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本周（3月30日—4月2日），西本鋼材指數(shù)周五收在3690元/噸，環(huán)比上周下跌60元/噸。西本新干線現(xiàn)貨交易平臺(tái)監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，截止4月3日，全國61個(gè)主要市場25mm規(guī)格三級(jí)螺紋鋼平均價(jià)格為3731元/噸，環(huán)比上周下跌53元/噸；高線HPB300φ6.5mm為3849元/噸，環(huán)比上周下跌50元/噸。

本期，全國主要市場建筑鋼材價(jià)格震蕩下行，從各地價(jià)格走勢來看，東北、西北、華北、西南跌幅不大，華中、華東和華南地區(qū)下跌為主。本期西本鋼材指數(shù)下跌，而成本指數(shù)也有走低，表明鋼廠利潤空間沒有壓縮；本周螺紋鋼期貨換月后下行，對現(xiàn)貨市場形成負(fù)面引導(dǎo)。

期貨方面，本期黑色系全面下行：鐵礦石震蕩走低，焦炭繼續(xù)下探，熱卷一度破位，螺紋鋼低位反復(fù)。其中，熱卷2010合約周五收在3035元，較上周下跌136元/噸；螺紋鋼RB2010合約周五收在3189元/噸，較上周下跌140元/噸。從全周走勢情況看，原料端（鐵礦和焦炭）延續(xù)弱勢，成材端（螺紋和熱卷）聯(lián)袂走低，期貨市場打壓了現(xiàn)貨信心。

回首本期，消息面缺少利好，期貨市場整體走低，原料價(jià)格再次下滑，螺紋現(xiàn)貨震蕩下行。當(dāng)前行業(yè)面出現(xiàn)什么變化？后期鋼價(jià)走勢如何？一起看看西本新干線現(xiàn)貨交易平臺(tái)所監(jiān)控到的相關(guān)庫存數(shù)據(jù)，再具體分析。

二、上海市場分析

據(jù)西本新干線綜合庫存監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示：截至4月2日，滬市螺紋鋼庫存總量為56.07萬噸，較上周增加2.44萬噸，增幅為4.55%；目前庫存量較上年同期（33.08萬噸）增加22.99萬噸，增幅為69.50%。本期，上海地區(qū)價(jià)格環(huán)比下跌，周邊鋼廠見風(fēng)使舵，下游需求增幅放緩，環(huán)比來看，庫存增倉速度再次提升。

本期，西本新干線監(jiān)測的滬市線螺周終端采購量為2.66萬噸，環(huán)比上周增加6.83%。這也是節(jié)后終端采購量連續(xù)第六周回升，表明工地需求進(jìn)一步恢復(fù)。從歷史數(shù)據(jù)看，本期日均終端采購量接近正常水平，預(yù)計(jì)后期增速趨于溫和。

本期西本鋼材指數(shù)走勢先跌后漲，市場價(jià)格環(huán)比下跌：周一，主動(dòng)回調(diào)，周二繼續(xù)下跌，周三陰跌不止，周四低位反彈，周五上行乏力。當(dāng)下上海市場現(xiàn)狀是：社會(huì)庫存處于高位，商家心態(tài)比較脆弱；終端需求回歸常態(tài)，主導(dǎo)鋼廠順應(yīng)市場；原料價(jià)格整體回落，期貨市場預(yù)期不佳。目前外部環(huán)境依然嚴(yán)峻，國內(nèi)供需矛盾存在，廠商操作都很理性，預(yù)計(jì)下周西本鋼材指數(shù)區(qū)間波動(dòng)。

二、庫存總結(jié)分析

本期全國35個(gè)主要市場樣本倉庫鋼材總庫存量為2355.31萬噸，較上周減少84.33萬噸，減幅3.46%。這是全國樣本倉庫鋼材庫存總量連續(xù)第三周回落，但降幅環(huán)比出現(xiàn)收窄，表明去庫存節(jié)奏有所放緩。對比西本新干線歷史數(shù)據(jù)，本輪庫存基數(shù)太大，預(yù)計(jì)降庫過程不會(huì)持續(xù)順暢。

