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本期觀點(diǎn)：供需僵持 鋼價(jià)震蕩

時(shí)間：2020-7-1—2020-7-31

關(guān)鍵詞：淡季 庫(kù)存 成本 限產(chǎn)

本期導(dǎo)讀：

●行情回顧：疫情影響趨弱，鋼價(jià)震蕩調(diào)整；

●供給分析：鋼廠生產(chǎn)積極，供給持續(xù)放大；

●需求分析：淡季需求顯現(xiàn)，區(qū)域差異明顯；

●成本分析：原料高位運(yùn)行，成本支撐強(qiáng)勁；

●宏觀分析：宏觀經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，需求還有韌性。

●綜合觀點(diǎn)：經(jīng)過(guò)疫情導(dǎo)致的需求放量后，六月份國(guó)內(nèi)建筑鋼需求強(qiáng)度減弱，而國(guó)內(nèi)粗鋼、生鐵和鋼材日均產(chǎn)量創(chuàng)下新高，在供強(qiáng)需弱的影響下，市場(chǎng)價(jià)格上行受阻，局部出現(xiàn)回調(diào)；與此同時(shí)，高產(chǎn)量帶來(lái)的后果逐漸顯現(xiàn)，以鐵礦、焦炭、廢鋼等為代表的原料價(jià)格不斷推高，導(dǎo)致廠家成本重心上移，對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格形成較強(qiáng)支撐。供給增，需求降，成本升，三者共同作用，而宏觀面資金相對(duì)寬裕，所以本月國(guó)內(nèi)建筑鋼材價(jià)格維持區(qū)間震蕩，并未選擇趨勢(shì)性的方向。進(jìn)入七月后，長(zhǎng)江中下游地區(qū)將陸續(xù)出梅，但多地又會(huì)迎來(lái)高溫酷暑天氣，預(yù)計(jì)下游需求很難迅速提升，在高產(chǎn)量的支持下，社會(huì)庫(kù)存有望重新累積；同時(shí)，迫于環(huán)保和成本壓力，部分高爐會(huì)有限產(chǎn)，更多電爐鋼產(chǎn)量或有下降；因此，庫(kù)存增加過(guò)程不會(huì)一蹴而就。近期宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有所回暖，政策面“六?！贝胧┻€會(huì)跟進(jìn)，我們預(yù)計(jì)七月份需求還會(huì)有一定韌性。綜合以上因素，我們對(duì)于七月份國(guó)內(nèi)建筑鋼行情持“供需僵持，鋼價(jià)震蕩”的判斷——預(yù)計(jì)7月份滬市優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼代表規(guī)格價(jià)格(以西本指數(shù)為基準(zhǔn))，或?qū)⒃?680-3880元/噸區(qū)間運(yùn)行。

行情回顧：6月鋼價(jià)區(qū)間震蕩

一、 行情回顧篇

2020年6月份國(guó)內(nèi)建筑鋼價(jià)震蕩盤(pán)整，截止6月30日，西本鋼材指數(shù)收在3810，與上月末持平。

具體來(lái)看，6月上旬，需求端表現(xiàn)尚可，加上原料價(jià)格強(qiáng)勢(shì)拉漲，國(guó)內(nèi)建筑鋼材價(jià)格小幅上行。中旬起，隨著南方地區(qū)迎來(lái)梅雨季節(jié)，終端需求受到影響，成交表現(xiàn)明顯回落。與此同時(shí)，重點(diǎn)鋼企日均粗鋼產(chǎn)量突破歷史新高，供給壓力與日俱增，隨著庫(kù)存拐點(diǎn)的出現(xiàn)，商家心態(tài)逐步轉(zhuǎn)弱，現(xiàn)貨呈沖高回落走勢(shì)。不過(guò)考慮到目前原料依然高企，鋼廠為轉(zhuǎn)嫁成本，出廠價(jià)較為堅(jiān)挺，短期對(duì)現(xiàn)貨有一定支撐，因此6月份現(xiàn)貨價(jià)格先揚(yáng)后抑。

