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本期觀點: 市場謹慎 高位盤整

時間：2018-10-15—2018-10-19

預警色標：藍色

●市場回顧：成交尚可期螺震蕩，鋼市價格小幅震蕩；

●成本分析：焦炭市場結(jié)束降價，進口礦價整體走高；

●供需分析：鋼廠供應依然偏緊，節(jié)后庫存止增下降；

●宏觀分析：央行降準釋放流動，基建投資加快布局；

●綜合觀點：金秋十月，全國多地依然處于施工旺季。下半年，經(jīng)濟工作重點之一就是基建投資補短板，多省市高鐵、城軌等項目獲批或施工，僅川藏鐵路啟動有望帶動數(shù)千億投資。央行第四次下調(diào)存款準備金率1個百分點，除償還中期借貸外，再釋放約7500億增量資金。京津冀等地秋冬季大氣治理方案全面啟動，河北、山西等地鋼焦企業(yè)生產(chǎn)受限，長三角地區(qū)秋冬季環(huán)保方案意見稿公布，后期供應因環(huán)保實施進一步收縮?？紤]，期現(xiàn)基差達到600元以上，部分商家存在恐高情緒，社會整體庫存偏低，各地鋼廠挺價堅決，基于此，對下周市場維持偏中性評價——藍色預警。具體來說，西本指數(shù)下周將在4810-4870元/噸區(qū)間震蕩運行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價格情況

本周申城建材價格接連小幅上行。截至10月11日，西本指數(shù)報在4840元/噸，較國慶之前上漲80；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品三級螺紋鋼代表規(guī)格報在4570元/噸，較上周末價格上漲60元/噸；而滬上優(yōu)質(zhì)盤螺代表規(guī)格報價4830元/噸，較上周末上漲50元/噸。

市場反饋，國慶歸來第一周，申城建材整體上行，累計漲幅達50-60元/噸。上半周，在節(jié)后補庫需求提振下，市場成交集中放量，帶動現(xiàn)貨“水漲船高”。而節(jié)日期間市場到貨不多，庫存壓力并不明顯。加上期螺震蕩走高，商家心態(tài)較好，現(xiàn)貨報價競相上調(diào)。不過價格拉高后，下游采購意愿有所降低，以及受上證指數(shù)大跌波及，期螺主力合約出現(xiàn)寬幅震蕩，部分資源出現(xiàn)松動。此外，十月下旬受舉辦進口博覽會影響，下游工地將會暫時停工，屆時需求也將受到一定影響，導致市場觀望氛圍濃厚。考慮當前庫存水平處于低位，鋼廠價格表現(xiàn)堅挺，對市場鋼價有力支撐，短期價格或?qū)⒁孕》鹗広吀邽橹鳌?/p>

那么，下周鋼價走勢將如何變化？庫存變動情況如何？帶著諸多疑問，一起進入本期行情分析。 

3、全國市場方面

根據(jù)國內(nèi)知名鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺——西本新干線的交易監(jiān)控數(shù)據(jù)顯示，本周全國鋼價整體上漲。     

北京市場：本周北京市場現(xiàn)貨價格窄幅震蕩，較節(jié)前基本持穩(wěn)?，F(xiàn)河北鋼鐵HPB300Ф8-10mm高線價格為5200元/噸； HRB400EФ12-Ф14mm小螺紋4540-4550元/噸，HRB400EФ16mm螺紋4560元/噸左右，HRB400EФ18-25mm大螺紋4350-4430元/噸；HRB400Ф8-10mm盤螺報價4600-4620元/噸。

市場反饋，國慶期間受央行降準釋放流動性，市場需求相對尚可，但價格先揚后抑，表現(xiàn)較為謹慎。上半周，終端節(jié)后相應補庫，期螺主力合約反彈以及鋼坯價格上漲，但考慮鋼企指導價倒掛嚴重，市場提漲積極性不高，僅小幅上漲20元/噸左右。下半周，受市場成交情況放緩，國內(nèi)外股市大幅跳水，期螺合約寬幅震蕩影響，市場心態(tài)表現(xiàn)脆弱，價格小幅回落20-30元/噸?？紤]現(xiàn)貨庫存有所增加，部分商家操作謹慎小幅暗降，預計，下周北京市場行情延續(xù)小幅震蕩調(diào)整為主。

