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本期觀點(diǎn):需求保持韌性 價(jià)格震蕩整理

時(shí)間：2020-10-19—2020-10-23

預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

●市場回顧：集中補(bǔ)貨放緩，價(jià)格先揚(yáng)后抑；

●成本分析：原料高位運(yùn)行，成本仍有支撐；

●供需分析：供需雙向修復(fù)，去庫存化加速；

●宏觀分析：穩(wěn)增長是主基調(diào)，需求保持一定強(qiáng)度。

●綜合觀點(diǎn)：長假之后，全國鋼市迎來開門紅，多地建筑鋼價(jià)格拉漲50-80元/噸，隨著終端補(bǔ)貨需求的跟進(jìn)，市場預(yù)期變得樂觀。然而好景不長，進(jìn)入本周后，隨著補(bǔ)貨需求的減弱，市場高價(jià)位資源成交受阻，疊加期貨市場沖高回落等因素，商家情緒趨于理性，多地現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)小幅回落，本周國內(nèi)建筑鋼市呈現(xiàn)震蕩走勢。當(dāng)前市場面臨的有利條件是：華北區(qū)域會(huì)有季節(jié)性限產(chǎn)，國內(nèi)粗鋼和鋼材產(chǎn)量很難繼續(xù)攀升，供給端壓力有所趨緩；與此同時(shí)，本周全國建材去庫存提速，鋼廠庫存及社會(huì)庫存雙雙下降；時(shí)值十月中旬，基建投資及房地產(chǎn)需求仍有一定韌性；以焦炭、廢鋼為代表的原料價(jià)格高位運(yùn)行，對當(dāng)前成材價(jià)格形成一定支撐——在供需端雙向修復(fù)的提振下，當(dāng)前現(xiàn)貨價(jià)格尚不具備大幅回落的基礎(chǔ)。不利條件是：高庫存還將貫穿全年，區(qū)域需求會(huì)呈現(xiàn)一定分化，國際市場不確定因素增加?；诟鞣N因素，預(yù)計(jì)短期國內(nèi)建筑鋼價(jià)格波動(dòng)空間收窄。我們對下周市場行情持中性評價(jià)——藍(lán)色預(yù)警：需求保持韌性，價(jià)格震蕩整理。具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在3940-4040元區(qū)間運(yùn)行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價(jià)格情況

本周申城建材價(jià)格震蕩整理，截至10月16日，西本指數(shù)報(bào)在3990，與上周末持平；而滬上優(yōu)質(zhì)盤螺代表規(guī)格報(bào)價(jià)4110元/噸，較上周末上調(diào)10元/噸。

周初開市，市場價(jià)格慣性上調(diào)10-20元/噸，然而隨著節(jié)后終端補(bǔ)庫需求陸續(xù)完畢，市場交投氣氛轉(zhuǎn)弱。隨著期螺沖高回落以及高位資源成交不暢，市場價(jià)格呈現(xiàn)小幅回落。因假期原因，本周建材去庫存節(jié)奏加快，對市場心態(tài)有所提振，加之周邊主導(dǎo)鋼廠強(qiáng)勢挺價(jià)，所以市場回落空間有限?？紤]到當(dāng)前天氣適合施工，后期需求還會(huì)有一定強(qiáng)度，因此商家對后市行情仍抱有一定期待，短期申城建材價(jià)格或盤整運(yùn)行。

3、全國市場方面

根據(jù)西本新干線監(jiān)控的數(shù)據(jù)顯示，本周全國大部分地區(qū)建材價(jià)格先揚(yáng)后抑，不同區(qū)域走勢有所差異，具體來看各地表現(xiàn)：

北京市場：本周北京市場現(xiàn)貨價(jià)格先強(qiáng)后弱，窄幅波動(dòng)10-20元/噸?，F(xiàn)河北鋼鐵 HRB400EФ12-Ф14mm小螺紋3880-3910元/噸，HRB400EФ16mm螺紋3780元/噸左右，HRB400EФ18-22mm大螺紋3650-3690元/噸；HRB400Ф8-10mm盤螺報(bào)價(jià)3970-4020元/噸。

