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本期觀點(diǎn): 需求力度減弱 鋼價(jià)震蕩回落

時(shí)間：2019-10-21—2019-10-25

預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

●市場回顧：需求漸行漸弱，鋼價(jià)震蕩回調(diào)；

●成本分析：原料逐步趨弱，成本重心下移；

●供需分析：環(huán)保壓力不減，供給端存在變數(shù)；

●宏觀分析：前三季度中國GDP同比增長6.2%，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力較大。

●綜合觀點(diǎn)：本周國內(nèi)部分區(qū)域氣溫快速下降，終端采購積極性減弱，加之期貨市場預(yù)期悲觀，原料價(jià)格逐步回落，經(jīng)銷商心態(tài)受到消極影響，最終導(dǎo)致國內(nèi)建筑鋼材價(jià)格整體走低。時(shí)值十月下旬，部分地區(qū)施工受限，國內(nèi)建筑鋼材消耗由旺季向淡季過渡，鋼材價(jià)格缺少反彈的動力；不過，目前北方環(huán)保限產(chǎn)已經(jīng)常態(tài)化，市場供應(yīng)端存在一定變數(shù)；此外，三季度國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩，進(jìn)入四季度后，多地“穩(wěn)經(jīng)濟(jì)”的措施或?qū)⒊龌\，在年尾“沖刺”效應(yīng)下，預(yù)計(jì)需求還將存在一定的韌性；另外，近期市場價(jià)格累計(jì)跌幅較大，情緒上很難繼續(xù)單邊下探?；诖耍覀儗ο轮苁袌鲂星槌种行栽u價(jià)——藍(lán)色預(yù)警：價(jià)格震蕩，情緒修復(fù)。具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在3920-3980元區(qū)間運(yùn)行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價(jià)格情況

本周申城建材價(jià)格弱勢下跌，截至10月18日，西本指數(shù)報(bào)在3950，較上周末下調(diào)80；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品三級螺紋鋼代表規(guī)格報(bào)在3680元/噸，較上周末下調(diào)70；而滬上優(yōu)質(zhì)盤螺代表規(guī)格報(bào)價(jià)4050噸，較上周末下調(diào)70元/噸。

本周申城建材弱勢回調(diào)，累計(jì)跌幅達(dá)60-80元/噸。究其原因，一方面是黑色系期螺連續(xù)下挫，市場悲觀情緒蔓延，現(xiàn)貨價(jià)格跟風(fēng)回調(diào)；另一方面，本周需求表現(xiàn)乏力，終端采購積極性偏低，整體出貨低位徘徊。據(jù)了解，北方部分地區(qū)已開始飄雪，當(dāng)?shù)赝Ｖ故┕ず?，將會加速北材南下的?jié)奏，近期外地資源到貨陸續(xù)增多，市場庫存壓力有所回升，商家對后期走勢并不樂觀。為降低后期風(fēng)險(xiǎn)，短期出貨套現(xiàn)心態(tài)較濃，下周申城建材市場或?qū)⒀永m(xù)弱勢盤整格局。

3、全國市場方面

根據(jù)西本新干線監(jiān)控的交易數(shù)據(jù)顯示，本周全國絕大部分地區(qū)建材價(jià)格震蕩下跌，具體來看各地表現(xiàn)：

北京市場：本周期螺加速下跌，北京市場現(xiàn)貨價(jià)格先漲后落，較上周持平?，F(xiàn)河北鋼鐵HPB300Ф8-10mm高線價(jià)格為4400元/噸； HRB400EФ12-Ф14mm小螺紋3660-3680元/噸，HRB400EФ16mm螺紋3690元/噸左右，HRB400EФ18-25mm大螺紋3600-3620元/噸；HRB400Ф8-10mm盤螺報(bào)價(jià)3840-3850元/噸。

周初，受工地復(fù)工影響，需求好轉(zhuǎn)，市場價(jià)格低位反彈，隨后受期螺大幅下跌影響，市場心態(tài)趨弱，現(xiàn)貨價(jià)格再次下跌，成交量也隨之下降，但受成本支撐，回落的幅度有限。另外，本周盤螺繼續(xù)縮小與螺紋之間級差，當(dāng)前北京市場盤螺與螺紋鋼的級差降至230元/噸左右?？紤]到當(dāng)前市場心態(tài)偏弱，商家出貨為主，但鋼價(jià)成本支撐較為明顯，預(yù)計(jì)下周北京市場弱穩(wěn)運(yùn)行為主。