杭州市場：本周杭州鋼市行情小幅震蕩，現(xiàn)杭州市場沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報價在4620元/噸，永鋼、中天、新興、申特等同規(guī)格資源4570-4600元/噸；永鋼、中天、萍鋼等盤螺和線材價格4900元/噸；合格品螺紋售價在4500-4560元/噸，線材和盤螺4820元/噸左右。

市場反饋，假日期間螺紋現(xiàn)貨庫存增加3.4萬噸，線材增加0.21萬噸。上半周，終端用戶節(jié)后補庫較好，長三角秋冬季大氣防范意見稿公布，期螺主力合約上漲等，市場報價小幅提漲。下半周，期螺合約寬幅震蕩，部分商家跌價促銷，市場報價小幅回落。另外，沙鋼公布10月中旬價格政策，對螺紋和線盤價格不動，完成計劃量對上期螺紋補差30元/噸。沙永中鋼廠中旬訂貨折扣公布，中天螺紋5折（上期5折），線材和盤螺6折（上期5折）；永鋼螺紋全折（上期8折），線材和盤螺8折（上期8折）；沙鋼對10月份螺紋計劃量全折。預計，下周杭州鋼市行情震蕩趨漲態(tài)勢。

廣州市場：本周廣州市場建材價格明顯走高。現(xiàn)韶鋼Ф18-25mmHRB400E螺紋報價在4790元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm螺紋報價在4740-4780元/噸；韶鋼HPB300Ф6.5-10mm高線主流價格4840-4890元/噸；廣鋼、珠?；涗摗⑾驿撏?guī)格高線售價4710-4750元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報價元4810-4850元/噸。

市場反饋，節(jié)后成交明顯放量，黑色系商品上漲推動下，上半周市場報價普漲90-100元/噸；下半周，商家不再盲目拉高，期螺合約大幅震蕩，市場報價橫盤整理。庫存方面，因節(jié)前外地資源到貨較少，節(jié)后下游需求釋放明顯，市場整體庫存下降，截至目前，主要倉庫建材存量為77.23萬噸，較上周減少2.55萬噸，其中，螺紋鋼庫存42.36萬噸，減少0.04萬噸，線材和盤螺庫存34.87萬噸，減少2.51萬噸。綜合來看，主導鋼廠價格堅挺，社會庫存承壓不大，預計，下周廣州市場價格小幅波動為主。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價

本周國內(nèi)板材龍頭企業(yè)寶鋼、武鋼、鞍鋼和馬鋼相繼出臺11月份板材價格政策，其中寶鋼對熱軋、冷軋和厚板等多數(shù)品種價格不動，對彩涂、鍍鋁鋅等價格上調(diào)50-150元/噸，武鋼和鞍鋼對冷熱軋等價格保持不動。板材鋼廠價格維持堅挺，多數(shù)鋼廠對后市表現(xiàn)樂觀。建筑鋼材方面來看，國慶過后下游采購需求釋放，各地市場成交明顯好轉(zhuǎn)，華東地區(qū)馬鋼、方大特鋼、南鋼、長江、申特等多數(shù)鋼廠價格接連上調(diào)，鋼廠累計漲幅在80-140元/噸。周四，沙鋼公布10月中旬價格政策，對螺紋、線材和盤螺價格維持不動，完成計劃量對螺紋補差30元/噸；至此，沙鋼已連續(xù)四旬價格維持平盤。

據(jù)中鋼協(xié)初步數(shù)據(jù)，9月下旬會員企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量198.48萬噸，較中旬增加0.14萬噸，旬環(huán)比增幅為0.07%。截至本旬末，重點鋼企鋼材庫存為1242.5萬噸，較中旬下降15.37萬噸，旬環(huán)比降幅為1.22%。海關(guān)總署統(tǒng)計，9月我國出口鋼材595.0萬噸，環(huán)比增長1.3%，同比增長15.8%；1-9月我國累計出口鋼材5308.3萬噸，同比下降10.7%。9月我國進口鋼材120.4萬噸，環(huán)比增長13.5%，同比下降2.9%；1-9月我國累計進口鋼材996.6萬噸，同比下降0.4%。

