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本期觀點(diǎn)：鋼材需求回暖 原料趨強(qiáng)震蕩

時(shí)間：2018-5-1—2018-5-31

關(guān)鍵詞：需求 環(huán)保 庫(kù)存 產(chǎn)量

● 市場(chǎng)回顧——鋼坯廢鋼止跌回升，鐵礦震蕩焦炭走低；

● 成本分析——鋼材價(jià)格整體回升，電爐鋼廠扭虧為盈；

● 庫(kù)存分析——原料企業(yè)限產(chǎn)增多，鐵礦港存略有下降；

● 綜合觀點(diǎn)——鋼材需求逐步回暖，廢鋼趨強(qiáng)礦焦震蕩。

一、本月國(guó)內(nèi)原料市場(chǎng)回顧

4月份國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格震蕩上漲，但原料市場(chǎng)受到河北、江蘇等地鋼廠高爐限產(chǎn)影響較大（特別是心態(tài)方面），鐵礦石、焦炭市場(chǎng)總體成交平淡，電爐鋼企業(yè)也一度因虧損而減少?gòu)U鋼采購(gòu)，價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行，直至下半月后需求才略有好轉(zhuǎn)，鐵礦石和廢鋼價(jià)格略有反彈。

表1：國(guó)內(nèi)主要原材料價(jià)格變動(dòng)明細(xì)

本月國(guó)內(nèi)主要原料市場(chǎng)情況如下：

鋼坯：

4月份國(guó)內(nèi)市場(chǎng)鋼坯價(jià)格總體呈震蕩回升走勢(shì)，隨著下游型材企業(yè)開(kāi)工率提升，鋼坯成交情況有所好轉(zhuǎn)，配合唐山、邯鄲等地出臺(tái)的環(huán)保整治措施，推動(dòng)鋼坯價(jià)格重心逐步抬高。截止4月底，唐山市場(chǎng)普碳方坯出廠價(jià)格達(dá)到3570元/噸，20MnSi方坯出廠價(jià)格為3690元/噸，較3月底上漲120元/噸。從需求情況看，截止4月底，唐山地區(qū)帶鋼企業(yè)的開(kāi)工率升至80%左右，較3月底上升22%；型材調(diào)坯企業(yè)開(kāi)工率恢復(fù)至70%左右，上升62%；建材企業(yè)開(kāi)工率升至35%左右，較3月底上升6%。綜觀今年前4月份，鋼坯價(jià)格基本處于一個(gè)寬幅震蕩的走勢(shì)，4月份鋼坯價(jià)格的反彈，更大程度上也是對(duì)于3月份大跌行情的修復(fù)。由于建材市場(chǎng)需求仍表現(xiàn)一般，型材又受階段性環(huán)保檢查的影響較大，存在較大的不確定因素，市場(chǎng)缺乏持續(xù)上漲的動(dòng)力，預(yù)計(jì)5月份國(guó)內(nèi)市場(chǎng)鋼坯價(jià)格將震蕩運(yùn)行為主。

鐵礦石：

受部分地區(qū)鋼廠高爐限產(chǎn)、停產(chǎn)的影響，4月份進(jìn)口鐵礦石市場(chǎng)整體成交依舊偏弱，62%粉礦價(jià)格一直在63-68美元/噸（CFR）之間震蕩運(yùn)行，較3月底上漲了4-5美元/噸；下旬后，徐州等地鋼廠停產(chǎn)，導(dǎo)致市場(chǎng)信心又有所減弱，價(jià)格再度出現(xiàn)小幅調(diào)整。本月國(guó)產(chǎn)礦市場(chǎng)以小幅跟漲為主，河北地區(qū)鐵精粉出廠價(jià)格較3月底上漲15元至655元/噸，北方礦山企業(yè)開(kāi)工率仍維持低位，南方礦山企業(yè)出貨相對(duì)穩(wěn)定。目前全國(guó)主要港口鐵礦石庫(kù)存在1.58億噸左右，較3月底小幅回落約2000萬(wàn)噸，考慮到近期國(guó)外鐵礦發(fā)貨量有所減少，澳大利亞和巴西都有中小礦山宣布停產(chǎn)檢修，F(xiàn)MG等大型礦企一季度成本也有所提升，后期部分礦種的到港資源量可能會(huì)受到一定影響，礦價(jià)底部繼續(xù)夯實(shí)。不過(guò)，由于近期部分鋼廠高爐生產(chǎn)受限，加之美元指數(shù)連續(xù)回升，礦價(jià)的上檔壓力也在不斷增大，預(yù)計(jì)5月份礦價(jià)重返70美元/噸以上的難度較大，主要仍將圍繞65美元/噸窄幅波動(dòng)。