杭州市場：本周杭州市場明顯下跌，截至周五，沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報(bào)價(jià)在3700元/噸，永鋼、中天、申特等同規(guī)格資源3650-3680元/噸；永鋼、中天、沙鋼等盤螺和線材價(jià)格4090元/噸；合格品螺紋售價(jià)在3600-3650元/噸，線材和盤螺4000元/噸左右。

周初，杭州市場成交尚可，但隨著上期所螺紋鋼大量交割，貿(mào)易商心態(tài)受到波及；隨后，在期螺大幅下跌的帶動下，市場報(bào)價(jià)明顯走低。周中，周邊部分鋼廠出廠價(jià)格下調(diào)，市場報(bào)價(jià)低位震蕩。周五，社會庫存下降，期螺主力合約低位止跌，市場報(bào)價(jià)有所企穩(wěn)。預(yù)計(jì)，下周杭州鋼市行情將震蕩調(diào)整。

廣州市場：本周廣州市場建材價(jià)格先揚(yáng)后抑?，F(xiàn)螺紋鋼韶鋼Ф18-25mmHRB400E規(guī)格資源主流報(bào)價(jià)在4180元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規(guī)格資源報(bào)價(jià)在4140-4180元/噸 ；韶鋼HPB300Ф6-10mm高線主流價(jià)格4160-4220元/噸；廣鋼、珠海粵鋼、湘鋼同規(guī)格高線售價(jià)4050-4140元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報(bào)價(jià)4170-4190元/噸。

據(jù)市場反饋，周一早盤，在期貨市場帶動下，商家報(bào)價(jià)整體抬升，出貨量也有好轉(zhuǎn)；午后期貨走弱，現(xiàn)貨市場交易放緩，價(jià)格弱穩(wěn)；周二，外圍市場價(jià)格普遍回調(diào)，部分高位資源價(jià)格出現(xiàn)松動；周四以后，經(jīng)銷商預(yù)期悲觀，市場報(bào)價(jià)整體下調(diào)。綜合來看，目前本地鋼廠挺價(jià)意愿較強(qiáng)，但貿(mào)易商的心態(tài)偏向謹(jǐn)慎，在需求難以持續(xù)放大的前提下，市場價(jià)格難有更好表現(xiàn)，預(yù)計(jì)下周廣州市場價(jià)格或窄幅調(diào)整。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

本周國內(nèi)大部分建筑鋼出廠價(jià)格以下調(diào)為主，其中華東地區(qū)鋼廠調(diào)價(jià)次數(shù)較為頻繁，累計(jì)跌幅十分可觀。隨著天氣逐步轉(zhuǎn)涼，終端需求漸行漸弱，本周成交整體偏弱，而供給壓力則有逐步放大跡象，在供強(qiáng)需弱的影響下，本周國內(nèi)鋼價(jià)震蕩下調(diào)。

2、原材料

本周國內(nèi)原料價(jià)格震蕩回落，其中鋼坯、廢鋼價(jià)格大幅下調(diào)，焦炭、鐵精粉則暫時(shí)持平。分品種來看：

鋼坯市場：本周國內(nèi)鋼坯價(jià)格震蕩下跌。國慶節(jié)后，河北唐山等地限產(chǎn)高爐復(fù)產(chǎn)，下游調(diào)坯軋材企業(yè)開工率回升，鋼坯市場需求明顯好轉(zhuǎn)，疊加庫內(nèi)鋼坯比直發(fā)鋼坯便宜，導(dǎo)致唐山地區(qū)鋼坯庫存快速下降。綜合來看，目前高爐開工率回升，鋼坯庫存資源快速消化，在短暫限產(chǎn)之后，調(diào)坯軋材企業(yè)或有復(fù)產(chǎn)需求，預(yù)計(jì)下周鋼坯價(jià)格難以繼續(xù)下探。

