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本期觀點(diǎn)：環(huán)保再度施壓 原料漲勢放緩

時(shí)間：2018-9-10—2018-9-14

● 市場回顧——鋼坯廢鋼小幅調(diào)整，焦炭博弈鐵礦空漲；

● 成本分析——鋼材市場先抑后揚(yáng)，鋼廠利潤有所收窄；

● 庫存分析——鋼廠繼續(xù)謹(jǐn)慎采購，原料庫存低位持穩(wěn)；

● 綜合觀點(diǎn)——華北環(huán)保再度施壓，礦焦受制廢鋼看漲。

一、本周國內(nèi)原料市場回顧

經(jīng)短暫調(diào)整后，本周國內(nèi)市場鋼材價(jià)格再度上漲，但原料市場則總體走勢偏穩(wěn)，鋼坯、廢鋼均出現(xiàn)小幅調(diào)整，進(jìn)口鐵礦石市場有價(jià)無市，焦炭局部市場也出現(xiàn)鋼廠壓價(jià)的情況。

表1：國內(nèi)主要原材料價(jià)格變動明細(xì)

本月國內(nèi)主要原料市場情況如下：

鋼坯：

本周國內(nèi)市場鋼坯價(jià)格繼續(xù)小幅震蕩調(diào)整，河北地區(qū)排污攻堅(jiān)行動結(jié)束后，下游需求情況略有好轉(zhuǎn)，但高價(jià)資源成交量不多。截止本周五，唐山地區(qū)普碳方坯出廠價(jià)格在4000元/噸左右，較上周四下跌30元/噸。從下游需求情況看，本周唐山地區(qū)帶鋼調(diào)坯企業(yè)開工率為63%左右，較上周回升1%；型材調(diào)坯企業(yè)開工率在35%左右，較上周回升20%；建材調(diào)坯企業(yè)開工率為40%，基本與上周持平。當(dāng)前國內(nèi)鋼坯價(jià)格仍處于近年來的高位，且9月份華北地區(qū)環(huán)保形勢仍不明朗，預(yù)計(jì)短期鋼坯價(jià)格將繼續(xù)窄幅波動。

鐵礦石：

受河北、山西部分鋼廠高爐復(fù)產(chǎn)拉動，本周進(jìn)口鐵礦石市場價(jià)格連續(xù)小幅上漲，周四普氏62%粉礦價(jià)格達(dá)到68.85美元/噸（CFR），已連續(xù)6天上漲，累計(jì)漲幅達(dá)到3.3美元/噸，PB粉發(fā)貨量持續(xù)減少，貿(mào)易商挺價(jià)意向普遍較強(qiáng)，塊礦資源也偏緊，溢價(jià)上漲明顯。不過，由于下半周后又傳出《唐山市生態(tài)環(huán)境深度整治攻堅(jiān)月行動方案》規(guī)定，9月份唐山各縣（市、區(qū)）可能繼續(xù)執(zhí)行三項(xiàng)氣態(tài)污染物攻堅(jiān)措施，停限產(chǎn)力度不低于8月份，市場觀望情緒又有所加重，市場詢盤多、但成交量少，多以貿(mào)易商交易為主。預(yù)計(jì)下周進(jìn)口礦價(jià)格漲勢將趨緩，即便突破了70美元大關(guān)，也很難站穩(wěn)。

煤焦：

本周國內(nèi)煉焦煤市場穩(wěn)中小漲，山西焦煤集團(tuán)9月份鐵路長協(xié)價(jià)格維持穩(wěn)定。目前，山西柳林地區(qū)主焦煤出廠價(jià)格保持1480-1530元/噸，個別煤礦因1/3焦煤資源緊張，掛牌價(jià)上調(diào)50元至1400元/噸，長治地區(qū)貧瘦煤價(jià)格上漲30元至1100-1140元/噸。河北唐山主焦煤、肥煤主流價(jià)格保持在1450-1500元/噸，煤企庫存較低。山東地區(qū)1/3焦煤出廠價(jià)格保持1250-1280元/噸，安徽地區(qū)主焦煤價(jià)格穩(wěn)定在1550元/噸左右。進(jìn)口煉焦煤市場成交有所增多，澳大利亞峰景煤對我國報(bào)價(jià)達(dá)到197美元/噸（CFR），較上周末上漲7美元。

