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[庫存看市場] 庫存增速放緩，鋼價主動回調(diào)

2020年09月12日06:52   來源：西本資訊
摘要：當(dāng)前的利好因素主要有：區(qū)域鋼廠托市，出廠價格高掛，需求不會更差；利空因素主要是：期貨開始貼水，庫存仍在高位，中間需求觀望。筆者以為，本周鋼價回調(diào)，是市場主動在“擠泡沫”：前期上漲過于草率，本期回落更加健康

本周（9月7日—9月11日），西本鋼材指數(shù)收在3970元/噸，周環(huán)比下跌10元/噸。西本新干線現(xiàn)貨交易平臺監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，截止9月11日，全國61個主要市場25mm規(guī)格三級螺紋鋼平均價格為3964元/噸，周環(huán)比下跌36元/噸；高線HPB300φ6.5mm為4139元/噸，周環(huán)比下跌18元/噸。

                                                                                             

本期，全國主要市場建筑鋼材價格震蕩下行，其中，東北、西北和西南市場跌幅較大。本期西本鋼材指數(shù)小跌，成本指數(shù)沖高回落，表明鋼廠利潤空間未被壓縮；本周螺紋鋼期貨高位回調(diào)，對現(xiàn)貨市場帶來負面影響。

期貨方面，本期黑色系走勢不一：鐵礦石波動加劇，焦炭震蕩走弱，熱卷大幅回調(diào)，螺紋鋼被動跟跌。其中，熱卷2101合約周五夜盤收3799元，較上交易日下跌117元/噸；螺紋鋼RB2101合約周五夜盤收在3672元/噸，較上周五夜盤下跌85元/噸。從全周走勢情況看，原料端（鐵礦和焦炭）高位調(diào)整，成材端（螺紋和熱卷）整體下行。

回首本期，宏觀面消息未見利空，原料市場高位震蕩，螺紋現(xiàn)貨價格回落。當(dāng)前行業(yè)面出現(xiàn)什么變化？后期鋼價走勢如何？一起看看西本新干線現(xiàn)貨交易平臺所監(jiān)控到的相關(guān)庫存數(shù)據(jù)，再具體分析。

二、上海市場分析

據(jù)西本新干線綜合庫存監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示：截至9月11日，滬市螺紋鋼庫存總量為45.35萬噸，較上周增加0.65萬噸，增幅為1.45%，這是上海地區(qū)庫存連續(xù)三周回落后再次增倉；目前庫存量較上年同期（9月12日的33.57萬噸）增加11.78萬噸，增幅為35.09%。本期，上海地區(qū)價格走弱，下游需求減少，所以社會庫存由降轉(zhuǎn)升。

本期，西本新干線監(jiān)測的滬市線螺周終端采購量為2.98萬噸，環(huán)比上周減少4.79%，終端采購量環(huán)比下降，主要原因是終端需求未能延續(xù)上周的回升態(tài)勢，而期貨回調(diào)也促使工地延緩備貨。從歷史數(shù)據(jù)看，本期終端采購量處于正常偏低水平，預(yù)計后期會有一定提升。

本期西本鋼材指數(shù)小跌，市場價格震蕩走低：周一，持平觀望；周二，主動拉升；周三，先穩(wěn)后落；周四，全面下跌；周五，跌后回穩(wěn)。當(dāng)下上海市場現(xiàn)狀是：社會庫存繼再次回升，終端需求環(huán)比下降；期貨市場呈現(xiàn)回調(diào)，主導(dǎo)鋼廠仍在挺價。目前市場處于修復(fù)整理階段，預(yù)計下周西本鋼材指數(shù)小幅波動。

二、庫存總結(jié)分析

本期全國35個主要市場樣本倉庫鋼材總庫存量為1579.97萬噸，較上周增加2.22萬噸，增幅為0.14%。這是全國樣本倉庫鋼材庫存總量連續(xù)第三周回升，不過升幅收窄，主要原因是鋼廠供應(yīng)量有所減少，需求并未大面積下滑。對比西本新干線歷史數(shù)據(jù)，當(dāng)前庫存處于“相持”階段，預(yù)計后期呈現(xiàn)緩慢下降。

主要鋼材品種中，本期螺紋鋼庫存量為895.05萬噸，環(huán)比上周增加2.17萬噸，增幅為0.24%；線盤總庫存量為190.44萬噸，環(huán)比上周減少2.45萬噸，減幅為1.27%；熱軋卷板庫存量為274.46萬噸，環(huán)比上周減少0.62萬噸，減幅為0.23%；冷軋卷板庫存量為109.97萬噸，環(huán)比上周減少0.72萬噸，減幅為0.65%；中厚板庫存量為110.05噸，環(huán)比上周增加3.84萬噸，增幅為3.62%。