主要鋼材品種中，本期螺紋鋼庫存量為1278.01萬噸，環(huán)比上周減少60.18萬噸，減幅為4.50%；線盤總庫存量為401.93萬噸，環(huán)比上周減少13.45萬噸，減幅為3.24%；熱軋卷板庫存量為399.10萬噸，環(huán)比上周減少5.24萬噸，減幅為1.30%；冷軋卷板庫存量為146.04萬噸，環(huán)比上周增加0.75萬噸，增幅為0.52%；中厚板庫存量為130.23萬噸，環(huán)比上周減少6.21萬噸，減幅為4.55%。

據(jù)西本新干線歷史數(shù)據(jù)，當(dāng)前庫存總量較上年同期（2019年4月4日的1518.79萬噸）增加836.52萬噸，增幅為55.08%，分品種看，本期五大品種庫存中，冷軋板卷庫存量出現(xiàn)回升。本期，全國主要樣本倉庫中，除華中部分地區(qū)增倉外，所有市場庫存下降，但降幅大面積放緩。單從庫存變化情況看，價(jià)格還有下行的壓力。

本期，華東區(qū)域價(jià)格下跌為主，截至周五，環(huán)比來看，除山東、江西市場價(jià)格盤整外，其它區(qū)域多有走低，其中，前期高掛的安徽、浙江市場降幅最大。以各地西本優(yōu)質(zhì)品為參照物，目前華東市場螺紋鋼主流價(jià)格區(qū)間在3450-3550元/噸，周環(huán)比下跌50-130元。

本期，影響市場走勢的行業(yè)資訊主要有（以時(shí)間先后排序）：

逆周期調(diào)節(jié)政策加碼，二季度經(jīng)濟(jì)增速料反彈

國家統(tǒng)計(jì)局27日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，1-2月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額4107.0億元，同比下降38.3%。國家統(tǒng)計(jì)局工業(yè)司副司長張衛(wèi)華表示，雖然規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤總體明顯下降，但部分連續(xù)生產(chǎn)行業(yè)以及民生保障行業(yè)利潤仍然保持增長態(tài)勢。分析人士認(rèn)為，近期，基建投資逐步加碼、地方政府專項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)度加快，一系列逆周期調(diào)節(jié)政策持續(xù)發(fā)力。隨著政策效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，二季度經(jīng)濟(jì)有望大幅反彈。

G20貿(mào)易和投資部長會(huì)議公報(bào)出爐

二十國集團(tuán)輪值主席國沙特當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月30日晚向外界公布當(dāng)天早些時(shí)候結(jié)束的二十國集團(tuán)貿(mào)易和投資部長會(huì)議公報(bào)。公報(bào)顯示，二十國集團(tuán)的貿(mào)易和投資部長及特邀參加的國家代表對新型冠狀病毒肺炎疫情所造成的“毀滅性悲劇”深感悲傷，強(qiáng)調(diào)面對疫情這一全球共同挑戰(zhàn)，各國需要協(xié)調(diào)形成一致對策。公報(bào)顯示，貿(mào)易部長和投資部長們已開始按照26日舉行的二十國領(lǐng)導(dǎo)人應(yīng)對新冠肺炎特別視頻峰會(huì)中達(dá)成的共識(shí)監(jiān)測和評估疫情對貿(mào)易的影響，并積極努力確保重要的醫(yī)療用品和設(shè)備、農(nóng)產(chǎn)品以及其他必需品和服務(wù)的國際流動(dòng)，各國將采取必要措施促進(jìn)相關(guān)貨物和服務(wù)的貿(mào)易，并根據(jù)不同國情通過有針對性的投資措施來鼓勵(lì)提高相關(guān)商品的產(chǎn)量，避免借機(jī)提高價(jià)格和謀取暴利的行為發(fā)生。

全球鋼市震蕩弱行跌幅擴(kuò)大

三月份的國際鋼市震蕩弱行，跌幅擴(kuò)大。報(bào)告期全球鋼材基準(zhǔn)價(jià)格指數(shù)，周環(huán)比下跌1.8%（由漲轉(zhuǎn)跌），月環(huán)比下跌0.7%（由漲轉(zhuǎn)跌），月同比下跌11.4%（跌幅擴(kuò)大），年同比下跌9.5%（跌幅擴(kuò)大）。指數(shù)運(yùn)行可見，新冠病毒疫情在全球爆發(fā)式擴(kuò)散，不僅使金融市場巨幅震蕩，也嚴(yán)重影響了世界經(jīng)濟(jì)的正常運(yùn)行，侵蝕了經(jīng)濟(jì)社會(huì)各個(gè)方面，殃及了整個(gè)鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈。為此，結(jié)合基本面發(fā)展態(tài)勢預(yù)測，近期國際鋼市或繼續(xù)震蕩調(diào)整走勢。