周初，受下游需求表現(xiàn)較好，外加中間商積極鎖貨，市場交易相對活躍，現(xiàn)貨價(jià)格上漲20元/噸左右。隨后，期貨震蕩走弱，唐山鋼坯回落30元/噸，影響市場心態(tài)，部分商家回調(diào)10-20元/噸出貨。另外，受本周鋼廠到貨放緩，終端節(jié)后備貨需求釋放等因素刺激，本地建材庫存較上周下降4萬噸，降至49萬噸左右?？紤]到市場庫存壓力減弱，商家操作依舊謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)下周北京市場維持震蕩運(yùn)行。

杭州市場：本周杭州建材行情小幅下跌，截至周五，杭州市場沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報(bào)價(jià)在3750元/噸，永鋼、中天、申特等同規(guī)格資源3700-3740元/噸；永鋼、中天、沙鋼等盤螺價(jià)格4180元/噸左右；合格品螺紋售價(jià)在3640-3700元/噸，盤螺4050元/噸左右。

上半周，主導(dǎo)鋼廠繼續(xù)挺價(jià)，終端需求不錯(cuò)，但黑色系期貨集體走弱，多數(shù)商家持穩(wěn)觀望；周四，期貨市場走弱，帶動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格小跌；周五，市場主流價(jià)格回穩(wěn)。庫存方面，目前杭州螺紋鋼庫存量在82.1萬噸，周環(huán)比下降11.3萬噸。當(dāng)前杭州市場需求強(qiáng)勁，“強(qiáng)穿水”螺紋鋼事件影響深遠(yuǎn)，預(yù)計(jì)下周杭州市場小幅波動(dòng)。

廣州市場：本周廣州市場建材價(jià)格趨弱?，F(xiàn)螺紋鋼韶鋼Ф18-25mmHRB400E規(guī)格資源主流報(bào)價(jià)在4050元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規(guī)格資源報(bào)價(jià)在4010-4050元/噸；韶鋼HPB300Ф6-10mm高線主流價(jià)格4220-4280元/噸；廣鋼、珠?；涗?、湘鋼同規(guī)格高線售價(jià)4120-4210元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報(bào)價(jià)4070-4110元/噸。

據(jù)市場反饋，節(jié)后廣州市場建材價(jià)格下跌，主要原因如下：1、臺風(fēng)“浪卡”來襲，受強(qiáng)降雨影響，市場整體成交不佳；2、廣東省住建廳從12日起對在建工地進(jìn)行為期1個(gè)月的安全隱患排查，部分工地停工或進(jìn)度減緩；3、本地部分鋼廠主動(dòng)回調(diào)出廠價(jià)，導(dǎo)致市場預(yù)期變化。庫存方面，截至本周三（10月14日），廣州樣本倉庫建材存量為138.98萬噸，較上周（135.77萬噸）減少3.21萬噸，較上年同期（81.41萬噸）增加54.36萬噸。其中，螺紋鋼庫存76.01萬噸，較上周（78.28萬噸）減少2.27萬噸，線材和盤螺庫存59.76萬噸，較上周（60.70萬噸）減少0.94萬噸。綜合來看，近期受省內(nèi)安全事故、惡劣天氣等影響，下游施工進(jìn)度有所放緩，在需求不能提升的情況下，預(yù)計(jì)廣州市場建材價(jià)格或偏弱運(yùn)行。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

本周國內(nèi)大部分地區(qū)主導(dǎo)鋼廠調(diào)價(jià)政策以平穩(wěn)為主。下半周，部分地區(qū)鋼廠出廠價(jià)出現(xiàn)小幅回落。