據(jù)西本新干線歷史數(shù)據(jù)，當(dāng)前庫存總量較上年同期（2019年9月12日的1165.47噸）增加414.50萬噸，增幅為35.57%，分品種看，本期螺紋、中厚板庫存增倉，其它品種回落。本期，全國主要樣本倉庫中，庫存變化不明顯，其中，東北、西北、華北庫存穩(wěn)中有升，華南、西南、華中和華東區(qū)域有穩(wěn)有降。單從庫存變化情況看，區(qū)域價格會有分化。

本周，華東區(qū)域價格下跌，各地市場跌幅不一，其中，山東、安徽、江蘇、上海和浙江市場跌幅較小，福建和江西市場跌幅較大；截至周五，以螺紋鋼為例，福建市場價格最高（3870元），山東和江西市場價格最低（3660元）。以各地西本優(yōu)質(zhì)品為參照物，目前華東市場螺紋鋼主流價格區(qū)間在3660-3870元/噸，周環(huán)比下跌10-50元/噸。

本期，影響市場走勢的行業(yè)資訊主要有（以時間先后排序）：

8月地方債發(fā)行放量 多地開始儲備明年項目

地方債發(fā)行重回快車道。最新數(shù)據(jù)顯示，今年8月地方債供給總規(guī)模接近1.2萬億元，較7月出現(xiàn)大幅回升，單月規(guī)模創(chuàng)年內(nèi)月度次高。中國財政預(yù)算績效專委會副主任委員張依群表示，8月地方債發(fā)行提速主要是因為當(dāng)月處于施工建設(shè)好時期，加之棚改、老舊小區(qū)改造等能直接看到工程量的延續(xù)性項目的加快推進。隨著今年地方專項債發(fā)行接近尾聲，記者了解到，一些地方已經(jīng)開始準(zhǔn)備明年儲備項目工作。

8月我國鋼材出口367.8萬噸

據(jù)海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)，8月我國鋼材出口367.8萬噸，環(huán)比下降12%，同比下降26.6%；進口鋼材224萬噸，環(huán)比下降14.2%，同比增長130.9%。1-8月我國累計鋼材出口3655.7萬噸，同比下降18.6%，1-8月我國累計鋼材進口1218.9萬噸，同比增長59.6%。

唐山市關(guān)于大氣污染防治管控措施最新通知

日前，唐山市大氣污染防治工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室發(fā)布關(guān)于集中開展零點行動的通知：鋼鐵行業(yè)燒結(jié)機、高爐等生產(chǎn)裝備按規(guī)定比例停產(chǎn)到位；濕熄焦的焦化企業(yè)延長結(jié)焦時間48小時以上；重點行業(yè)企業(yè)除保安全生產(chǎn)車輛外，其余重型貨車禁止運輸。

統(tǒng)計局：2020年8月份居民消費價格同比上漲2.4%

2020年8月份，全國居民消費價格同比上漲2.4%。其中，城市上漲2.1%，農(nóng)村上漲3.2%；食品價格上漲11.2%，非食品價格上漲0.1%；消費品價格上漲3.9%，服務(wù)價格下降0.1%。1—8月，全國居民消費價格比去年同期上漲3.5%。

統(tǒng)計局：8月份工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比下降2.0%

2020年8月份，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比下降2.0%，環(huán)比上漲0.3%；工業(yè)生產(chǎn)者購進價格同比下降2.5%，環(huán)比上漲0.6%。1―8月平均，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格比去年同期下降2.0%，工業(yè)生產(chǎn)者購進價格下降2.7%。

財政部：8月地方政府債券發(fā)行1.2萬億元

8月，地方政府債券發(fā)行11997億元，其中，新增債券9208億元，再融資債券2789億元。截至8月底，今年累計發(fā)行地方債49584億元，其中，新增債券37499億元，再融資債券12085億元。新增債券完成全年發(fā)行計劃（47300億元）的79.3%，其中，一般債券發(fā)行8530億元，完成全年計劃（9800億元）的87%；專項債券發(fā)行28969億元，完成全年計劃（37500億元）的77.3%。

中汽協(xié)：8月份汽車產(chǎn)量同比增長6.3%

中國8月份汽車產(chǎn)量211.9萬輛，同比增長6.3%。8月份汽車銷量218.6萬輛，同比增長11.6%。中國8月份新能源汽車銷量10.6萬輛，同比增長17.7%。

央行本周實現(xiàn)凈投放2300億元

本周，央行進行6200億元逆回購操作，因本周有3900億元逆回購到期，本周實現(xiàn)凈投放2300億元。

8月份人民幣貸款增加1.28萬億元 同比多增694億元

央行9月11日公布數(shù)據(jù)顯示，8月份人民幣貸款增加1.28萬億元，同比多增694億元。分部門看，住戶部門貸款增加8415億元，其中，短期貸款增加2844億元，中長期貸款增加5571億元；企（事）業(yè)單位貸款增加5797億元，其中，短期貸款增加47億元，中長期貸款增加7252億元，票據(jù)融資減少1676億元；非銀行業(yè)金融機構(gòu)貸款減少1474億元。

