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本期觀點(diǎn): 期現(xiàn)博弈 高位震蕩

時間：2018-10-22—2018-10-26

預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

●市場回顧：天氣適宜需求較好，鋼市價格整體走高；

●成本分析：焦炭市場繼續(xù)提漲，進(jìn)口礦價上漲明顯；

●供需分析：鋼廠供應(yīng)總體偏緊，社會庫存加速下降；

●宏觀分析：房產(chǎn)投資略有下滑，環(huán)保高壓逐步推進(jìn)；

●綜合觀點(diǎn)：本周終端采購需求表現(xiàn)旺盛，社會和鋼廠庫存雙雙增速下降?，F(xiàn)各大鋼廠資源供給偏緊，價格政策持續(xù)表現(xiàn)強(qiáng)勢，給市場價格起到有利支撐。同時，房地產(chǎn)開發(fā)投資增速處于相對高位，原材料焦炭和進(jìn)口礦價格上漲明顯，秋冬季環(huán)保執(zhí)行力度逐步加大推進(jìn)，均有助現(xiàn)貨價格進(jìn)一步走高?；谄谪浕畲嬖诰薮罂臻g，多數(shù)商家表現(xiàn)謹(jǐn)慎，基于此，對下周市場維持偏中性評價——藍(lán)色預(yù)警。具體來說，西本指數(shù)下周將在4830-4890元/噸區(qū)間震蕩運(yùn)行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價格情況

本周申城建材價格震蕩上行。截至10月19日，西本指數(shù)報(bào)在4860元/噸，較國慶之前上漲20；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品三級螺紋鋼代表規(guī)格報(bào)在4600元/噸，較上周末價格上漲30元/噸；而滬上優(yōu)質(zhì)盤螺代表規(guī)格報(bào)價4860元/噸，較上周末上漲30元/噸。

市場反饋，受長三角地區(qū)大氣污染整治影響，屆時永鋼限產(chǎn)50%后，沙鋼也透露出限產(chǎn)50%的消息，上半周期螺主力合約連續(xù)上調(diào)，加上唐山普碳鋼坯穩(wěn)步推高，現(xiàn)貨價格震蕩上揚(yáng)，累計(jì)漲幅在30-40元/噸。不過在價格沖高后，市場高位資源成交轉(zhuǎn)淡，加上后期進(jìn)博會安保區(qū)域內(nèi)停運(yùn)、停工等措施，商家對于后期需求表示并不樂觀，市場觀望范圍濃厚，現(xiàn)貨漲勢逐步收窄。東北區(qū)域終端需求逐漸減少，增強(qiáng)市場對于后市的憂慮，市場報(bào)價穩(wěn)中略有調(diào)整。不過考慮到目前庫存處于低位，本周庫存繼續(xù)大幅下滑，市場可售資源偏少，部分規(guī)格已出現(xiàn)短缺現(xiàn)象，因此短期對價格有一定支撐。

那么，下周鋼價走勢將如何變化？庫存變動情況如何？帶著諸多疑問，一起進(jìn)入本期行情分析。  

3、全國市場方面

根據(jù)國內(nèi)知名鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺——西本新干線的交易監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)顯示，本周全國鋼價整體上漲。     

北京市場：本周北京市場現(xiàn)貨價格震蕩走高，較上周末小幅拉漲20元/噸左右?，F(xiàn)河北鋼鐵HPB300Ф8-10mm高線價格為5180元/噸； HRB400EФ12-Ф14mm小螺紋4540-4550元/噸，HRB400EФ16mm螺紋4530元/噸左右，HRB400EФ18-25mm大螺紋4380-4430元/噸；HRB400Ф8-10mm盤螺報(bào)價4560-4580元/噸。

市場反饋，本周國內(nèi)期螺繼續(xù)震蕩上行，唐山鋼坯累計(jì)上漲50元/噸，受此影響，本地市場現(xiàn)貨價格震蕩走高，小幅上漲20元/噸。本周北京市場整體需求較好，但節(jié)后到貨比較集中，小廠資源價格偏低，拖累主導(dǎo)資源價格上漲。另外，市場部分商家對后市偏謹(jǐn)慎，價格報(bào)平商家較多，故近期市場報(bào)價較外圍市場偏穩(wěn)為主?；诋?dāng)前本地市場供需基本平穩(wěn)，且后市實(shí)際需求放緩預(yù)期，預(yù)計(jì)，下周北京市場震蕩盤整運(yùn)行為主。