2、原材料

本周國內(nèi)原料價(jià)格有穩(wěn)有漲，其中焦炭價(jià)格小幅上調(diào)，鋼坯、鐵精粉、廢鋼波動(dòng)不大，分品種來看：

鋼坯市場：本周國內(nèi)鋼坯價(jià)格震蕩運(yùn)行。周初，受限產(chǎn)消息，以及長假過后下游調(diào)坯軋材企業(yè)補(bǔ)庫的刺激，市場交易活躍，鋼坯出廠價(jià)接連探漲。周中以后，成品材表現(xiàn)趨弱，市場操作謹(jǐn)慎，鋼坯報(bào)價(jià)小幅回調(diào)。目前，部分軋鋼企業(yè)有復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，鋼坯庫存持續(xù)降庫，原料價(jià)格相對堅(jiān)挺，均對鋼坯價(jià)格形成支撐。預(yù)計(jì)下周國內(nèi)鋼坯價(jià)格震蕩走高。

焦炭市場：本周焦企第四輪漲價(jià)順利落實(shí)，累計(jì)漲幅200元/噸。當(dāng)前焦企利潤進(jìn)一步提升，高利潤驅(qū)使焦企保持滿負(fù)荷生產(chǎn)狀態(tài)，但隨著山西地區(qū)焦企限產(chǎn)的推進(jìn)，焦炭供應(yīng)偏緊局面持續(xù)，焦企對后市依舊樂觀。下游鋼廠對焦炭漲價(jià)有抵觸情緒，但鋼廠開工率維持高位，廠內(nèi)焦炭庫存偏低，所以只能接受焦企漲價(jià)。考慮到后期鋼廠有限產(chǎn)計(jì)劃，預(yù)計(jì)下周焦炭市場漲后回穩(wěn)。

廢鋼市場：國內(nèi)廢鋼價(jià)格經(jīng)過前期大幅反彈后，貿(mào)易商出貨積極性大增，鋼廠到貨量上升，本周廢鋼漲勢趨緩，部分鋼廠開始下調(diào)廢鋼收購價(jià)格20-50元/噸。當(dāng)前鋼企需求維持高位，廢鋼供應(yīng)依然偏緊，但考慮到成材價(jià)格很難大漲，廢鋼市場高位承壓，預(yù)計(jì)下周廢鋼市場盤整趨弱運(yùn)行。

鐵礦石市場：本周國產(chǎn)鐵精粉大體持平，進(jìn)口礦出現(xiàn)下跌。本周，因進(jìn)口礦指數(shù)下跌，國產(chǎn)鐵精粉價(jià)格報(bào)穩(wěn)。日前，河北、山西、長三角等地陸續(xù)發(fā)布秋冬季環(huán)保政策，預(yù)計(jì)后期鐵水產(chǎn)量會(huì)有下降；本周高爐開工率88.40%，周環(huán)比下降0.79%。綜合來看，港口庫存有望增加，廠家需求放緩，預(yù)計(jì)下周鐵礦石市場起伏有限。

海運(yùn)市場：10月15日，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）收報(bào)1561點(diǎn)，較上周同期下跌409點(diǎn)，跌幅20.76%。10月9日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的中國沿海（散貨）綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收1058.93點(diǎn)，較9月30日上調(diào)1.7%。10月15日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的煤炭貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收735.7點(diǎn)；秦皇島-上海（4-5萬dwt）航線運(yùn)價(jià)為28.3元/噸；秦皇島-廣州（6-7萬dwt）航線運(yùn)價(jià)為34.4元/噸。10月13日，沿海金屬礦石貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收744.97點(diǎn)。預(yù)計(jì)下周BDI指數(shù)將以弱勢震蕩運(yùn)行。

三、供給和需求分析

西本新干線跟蹤的數(shù)據(jù)顯示，本周全國建筑鋼成交呈現(xiàn)回落走勢：周一和周二，在節(jié)后補(bǔ)庫需求集中釋放影響下，多地成交放量。周三以后，市場交投氣氛趨弱，更多區(qū)域銷售放緩?？傮w來看，十月后半月，下游需求還會(huì)保持一定韌性，但不同地區(qū)會(huì)有差異。

