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本期觀點(diǎn):需求存在變數(shù) 價(jià)格震蕩整理

時(shí)間：2020-10-26—2020-10-30

預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

●市場(chǎng)回顧：需求保持強(qiáng)度，價(jià)格小幅波動(dòng)；

●成本分析：原料漲跌互現(xiàn)，成本支撐猶存；

●供需分析：區(qū)域需求轉(zhuǎn)弱，庫(kù)存下降放緩；

●宏觀分析：宏觀政策延續(xù)，需求保持韌性。

●綜合觀點(diǎn)：近期宏觀消息面較為平靜，市場(chǎng)心態(tài)相對(duì)平和，本周全國(guó)建筑鋼市窄幅震蕩運(yùn)行，價(jià)格波動(dòng)有限。與此同時(shí)，全國(guó)各地需求表現(xiàn)不一，南北區(qū)域差異化明顯：北方地區(qū)呈現(xiàn)季節(jié)性下降，南方地區(qū)保持一定強(qiáng)度。本周建材社會(huì)庫(kù)存及鋼廠庫(kù)存雙雙下降，但降速環(huán)比已有小幅收窄；而主導(dǎo)鋼廠挺價(jià)意愿較強(qiáng)，迫于成本壓力，貿(mào)易商很難主動(dòng)砸價(jià)。對(duì)于后期走勢(shì)，市場(chǎng)心態(tài)較為謹(jǐn)慎：一方面，以焦炭、鐵礦和廢鋼為代表的原料價(jià)格并未大跌，成本支撐作用客觀存在；隨著北方采暖季的到來(lái)，后期粗鋼和鋼材產(chǎn)量或?qū)⒏呶换芈洹壳俺杀径撕凸?yīng)端并無(wú)太大利空因素；另一方面，隨著氣溫的回落，北方需求漸行漸弱，北材南下將會(huì)加大局部區(qū)域供應(yīng)壓力；此外，國(guó)外疫情沒(méi)有得到有效控制，不確定因素也會(huì)影響資本市場(chǎng)的走勢(shì)。因此，后期國(guó)內(nèi)建筑鋼市難以走出趨勢(shì)性行情，仍將在反復(fù)震蕩中尋求方向?；诟鞣N因素，我們對(duì)下周市場(chǎng)行情持中性評(píng)價(jià)——藍(lán)色預(yù)警：需求存在變數(shù)，價(jià)格震蕩盤(pán)整。具體來(lái)說(shuō)，西本鋼材指數(shù)下周將在3960-4060元區(qū)間運(yùn)行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價(jià)格情況

本周申城建材價(jià)格震蕩小漲，截至10月23日，西本指數(shù)報(bào)在4010，較上周末上調(diào)20；而滬上優(yōu)質(zhì)盤(pán)螺代表規(guī)格報(bào)價(jià)4170元/噸，較上周末上調(diào)40元/噸。

受周末華北市場(chǎng)拉漲提振，周初開(kāi)市，申城地區(qū)建材價(jià)格小幅攀升，價(jià)格拉高后，高位資源成交不暢；隨后幾天，報(bào)價(jià)雖有波動(dòng)，但漲跌幅度皆有限。當(dāng)前華東地區(qū)主導(dǎo)鋼廠挺價(jià)意愿較強(qiáng)，盤(pán)螺及線材價(jià)差再度拉大；在剛需的支撐下，社會(huì)庫(kù)存連續(xù)第二周下降；這些因素都對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格帶來(lái)支撐。時(shí)值十月下旬，需求仍保持一定韌性，因此商家心態(tài)謹(jǐn)慎樂(lè)觀，預(yù)計(jì)下周申城建材市場(chǎng)還會(huì)震蕩運(yùn)行。

3、全國(guó)市場(chǎng)方面

根據(jù)西本新干線監(jiān)控的數(shù)據(jù)顯示，本周全國(guó)大部分地區(qū)建材價(jià)格震蕩上行，幅度不大，具體來(lái)看各地表現(xiàn)：

北京市場(chǎng)：本周北京市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格小幅走高10-20元/噸?，F(xiàn)河北鋼鐵 HRB400EФ12-Ф14mm小螺紋3900-3930元/噸，HRB400EФ16mm螺紋3810元/噸左右，HRB400EФ18-22mm大螺紋3660-3720元/噸；HRB400Ф8-10mm盤(pán)螺報(bào)價(jià)3970-4060元/噸。