杭州市場：本周杭州鋼市行情小幅上漲20元/噸，現(xiàn)杭州市場沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報(bào)價在4650元/噸，永鋼、中天、新興、申特等同規(guī)格資源4600-4630元/噸；永鋼、中天、萍鋼等盤螺和線材價格4930元/噸；合格品螺紋售價在4550-4600元/噸，線材和盤螺4830元/噸左右。

市場反饋，上半周，杭州鋼市整體出貨較好，期螺和鋼坯價格上漲，市場報(bào)價延續(xù)小幅上漲。下半周，受期螺主力合約震蕩走低，多數(shù)商家操作謹(jǐn)慎，市場報(bào)價小幅回調(diào)。庫存方面，截止本周五，杭州市場主要螺紋鋼庫存為39.08萬噸，較上周同期下降3.99萬噸。另外，沙永中鋼廠公布10-3期計(jì)劃量，中天螺紋鋼6折（上期5折），線材和盤螺7折（上期6折）；永鋼螺紋鋼全折（上期全折），線材和盤螺全折（上期8折）；沙鋼對10月份螺紋計(jì)劃量全折。預(yù)計(jì)，下周杭州鋼市行情震蕩偏強(qiáng)態(tài)勢。

廣州市場：本周廣州市場建材價格延續(xù)漲勢，現(xiàn)韶鋼Ф18-25mmHRB400E螺紋主流報(bào)價4900元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm螺紋報(bào)價在4850-4890元/噸 ；韶鋼HPB300Ф6.5-10mm高線主流價格4930-4960元/噸；廣鋼、珠海粵鋼、湘鋼同規(guī)格高線售價4840-4880元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報(bào)價元4930-4970元/噸。 

市場反饋，因廣西賀州等地正在進(jìn)行環(huán)保督查，廣西地區(qū)鋼廠資源投放減少；本地主導(dǎo)鋼廠資源總體偏緊，韶鋼等鋼廠多次上調(diào)價格，市場上個別螺紋鋼規(guī)格斷檔；下游需求整體表現(xiàn)強(qiáng)勁，市場現(xiàn)貨庫存繼續(xù)回落。庫存方面，截至發(fā)稿，主要倉庫建材存量為70.04萬噸，較上周減少7.19萬噸，其中螺紋鋼庫存40.58萬噸，減少1.78萬噸，線材和盤螺庫存29.46萬噸，減少5.41萬噸。綜合來看，終端采購需求偏好，市場庫存處于低位，短期內(nèi)廣州鋼市行情易漲難跌。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價

現(xiàn)市場整體出貨比較理想，各大鋼廠現(xiàn)貨庫存不高，多家鋼廠價格表現(xiàn)堅(jiān)挺或小幅上調(diào)。長三角地區(qū)主導(dǎo)鋼廠沙鋼調(diào)價來看，從9月11日至10月11日，連續(xù)四期調(diào)價政策均維持平盤，即使給予補(bǔ)差也絕不下調(diào)價格政策。安徽地區(qū)馬鋼調(diào)價來看，廠內(nèi)自有庫存長時間處于警戒線下方，10月17日二鋼軋（北區(qū)）煉鋼系統(tǒng)將正式關(guān)停，據(jù)悉北區(qū)月產(chǎn)螺紋鋼5.8萬噸、線材月產(chǎn)5.2萬噸，可見后期資源供應(yīng)更顯緊張。從9月30日至10月18日，馬鋼對合肥地區(qū)價格政策累計(jì)上調(diào)140元/噸。

國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，9月粗鋼日產(chǎn)量269.5萬噸，環(huán)比增加4%，同比增加7.5%，再創(chuàng)歷史新高。當(dāng)月生鐵日產(chǎn)量221.3萬噸，同比增4.4%，環(huán)比增4%，鋼材日產(chǎn)量322.5萬噸，同比增9.8%，環(huán)比增3.7%。9月份，全國生鐵、粗鋼和鋼材產(chǎn)量分別為6638萬噸、8085萬噸和9675萬噸，分別同比增長4.4%、7.5%和9.8%。1-9月份，全國生鐵、粗鋼和鋼材產(chǎn)量分別為57860萬噸、69942萬噸和82101萬噸，分別同比增長1.2%、6.1%和7.2%。