2、原材料

本周國內(nèi)原料價格表現(xiàn)不一，其中焦炭價格漲跌互現(xiàn)，進口礦價格總體上漲，國內(nèi)礦價格以穩(wěn)為主，廢鋼價格部分上漲，鋼坯行情先漲后跌，分品種來看：

鋼坯市場：本周國內(nèi)鋼坯價格先漲后跌，周環(huán)比上漲30元/噸。從價格來看，9月份國內(nèi)鋼坯價格從4000元/噸跌至3840元/噸，累計下跌160元/噸，跌幅為4%。國慶期間，鋼坯價格雖小幅震蕩，價格總體較節(jié)前持平。節(jié)后，隨著成品材價格上漲，以及鋼坯市場成交見好，市場報價一度上漲，下半周受期貨和股市拖累，市場報價小幅回落。從庫存來看，假日期間鋼坯小幅累庫，節(jié)后因釋放小幅降庫，庫存總量較節(jié)前變化不大。另外，京津冀冬季采暖季大氣污染防治從10月10日開啟，后期唐山地區(qū)鋼坯供銷將受影響?；诋斍颁撆鲙齑嫣幱诘臀?，預計，下周國內(nèi)鋼坯價格將震蕩趨高為主。

焦炭市場：節(jié)后國內(nèi)焦炭市場提早結(jié)束第三輪下跌，河北等部分地區(qū)焦企開始提漲100元/噸。從市場來看，節(jié)前國內(nèi)焦炭受秋冬季環(huán)保限制限產(chǎn)禁止“一刀切”， 后期力度取決于天氣污染程度，短期市場情緒偏悲觀，并連續(xù)二輪價格下跌，累計跌幅200-300元/噸。節(jié)后，隨著京津冀秋冬季環(huán)保方案政策開啟，山西等地煤礦停產(chǎn)、洗煤廠環(huán)保關(guān)停、焦化廠生產(chǎn)受限，焦炭港口庫存量下降等，市場悲觀情緒得到緩解。山西臨汾、呂梁，晉中，晉城，以及河北邯鄲、旭陽等地焦企開始提漲100元/噸，但下游鋼企尚未接受處于協(xié)商中?？傮w來看，京津冀秋冬季環(huán)保已經(jīng)開啟，后期限產(chǎn)程度存不確定性，上游焦煤價格拉漲支撐，焦炭后面話語權(quán)增加，預計，國內(nèi)焦炭價格呈現(xiàn)穩(wěn)中趨強態(tài)勢。

廢鋼市場：本周國內(nèi)廢鋼市場價格部分上漲。從市場來看，節(jié)后全國廢鋼市場行情表現(xiàn)堅挺，部分區(qū)域鋼企增加采購價格上漲20-50元/噸。華東地區(qū)廢鋼受成品材價格上漲，節(jié)后部分鋼企采購量加大，山東、安徽、江西等地上漲10-50元/噸，江蘇地區(qū)相對平穩(wěn)。華北地區(qū)華北地區(qū)近期秋冬季大氣污染防治方案開啟，部分鋼企加大對廢鋼采購量，市場價格延續(xù)小幅上漲，漲幅在10-30元/噸；西北地區(qū)陜西和山西，以及華南等地廢鋼價格均有小幅上漲。綜合來看，廢鋼整體庫存不高，采暖季政策相繼執(zhí)行，后期廢鋼需求預期增加，市場整體信心增強，預計，下周國內(nèi)廢鋼價格持穩(wěn)趨強運行為主。

