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本期觀點(diǎn)：成材暴跌，原料追跌

時(shí)間：2018-11-26—2018-11-30

● 市場(chǎng)回顧——鋼坯廢鋼繼續(xù)大跌，鐵礦焦炭出現(xiàn)松動(dòng)；

● 成本分析——鋼材市場(chǎng)跌勢(shì)難收，電爐鋼廠面臨虧損；

● 庫(kù)存分析——鋼廠普遍收縮采購(gòu)，原料庫(kù)存穩(wěn)中有降；

● 綜合觀點(diǎn)——鋼市短線壓力不減，原料市場(chǎng)繼續(xù)跟跌。

一、本周?chē)?guó)內(nèi)原料市場(chǎng)回顧

本周?chē)?guó)內(nèi)原料市場(chǎng)總體先穩(wěn)后跌，下半周跌幅明顯擴(kuò)大，包括鐵礦、焦炭在內(nèi)的一些供應(yīng)商也主動(dòng)壓價(jià)出貨，市場(chǎng)下跌空間打開(kāi)。

表1：國(guó)內(nèi)主要原材料價(jià)格變動(dòng)明細(xì)

本月國(guó)內(nèi)主要原料市場(chǎng)情況如下：

鋼坯：

本周?chē)?guó)內(nèi)鋼坯市場(chǎng)繼續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行，上周市場(chǎng)短暫平穩(wěn)，但觀望情緒較濃，成交情況依然不理想，下半周隨著期貨價(jià)格走跌，鋼坯價(jià)格以日均100元的速度下跌。截止本周五，唐山市場(chǎng)普碳鋼坯價(jià)格降至3380元/噸，較上周四累計(jì)下跌310元/噸。本周鋼坯市場(chǎng)下游需求變化不大，目前唐山地區(qū)帶鋼調(diào)坯企業(yè)開(kāi)工率為61%左右，較上周回升1%；型材調(diào)坯企業(yè)開(kāi)工率在38%左右，較上周下降2%；建材調(diào)坯企業(yè)開(kāi)工率維持在43%左右。近期鋼坯市場(chǎng)庫(kù)存略有回升，市場(chǎng)惜售心理有所增強(qiáng)，但在期貨市場(chǎng)持續(xù)下跌影響下，短期鋼坯價(jià)格止跌難度較大。預(yù)計(jì)下周?chē)?guó)內(nèi)市場(chǎng)鋼坯價(jià)格將以震蕩下跌為主，跌幅有明顯收窄。

鐵礦石：

本周進(jìn)口鐵礦石市場(chǎng)價(jià)格先揚(yáng)后抑，上半周市場(chǎng)弱勢(shì)反彈1-2美元/噸，下半周后跟隨期貨行情再度轉(zhuǎn)跌，周四普氏62%粉礦價(jià)格收于72.05美元/噸（CFR），較上周五下跌3.05美元/噸，少數(shù)貿(mào)易商主動(dòng)壓價(jià)出貨，鋼廠方面觀望居多，以小批量補(bǔ)庫(kù)為主，中低品礦需求稍好。雖然目前商家?guī)齑娉杀据^高，有惜售挺價(jià)心理，但在鋼價(jià)持續(xù)下跌、鋼廠利潤(rùn)大幅萎縮情況下，鐵礦后市補(bǔ)跌概率較大，特別是一些企業(yè)在年底面臨資金方面的壓力。預(yù)計(jì)下周進(jìn)口鐵礦石價(jià)格仍有下跌的空間。

煤焦：

本周?chē)?guó)內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)穩(wěn)定為主，年底前基本以執(zhí)行老訂單為主，新合同簽訂稀少。       目前，山西柳林地區(qū)主焦煤出廠價(jià)格保持1520-1560元/噸，部分中小礦運(yùn)輸壓力有所增大。河北唐山主焦煤、肥煤主流價(jià)格保持1560-1620元/噸，針對(duì)近期黑色系價(jià)格走低，少數(shù)鋼廠和焦企開(kāi)始控制采購(gòu)量。山東地區(qū)1/3焦煤出廠價(jià)格保持1290-1320元/噸，庫(kù)存依舊偏緊。進(jìn)口煉焦煤市場(chǎng)詢(xún)盤(pán)有所減少，澳大利亞峰景煤對(duì)我國(guó)報(bào)價(jià)在222美元/噸（CFR），較上周末回落2美元/噸。