焦炭市場：本周國內(nèi)焦炭整體持穩(wěn)，周五山東、河北地區(qū)部分鋼企焦炭采購價(jià)格提降50元/噸。國慶后焦企生產(chǎn)逐步恢復(fù)，而河北唐山、邯鄲地區(qū)多數(shù)鋼企仍維持限產(chǎn)，焦炭庫存中高位運(yùn)行，加之鋼材市場預(yù)期弱勢，短期內(nèi)原材料端壓力逐漸增加，焦炭市場預(yù)期相對悲觀。港口方面出貨困難，但貿(mào)易商虧損出貨的意愿不強(qiáng)。整體來看，受鋼價(jià)趨弱及焦炭期貨大幅下跌影響，市場心態(tài)有所轉(zhuǎn)變，預(yù)計(jì)短期內(nèi)國內(nèi)焦炭價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行。

廢鋼市場：本周廢鋼價(jià)格明顯下調(diào)。本周終端需求日漸下滑，貿(mào)易商心態(tài)謹(jǐn)慎，成材報(bào)價(jià)以下調(diào)為主。對于電弧爐廠而言，鋼廠成本再度承壓，甚至已經(jīng)處于盈虧邊際，導(dǎo)致廢鋼用量減少。高爐廠亦壓低廢鋼采購價(jià)格，轉(zhuǎn)移成材降價(jià)壓力。在此背景下，廢鋼供貨商唯有降價(jià)銷售?？紤]到當(dāng)前鋼企生產(chǎn)積極性仍較高，廢鋼資源依舊偏緊，繼續(xù)下跌缺乏動力，預(yù)計(jì)下周國內(nèi)廢鋼市場震蕩偏弱為主。

鐵礦石市場：本周國產(chǎn)礦價(jià)格多數(shù)平穩(wěn)，東北區(qū)域部分見漲。節(jié)后鋼企少量補(bǔ)庫，市場售價(jià)延續(xù)平穩(wěn)，東北地區(qū)冬儲在即，增加儲備帶動價(jià)格略漲。考慮到港口庫存持續(xù)增長，部分高爐處于限產(chǎn)之中，而成材市場弱勢為主，預(yù)計(jì)下周鐵礦石市場將以震蕩下跌態(tài)勢。

海運(yùn)市場：10月17日，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）收報(bào)1861點(diǎn)，較上周同期上下跌63點(diǎn)，跌幅3.27%。10月11日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的中國沿海（散貨）綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收1096.65點(diǎn)，較9月27日下跌0.2%。10月17日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的煤炭貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收852.5點(diǎn)；秦皇島-上海（4-5萬dwt）航線運(yùn)價(jià)為33元/噸，較10月16日上漲0.3元/噸；秦皇島-廣州（6-7萬dwt）航線運(yùn)價(jià)為40.8元/噸，較10月16日上漲0.2元/噸。10月15日，沿海金屬礦石貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收829.94點(diǎn)，較上期上漲21.03。預(yù)計(jì)下周BDI指數(shù)將震蕩回落。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺跟蹤的數(shù)據(jù)顯示，本周終端需求整體趨弱，具體來看：周初本地價(jià)格小幅探漲，市場成交表現(xiàn)不錯；周二，隨著期螺快速下跌，市場悲觀情緒加重，成交陷入低谷；周三，周四現(xiàn)貨跌跌不休，商家降價(jià)出貨心態(tài)占主導(dǎo)；周五低位資源成交好轉(zhuǎn)，商家情緒有所緩和?？傮w來看，“銀十”需求釋放低于市場預(yù)期，商家降庫出貨心態(tài)占主導(dǎo)，短期建材價(jià)格將以低位盤整為主。

從庫存情況來看，本周滬市螺紋鋼庫存21.98萬噸，環(huán)比上周下降2.33萬噸；從全國庫存統(tǒng)計(jì)來看，全國主要城市螺紋鋼庫存環(huán)比上周下降48.76萬噸，線材庫存環(huán)比上周下降5.98萬噸。本周國內(nèi)鋼材社會庫存下降，一方面是國慶之后市場補(bǔ)庫需求集中釋放；另一方面，經(jīng)銷商預(yù)期較為悲觀，主動囤貨意愿減弱；此外，受到不利天氣影響，北方資源暫未集中到貨。