煤焦：

受近兩個(gè)月焦炭?jī)r(jià)格5輪下跌影響，4月份國(guó)內(nèi)市場(chǎng)煉焦煤價(jià)格也略有松動(dòng)，焦企接貨積極性減弱。截止4月底，山西柳林地區(qū)主焦煤出廠價(jià)格保持1460-1500元/噸，部分低硫主焦煤價(jià)格下跌20-30元，臨汾地區(qū)1/3焦煤價(jià)格也有30-50元降幅；河北唐山主焦煤、肥煤主流成交價(jià)格保持1450-1500元/噸；河南部分貧瘦煤出廠價(jià)格下跌50元左右。進(jìn)口方面，澳洲峰景礦優(yōu)質(zhì)主焦煤對(duì)中國(guó)報(bào)價(jià)回落至185美元/噸（CFR），較3月底下跌10美元，已經(jīng)接近國(guó)內(nèi)同品質(zhì)煤價(jià)水平，詢(xún)盤(pán)略有增多。預(yù)計(jì)5月份國(guó)內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)有小幅補(bǔ)跌的空間。

4月份國(guó)內(nèi)市場(chǎng)焦炭?jī)r(jià)格先跌后穩(wěn)，焦企基本都接受了鋼廠第5輪的降價(jià)要求，山西地區(qū)二級(jí)冶金焦出廠價(jià)格降至1550元/噸左右，河北和山東地區(qū)二級(jí)冶金焦出廠價(jià)格降至1700-1750元/噸，較3月底下跌100元/噸左右。下旬后，又有部分鋼廠提出第6輪降價(jià)要求，但鑒于近期鋼材價(jià)格有所上漲，且自身有虧損的情況，多數(shù)焦企暫未同意，并采取限產(chǎn)挺價(jià)的應(yīng)對(duì)策略，庫(kù)存普遍處于低位。鑒于近期河北、徐州等地高爐限產(chǎn)較多，且一些煉焦煤價(jià)格也有松動(dòng)的跡象，預(yù)計(jì)5月份國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)價(jià)格仍有小幅下調(diào)的空間。

廢鋼：

4月份國(guó)內(nèi)市場(chǎng)廢鋼價(jià)格先穩(wěn)后漲。上半月不少電爐鋼廠仍處于限產(chǎn)觀望狀態(tài)，廢鋼采購(gòu)價(jià)格維持低位或略有下調(diào)，待鋼材價(jià)格持續(xù)上漲近2周后，電爐鋼企業(yè)又有了100元/噸左右的利潤(rùn)空間，開(kāi)始逐步加大采購(gòu)力度，至下旬，江蘇主導(dǎo)鋼廠采購(gòu)價(jià)格大漲100元/噸，正式拉開(kāi)廢鋼行情反彈序幕，各地鋼廠采購(gòu)價(jià)格普遍上調(diào)60-100元不等。截止4月底，江浙市場(chǎng)重廢主流價(jià)格達(dá)到2350-2400元/噸，較3月底上漲150元左右，江蘇主導(dǎo)鋼廠到貨量較3月份增長(zhǎng)20%-30%；兩湖、兩廣地區(qū)重廢主流價(jià)格升至2250-2300元/噸，上漲100元左右。在北方地區(qū)，河北市場(chǎng)重廢價(jià)格上漲100元至2300-2350元/噸；東北市場(chǎng)重廢主流價(jià)格升至2650-2700元/噸，較前期上漲100元。目前電爐鋼企業(yè)成本要高于轉(zhuǎn)爐鋼700-800元/噸，利潤(rùn)空間窄小，且建筑鋼材仍面臨去庫(kù)存的壓力，整體成交一般，廢鋼需求存在穩(wěn)定性。預(yù)計(jì)5月上半月國(guó)內(nèi)市場(chǎng)廢鋼價(jià)格有望繼續(xù)小幅反彈，下半月后以小幅波動(dòng)為主。

