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本期觀點(diǎn)：限產(chǎn)力度漸顯 原料穩(wěn)中趨漲

時(shí)間：2018-10-15—2018-10-19

● 市場回顧——節(jié)后補(bǔ)庫需求回暖，原料價(jià)格總體小漲；

● 成本分析——鋼價(jià)漲幅不及成本，鋼廠利潤繼續(xù)收窄；

● 庫存分析——鋼廠庫存總體下降，焦炭到貨有所減少；

● 綜合觀點(diǎn)——采暖限產(chǎn)影響漸顯，原料市場穩(wěn)中小漲。

一、本周國內(nèi)原料市場回顧

節(jié)后國內(nèi)原料市場總體小幅反彈，鋼廠庫存消耗后，補(bǔ)庫較為活躍，節(jié)前連跌三輪的焦炭也有止跌回穩(wěn)的跡象，原料廠商盼漲意向較強(qiáng)。

表1：國內(nèi)主要原材料價(jià)格變動(dòng)明細(xì)

本月國內(nèi)主要原料市場情況如下：

鋼坯：

節(jié)后國內(nèi)市場鋼坯價(jià)格連續(xù)小幅走高，唐山普碳方坯價(jià)格一度升至3900元/噸，周四后市場成交偏弱，價(jià)格略有回落。截止本周五，唐山普碳方坯價(jià)格收于3880元/噸，較節(jié)前上漲40元/噸，唐山鋼坯庫存在33萬噸左右，較節(jié)前下降5萬噸左右。從下游需求情況看，本周唐山地區(qū)帶鋼調(diào)坯企業(yè)開工率為68%左右，較節(jié)前上升2%；型材調(diào)坯企業(yè)開工率維持在32%左右；建材調(diào)坯企業(yè)開工率上升3%至43%。由于近期鋼材下游及金融市場表現(xiàn)不佳，商家多不看好后市，下游補(bǔ)庫也不積極，預(yù)計(jì)下周市場總體以小幅調(diào)整為主。

鐵礦石：

節(jié)后進(jìn)口鐵礦石市場成交有所好轉(zhuǎn)，部分鋼廠補(bǔ)庫對(duì)市場起到一定帶動(dòng)作用，礦價(jià)持續(xù)上升。截止本周四，普氏62%粉礦價(jià)格升至71.05美元/噸（CFR），較節(jié)前上漲1.55美元/噸，這是自今年二季度以來首度站上70美元/噸（CFR）大關(guān)。主要港口鐵礦石庫存量在1.42億噸左右，較節(jié)前下降近150萬噸。隨著鋼廠集中補(bǔ)庫告一段落，下周鐵礦市場成交將有所轉(zhuǎn)淡，但目前港口PB粉資源集中度較高，貿(mào)易商挺價(jià)意向較強(qiáng)，即使礦價(jià)回落，回調(diào)空間也相對(duì)有限。預(yù)計(jì)下周進(jìn)口鐵礦石市場將以小幅波動(dòng)為主。

煤焦：

節(jié)后國內(nèi)煉焦煤市場保持穩(wěn)定。目前，山西柳林地區(qū)主焦煤出廠價(jià)格保持1480-1530元/噸，長治地區(qū)貧瘦煤價(jià)格在1100-1140元/噸。河北唐山主焦煤、肥煤主流價(jià)格保持在1450-1500元/噸。山東地區(qū)1/3焦煤出廠價(jià)格保持1250-1280元/噸。進(jìn)口煉焦煤市場成交增多，澳大利亞峰景煤對(duì)我國報(bào)價(jià)達(dá)到216美元/噸（CFR），較節(jié)前回落2美元。

節(jié)后國內(nèi)焦企多接受了鋼廠第三輪降價(jià)的要求，焦炭出廠價(jià)格多下調(diào)50-100元/噸。截止本周五，山西地區(qū)二級(jí)冶金焦出廠價(jià)格降至2250元/噸，河北、山東地區(qū)二級(jí)冶金焦出廠價(jià)格執(zhí)行2350-2400元/噸。不過，隨著節(jié)后鋼材價(jià)格震蕩上漲，加之雙焦期貨價(jià)格持續(xù)走高，山西臨汾、河北邯邢地區(qū)部分焦企又向鋼廠提出漲價(jià)100元的要價(jià)，鋼廠暫未回應(yīng)。預(yù)計(jì)下周國內(nèi)焦炭市場先穩(wěn)后漲的概率較大。