國(guó)內(nèi)建筑鋼價(jià)在經(jīng)歷6月份震蕩調(diào)整后，7月份市場(chǎng)是否會(huì)出現(xiàn)變化？去庫(kù)存壓力如何？展望7月份，需求端是否有新的增長(zhǎng)點(diǎn)?帶著諸多問(wèn)題，一起來(lái)看7月國(guó)內(nèi)建筑鋼材行情分析報(bào)告。

二、供給分析篇

1、國(guó)內(nèi)建筑鋼材庫(kù)存現(xiàn)狀分析

西本新干線監(jiān)測(cè)庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示，截至6月25日，國(guó)內(nèi)主要鋼材品種庫(kù)存總量為1445.35萬(wàn)噸，較5月末下降116.89萬(wàn)噸，降幅7.48%，較去年同期增加270.82萬(wàn)噸，增幅23.06%。其中螺紋、線材、熱軋、冷軋、中板庫(kù)存分別為769.35萬(wàn)噸、200.16萬(wàn)噸、256.82萬(wàn)噸、119.21萬(wàn)噸和99.81萬(wàn)噸。本月國(guó)內(nèi)五大鋼材品種庫(kù)存皆有不同程度的下降，其中螺紋鋼、線材降幅較上月收窄。

據(jù)數(shù)據(jù)分析，6月份需求端表現(xiàn)不及預(yù)期，在南方雨季以及北方需求放緩的作用下，市場(chǎng)成交明顯降溫。與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)粗鋼、鋼材日均產(chǎn)量持續(xù)攀升，創(chuàng)下歷史新高，導(dǎo)致供給壓力增加，去庫(kù)存進(jìn)程放緩——本月前三周庫(kù)存下降幅度收窄，第四周庫(kù)存止跌回升。庫(kù)存消化難度加大，讓下月國(guó)內(nèi)建筑鋼材價(jià)格承壓。

2、國(guó)內(nèi)鋼材供給現(xiàn)狀分析

據(jù)中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2020年6月中旬，重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)共生產(chǎn)粗鋼2142.30萬(wàn)噸、生鐵1911.26萬(wàn)噸、鋼材2075.77萬(wàn)噸、焦炭324.38萬(wàn)噸。本旬平均日產(chǎn)，粗鋼214.23萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)1.57%、同比增長(zhǎng)3.74%；生鐵191.13萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)1.59%、同比增長(zhǎng)4.16%；鋼材207.58萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)4.82%、同比增長(zhǎng)7.26%。

3、國(guó)內(nèi)鋼材進(jìn)出口現(xiàn)狀分析

據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)：2020年5月，中國(guó)不同鋼材出口量均環(huán)比下降，出口均價(jià)有提升。具體如下：2020年5月，中國(guó)出口鋼材440萬(wàn)噸，同比下降23.2%，環(huán)比下降30.4%；1-5月累計(jì)出口2500萬(wàn)噸，同比下降14.0%。5月實(shí)現(xiàn)出口額36.63億美元，同比下降25.7%；出口均價(jià)為832.59美元/噸，環(huán)比增加80.44美元/噸，增幅10.69%。

4、下月建筑鋼材供給預(yù)期

6月份國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量屬于恢復(fù)釋放階段，供給壓力較為明顯。進(jìn)入七月后，國(guó)內(nèi)鋼廠減產(chǎn)檢修等情況增多，電爐鋼產(chǎn)量或有下降，屆時(shí)鋼廠產(chǎn)能或?qū)⑹艿揭欢ㄒ种?。盡管部分地區(qū)出現(xiàn)環(huán)保限產(chǎn)信號(hào)，但短期內(nèi)鋼材供給仍會(huì)維持高位，預(yù)計(jì)七月份供應(yīng)量會(huì)高位波動(dòng)。

