kù)存低位對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格有明顯支撐，但隨著氣溫逐步下降和工地臨近年底停工造成需求下滑，基本面發(fā)生轉(zhuǎn)變，筆者判斷，短期本地建材價(jià)格上行空間或?qū)⒅鸩绞照?/p>

根據(jù)國(guó)內(nèi)知名鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺(tái)——西本新干線——提供的最新監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)顯示，在剛過去的一周內(nèi)（11.13-11.17），國(guó)內(nèi)鋼價(jià)震蕩上行，全國(guó)61個(gè)主要市場(chǎng)25mm規(guī)格三級(jí)螺紋鋼平均價(jià)格為4354元/噸，一周上漲88元/噸。

上周西本新干線主要區(qū)域鋼材價(jià)格變化如下：上海地區(qū)鋼材價(jià)格先揚(yáng)后抑，價(jià)格較上周末上漲50元/噸，截至11月17日?qǐng)?bào)在4140元/噸；北京地區(qū)鋼材價(jià)格較上周大幅上漲100-130元/噸，截至11月17日?qǐng)?bào)在3980-4050元/噸；廣州區(qū)域鋼材價(jià)格漲勢(shì)延續(xù)，截至11月17日?qǐng)?bào)在4540-4590元/噸，價(jià)格較上周五上漲50-90元/噸。

期螺方面，上周期螺呈震蕩下挫走勢(shì)，下半周三連陰跌幅較為明顯，其中1805螺紋全周下跌164點(diǎn)，總成交量有所增加，為1974萬手，持倉(cāng)量較上周略微增加。具體來看，螺紋昨日低開震蕩盤中探底回升再收陰線。螺紋連續(xù)三日弱勢(shì)整理，盡管中線趨勢(shì)并未打破，但短期進(jìn)入震蕩行情。目前市場(chǎng)連續(xù)陰跌后或有企穩(wěn)，推薦嘗試少量建倉(cāng)多。黑色系經(jīng)過前期漲幅后短期走出調(diào)整走勢(shì)，預(yù)計(jì)未來仍是繼續(xù)走強(qiáng)，因此策略上以做多為主，穩(wěn)健的可以關(guān)注期價(jià)回升至60日線以上逐步參考。操作建議：少量試多，穩(wěn)健在60日線之上多單進(jìn)場(chǎng)。下檔3580-3550一線為關(guān)鍵防守位，未有破位止跌后逐步試多單。

成交方面，隨著天氣逐步降溫，下游需求漸行漸弱，上周申城建材整體成交表現(xiàn)一般，市場(chǎng)出貨呈兩頭高中間低的格局，周一出貨表現(xiàn)不錯(cuò)，周中在期螺快速跳水的拖累下，市場(chǎng)交易熱度迅速降溫，臨近周末低位資源有所回暖。由于規(guī)格短缺，可售資源不多，本周部分鋼廠和商家均數(shù)次封盤停售，全周成交情況較上周明顯下降，西本新干線監(jiān)測(cè)滬市線螺周終端采購(gòu)量環(huán)比回落5.03%。