本周鋼坯震蕩回升，市場(chǎng)信心增強(qiáng)，外加雄安地區(qū)需求提升明顯，帶動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格上調(diào)10-20元/噸。另外，本地小螺供應(yīng)偏緊，漲幅更加明顯；前期供應(yīng)偏緊的盤(pán)螺開(kāi)始緩解，價(jià)格持穩(wěn)為主。本周終端需求繼續(xù)提升，鋼廠到貨減少，本地建材庫(kù)存43萬(wàn)噸左右，較上周下降6萬(wàn)噸左右。當(dāng)前市場(chǎng)需求整體樂(lè)觀，但考慮到商家操作依舊謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)下周北京市場(chǎng)維持盤(pán)整運(yùn)行為主。

杭州市場(chǎng)：本周杭州市場(chǎng)價(jià)格小漲，目前杭州市場(chǎng)沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報(bào)價(jià)在3780元/噸，永鋼、中天、申特等同規(guī)格資源3740-3780元/噸；永鋼、中天、沙鋼等盤(pán)螺價(jià)格4250元/噸左右；合格品螺紋售價(jià)在3660-3730元/噸，盤(pán)螺4050元/噸左右。

上半周，終端需求尚可，期貨市場(chǎng)跌后回升，多數(shù)商家出貨為主，市場(chǎng)售價(jià)波動(dòng)不大。下半周，沙鋼等出廠價(jià)格穩(wěn)中上調(diào)，經(jīng)銷商配合鋼廠挺價(jià)，市場(chǎng)價(jià)格小幅抬升。庫(kù)存方面，目前杭州螺紋鋼庫(kù)存量在74.2萬(wàn)噸，周環(huán)比下降7.9萬(wàn)噸。需求保持強(qiáng)度，庫(kù)存順利下降，預(yù)計(jì)下周杭州鋼市窄幅震蕩。

廣州市場(chǎng)：本周廣州市場(chǎng)建材價(jià)格小幅上漲?，F(xiàn)螺紋鋼韶鋼Ф18-25mmHRB400E規(guī)格資源主流報(bào)價(jià)在4070元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規(guī)格資源報(bào)價(jià)在4030-4070元/噸；韶鋼HPB300Ф6-10mm高線主流價(jià)格4240-4300元/噸；廣鋼、珠海粵鋼、湘鋼同規(guī)格高線售價(jià)4140-4230元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤(pán)螺報(bào)價(jià)4090-4130元/噸。

據(jù)市場(chǎng)反饋，前半周，外圍部分市場(chǎng)價(jià)格上漲，但廣州地區(qū)受成交偏弱，市場(chǎng)并未積極跟進(jìn)；后半周，本地主導(dǎo)鋼廠（韶鋼、粵鋼等）上調(diào)出廠價(jià)格，帶動(dòng)市場(chǎng)報(bào)價(jià)整體上行。據(jù)悉，價(jià)格推漲后，成交表現(xiàn)一般。庫(kù)存方面，截至本周四（10月21日），廣州樣本倉(cāng)庫(kù)建材存量為134.72萬(wàn)噸，較上周（138.98萬(wàn)噸）減少1.05萬(wàn)噸，較上年同期（74.69萬(wàn)噸）增加60.03萬(wàn)噸。其中，螺紋鋼庫(kù)存77.3萬(wàn)噸，較上周（76.01萬(wàn)噸）增加1.29萬(wàn)噸，線材和盤(pán)螺庫(kù)存57.42萬(wàn)噸，較上周（59.76萬(wàn)噸）減少2.34萬(wàn)噸。綜合來(lái)看，隨著北方逐步入冬，后期南下資源將會(huì)增加，如果下游需求沒(méi)有持續(xù)釋放，鋼價(jià)上行將會(huì)收到壓制，預(yù)計(jì)下周廣州建材價(jià)格小幅震蕩。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

本周?chē)?guó)內(nèi)各地區(qū)主導(dǎo)鋼廠調(diào)價(jià)政策漲跌互現(xiàn)，其中華東地區(qū)鋼廠以穩(wěn)中上調(diào)為主，其中線材及盤(pán)螺級(jí)差較前期有所放大，北方地區(qū)鋼廠出廠價(jià)格則出現(xiàn)一定幅度的回落。

2、原材料

本周?chē)?guó)內(nèi)原料價(jià)格漲跌互現(xiàn)，其中鋼坯、焦炭?jī)r(jià)格繼續(xù)上調(diào)，鐵精粉、廢鋼則小幅下跌，分品種來(lái)看：