本周國內(nèi)焦炭市場走勢有所分化，河鋼集團(tuán)宣布執(zhí)行第6輪提價(jià)，采購價(jià)格上調(diào)100元/噸，但山西、邯鄲部分鋼廠因高爐限產(chǎn)，向焦化企業(yè)提出降價(jià)要求，幅度在50-100元/噸。截止本周五，山西地區(qū)二級冶金焦出廠價(jià)格在2390元/噸左右，河北和山東地區(qū)二級冶金焦出廠價(jià)格分別為2640元/噸和2550元/噸?？紤]到當(dāng)前焦化企業(yè)實(shí)際限產(chǎn)情況不及預(yù)期，且山西、唐山等地高爐9月份可能仍將面臨較大限產(chǎn)壓力，預(yù)計(jì)焦炭價(jià)格繼續(xù)上漲難度較大。

廢鋼：

本周國內(nèi)市場廢鋼價(jià)格呈先抑后揚(yáng)、小幅波動態(tài)勢。周初，廢鋼貿(mào)易商仍以高位出貨為主，鋼廠到貨量繼續(xù)增長，采購價(jià)格連續(xù)下調(diào)，其中尤以華東地區(qū)跌幅更為明顯，少數(shù)鋼廠降幅達(dá)到70-80元/噸。下半周后，隨著北方一些鋼廠復(fù)產(chǎn)，加之鋼材期現(xiàn)價(jià)格走強(qiáng)，部分鋼廠再度提價(jià)補(bǔ)庫，漲幅多在30元/噸左右。截止本周五，江浙市場重廢主流價(jià)格在2600-2630元/噸，較上周末下跌20元左右，部分鋼廠開始縮減采購量。兩湖、兩廣地區(qū)重廢主流價(jià)格保持在2580-2620元/噸。在北方地區(qū)，河北、山西市場重廢價(jià)格在2540-2580元/噸，下跌10-20元；東北市場重廢主流價(jià)格在2720-2750元/噸，下跌20-30元。本周廢鋼市場走勢弱于鋼材，重廢與螺紋鋼價(jià)差已拉大至2000元/噸左右，商家出貨積極性明顯減弱，預(yù)計(jì)下周國內(nèi)市場廢鋼價(jià)格將迎來補(bǔ)漲行情。

二、國內(nèi)鋼廠成本和庫存變化

本周國內(nèi)焦炭市場價(jià)格繼續(xù)上行，廢鋼和進(jìn)口鐵礦價(jià)格均略有調(diào)整，石墨電極價(jià)格小幅反彈，鋼廠生產(chǎn)成本總體小幅上升。截止本周末，長流程鋼廠三級螺紋鋼生產(chǎn)成本為3253元/噸，較上周末上升46元/噸；短流程鋼廠三級螺紋鋼成本（按照50%電爐鐵水比測算）為3496元/噸，較上周末上升13元/噸。本周國內(nèi)鋼材市場成交平淡，價(jià)格小幅震蕩調(diào)整，截止本周五，國內(nèi)市場三級螺紋鋼和5.75mm熱卷平均價(jià)格分別為4490元/噸和4377元/噸，分別較上周末下跌18元/噸和17元/噸。對應(yīng)1個月前的原料成本，目前國內(nèi)鋼廠螺紋鋼（長流程）毛利較上周下降73元至1323元/噸；熱卷毛利下降72元至1210元/噸，連續(xù)2周下降；對應(yīng)當(dāng)期原料成本，螺紋鋼和熱卷毛利分別為1137元/噸和1024元/噸。

表3：本周國內(nèi)鋼廠螺紋鋼生產(chǎn)成本測算

從庫存情況看（見表4），除廢鋼庫存有明顯增長外，本周鋼廠原料庫存水平變動較小，在市場持續(xù)高位運(yùn)行情況下，多數(shù)鋼廠仍以按需采購為主。

表4：本周國內(nèi)鋼廠（廠內(nèi)）原料庫存變化

三、本周金融衍生品市場變化（主力合約）

本周雙焦看跌情緒依然較濃，期螺相對堅(jiān)挺，期礦依舊偏弱，市場分歧有所加大。預(yù)計(jì)短期內(nèi)震蕩運(yùn)行的概率較大。

表5：本周礦煤焦鋼期貨基差變化

四、綜合觀點(diǎn)

本周山西、唐山都傳出消息，9月份鋼廠限產(chǎn)力度可能不低于8月份，這將對短期鋼材價(jià)格走勢形成支撐。受此影響，焦炭、鐵礦石市場需求并不樂觀，繼續(xù)上漲動力不足；廢鋼則由于與鋼價(jià)差距過大，且南方電爐鋼企業(yè)至少仍有500元/噸以上毛利，短期廢鋼價(jià)格走勢相對看好。[文] 西本新干線特邀撰稿人謙文2018/9/7