8月末廣義貨幣(M2)同比增長10.4%

8月末，廣義貨幣(M2)余額213.68萬億元,同比增長10.4%，增速比上月末低0.3個百分點，比上年同期高2.2個百分點；狹義貨幣(M1)余額60.13萬億元,同比增長8%，增速分別比上月末和上年同期高1.1個和4.6個百分點；流通中貨幣(M0)余額8萬億元,同比增長9.4%。當(dāng)月凈投放現(xiàn)金175億元。8月社會融資規(guī)模增量為35800億元，預(yù)估為25850億元，前值為16940億元。

生態(tài)環(huán)境部：鋼鐵行業(yè)的超低排放改造正在有序推進

生態(tài)環(huán)境部副部長趙英民在國務(wù)院政策例行吹風(fēng)會上表示，目前重點區(qū)域“散亂污”企業(yè)基本完成了整治，鋼鐵行業(yè)的超低排放改造正在有序推進，城市建成區(qū)內(nèi)的燃煤鍋爐已經(jīng)基本淘汰，燃煤電廠也基本完成了超低排放改造，京津冀及周邊地區(qū)還有汾渭平原累計完成了農(nóng)村散煤治理1800多萬戶。

本周，國內(nèi)宏觀面消息偏向利好，主要表現(xiàn)在：1、8月地方債發(fā)行放量，各地開始儲備明年項目；2、8月份CPI環(huán)比回落，PPI環(huán)比呈現(xiàn)上漲；3、資金面有保障，央行本周實現(xiàn)凈投放；4、貨幣政策并未轉(zhuǎn)向，8月份貸款同比環(huán)比均增長；5、經(jīng)濟活力增強，社會融資規(guī)模大幅提升；6、汽車行業(yè)繼續(xù)復(fù)蘇，8月份產(chǎn)銷量雙雙增長。

從行業(yè)面看，國際環(huán)境并不樂觀，8月份我國鋼材進出口數(shù)量環(huán)比均有下降，從前8月鋼材進出口數(shù)量也能感受壓力，在國內(nèi)GDP全年增速同比放緩的前提下，如此龐大的供應(yīng)量如何消化值得深思。另外，環(huán)保動向仍是決定市場價格的重要因素，雖然重點區(qū)域“散亂污”企業(yè)基本完成了整治，但鋼鐵行業(yè)的超低排放改造仍在有序推進，地方政府的一舉一動還會影響著市場情緒：隨著北方地區(qū)秋冬季的臨近，環(huán)保限產(chǎn)能否再次加碼也值得關(guān)注。長期來看，鋼價的“天花板”在于供應(yīng)端，而希望在于非市場化的減產(chǎn)。

回首本周，現(xiàn)貨市場震蕩走弱：華北炒作告一段落，商家不再積極接貨；期貨市場沖高回落，現(xiàn)貨價格被動跟跌。從行情走勢看，全國各地市場基本同步，不同區(qū)域價格跌幅有多有少：西北、華北和西南局部跌幅較大，華東、華南和華中有穩(wěn)有落。總體來看，南北市場價差不大，資源跨區(qū)域流動性減弱。從主要市場的實際交易情況看，在價格回落的過程中，主導(dǎo)鋼廠仍在挺價，但部分地區(qū)需求環(huán)比下滑，“金九”的成色如何，還需要更多時間來檢驗。黑色系期貨回調(diào)，原料高位盤整，鋼廠不甘示弱，終端需求下滑，這是本期市場的主要特色。接下來，環(huán)保限產(chǎn)效果有待觀察，原料價格很難大幅回調(diào)，供應(yīng)端的壓力將長期存在，但在資金面沒有收緊之前，高庫存會成為常態(tài)，一旦需求有所改善，短期內(nèi)市場價格或會呈現(xiàn)“修復(fù)性”上漲。

對于上海地區(qū)而言，市場價格回落的空間有限：期貨跌得多，現(xiàn)貨跌得少；庫存小幅升，需求有回落。當(dāng)前的利好因素主要有：區(qū)域鋼廠托市，出廠價格高掛，需求不會更差；利空因素主要是：期貨開始貼水，庫存仍在高位，中間需求觀望。筆者以為，本周鋼價回調(diào)，是市場主動在“擠泡沫”：前期上漲過于草率，本期回落更加健康——只要基本面不發(fā)生逆轉(zhuǎn)，近期行情很難改變“漲多跌少”的節(jié)奏。預(yù)計下周上海市場仍將區(qū)間震蕩，期間需要關(guān)注的是：政策的風(fēng)向，期貨的漲跌，需求的力度。[文]西本新干線特邀評論員希瑪拉亞峰

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