國務(wù)院常務(wù)會(huì)議：帶動(dòng)擴(kuò)大有效投資

國務(wù)院總理李克強(qiáng)3月31日主持召開國務(wù)院常務(wù)會(huì)議，會(huì)議指出，要進(jìn)一步增加地方政府專項(xiàng)債規(guī)模，在前期已下達(dá)一部分今年專項(xiàng)債限額的基礎(chǔ)上，抓緊按程序再提前下達(dá)一定規(guī)模的專項(xiàng)債，按照“資金跟著項(xiàng)目走”原則，對重點(diǎn)項(xiàng)目多、風(fēng)險(xiǎn)水平低的地區(qū)給予傾斜。各地要抓緊發(fā)行，力爭二季度發(fā)行完畢。會(huì)議指出，部署強(qiáng)化對中小微企業(yè)的金融支持，強(qiáng)化對中小微企業(yè)普惠性金融支持，增加中小銀行再貸款再貼現(xiàn)額度1萬億元。

統(tǒng)計(jì)局：3月份中國制造業(yè)PMI為52.0%

3月份，我國統(tǒng)籌推進(jìn)新冠肺炎疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展工作取得積極成效，疫情防控形勢持續(xù)向好，生產(chǎn)生活秩序穩(wěn)步恢復(fù)，企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)明顯加快。中國采購經(jīng)理指數(shù)在上月大幅下降基數(shù)上環(huán)比回升，其中制造業(yè)PMI為52.0%，比上月回升16.3個(gè)百分點(diǎn)；非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為52.3%，比上月回升22.7個(gè)百分點(diǎn)；綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為53.0%，比上月回升24.1個(gè)百分點(diǎn)。

統(tǒng)計(jì)局：調(diào)查結(jié)果顯示企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營壓力仍然較大

雖然3月份制造業(yè)PMI大幅回升，但調(diào)查結(jié)果顯示，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營壓力仍然較大，本月反映資金緊張和市場需求不足的企業(yè)比重分別為41.7%和52.3%，比上月上升2.6和4.1個(gè)百分點(diǎn)。從外部環(huán)境看，疫情在全球快速蔓延，世界經(jīng)濟(jì)貿(mào)易增長受到嚴(yán)重沖擊，給我國經(jīng)濟(jì)帶來新的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。3月份我國制造業(yè)新出口訂單指數(shù)和進(jìn)口指數(shù)分別為46.4%和48.4%，雖環(huán)比有所回升，但處于較低水平。

3月鋼鐵業(yè)PMI 為42.2%

中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會(huì)數(shù)據(jù)顯示，3月鋼鐵行業(yè)PMI為42.2%，較上月上升5.6個(gè)百分點(diǎn)；其中，新訂單指數(shù)為38.5%，較上月上升5.8個(gè)百分點(diǎn)；新出口訂單指數(shù)較上月下降15.2個(gè)百分點(diǎn)至27.3%；生產(chǎn)指數(shù)為39.3%，較上月上升8.0個(gè)百分點(diǎn)；采購量指數(shù)為41.5%，較上月回升13.4個(gè)百分點(diǎn)；原材料庫存指數(shù)為44.9%，較上月回升15.7個(gè)百分點(diǎn)。產(chǎn)成品庫存指數(shù)為41.6%，較上月下降15.9個(gè)百分點(diǎn)。原材料購進(jìn)價(jià)格指數(shù)為40.7%，較上月下降1.0個(gè)百分點(diǎn)。

發(fā)改委：鋼鐵行業(yè)2020年1-2月運(yùn)行情況

1-2月中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)員鋼鐵企業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售收入5265億元，同比下降6.04%；實(shí)現(xiàn)利潤125億元，同比下降35.8%；銷售利潤率2.35%，同比下降1.09個(gè)百分點(diǎn)。