鋼坯市場(chǎng)：本周?chē)?guó)內(nèi)鋼坯價(jià)格震蕩上行。周初成品材價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)，下游主動(dòng)采購(gòu)，鋼坯庫(kù)存資源持續(xù)下降，商家報(bào)價(jià)小幅探漲；周中，黑色系期貨震蕩，市場(chǎng)操作多顯謹(jǐn)慎，價(jià)格一度小跌；隨后受焦炭?jī)r(jià)格上漲，以及唐山調(diào)坯企業(yè)復(fù)產(chǎn)因素影響，廠商報(bào)價(jià)再次小幅探漲。綜合來(lái)看，庫(kù)存資源持續(xù)下降，廠商報(bào)價(jià)小幅抬高，預(yù)計(jì)下周鋼坯價(jià)格區(qū)間波動(dòng)。

焦炭市場(chǎng)：本周焦炭市場(chǎng)維持強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行，隨著第五輪提漲基本得到落實(shí)，焦炭累計(jì)漲幅250元/噸。當(dāng)前，焦炭供應(yīng)持續(xù)偏緊，第五輪提漲順利落實(shí)，焦企利潤(rùn)再次提升，在滿負(fù)荷生產(chǎn)下出貨順暢，且廠內(nèi)庫(kù)存維持低位。下游鋼廠高爐開(kāi)工率降幅有限，原料需求不減，考慮到當(dāng)前焦炭市場(chǎng)整體供應(yīng)依舊偏緊，焦企看漲意愿不減，預(yù)計(jì)下周焦炭市場(chǎng)維持偏強(qiáng)運(yùn)行。

廢鋼市場(chǎng)：上周末，華東地區(qū)主導(dǎo)鋼企沙鋼、日照對(duì)廢鋼收購(gòu)價(jià)下調(diào)30元/噸，帶動(dòng)華東市場(chǎng)廢鋼價(jià)格整體回調(diào)20-30元/噸。本周，廢鋼市場(chǎng)看漲情緒提升，廢鋼價(jià)格止跌回穩(wěn)。目前，廢鋼貿(mào)易商庫(kù)存普遍不高，收貨相對(duì)困難，故送貨積極性下降，主要鋼企廢鋼到貨量逐步下降，少數(shù)鋼企再次提漲10-30元/噸收貨。華北地區(qū)廢鋼資源整體偏緊，但受成本影響，鋼企按需采購(gòu)，部分鋼企對(duì)廢鋼收購(gòu)價(jià)下調(diào)10-30元/噸，部分鋼企持穩(wěn)觀望為主。當(dāng)前鋼企需求維持高位，廢鋼供應(yīng)仍然偏緊，預(yù)計(jì)下周廢鋼市場(chǎng)維持高位運(yùn)行。

鐵礦石市場(chǎng)：本周?chē)?guó)產(chǎn)鐵精粉小幅回落。受河北、山西等地采暖季限產(chǎn)政策出臺(tái)影響，鋼企需求有所下降；而港口持續(xù)累庫(kù)，供給充足而需求走弱，礦價(jià)出現(xiàn)回調(diào)。本周高爐開(kāi)工率88.27%，周環(huán)比減少0.14%，同比增加5.5%。綜合來(lái)看，供大于求，礦價(jià)承壓，預(yù)計(jì)下周鐵礦石市場(chǎng)偏弱運(yùn)行。

海運(yùn)市場(chǎng)：10月22日，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）收?qǐng)?bào)1401點(diǎn)，較上周同期下跌160點(diǎn)，跌幅10.25%。10月16日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的中國(guó)沿海（散貨）綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收1066.18點(diǎn)，較10月9日上調(diào)0.7%。10月22日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的煤炭貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收705.49點(diǎn)；秦皇島-上海（4-5萬(wàn)dwt）航線運(yùn)價(jià)為26.9元/噸；秦皇島-廣州（6-7萬(wàn)dwt）航線運(yùn)價(jià)為32.8元/噸。10月16日，沿海金屬礦石貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收740.94點(diǎn)。預(yù)計(jì)下周BDI指數(shù)將跌勢(shì)放緩。

三、供給和需求分析

西本新干線跟蹤的數(shù)據(jù)顯示，本周全國(guó)建筑鋼成交情況呈現(xiàn)區(qū)域差異，其中西北和東北市場(chǎng)需求明顯減弱，華北、華東等地表現(xiàn)不錯(cuò)。以申城為例：周初，市場(chǎng)價(jià)格小幅探漲，成交回暖；周二和周三價(jià)格微調(diào)，交易平穩(wěn)；周四陰雨相間，出貨較少；周五集中備貨，銷量提升。總體來(lái)看，需求季節(jié)性特征顯現(xiàn)，后期需求變動(dòng)將對(duì)現(xiàn)貨走勢(shì)帶來(lái)影響。