本周影響國(guó)內(nèi)建筑鋼材市場(chǎng)的因素，主要有以下幾個(gè)方面：

其一，10月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)全面回落，工業(yè)增加值、投資、消費(fèi)、信貸等數(shù)據(jù)全面不及預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力擔(dān)憂加劇。10月工業(yè)增加值增長(zhǎng)6.2%，回落0.4個(gè)百分點(diǎn)；10月社會(huì)消費(fèi)品零售總額名義、實(shí)際、限額以上零售同比增速分別為10%、8.6%、7.2%，均較9月下滑；1-10月固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)7.3%，比1-9月份回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。三大投資增速集體回落，房地產(chǎn)投資方面，1-10月累計(jì)同比增長(zhǎng)7.8%，與上月相比回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，當(dāng)月投資同比從上月的9.2%回落至5.6%，本月土地購(gòu)置仍然較強(qiáng)，建設(shè)支出的下滑是投資下滑的主因；基建投資方面，1-10月累計(jì)同比增長(zhǎng)19.6%，增速比1-9月份回落0.2個(gè)百分點(diǎn)，當(dāng)月投資同比從上月的15.9%回落至11.6%；制造業(yè)投資方面，1-10月累計(jì)同比增長(zhǎng)3.8%，增速比1-9月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，當(dāng)月同比增速?gòu)纳显碌?.2%回落至1.2%，制造業(yè)投資增速仍然低迷。除經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，投資增速全面下降外，近期財(cái)政部對(duì)近18萬億元PPP入庫(kù)項(xiàng)目大清理啟動(dòng)、發(fā)改委收緊地鐵項(xiàng)目審核，包頭地鐵項(xiàng)目被叫停等，也使得市場(chǎng)對(duì)后期國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)需求預(yù)期轉(zhuǎn)為悲觀。

其二，成本支撐逐漸轉(zhuǎn)弱。隨著今年鋼廠利潤(rùn)的大幅提高，成本對(duì)鋼價(jià)的支撐力度逐漸減弱。從目前情況來看，四季度原料價(jià)格上漲空間有限。國(guó)外礦山為完成年度發(fā)運(yùn)任務(wù)，四季度大概率維持高發(fā)運(yùn)量，鐵礦石港口庫(kù)存連續(xù)五周上漲，對(duì)鐵礦石價(jià)格形成明顯壓制。而焦化行業(yè)在焦炭?jī)r(jià)格大跌后，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)深陷泥潭，部分焦化企業(yè)已經(jīng)提出漲價(jià)的要求。但前期焦化企業(yè)限產(chǎn)不及預(yù)期導(dǎo)致廠內(nèi)庫(kù)存不斷上升，近期隨著虧損狀況的不斷惡化，企業(yè)內(nèi)部主動(dòng)限產(chǎn)意愿有所增強(qiáng)，廠內(nèi)庫(kù)存雖止升趨降，但考慮到下游生產(chǎn)淡季對(duì)原材料的需求偏弱，價(jià)格向上驅(qū)動(dòng)力不足。此外，目前相對(duì)較低的交割成本亦對(duì)原料價(jià)格上漲形成壓制?？傊?，原料價(jià)格表現(xiàn)對(duì)螺紋鋼的支撐力度十分有限。

其三，庫(kù)存方面，據(jù)西本新干線綜合庫(kù)存監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截止至11月17日滬市螺紋鋼庫(kù)存總量為18.6萬噸，較上期減少1.05萬噸；線材3.85萬噸，較上期減少0.15萬噸；盤螺6.5萬噸，較上期增加0.1萬噸。整體來看，本期滬市建筑鋼材庫(kù)存總規(guī)模為28.85萬噸，較上期減少1.1萬噸。當(dāng)前建材庫(kù)存處于歷史低位，部分市場(chǎng)資源短缺現(xiàn)象仍未緩解，不過據(jù)了解當(dāng)前北方港口資源壓港嚴(yán)重，后期到貨增多或?qū)⒅鸩骄徑饽戏绞袌?chǎng)資源供應(yīng)緊張的狀況。此外，華東主流鋼廠11月下旬發(fā)貨情況如下，中天11-3期計(jì)劃量，螺紋9折（上期9折），線材和盤螺8折（上期8折）；永鋼11-3期計(jì)劃量，螺紋全折（上期全折），線材和盤螺全折（上期全折）；沙鋼對(duì)螺紋11月份計(jì)劃量全折。 

綜合來看，目前鋼廠庫(kù)存和社會(huì)庫(kù)存均處于低位，對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格有著一定支撐。但從宏觀環(huán)境、供給情況以及成本端表現(xiàn)來看，價(jià)格上漲動(dòng)力逐漸轉(zhuǎn)弱，隨著氣溫下降和工地臨近年底停工造成需求下滑，鋼價(jià)承受的壓力將進(jìn)一步凸顯，因此筆者判斷，短期申城建材價(jià)格將以震蕩盤整為主。