工信部：1-2月我國鋼材價(jià)格下跌明顯 鐵礦石價(jià)格波動(dòng)上升

工業(yè)和信息化部31日發(fā)布的2020年1-2月份鋼鐵行業(yè)運(yùn)行情況顯示，我國鋼鐵產(chǎn)量增減互現(xiàn)。1-2月，全國生鐵、粗鋼分別為1.32億噸、1.55億噸，同比分別增長3.06%、3.07%；鋼材產(chǎn)量為1.67億噸，同比下降3.39%。1-2月，中國鋼材價(jià)格指數(shù)平均為103.34點(diǎn)，同比下降3.3％。截至2月28日，中國鋼材價(jià)格指數(shù)為100.39點(diǎn)，同比下降5.71％。

中國汽車流通協(xié)會(huì)：3月中國汽車經(jīng)銷商庫存預(yù)警指數(shù)為59.3%

4月1日，中國汽車流通協(xié)會(huì)“中國汽車經(jīng)銷商庫存預(yù)警指數(shù)調(diào)查”顯示，3月汽車經(jīng)銷商庫存預(yù)警指數(shù)為59.3%，環(huán)比下降27.0個(gè)百分點(diǎn)，同比上升7.2個(gè)百分點(diǎn)，庫存預(yù)警指數(shù)位于榮枯線之上。

3月我國重卡銷售11.3萬輛 同比下降24%

3月，我國重卡市場預(yù)計(jì)銷售各類車型11.3萬輛左右，同比下滑約24%，重卡行業(yè)自今年年初以來已經(jīng)是“兩連降”。11.3萬輛這個(gè)銷量數(shù)據(jù)，也是最近四年來（2017-2020年）的3月份銷量最低值，跟2017年3月份11.46萬輛的銷量水平基本相當(dāng)。

易居研究院：3月份40城土地成交量環(huán)比增34.9%

4月2日，上海易居房地產(chǎn)研究院發(fā)布《2020年3月40城土地市場報(bào)告》。3月份疫情影響減弱，40城土地成交量較2月有明顯增長，但土地成交價(jià)、土地出讓金和成交溢價(jià)率均有所下行，表明40城地市降溫態(tài)勢未變。

財(cái)政部：全國各地發(fā)行新增專項(xiàng)債券1.08萬億元

財(cái)政部副部長許宏才：今年以來，按照黨中央、國務(wù)院決策部署，根據(jù)全國人大常委會(huì)授權(quán)，財(cái)政部提前下達(dá)了2020年部分新增專項(xiàng)債券額度12900億元。截至2020年3月31日，全國各地發(fā)行新增專項(xiàng)債券1.08萬億元、占84%，發(fā)行規(guī)模同比增長63%，預(yù)計(jì)約提前2.5個(gè)月完成既定發(fā)行任務(wù)。

財(cái)政部：一季度地方政府新增債券完成提前下達(dá)額度的83.5%

截至3月底，2020年發(fā)行地方債券16105億元，其中新增債券15424億元，完成中央提前下達(dá)額度（18480億元）的83.5%，包括一般債券4595億元，完成中央提前下達(dá)額度（5580億元）的82.3%；專項(xiàng)債券10829億元，完成中央提前下達(dá)額度（12900億元）的83.9%。

中鋼協(xié)副會(huì)長遲京東：市場風(fēng)險(xiǎn)很大 要做好下降準(zhǔn)備

中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長遲京東說，“1-2月會(huì)員鋼企虧損面已超40%。而現(xiàn)在會(huì)員鋼企利潤率幾乎降至1%點(diǎn)多，已基本處在虧損邊緣?！彼麑ξ磥礓撌械念A(yù)判是：短期內(nèi)4月鋼價(jià)會(huì)大概率窄幅波動(dòng)。如果國外市場4、5月份后還不見好，起碼上半年鋼價(jià)都會(huì)不如人意。要是疫情拖到6、7月份，影響就比較大了。今年鋼鐵行業(yè)、市場風(fēng)險(xiǎn)很大，建議鋼企要做好應(yīng)對市場下降的思想準(zhǔn)備。

央行決定于2020年4月對中小銀行定向降準(zhǔn)