鐵礦石市場：本周國內(nèi)鐵精粉價格總體平穩(wěn)。從市場來看，節(jié)后市場庫存偏低，鋼廠采購情況一般，但球團資源相對緊張，價格存在一定支撐，市場報價以穩(wěn)為主。本周進口礦價格震蕩走高，截止10月11日，普氏62%鐵礦石指數(shù)為71.05美元/噸，周環(huán)比上漲1.45美元/噸。港口庫存來看，國慶節(jié)前，全國主要港口鐵礦石庫存周環(huán)比下降217萬噸；截止本周五統(tǒng)計，全國主要港口鐵礦石庫存約1.43億噸，周環(huán)比下降163萬噸?？傮w來看，節(jié)后多家鋼企進行適量補庫，港口礦石庫存節(jié)日前后累計下降380萬噸，美元匯率突破6.9并增加礦石采購成本，均促使本周進口礦價沖上70美金上方，受下半周歐美和國內(nèi)股市大跌，以及黑色系品種期貨大幅震蕩，進口礦價格沖高略有回落。預計，下周進口礦價格以小幅震蕩調(diào)整為主。

海運市場：10月11日，波羅的海干散貨運價指數(shù)（BDI）收報1515點，較前一交易日上漲22點，漲幅 1.47%。10月9日，上海國際航運研究中心發(fā)布2018年第三季度中國航運景氣報告，報告顯示，中國航運業(yè)景氣度出現(xiàn)下滑，中國航運景氣指數(shù)為104.15點，較上一季度大幅下滑10.43點；中國航運信心指數(shù)為110.99點，較上季度大幅下降20.47點。報告預測，2018年第四季度，中國航運業(yè)依舊保持在向好的勢頭上，但是復蘇勢頭較三季度繼續(xù)放緩。預計，下周BDI指數(shù)將窄幅震蕩調(diào)整為主。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺數(shù)據(jù)顯示，節(jié)后首日，下游終端采購補庫積極，市場成交明顯放量，受期螺和鋼坯價格上漲，市場報價小幅走高。周二至周三，受主導鋼廠價格上調(diào)，市場成交總體尚可等因素，市場報價延續(xù)小幅上漲。周四，期貨市場受歐美和國內(nèi)股市價格大跌波及，期螺主力合約出現(xiàn)寬幅波動，市場成交表現(xiàn)不佳，市場報價以穩(wěn)為主，少數(shù)商家操作謹慎小幅暗降。

而從庫存情況來看，本周滬市建材庫存周環(huán)比減少0.68萬噸，江浙皖等地受節(jié)后下游用戶采購釋放，市場庫存均有小幅下降。從全國庫存統(tǒng)計來看，全國主要城市螺紋鋼庫存周環(huán)比下降16.15萬噸，全國主要鋼廠庫存周環(huán)比減少16.07萬噸。當前國內(nèi)社會庫存總體不高，給鋼價起到有力的支撐作用。

四、宏觀分析

1、中國人民銀行7日決定從2018年10月15日起，下調(diào)大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行人民幣存款準備金率1個百分點。降準所釋放的部分資金用于償還10月15日到期的約4500億元中期借貸便利（MLF），這部分MLF當日不再續(xù)做。除去此部分，降準還可再釋放增量資金約7500億元。

2、10月8日訊，國務院常務會議研究完善出口退稅政策，從11月1號起，將現(xiàn)行貨物出口退稅率為15%的和部分13%的提至16%，對“兩高一資”和面臨去產(chǎn)能任務等產(chǎn)品退稅率維持不變。將進一步簡化稅制，退稅率由七檔減為五檔。對信用和納稅記錄好的出口企業(yè)簡化手續(xù)，縮短退稅時間，全面推行無紙化退稅申報。

3、長三角地區(qū)日前發(fā)布2018-2019年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案征求意見稿。全面完成2018年空氣質(zhì)量改善目標；秋冬季期間（2018年10月1日至2019年3月31日），長三角地區(qū)PM2.5平均濃度同比下降5%左右，重度及以上污染天數(shù)同比減少5%左右。

4、地方政府專項債發(fā)行全面提速。數(shù)據(jù)顯示，截至9月24日，地方政府專項債9月以來發(fā)行量已達約5000億。此前，8月地方政府新增專項債發(fā)行規(guī)模約4200億元，為7月發(fā)行量的3倍多。業(yè)內(nèi)預計，8、9兩個月新增專項債發(fā)行規(guī)模達到約萬億，全年剩下不到3000億的額度將在10月全部發(fā)完。