三、需求形勢(shì)篇

1、滬上建筑鋼材銷(xiāo)量走勢(shì)分析

6月份，國(guó)內(nèi)鋼市需求呈現(xiàn)南北分化：受疫情影響，北方地區(qū)項(xiàng)目開(kāi)工較晚，本月成交保持一定強(qiáng)度，而南方地區(qū)進(jìn)入梅雨季，需求明顯放緩。考慮到雨季過(guò)后，前期積壓的需求或有一定程度的恢復(fù)，7月上旬成交不會(huì)太差；但隨著高溫天氣的來(lái)臨，需求很難持續(xù)放量；因此7月中下旬全國(guó)銷(xiāo)量又面臨挑戰(zhàn)，這將拖累鋼價(jià)的走勢(shì)。

四、成本分析篇

1、原材料成本分析

6月原料價(jià)格繼續(xù)上行。根據(jù)西本新干線監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，截止6月30日，唐山地區(qū)普碳方坯出廠價(jià)格3300元/噸，較上月末價(jià)格上漲20元/噸；江蘇地區(qū)廢鋼價(jià)格為2540元/噸，較上月末上漲80元/噸；山西地區(qū)二級(jí)焦炭?jī)r(jià)格為1790元/噸，較上月末價(jià)格上漲150元/噸；唐山地區(qū)65-66品味干基鐵精粉價(jià)格為900元/噸，較上月末上漲70元/噸；普氏62%鐵礦石指數(shù)為99.7美元/噸，較上月末上調(diào)3.3美元/噸。

2、下月建筑鋼材成本預(yù)期

根據(jù)目前的產(chǎn)量計(jì)劃，預(yù)計(jì)7月份原材料價(jià)格以高位運(yùn)行為主，部分或有沖高回落的風(fēng)險(xiǎn)?？傮w來(lái)看，預(yù)計(jì)下月建筑鋼材生產(chǎn)成本很難大幅下降。

五、宏觀信息篇

1、中國(guó)經(jīng)濟(jì)下半場(chǎng)：“復(fù)蘇”仍是關(guān)鍵詞 GDP增速有望大幅反彈

時(shí)至年中，下半年即將開(kāi)啟。如果說(shuō)今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)上半場(chǎng)關(guān)鍵詞是“復(fù)工復(fù)產(chǎn)”與“復(fù)蘇”，那么下半場(chǎng)，“復(fù)蘇”依然是關(guān)鍵詞，但這次要加上一個(gè)前綴“加速?gòu)?fù)蘇”。近期各大機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)布下半年宏觀經(jīng)濟(jì)展望，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，下半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)將加速修復(fù)，增速有望回到疫前水平。內(nèi)需改善為經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步上行提供動(dòng)力源，預(yù)計(jì)下半年投資和消費(fèi)將協(xié)同發(fā)力。

2、消費(fèi)持續(xù)反彈承壓 擴(kuò)內(nèi)需政策仍需加碼

從最新公布的消費(fèi)數(shù)據(jù)看，消費(fèi)正持續(xù)改善，但消費(fèi)回暖力度不及預(yù)期，結(jié)合國(guó)內(nèi)外因素看，下階段面臨消費(fèi)意愿降低、消費(fèi)支出減少等壓力。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在疫情防控常態(tài)化前提下，宏觀政策應(yīng)以更大力度積極保就業(yè)穩(wěn)收入促消費(fèi)。

3、政策未松動(dòng) 多地房貸利率穩(wěn)中微降

中國(guó)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布，2020年6月22日貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）為：1年期LPR為3.85%，5年期以上LPR為4.65%。1年期和5年期以上LPR均與上月持平。不過(guò)多位市場(chǎng)人士預(yù)期，后期LPR報(bào)價(jià)仍有下降空間，將有助于帶動(dòng)房貸利率的下調(diào)。