四、宏觀方面

1、需求端缺乏亮點(diǎn) 黑色系提前“入冬”

“金九銀十”作為傳統(tǒng)需求旺季，往往會給黑色系產(chǎn)業(yè)鏈帶來顯著提振。今年以來，繼“金九”爽約之后，“銀十”也呈現(xiàn)褪色態(tài)勢。數(shù)據(jù)顯示，目前重點(diǎn)鋼鐵品種鋼坯價(jià)格報(bào)3400元/噸，持平于國慶節(jié)前水平，黑色系期貨更是集體創(chuàng)下階段新低。

2、淡水河谷與中國寶武簽署戰(zhàn)略項(xiàng)目協(xié)議 深化并擴(kuò)大合作

淡水河谷公司與中國寶武鋼鐵集團(tuán)有限公司在巴西簽署了涉及鋼鐵冶煉、物流和基本金屬等多個(gè)領(lǐng)域的戰(zhàn)略項(xiàng)目協(xié)議，以深化并擴(kuò)大雙方之間的合作。根據(jù)協(xié)議，雙方將探索延續(xù)戰(zhàn)略合資項(xiàng)目的潛在可能，并研究國際基本金屬相關(guān)戰(zhàn)略項(xiàng)目。雙方還將探索在物流和供應(yīng)鏈領(lǐng)域的合作機(jī)遇，以有效地運(yùn)輸和接收世界上最優(yōu)質(zhì)的鐵礦石產(chǎn)品。

3、各地嚴(yán)查超載 鋼材運(yùn)費(fèi)快速上漲

無錫發(fā)生高架橋側(cè)翻事故后，近期各地都加大了對超載超限車輛的治理整頓力度，貨車超載現(xiàn)象明顯得到遏制。華東地區(qū)的多位鋼貿(mào)人士表示，近日蘇南地區(qū)鋼材短途運(yùn)費(fèi)漲幅在40％-60％。上海地區(qū)鋼材運(yùn)費(fèi)也出現(xiàn)了上漲。一些倉庫甚至對運(yùn)輸車額外收取了30元的門票費(fèi)用。

4、9月我國粗鋼日均產(chǎn)量275.9萬噸

國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示：2019年9月我國粗鋼日均產(chǎn)量275.9萬噸，9月生鐵日均產(chǎn)量224.4萬噸，9月鋼材日均產(chǎn)量347.9萬噸。2019年9月我國生鐵產(chǎn)量6731萬噸，同比增長2.1%；1-9月生鐵產(chǎn)量61203萬噸，同比增長6.3%。2019年9月我國粗鋼產(chǎn)量8277萬噸，同比增長2.2%；1-9月粗鋼產(chǎn)量74782萬噸，同比增長8.4%。2019年9月我國鋼材產(chǎn)量10437萬噸，同比增長6.9%；1-9月鋼材產(chǎn)量90931萬噸，同比增長10.6%。

五、綜合觀點(diǎn)

本周國內(nèi)部分區(qū)域氣溫快速下降，終端采購積極性減弱，加之期貨市場預(yù)期悲觀，原料價(jià)格逐步回落，經(jīng)銷商心態(tài)受到消極影響，最終導(dǎo)致國內(nèi)建筑鋼材價(jià)格整體走低。時(shí)值十月下旬，部分地區(qū)施工受限，國內(nèi)建筑鋼材消耗由旺季向淡季過渡，鋼材價(jià)格缺少反彈的動力；不過，目前北方環(huán)保限產(chǎn)已經(jīng)常態(tài)化，市場供應(yīng)端存在一定變數(shù)；此外，三季度國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩，進(jìn)入四季度后，多地“穩(wěn)經(jīng)濟(jì)”的措施或?qū)⒊龌\，在年尾“沖刺”效應(yīng)下，預(yù)計(jì)需求還將存在一定的韌性；另外，近期市場價(jià)格累計(jì)跌幅較大，情緒上很難繼續(xù)單邊下探。基于此，我們對下周市場行情持中性評價(jià)——藍(lán)色預(yù)警：價(jià)格震蕩，情緒修復(fù)。具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在3920-3980元區(qū)間運(yùn)行。[文]西本新干線特邀撰稿人2019/10/18