廢鋼：

國慶節(jié)期間，不少地區(qū)電爐鋼廠暫停廢鋼采購，市場價(jià)格穩(wěn)中略降。節(jié)后，各地鋼廠重新加大補(bǔ)庫力度，采購價(jià)格普遍小幅上調(diào)。截止本周五，江浙市場重廢主流價(jià)格在2680-2710元/噸，較節(jié)前上漲30元左右，鋼廠到貨量基本和9月下旬持平。兩湖、兩廣地區(qū)重廢主流價(jià)格升至2700-2720元/噸，小漲20元左右。北方地區(qū)相對(duì)穩(wěn)定，河北、山西市場重廢價(jià)格在2580-2630元/噸，遼寧地區(qū)重廢價(jià)格在2750-2780元/噸。雖然目前鋼材市場成交一般，但10月北方區(qū)域鋼廠限產(chǎn)力度有所加大，鐵水成本也有上升的趨勢，都將對(duì)廢鋼市場起到支撐作用。預(yù)計(jì)下周國內(nèi)市場廢鋼價(jià)格將以小幅震蕩運(yùn)行為主。

二、國內(nèi)鋼廠成本和庫存變化

節(jié)后國內(nèi)焦炭市場價(jià)格繼續(xù)下跌，廢鋼和鐵礦石漲幅相當(dāng)，長流程和短流程煉鋼成本的差距繼續(xù)縮小。截止本周末，長流程鋼廠三級(jí)螺紋鋼生產(chǎn)成本為3124元/噸，較節(jié)前下降42元/噸；短流程鋼廠三級(jí)螺紋鋼成本（按照50%電爐鐵水比測算）為3504元/噸，較節(jié)前下降17元/噸。節(jié)后國內(nèi)鋼材市場震蕩運(yùn)行，長材走勢強(qiáng)于扁平材，截止本周五，國內(nèi)市場三級(jí)螺紋鋼和5.75mm熱卷平均價(jià)格分別為4556元/噸和 4286元/噸，分別較節(jié)前上漲2元/噸和下跌37元/噸。對(duì)應(yīng)1個(gè)月前的原料成本，目前國內(nèi)鋼廠螺紋鋼（長流程）毛利較節(jié)前下降44元至1203元/噸；熱卷毛利下降83元至933元/噸，連續(xù)5周下降；對(duì)應(yīng)當(dāng)期原料成本，螺紋鋼和熱卷毛利分別為1332元/噸和1062元/噸。

表3：本周國內(nèi)鋼廠螺紋鋼生產(chǎn)成本測算

從庫存情況看（見表4），節(jié)后國內(nèi)鋼廠原料庫存普遍小幅下降，部分鋼廠進(jìn)口礦和焦炭有趨緊的情況。

表4：本周國內(nèi)鋼廠（廠內(nèi)）原料庫存變化

三、本周金融衍生品市場變化（主力合約）

節(jié)后期螺和雙焦的基差都明顯縮小，市場挺價(jià)意向有所增強(qiáng)；期礦基差有所擴(kuò)大，市場預(yù)期仍并不樂觀。

表5：本周礦煤焦鋼期貨基差變化

四、綜合觀點(diǎn)

下半周后國內(nèi)鋼材市場成交有趨弱的跡象，考慮到不少鋼廠本周已集中補(bǔ)庫，加上10月份河北等地鋼廠限產(chǎn)力度加大，預(yù)計(jì)下周原料市場走勢將穩(wěn)中偏強(qiáng)，資源相對(duì)偏緊的焦炭、廢鋼仍有小幅上漲走勢，鐵礦石和鋼坯則將以小幅波動(dòng)為主。[文] 西本新干線特邀撰稿人謙文2018/10/12