5、中央財經(jīng)委員會第三次會議召開，研究提高我國自然災害防治能力和川藏鐵路規(guī)劃建設問題。會議強調(diào)，要針對關(guān)鍵領域和薄弱環(huán)節(jié)，推動建設若干重點工程，規(guī)劃建設川藏鐵路，加強建設運營資金保障，高起點高標準高質(zhì)量推進工程規(guī)劃建設。

五、綜合觀點

本周申城鋼價，對于下周市場行情，提醒大家關(guān)注以下幾個方面：

其一、需求因素。節(jié)后終端用戶采購補庫積極，市場整體成交表現(xiàn)較好，也推動價格小幅上漲，后隨著黑色系期貨寬幅震蕩，部分商家存在恐高情緒小，下游采購需求略顯放緩。金秋十月全國依然處于施工旺季，各地建筑工程正在加快施工，對鋼材消耗處于較高水平。下半年加快基礎建設補短板是經(jīng)濟工作重點之一，多省均有高鐵、城軌等項目得到批復和施工，僅川藏鐵路規(guī)劃建設全面啟動，就有望帶動數(shù)千億投資。住建部近日也表示采取有力措施，加快開工進度，加大棚改配套基礎設施建設，確保按時完成今年580萬套棚改任務。

其二、供給因素。10月10日起，京津冀及周邊地區(qū)正式啟動秋冬季大氣污染綜合治理攻堅戰(zhàn)。唐山地區(qū)10月11日至18日24時，鋼鐵企業(yè)燒結(jié)機，豎爐，石灰窖執(zhí)行限產(chǎn)50%措施，生產(chǎn)的燒結(jié)機壓減風門20%。山西臨汾重點工業(yè)企業(yè)差異化生產(chǎn)管控：鋼鐵企業(yè)（含高爐鑄造一體企業(yè)）按高爐生產(chǎn)能力限產(chǎn)50%，按時段輪流停產(chǎn)。河北省從10月10日起給予環(huán)保舉報獎勵，最高獎勵5萬元。此外，節(jié)后長三角地區(qū)秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案發(fā)布征求意見稿，安徽、新疆等地也紛紛公布采暖季方案等。由此可見，后期鋼廠因環(huán)保限產(chǎn)預期力度不會減弱，資源供應收縮有助推動現(xiàn)貨價格進一步上漲。

其三、成本因素。節(jié)后國內(nèi)焦炭價格提前結(jié)束第三輪價格下跌，河北、山西等部分焦企提漲100元/噸。主要受津京冀環(huán)保方案啟動，山西等多地環(huán)保力度強勁，港口庫存量下降以及成品材價格上漲等因素，市場信心有所恢復。國產(chǎn)礦價格持續(xù)平穩(wěn)，鋼廠采購情況一般，但球團資源相對緊張，價格存在一定支撐。進口礦價格總體上漲，主要受到港口鐵礦石庫存持續(xù)下降，美元兌換匯率持續(xù)上漲并突破6.9美金，增加海運和采購成本等，進口礦價格也占上70美金上方?？傮w來看，進入10月份后環(huán)保政策開啟，焦炭主產(chǎn)區(qū)環(huán)保力度升級，進口礦因降庫和采購成本上漲等因素，預計，下周原料成本價格穩(wěn)中有漲態(tài)勢。

綜合概括而言，金秋十月，全國多地依然處于施工旺季。下半年，經(jīng)濟工作重點之一就是基建投資補短板，多省市高鐵、城軌等項目獲批或施工，僅川藏鐵路啟動有望帶動數(shù)千億投資。央行第四次下調(diào)存款準備金率1個百分點，除償還中期借貸外，再釋放約7500億增量資金。京津冀等地秋冬季大氣治理方案全面啟動，河北、山西等地鋼焦企業(yè)生產(chǎn)受限，長三角地區(qū)秋冬季環(huán)保方案意見稿公布，后期供應因環(huán)保實施進一步收縮?？紤]，期現(xiàn)基差達到600元以上，部分商家存在恐高情緒，社會整體庫存偏低，各地鋼廠挺價堅決，基于此，對下周市場維持偏中性評價——藍色預警。具體來說，西本指數(shù)下周將在4810-4870元/噸區(qū)間震蕩運行。[文]西本新干線特邀撰稿人 2018/10/12