中國人民銀行決定對農(nóng)村信用社、農(nóng)村商業(yè)銀行、農(nóng)村合作銀行、村鎮(zhèn)銀行和僅在省級(jí)行政區(qū)域內(nèi)經(jīng)營的城市商業(yè)銀行定向下調(diào)存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，于4月15日和5月15日分兩次實(shí)施到位，每次下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)，共釋放長期資金約4000億元。中國人民銀行決定自4月7日起將金融機(jī)構(gòu)在央行超額存款準(zhǔn)備金利率從0.72%下調(diào)至0.35%。

本周，宏觀面形勢依然復(fù)雜，主要表現(xiàn)在：1、國外疫情繼續(xù)蔓延，全球經(jīng)濟(jì)遭受重創(chuàng)；2、國內(nèi)政策不斷加碼，經(jīng)濟(jì)處于恢復(fù)階段；3、制造業(yè)PMI環(huán)比回升，企業(yè)經(jīng)營壓力依然偏大；4、地方新增債券發(fā)行加速，效果尚未得到體現(xiàn)；5、汽車行業(yè)遭遇困境，產(chǎn)銷尚未走出泥潭；6、房地產(chǎn)行業(yè)景氣度下降，復(fù)蘇需要更多時(shí)間；7、央行繼續(xù)定向“放水”，“滴灌”效應(yīng)依然滯后。具體而言，雖然當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)處于修復(fù)期，但國際市場的負(fù)面影響仍在加劇，在消費(fèi)、出口、投資“三駕馬車”中，當(dāng)前僅“投資”有所作為。因此，即便刺激政策不斷落地，其效果也會(huì)被“稀釋”，在此現(xiàn)狀下，必須認(rèn)識(shí)到，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)不可能“一枝獨(dú)秀”，要有“同舟共濟(jì)”的心理準(zhǔn)備。

從行業(yè)面看，當(dāng)前全球鋼市震蕩趨弱，海外鋼廠減產(chǎn)范圍擴(kuò)大，需求端的萎縮無法避免，鐵礦等原料價(jià)格還有下行空間，后期國內(nèi)鋼材出口將面臨更大的阻力。而國內(nèi)鋼企各自為政，在生產(chǎn)成本下移后，規(guī)模化競爭的意愿強(qiáng)烈，有數(shù)據(jù)表明，目前供應(yīng)端仍在釋放復(fù)產(chǎn)的潛能；相比之下，需求端的潛力不是無限，后期很難形成全國性、爆發(fā)性增長，區(qū)域性的差異也會(huì)逐步顯現(xiàn)——供需矛盾很難及時(shí)緩解。

回首本周，華東建筑鋼價(jià)格是先跌后漲，走出一波震蕩下行，需求是時(shí)冷時(shí)熱，環(huán)比增幅有所放緩。從宏觀面看，在國外疫情出現(xiàn)“拐點(diǎn)”之前，資本市場的動(dòng)蕩還會(huì)繼續(xù)，現(xiàn)貨市場情緒化的波動(dòng)也不會(huì)停止；從供需面看，目前需求端已經(jīng)恢復(fù)常態(tài)，局部地區(qū)甚至超過了正常水平，表明建筑鋼方面因疫情影響的需求并沒有“缺席”；但供應(yīng)端的壓力客觀存在，主要表現(xiàn)在：原料成本整體下移，鋼廠復(fù)產(chǎn)更加積極，其它鋼材品種表現(xiàn)不佳，廠商“去庫存化”的時(shí)間被拉長。短期內(nèi)，全國建筑鋼價(jià)仍不具備集體反彈的基礎(chǔ)，最終或?qū)⒆叱鲞@樣的行情：“抵抗式”下跌，“修復(fù)性”回漲。

對于上海市場而言，當(dāng)前社會(huì)庫存整體偏高，商家出貨壓力增大，周邊鋼廠跟漲殺跌，在資本市場的引導(dǎo)下，市場情緒頻繁變化。隨著需求已經(jīng)恢復(fù)常態(tài)，庫存下降不會(huì)變得順暢，筆者以為，本周鋼價(jià)下跌，既是受到期貨市場的打壓，更是對銷量增長放緩的反應(yīng)。在市場心態(tài)不穩(wěn)的當(dāng)下，預(yù)計(jì)下周現(xiàn)貨價(jià)格仍會(huì)震蕩走弱，期間需要關(guān)注：資本市場的溫度，鋼廠生產(chǎn)的進(jìn)度，終端需求的力度。[文]西本新干線特邀評論員?，斃瓉喎?/span>