從庫(kù)存情況來(lái)看，本周滬市螺紋鋼庫(kù)存38.62萬(wàn)噸，環(huán)比上周下降3.2萬(wàn)噸；從全國(guó)庫(kù)存統(tǒng)計(jì)來(lái)看，主要城市螺紋鋼庫(kù)存環(huán)比下降46.95萬(wàn)噸，線材庫(kù)存環(huán)比上周下降13.27萬(wàn)噸。本周全國(guó)建材社會(huì)庫(kù)存及鋼廠庫(kù)存延續(xù)下降態(tài)勢(shì)，幅度較上周有所放緩。不過(guò)，隨著采暖季限產(chǎn)即將到來(lái)，后期供給端壓力也將有所緩解。目前高庫(kù)存已成為常態(tài)，后期去庫(kù)存力度面臨考驗(yàn)。

四、宏觀方面

1、我國(guó)工業(yè)生產(chǎn)增速逐季加快

據(jù)人民日?qǐng)?bào)的報(bào)道，10月22日，在國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上，工信部新聞發(fā)言人、運(yùn)行監(jiān)測(cè)協(xié)調(diào)局局長(zhǎng)黃利斌介紹了今年前三季度工業(yè)通信業(yè)發(fā)展情況。數(shù)據(jù)顯示：前三季度規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)1.2%，其中第三季度增長(zhǎng)5.8%，持續(xù)穩(wěn)步恢復(fù)；前三季度電信業(yè)務(wù)總量同比大幅增長(zhǎng)18.6%?？偟膩?lái)看，我國(guó)工業(yè)通信業(yè)整體平穩(wěn)向好，主要運(yùn)行指標(biāo)好于預(yù)期，為經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行提供了有力支撐。

2、轉(zhuǎn)正！前三季度全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)1.2%

前三季度全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)1.2%，累計(jì)增速實(shí)現(xiàn)由負(fù)轉(zhuǎn)正，工業(yè)生產(chǎn)基本回歸正軌。前三季度，我國(guó)企業(yè)效益狀況進(jìn)一步改善，前8個(gè)月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率逐步恢復(fù)到5.79%，利潤(rùn)降幅收窄至4.4%，比上半年收窄8.4個(gè)百分點(diǎn)。

3、全國(guó)約6.1億噸左右的粗鋼產(chǎn)能正在實(shí)施超低排放改造

“十三五”期間，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)綠色轉(zhuǎn)型升級(jí)取得實(shí)質(zhì)成效?；怃撹F產(chǎn)能約2億噸，1.4億噸地條鋼全部清零，截止到2019年底燃煤電廠累計(jì)完成超低排放改造8.9億千瓦，目前，全國(guó)約6.1億噸左右的粗鋼產(chǎn)能正在實(shí)施超低排放改造。

五、綜合觀點(diǎn)

近期宏觀消息面較為平靜，市場(chǎng)心態(tài)相對(duì)平和，本周全國(guó)建筑鋼市窄幅震蕩運(yùn)行，價(jià)格波動(dòng)有限。與此同時(shí)，全國(guó)各地需求表現(xiàn)不一，南北區(qū)域差異化明顯：北方地區(qū)呈現(xiàn)季節(jié)性下降，南方地區(qū)保持一定強(qiáng)度。本周建材社會(huì)庫(kù)存及鋼廠庫(kù)存雙雙下降，但降速環(huán)比已有小幅收窄；而主導(dǎo)鋼廠挺價(jià)意愿較強(qiáng)，迫于成本壓力，貿(mào)易商很難主動(dòng)砸價(jià)。對(duì)于后期走勢(shì)，市場(chǎng)心態(tài)較為謹(jǐn)慎：一方面，以焦炭、鐵礦和廢鋼為代表的原料價(jià)格并未大跌，成本支撐作用客觀存在；隨著北方采暖季的到來(lái)，后期粗鋼和鋼材產(chǎn)量或?qū)⒏呶换芈洹壳俺杀径撕凸?yīng)端并無(wú)太大利空因素；另一方面，隨著氣溫的回落，北方需求漸行漸弱，北材南下將會(huì)加大局部區(qū)域供應(yīng)壓力；此外，國(guó)外疫情沒(méi)有得到有效控制，不確定因素也會(huì)影響資本市場(chǎng)的走勢(shì)。因此，后期國(guó)內(nèi)建筑鋼市難以走出趨勢(shì)性行情，仍將在反復(fù)震蕩中尋求方向。基于各種因素，我們對(duì)下周市場(chǎng)行情持中性評(píng)價(jià)——藍(lán)色預(yù)警：需求存在變數(shù)，價(jià)格震蕩盤(pán)整。具體來(lái)說(shuō)，西本鋼材指數(shù)下周將在3960-4060元區(qū)間運(yùn)行。[文]西本新干線特邀撰稿人2020/10/23