從庫存情況來看，本周滬市螺紋鋼庫存41.82萬噸，環(huán)比上周下降3.16萬噸；從全國庫存統(tǒng)計(jì)來看，主要城市螺紋鋼庫存環(huán)比下降53.97萬噸，線材庫存環(huán)比上周下降12.75萬噸。本周全國建材社會(huì)庫存及鋼廠庫存雙雙下降，與節(jié)日因素有較大關(guān)系：一方面鋼廠產(chǎn)量小幅下降，另一方面需求端集中釋放。去庫存明顯提速，對市場心態(tài)有一定提振，但當(dāng)前庫存較去年同期偏高，高庫存會(huì)成為常態(tài)，隨著北方地區(qū)氣溫的下降，資源流動(dòng)性有望增強(qiáng)。

四、宏觀方面

1、財(cái)政部：前三季度地方政府新增債券完成年發(fā)行計(jì)劃的91%

財(cái)政部表示，9月地方政府債券發(fā)行7205億元人民幣。1-9月，地方政府債券累計(jì)發(fā)行56789億元。其中，新增債券43045億元，完成全年發(fā)行計(jì)劃（47300億元）的91%，財(cái)政部將加快地方債發(fā)行使用，確保新增專項(xiàng)債券10月底前發(fā)行完畢。

2、地方投資項(xiàng)目四季度密集開工

進(jìn)入四季度，全國多地迎來重大投資項(xiàng)目的密集開工，直接拉動(dòng)了水泥等基建原材料的需求，推動(dòng)建材行業(yè)多品種價(jià)格小幅攀升。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，9月份共有逾9800億元的重大項(xiàng)目發(fā)布最新動(dòng)態(tài)，涉及鐵路、公路、地鐵以及電力等領(lǐng)域。

3、商務(wù)部：中國外貿(mào)好于預(yù)期但形勢依然嚴(yán)峻

近期全球多國疫情出現(xiàn)反彈，其中不少都是中國重要貿(mào)易伙伴。李興乾稱，疫情進(jìn)一步蔓延將導(dǎo)致國際市場需求繼續(xù)萎縮，全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈?zhǔn)茏瑁淮_定不穩(wěn)定因素明顯增多，中國外貿(mào)面臨的形勢依然復(fù)雜嚴(yán)峻。

五、綜合觀點(diǎn)

長假之后，全國鋼市迎來開門紅，多地建筑鋼價(jià)格拉漲50-80元/噸，隨著終端補(bǔ)貨需求的跟進(jìn)，市場預(yù)期變得樂觀。然而好景不長，進(jìn)入本周后，隨著補(bǔ)貨需求的減弱，市場高價(jià)位資源成交受阻，疊加期貨市場沖高回落等因素，商家情緒趨于理性，多地現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)小幅回落，本周國內(nèi)建筑鋼市呈現(xiàn)震蕩走勢。當(dāng)前市場面臨的有利條件是：華北區(qū)域會(huì)有季節(jié)性限產(chǎn)，國內(nèi)粗鋼和鋼材產(chǎn)量很難繼續(xù)攀升，供給端壓力有所趨緩；與此同時(shí)，本周全國建材去庫存提速，鋼廠庫存及社會(huì)庫存雙雙下降；時(shí)值十月中旬，基建投資及房地產(chǎn)需求仍有一定韌性；以焦炭、廢鋼為代表的原料價(jià)格高位運(yùn)行，對當(dāng)前成材價(jià)格形成一定支撐——在供需端雙向修復(fù)的提振下，當(dāng)前現(xiàn)貨價(jià)格尚不具備大幅回落的基礎(chǔ)。不利條件是：高庫存還將貫穿全年，區(qū)域需求會(huì)呈現(xiàn)一定分化，國際市場不確定因素增加?；诟鞣N因素，預(yù)計(jì)短期國內(nèi)建筑鋼價(jià)格波動(dòng)空間收窄。我們對下周市場行情持中性評價(jià)——藍(lán)色預(yù)警：需求保持韌性，價(jià)格震蕩整理。具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在3940-4040元區(qū)間運(yùn)行。[文]西本新干線特邀撰稿人2020/10/16