本周?chē)?guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)總體回落，焦企相繼接受鋼廠降價(jià)要求，主產(chǎn)區(qū)價(jià)格普遍下跌100元左右。截止本周四，山西地區(qū)二級(jí)冶金焦出廠價(jià)格為2350元/噸左右，河北和山東地區(qū)二級(jí)冶金焦出廠價(jià)格在2540-2550元/噸。近期國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格累計(jì)跌幅已過(guò)600元/噸，鋼廠壓力明顯增大，預(yù)計(jì)后市焦炭?jī)r(jià)格至少仍有200元左右降價(jià)空間。

廢鋼：

本周?chē)?guó)內(nèi)市場(chǎng)廢鋼價(jià)格跌幅擴(kuò)大，北方、華東、中南市場(chǎng)廢鋼價(jià)格普遍下調(diào)100-250元/噸，西南地區(qū)跌幅相對(duì)偏小，部分電爐鋼廠已處于虧損狀態(tài)，產(chǎn)能利用率明顯下降。截止本周五，江浙市場(chǎng)重廢主流價(jià)格降至2380-2420元/噸，較上周末下跌200元左右，江蘇主導(dǎo)鋼廠日均到貨量仍保持高位，貿(mào)易商出貨積極。兩湖、兩廣地區(qū)重廢主流價(jià)格降至2400-2450元/噸，下跌150-200元/噸，部分鋼廠開(kāi)始檢修。在北方地區(qū)，河北、山西市場(chǎng)重廢價(jià)格降至2380-2400元/噸，下跌200元左右，部分鋼廠開(kāi)始限產(chǎn)，市場(chǎng)需求有所下降；東北市場(chǎng)重廢主流價(jià)格降至2520-2550元/噸，下跌120元左右。目前國(guó)內(nèi)電爐鋼廠毛利已降至100元/噸左右，北方不少鋼廠虧損，且鋼廠對(duì)于轉(zhuǎn)爐的廢鋼添加量也有所減少，市場(chǎng)整體需求萎縮。預(yù)計(jì)下周?chē)?guó)內(nèi)市場(chǎng)廢鋼價(jià)格仍有50-100元調(diào)整空間。

二、國(guó)內(nèi)鋼廠成本和庫(kù)存變化

本周?chē)?guó)內(nèi)鐵礦石和焦炭?jī)r(jià)格跌幅不大，廢鋼則加速回落，長(zhǎng)流程鋼廠與短流程鋼廠成本差距明顯縮小。截止本周五，長(zhǎng)流程鋼廠三級(jí)螺紋鋼生產(chǎn)成本為3493元/噸，較上周末下降58元/噸；短流程鋼廠（獨(dú)立電爐）三級(jí)螺紋鋼成本為3655元/噸，較上周末下降350元/噸。本周?chē)?guó)內(nèi)鋼材價(jià)格繼續(xù)下跌，截止本周五，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)三級(jí)螺紋鋼和5.75mm熱卷平均價(jià)格分別為4213元/噸和3847元/噸，分別較上周五下跌292元/噸和下跌107元/噸。對(duì)應(yīng)1個(gè)月前原料成本，目前國(guó)內(nèi)鋼廠螺紋鋼（長(zhǎng)流程）毛利較上周末下降422元至615元/噸；熱卷毛利下降237元至249元/噸；對(duì)應(yīng)當(dāng)期原料成本，螺紋鋼和熱卷毛利分別為620元/噸和254元/噸。

表3：本周?chē)?guó)內(nèi)鋼廠螺紋鋼生產(chǎn)成本測(cè)算

從庫(kù)存情況看（見(jiàn)表4），在鋼材價(jià)格大跌影響下，本周?chē)?guó)內(nèi)鋼廠普遍收縮采購(gòu)，庫(kù)存穩(wěn)中略降。

表4：本周?chē)?guó)內(nèi)鋼廠（廠內(nèi)）原料庫(kù)存變化

三、綜合觀點(diǎn)

回頭看11月份市場(chǎng)大跌，需求方面影響不大，主要還是金融市場(chǎng)在擾動(dòng)，前期700-800元基差給現(xiàn)貨市場(chǎng)帶來(lái)不小壓力。雖然目前基差已縮小了近一半，但市場(chǎng)看跌情緒仍沒(méi)有收斂。預(yù)計(jì)下周?chē)?guó)內(nèi)鋼坯、廢鋼、焦炭仍有50-100元下跌空間，鐵礦石跌幅將擴(kuò)大。[文] 西本新干線特邀撰稿人謙文2018/11/23