2、原材料

本周國內(nèi)原料價格多數(shù)上漲，其中焦炭價格繼續(xù)提漲，進(jìn)口礦價格延續(xù)上漲，國內(nèi)礦價格以穩(wěn)為主，廢鋼價格全部上漲，鋼坯行情整體上漲，分品種來看：

鋼坯市場：本周國內(nèi)鋼坯價格先漲后跌，周環(huán)比上漲50元/噸。從價格來看，上周末唐山地區(qū)普碳鋼坯報(bào)價維持平穩(wěn)，含稅價報(bào)在3890元/噸。周一鋼坯報(bào)價上漲30元/噸，周二鋼坯報(bào)價上漲20元/噸，周三鋼坯報(bào)價上漲20元/噸，周四鋼坯下跌20元/噸，周五鋼坯報(bào)價暫穩(wěn)，截止發(fā)稿，鋼坯含稅價報(bào)在3940元/噸。市場方面來看，受京津冀等地環(huán)保政策高壓，鋼坯市場需求更加緊俏，唐山鋼坯庫存量接連下浮下降，銷售商看漲信心較強(qiáng)?；诋?dāng)前鋼坯庫存處于低位，后期環(huán)保政策越發(fā)嚴(yán)格，預(yù)計(jì)，下周國內(nèi)鋼坯價格將震蕩趨高為主。

焦炭市場：本周國內(nèi)部分焦炭市場再次提漲焦炭價格。從市場來看，受津京冀秋冬季環(huán)保監(jiān)督，山西等焦炭主產(chǎn)區(qū)資源供給減少，現(xiàn)多數(shù)焦企庫存資源處于低位，且部分鋼企接貨情況整體較好，但依然有鋼廠存在抵觸情緒，從鋼焦博弈程度上看，焦企話語權(quán)相對占優(yōu)。另外，焦煤方面，山西呂梁地區(qū)自10月11日至10月31日開展安全稽查活動，主要檢查煤礦是否有超產(chǎn)情況，當(dāng)?shù)囟鄶?shù)煤礦產(chǎn)量均有不同程度受限，煉焦煤供應(yīng)量較前期明顯緊縮，焦煤價格上漲也對焦炭價格起到支撐作用。預(yù)計(jì)，國內(nèi)焦炭價格呈現(xiàn)上漲態(tài)勢。

廢鋼市場：本周國內(nèi)廢鋼市場價格普遍上漲30-60元/噸。從市場來看，國慶節(jié)后，受成品材現(xiàn)貨價格上漲，采暖季鋼企生產(chǎn)預(yù)期受限，廢鋼整體庫存不高等，各地鋼企加大廢鋼采購力度，全國采購價出現(xiàn)不同程度上漲。從華東地區(qū)來看，10月12-17日沙鋼、中天、馬鋼、日照、淮鋼、南鋼和永鋼等采購價上調(diào)60-80元/噸，鴻泰、三鋼、西王、西城、東南、鑌鑫等采購價上調(diào)20-50元/噸。華北地區(qū)普遍上漲40-60元/噸，西北地區(qū)普遍上漲30-40元/噸，東北地區(qū)上漲30-60元/噸，西南地區(qū)上漲40-60元/噸。預(yù)計(jì)，下周國內(nèi)廢鋼價格將穩(wěn)中趨強(qiáng)態(tài)勢。

鐵礦石市場：本周國內(nèi)鐵精粉價格延續(xù)平穩(wěn)。從市場來看，國內(nèi)鐵精粉市場庫存偏低，鋼廠采取按需采購，市場報(bào)價以穩(wěn)為主。本周進(jìn)口礦價格繼續(xù)上漲，截止10月18日，普氏62%鐵礦石指數(shù)為74.30美元/噸，周環(huán)比上漲2.8美元/噸。港口庫存來看，截止本周五，全國主要港口鐵礦石庫存約14529萬噸，周環(huán)比增加172萬噸，結(jié)束連續(xù)三周庫存下降勢頭，主要原因，上周西澳港口檢修結(jié)束，并陸續(xù)恢復(fù)正常發(fā)貨，本周到港量相應(yīng)增加，以及多數(shù)鋼廠節(jié)后補(bǔ)庫結(jié)束，恢復(fù)按需采購狀態(tài)，致使港口庫存止降反增。綜合來看，受港口庫存增加，礦石期貨合約弱勢震蕩，預(yù)計(jì)，下周進(jìn)口礦價格將以震蕩調(diào)整為主。