二、國(guó)內(nèi)鋼廠成本和庫(kù)存變化

受鐵礦和廢鋼價(jià)格反彈影響，4月份國(guó)內(nèi)鋼廠生產(chǎn)成本略有回升。截止4月底，長(zhǎng)流程鋼廠三級(jí)螺紋鋼生產(chǎn)成本為2741元/噸，較上月底回升40元/噸；短流程鋼廠三級(jí)螺紋鋼成本（按照50%電爐鐵水比測(cè)算）為3195元/噸，較上月底上升25元/噸。相比之下，4月份國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格漲幅更大，鋼廠盈利空間再度擴(kuò)大。截止4月底，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)三級(jí)螺紋鋼和5.75mm熱卷平均價(jià)格分別為3998元/噸和4137元/噸，分別較上月底回升258元/噸和233元/噸。對(duì)應(yīng)1個(gè)月前的原料成本，目前國(guó)內(nèi)鋼廠螺紋鋼毛利較上月底增加482元至1197元/噸，熱卷毛利增至1336元/噸，上漲457元左右。

表3：本月國(guó)內(nèi)鋼廠螺紋鋼生產(chǎn)成本測(cè)算

從庫(kù)存情況看（見(jiàn)表4），雖然4月份鋼材價(jià)格總體上漲，但鋼廠對(duì)于原料產(chǎn)品壓價(jià)意向仍較為明顯，基本按需采購(gòu)為主，焦炭、廢鋼、鐵礦庫(kù)存都維持低位，廢鋼庫(kù)存還略有下降；直至下半月后部分鋼廠才適當(dāng)增加了鐵礦和廢鋼的采購(gòu)量。

表4：本月國(guó)內(nèi)鋼廠原料庫(kù)存變化

四、綜合觀點(diǎn)

4月份國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)走勢(shì)強(qiáng)于原料，這說(shuō)明本輪行情主要還是受到了河北、徐州等地鋼廠高爐限產(chǎn)的影響，但行情能否延續(xù)，還是要取決于下游接受度、資金情況、電爐鋼的開(kāi)工情況。從需求情況看，一季度我國(guó)房地產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)兩倍多至10.4%，一定程度上彌補(bǔ)了基建投資的減少，另外一季度承接新船訂單同比增長(zhǎng)180%，汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)總體也相對(duì)平穩(wěn)，5月份鋼材下游需求有望繼續(xù)平穩(wěn)增長(zhǎng)。同時(shí)，央行4月25日降低存準(zhǔn)以及5月1日起降低增值稅1%，也有利于降低下游企業(yè)的成本壓力?？傮w看，5月份國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格有望小幅震蕩上漲，從而對(duì)鐵礦石、焦炭需求起到一定帶動(dòng)作用，但隨著電爐鋼企業(yè)利潤(rùn)擴(kuò)大、開(kāi)工率回升，市場(chǎng)資源競(jìng)爭(zhēng)壓力又將有所顯現(xiàn)。預(yù)計(jì)5月份國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格總體是先漲后跌，震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，鋼坯、鐵礦窄幅波動(dòng)為主，廢鋼有反彈空間，焦炭?jī)r(jià)格先跌后穩(wěn)。[文]西本新干線特邀評(píng)論員2018-4-27