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本期觀點(diǎn)：節(jié)后預(yù)期樂觀 原料穩(wěn)中趨漲

時間：2018-2-12—2018-2-14

● 市場回顧——鋼坯鐵礦小幅波動，焦炭下跌廢鋼堅(jiān)挺；

● 成本分析——鋼材價(jià)格小幅反彈，鋼廠盈利再度擴(kuò)大；

● 庫存分析——備貨結(jié)束成交轉(zhuǎn)淡，原料庫存保持高位；

● 綜合觀點(diǎn)——節(jié)后預(yù)期相對樂觀，原料價(jià)格穩(wěn)中趨漲。

一、本周國內(nèi)原料市場回顧

臨近春節(jié)，本周國內(nèi)原料市場供需兩端萎縮，除焦炭市場相對偏弱外，其它原料價(jià)格基本以小幅波動為主，煉焦煤、廢鋼及一些中高品位礦資源相對偏緊，供應(yīng)商多挺價(jià)惜售。

表1：國內(nèi)主要原材料價(jià)格變動明細(xì)

本月國內(nèi)主要原料市場情況如下：

鋼坯：

上周末唐山鋼坯價(jià)格上漲20元，直發(fā)資源表現(xiàn)穩(wěn)定，但北方區(qū)域調(diào)坯廠家在小年前后放假增多，市場轉(zhuǎn)向有價(jià)無市的局面，價(jià)格也再度出現(xiàn)回落。截止本周四，唐山普碳方坯出廠價(jià)格為3610元/噸，20MnSi方坯價(jià)格為3740元/噸，較上周五下跌10元。從需求情況看，本周唐山地區(qū)帶鋼企業(yè)開工率降至10%左右，型材調(diào)坯企業(yè)開工率降至31%左右，建材調(diào)坯企業(yè)開工率下降至12%左右，需求明顯萎縮。下周市場將進(jìn)入休市狀態(tài)，節(jié)后隨著下游用戶補(bǔ)庫增多，鋼坯市場現(xiàn)貨供應(yīng)將趨緊，價(jià)格再度上漲的可能性較大。

鐵礦石：

本周國內(nèi)鋼廠鐵礦石補(bǔ)庫進(jìn)入尾聲，多數(shù)廠家于本周末結(jié)束節(jié)前的采購計(jì)劃，上半周市場成交尚可，下半周需求逐漸轉(zhuǎn)淡，但不少商家對于節(jié)后市場仍持相對樂觀的態(tài)度，惜售挺價(jià)心理明顯，礦價(jià)也因此走出一波四連陽行情。截止本周四，普氏62%粉礦價(jià)格收于77.5美元/噸（CFR），較上周五上漲3.7美元/噸，紐曼粉、金布巴粉資源較為緊俏。國產(chǎn)礦價(jià)格變動不大，河北、安徽地區(qū)鐵精粉出廠價(jià)格分別在730元/噸和660元/噸左右，北方礦山企業(yè)開工率降至25%左右。目前市場上一些中高品位礦資源仍較為緊張，少數(shù)鋼廠甚至節(jié)前對紐曼粉、金步巴礦的補(bǔ)庫計(jì)劃也未完成，預(yù)計(jì)節(jié)后市場仍有一波補(bǔ)庫行情，62%粉礦價(jià)格有望再度沖擊80美元大關(guān)。

煤焦：

本周國內(nèi)煉焦煤市場保持堅(jiān)挺，部分中小煤礦陸續(xù)停產(chǎn)過年，加上運(yùn)力緊張，市場現(xiàn)貨資源偏緊。截止本周四，山西柳林地區(qū)主焦煤出廠價(jià)格保持1460-1500元/噸，臨汾地區(qū)1/3焦煤價(jià)格在1420-1450元/噸；河北唐山主焦煤、肥煤主流成交價(jià)格保持1450-1500元/噸；山東地區(qū)1/3焦煤主流價(jià)格保持1150元/噸左右。進(jìn)口方面，澳洲峰景礦優(yōu)質(zhì)主焦煤對中國報(bào)價(jià)在215美元/噸（CFR），較上周末上漲7美元，高出國內(nèi)同品質(zhì)煤價(jià)100-150元/噸，成交量較少。本周國內(nèi)焦炭市場走勢分化，河北地區(qū)鋼廠提出第六輪降價(jià)，幅度50元/噸，少數(shù)焦企因急于在節(jié)前出貨，已被迫接受；山東地區(qū)鋼廠陸續(xù)出臺第五輪降價(jià)政策，補(bǔ)降100元；山西臨汾部分焦企則因煤價(jià)堅(jiān)挺，提出漲價(jià)50-100元的要求，尚未有成交。截止本周四，山西地區(qū)二級冶金焦出廠價(jià)格在1650元/噸左右，河北和山東地區(qū)二級冶金焦出廠價(jià)格在1900-1950元/噸。由于當(dāng)前煉焦煤市場價(jià)格堅(jiān)挺，且春節(jié)停產(chǎn)時間較長，焦企成本面臨較大壓力，挺價(jià)意向明顯增強(qiáng)，鋼廠方面目前整體庫存水平較好（河北鋼廠庫存多在12天以上），暫時觀望態(tài)度。節(jié)后，部分焦企可能因虧損而加大限產(chǎn)力度，鋼廠則適當(dāng)加大補(bǔ)庫力度，預(yù)計(jì)國內(nèi)焦炭市場總體將止跌回穩(wěn)，區(qū)域市場小幅反彈。