海運(yùn)市場：10月18日，波羅的海干散貨運(yùn)價指數(shù)（BDI）收報(bào)1565點(diǎn)，較前一交易日上漲11點(diǎn)，漲幅 0.71%。據(jù)工信部統(tǒng)計(jì)，2018年1-9月，全國造船完工量2751萬載重噸，同比下降21.7%。截至9月底，手持船舶訂單量8654萬載重噸，同比增長6.5%，其中海船為2774萬修正總噸，其中出口船舶占總量的88.8%。1-9月份中國造船完工量、新接訂單量、手持訂單量分別占世界市場份額的42.8%、42.2%和42.9%，與去年同期相比分別增長2.1個百分點(diǎn)、3.9個百分點(diǎn)和0.1個百分點(diǎn)。預(yù)計(jì)，下周BDI指數(shù)整體將弱勢下行為主。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺數(shù)據(jù)顯示，本周初，終端戶外施工節(jié)奏加快，市場成交表現(xiàn)較好，鋼市報(bào)價小幅見漲。周二至周三，受周邊馬鋼、南鋼等鋼廠價格上調(diào)，市場信心依然較好，市場采購依然較好。周四，黑色系期貨全線走跌，市場謹(jǐn)慎觀望情緒較濃，市場成交總體尚好。周五，戶外天氣晴朗，市場報(bào)價弱勢盤整，鋼市成交表現(xiàn)一般。

而從庫存情況來看，本周滬市螺紋鋼庫存周環(huán)比減少1.93萬噸，杭州市場螺紋鋼庫存減少4萬噸左右，合肥、南京、南昌等多地庫存均有下降。從全國庫存統(tǒng)計(jì)來看，全國主要城市螺紋鋼庫存周環(huán)比下降26.78萬噸，全國主要鋼廠庫存周環(huán)比減少18.51萬噸。當(dāng)前國內(nèi)社會庫存總體不高，繼續(xù)給鋼價起到強(qiáng)有力的支撐。

四、 宏觀分析

1、2018年1-9月份，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）483442億元，同比增長5.4%，增速比1-8月份小幅回升0.1個百分點(diǎn)。從環(huán)比速度看，9月份固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）增長0.43%。其中，民間固定資產(chǎn)投資301664億元，同比增長8.7%。

2、1-9月份全國房地產(chǎn)開發(fā)投資88665億元，同比增長9.9%，增速比1-8月份回落0.2個百分點(diǎn)。1-9月份房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積767218萬平方米，同比增長3.9%，增速比1-8月份提高0.3個百分點(diǎn)。1-9月份房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)土地購置面積19366萬平方米，同比增長15.7%，增速比1-8月份提高0.1個百分點(diǎn)。

3、9月M2同比增8.3%，預(yù)期8.2%，前值8.2%；9月M1貨幣供應(yīng)同比4%，預(yù)期3.9%，前值3.9%；9月M0貨幣供應(yīng)同比2.2%，預(yù)期3.5%，前值3.3%。9月社會融資規(guī)模存量為197.3萬億元，同比增長10.6%。9月社會融資規(guī)模增量為22100億元。9月新增人民幣貸款1.38萬億元，前值1.28萬億元。

4、9月CPI同比 2.5%，預(yù)期 2.5%，前值 2.3%。中國9月PPI同比 3.6%，預(yù)期 3.6%，前值 4.1%。其中CPI環(huán)比漲幅與上月相同，同比漲幅略有擴(kuò)大；PPI環(huán)比漲幅擴(kuò)大，同比漲幅回落。從環(huán)比看，PPI上漲0.6%，漲幅比上月擴(kuò)大0.2個百分點(diǎn)。從同比看，PPI上漲3.6%，漲幅比上月回落0.5個百分點(diǎn)。

5、經(jīng)黨中央、國務(wù)院批準(zhǔn)，從10月16日開始，各督察組將陸續(xù)向相關(guān)10省（區(qū)）反饋“回頭看”和專項(xiàng)督察意見，并同步移交生態(tài)環(huán)境損害責(zé)任追究問題案卷。另外，生態(tài)環(huán)境部同時在組織開展第二批“回頭看”的各項(xiàng)準(zhǔn)備工作，待黨中央、國務(wù)院批準(zhǔn)后，適時啟動實(shí)施。