六、國(guó)際市場(chǎng)篇

根據(jù)西本新干線統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)（如上表）顯示，6月份國(guó)際螺紋鋼市場(chǎng)除部分國(guó)家仍有下跌外，大部分國(guó)家螺紋鋼價(jià)格以小幅反彈為主。

據(jù)世界鋼鐵協(xié)會(huì)發(fā)布的5月份全球鋼鐵情況來(lái)看，2020年5月全球64個(gè)納入世界鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)的國(guó)家粗鋼產(chǎn)量為1.488億噸，同比下降8.7%。其中，中國(guó)粗鋼產(chǎn)量為9230萬(wàn)噸，同比增加4.2%；日本粗鋼產(chǎn)量為590萬(wàn)噸，同比下降31.8；印度粗鋼產(chǎn)量為580萬(wàn)噸，同比下降39.1%；韓國(guó)粗鋼產(chǎn)量為540萬(wàn)噸，同比下降14.1%；歐盟地區(qū)5月份粗鋼產(chǎn)量為1050萬(wàn)噸，同比下降26.8%；美國(guó)480萬(wàn)噸，同比下降36.6%；

5月份，受新冠疫情影響，國(guó)際市場(chǎng)需求萎縮，導(dǎo)致全球除中國(guó)以外的主要產(chǎn)鋼國(guó)產(chǎn)量同比大幅下降；進(jìn)入6月份后，各國(guó)救市舉措增多，復(fù)工復(fù)產(chǎn)范圍擴(kuò)大，預(yù)計(jì)各國(guó)粗鋼產(chǎn)量下滑的幅度會(huì)收窄。在國(guó)際市場(chǎng)需求恢復(fù)的過(guò)程中，國(guó)外過(guò)剩產(chǎn)能對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的壓力會(huì)有減輕。

七、綜合觀點(diǎn)篇

經(jīng)過(guò)疫情導(dǎo)致的需求放量后，六月份國(guó)內(nèi)建筑鋼需求強(qiáng)度減弱，而國(guó)內(nèi)粗鋼、生鐵和鋼材日均產(chǎn)量創(chuàng)下新高，在供強(qiáng)需弱的影響下，市場(chǎng)價(jià)格上行受阻，局部出現(xiàn)回調(diào)；與此同時(shí)，高產(chǎn)量帶來(lái)的后果逐漸顯現(xiàn)，以鐵礦、焦炭、廢鋼等為代表的原料價(jià)格不斷推高，導(dǎo)致廠家成本重心上移，對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格形成較強(qiáng)支撐。供給增，需求降，成本升，三者共同作用，而宏觀面資金相對(duì)寬裕，所以本月國(guó)內(nèi)建筑鋼材價(jià)格維持區(qū)間震蕩，并未選擇趨勢(shì)性的方向。進(jìn)入七月后，長(zhǎng)江中下游地區(qū)將陸續(xù)出梅，但多地又會(huì)迎來(lái)高溫酷暑天氣，預(yù)計(jì)下游需求很難迅速提升，在高產(chǎn)量的支持下，社會(huì)庫(kù)存有望重新累積；同時(shí)，迫于環(huán)保和成本壓力，部分高爐會(huì)有限產(chǎn)，更多電爐鋼產(chǎn)量或有下降；因此，庫(kù)存增加過(guò)程不會(huì)一蹴而就。近期宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有所回暖，政策面“六?！贝胧┻€會(huì)跟進(jìn)，我們預(yù)計(jì)七月份需求還會(huì)有一定韌性。綜合以上因素，我們對(duì)于七月份國(guó)內(nèi)建筑鋼行情持“供需僵持，鋼價(jià)震蕩”的判斷——預(yù)計(jì)7月份滬市優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼代表規(guī)格價(jià)格(以西本指數(shù)為基準(zhǔn))，或?qū)⒃?680-3880元/噸區(qū)間運(yùn)行。[文]西本新干線特邀評(píng)論員2020-6-28