廢鋼：

本周國內(nèi)市場廢鋼價(jià)格小幅波動為主，部分電爐鋼廠和貿(mào)易商相繼離市，成交逐漸轉(zhuǎn)淡，除東北、華北少數(shù)鋼廠提價(jià)補(bǔ)庫外，市場變化不大。截止本周四，江浙地區(qū)重廢（>6mm）價(jià)格保持在2380-2430元/噸，邊角料價(jià)格為2500-2560元/噸；兩湖、兩廣地區(qū)重廢主流價(jià)格保持2220-2280元/噸，湖北地區(qū)電爐鋼廠停產(chǎn)較多；在北方區(qū)域，河北市場重廢價(jià)格上漲30元至2330-2380元/噸，遼寧地區(qū)資源緊張，重廢價(jià)格上漲100元至2630-2680元/噸。本周華東、華北不少鋼廠宣布春節(jié)期間正常收貨，一是表明鋼廠相對看好后市，二是說明當(dāng)前廢鋼資源仍相對偏緊，不少貿(mào)易商至少將于正月十五后才重返市場，出于以上兩點(diǎn)，預(yù)計(jì)節(jié)后國內(nèi)市場廢鋼價(jià)格有望小幅上漲。

二、國內(nèi)主要鋼廠調(diào)價(jià)情況

表2：本周國內(nèi)主要鋼廠原料采購價(jià)格調(diào)整情況

注：上表選擇的均為該區(qū)域內(nèi)最有代表性的鋼廠價(jià)格

三、國內(nèi)鋼廠成本和庫存變化

受焦炭價(jià)格下跌影響，本周國內(nèi)鋼廠生產(chǎn)成本小幅下降，鋼廠利潤空間又略有擴(kuò)大。截止本周四，長流程鋼廠三級螺紋鋼生產(chǎn)成本為2862元/噸，較上周末回落41元/噸；短流程鋼廠三級螺紋鋼成本（按照50%電爐鐵水比測算）為3306元/噸，較上周末回落40元/噸。本周國內(nèi)鋼材市場價(jià)格小幅波動，截止本周四，國內(nèi)市場三級螺紋鋼和5.75mm熱卷平均價(jià)格分別為4106元/噸和4173元/噸，分別較上周四上漲33元/噸和25元/噸。對應(yīng)20天前的原料成本，目前國內(nèi)長流程鋼廠螺紋鋼毛利為1083元/噸，較上周末回升78元/噸；熱卷毛利為1150元/噸，較上周末回升70元/噸。

表3：本周國內(nèi)鋼廠螺紋鋼生產(chǎn)成本測算

從庫存情況看（見表4），本周國內(nèi)多數(shù)鋼廠已完成春節(jié)備貨，除南方部分鋼廠進(jìn)口礦和焦炭庫存略有上升外，總體變動不大。

表4：本周國內(nèi)鋼廠（廠內(nèi)）原料庫存變化

四、本周金融衍生品市場變化（主力合約）

本周期礦和雙焦走勢都要強(qiáng)于現(xiàn)貨市場，基差普遍縮小，顯示了市場對于節(jié)后市場預(yù)期仍相對樂觀。

表5：本周礦煤焦鋼期貨基差變化

五、綜合觀點(diǎn)

從近兩周市場表現(xiàn)看，可以明顯感覺到原料廠商對于節(jié)后市場相對看好，無論是資源相對偏緊的鋼坯和廢鋼、今年已連跌6輪的焦炭、或是港存高企的鐵礦，商家多認(rèn)為在鋼廠高利潤的情況下，鋼材與原料價(jià)格走勢不會長期背離，更何況目前一些原料企業(yè)已處于虧損邊緣。不少鋼廠也認(rèn)為原料價(jià)格繼續(xù)下跌空間非常有限，只是由于近期利潤有所萎縮，在庫存尚可的情況下，對于原料采購再度提價(jià)暫持觀望態(tài)度。預(yù)計(jì)節(jié)后國內(nèi)鋼坯、廢鋼價(jià)格有望率先上漲，鐵礦和焦炭穩(wěn)中趨漲。[文] 西本新干線特邀撰稿人謙文2018/2/9