6、前三季度中央工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額7686.7億元，同比增長33.7%，高于中央企業(yè)整體效益增幅12.2個百分點(diǎn)；工業(yè)企業(yè)利潤占中央企業(yè)利潤總額的比重達(dá)57%，同比提高5.2個百分點(diǎn)，增利額占中央企業(yè)利潤增量的81.2%，成為中央企業(yè)效益增長的主力軍。前三季度中央工業(yè)企業(yè)百元資產(chǎn)創(chuàng)收高于中央企業(yè)平均水平7.6元，營業(yè)利潤率同比提高1.2個百分點(diǎn)。

五、綜合觀點(diǎn)

本周申城鋼價，對于下周市場行情，提醒大家關(guān)注以下幾個方面：

其一、需求因素。本周天氣以晴朗為主，有助于終端戶外施工，市場成交依然向好。截止周五，上海市場螺紋庫存下降1.93萬噸，杭州市場螺紋庫存下降4萬噸，全國主要城市螺紋庫存下降26.78萬噸。從房產(chǎn)數(shù)據(jù)來看，1-9月份房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長9.9%，環(huán)比增速回落0.2%，但依然處于相對高位；新開工面積和土地購置面積環(huán)比增速小幅增長?？傮w來看，終端施工節(jié)奏加快，房產(chǎn)開發(fā)數(shù)據(jù)相對較好，短期下游采購需求依然向好。

其二、供給因素。統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，9月份粗鋼和鋼材產(chǎn)量分別為8085萬噸和9675萬噸，同比增長7.5%和9.8%；日均粗鋼產(chǎn)量269.5萬噸，更創(chuàng)歷史新高?？紤]統(tǒng)計(jì)范圍主要為合規(guī)大中型鋼企，從實(shí)際市場上來看，上游鋼廠資源供應(yīng)持續(xù)偏緊。另據(jù)市場傳言，11月沙鋼、永鋼等均已收到政府相關(guān)限產(chǎn)文件，可能要限產(chǎn)50%左右，其中沙鋼共計(jì)14座高爐，停產(chǎn)達(dá)10座，保留高爐為一座5800m3、兩座2680m3及一座480m3。具體尚未見到正式文件，但后期環(huán)保形勢依然嚴(yán)峻，市場資源供應(yīng)將進(jìn)一步收縮。 

其三、成本因素。本周國內(nèi)焦炭市場價格繼續(xù)走強(qiáng)，河北、山西等部分焦企提出第二輪漲價。現(xiàn)山西等焦炭主產(chǎn)區(qū)資源供給偏少，部分下游鋼企接貨情況接好，也有部分鋼廠存在抵觸情緒，從鋼焦博弈上看，焦企明顯占有上風(fēng)。本周國內(nèi)進(jìn)口礦價格延續(xù)平穩(wěn)，多數(shù)鋼廠按需采購。本周進(jìn)口礦價格上漲明顯，主要是前期港口庫存下降，美元匯率持續(xù)走高，增加海運(yùn)和采購成本導(dǎo)致。預(yù)計(jì)，下周原料成本價格穩(wěn)中趨漲態(tài)勢。

綜合概括而言，本周終端采購需求表現(xiàn)旺盛，社會和鋼廠庫存雙雙增速下降?，F(xiàn)各大鋼廠資源供給偏緊，價格政策持續(xù)表現(xiàn)強(qiáng)勢，給市場價格起到有利支撐。同時，房地產(chǎn)開發(fā)投資增速處于相對高位，原材料焦炭和進(jìn)口礦價格上漲明顯，秋冬季環(huán)保執(zhí)行力度逐步加大推進(jìn)，均有助現(xiàn)貨價格進(jìn)一步走高。基于期貨基差存在巨大空間，多數(shù)商家表現(xiàn)謹(jǐn)慎，基于此，對下周市場維持偏中性評價——藍(lán)色預(yù)警。具體來說，西本指數(shù)下周將在4830-4890元/噸區(qū)間震蕩運(yùn)行。[文]西本新干線特邀撰稿人 2017/10/19