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    本期觀點：需求萎縮 回調(diào)難免

    時間： 2009-05-18—2009-05-22

    預(yù)警色標(biāo)：綠色

    一、本周市場回顧

    1、西本指數(shù)

    2、本周上海螺紋鋼價格變化情況

    本周滬上螺紋鋼市場可謂迎來了紅色星期一，價格大幅拉高的同時，也在考驗著終端用戶對價格的接受能力。可惜好景不長，周三以后價格又連續(xù)回落?？梢钥吹剑鞅局笖?shù)從上周五的3380元/噸調(diào)整至本周五的3420元/噸，單周上調(diào)40元/噸；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品二級螺紋鋼代表規(guī)格最高上探至3420元/噸，然后小幅回落至周五的3390元/噸，單周漲幅在40元/噸；而滬上優(yōu)質(zhì)品三級螺紋鋼價格本周五也回落至3490元/噸附近，單周仍有40元/噸左右的漲幅。

    縱觀一周市場表現(xiàn)，周一大幅沖高，周二繼續(xù)上拉，周三穩(wěn)中偏弱，周四全面松動，周五繼續(xù)下調(diào)，雖然重回調(diào)整路，但是價格底部已經(jīng)有所抬升。究其緣由，以下兩個方面因素不可忽視：其一、近期鋼廠價格和原材料價格、尤其是大中型建筑鋼材生產(chǎn)企業(yè)的產(chǎn)品出廠價格，上漲勢頭仍未減弱，經(jīng)銷商持倉成本被大幅推高，上漲是萬眾一心，下跌卻是心有不甘；其二、本周終端需求呈平穩(wěn)偏弱勢態(tài)，中間需求也比較清淡，成交偏弱導(dǎo)致價格繼續(xù)上推動力不足，小幅回調(diào)也是不可避免。

    3、全國市場方面

    北京市場：本周，北京市場有所上漲，單周漲幅在80元/噸左右?，F(xiàn)高線價格3480-3520元/噸；盤螺價格3790元/噸；二級小螺紋鋼12-14mm價格在3730元/噸；二級大螺紋鋼16-25mm價格在3590元/噸；三級小螺紋鋼12-14mm價格在3970元/噸；三級大螺紋鋼16-25mm價格在3810元/噸。

    綜合來看，導(dǎo)致北京市場建筑鋼材價格上漲的主要原因，一是華北建材、鋼坯等市場價格均普遍上漲；二是首鋼、河北鋼鐵集團(tuán)等鋼廠近幾日發(fā)貨量有所減少，多數(shù)大戶手中庫存明顯下降，其中，部分大戶手中庫存只有正常水平的一半；三是終端需求和四月份相比還是有所放大。不過，隨著北京市場的持續(xù)上漲，津京兩地建材差價已經(jīng)逐漸開始加大，其中部分規(guī)格的差價已經(jīng)超過運費價格，因天津市場線材、螺紋鋼部分規(guī)格也有缺貨現(xiàn)象，所以暫時對北京市場影響不大。據(jù)商家反應(yīng)，如果天津市場后期連續(xù)到貨，對北京還是會產(chǎn)生一定的影響，短期堅持上漲的心態(tài)也會發(fā)生變化。

    杭州市場：本周杭州市場建筑鋼材報價經(jīng)過沖高回落，單周仍有60元/噸左右的漲幅?，F(xiàn)沙鋼產(chǎn)Ф16-25mmHRB335螺紋鋼主流報價在3510-3520元/噸，其余鋼廠主流報價在3450-3460元/噸，三線資源報價相對謹(jǐn)慎，其主流報價在3180-3220元/噸，實際成交表現(xiàn)較弱。三級螺紋鋼方面成交暫時穩(wěn)定，不過商家之間的報價顯得較為混亂，現(xiàn)主流報價從3480-3500元/噸不等。線材方面成交表現(xiàn)較為一般，現(xiàn)高線主流報價在3550-3560元/噸。

    杭州市場建筑鋼材價格在周初鋼廠出廠價格的帶動下，出現(xiàn)了新一輪的上漲之勢，商家報價紛紛拉高。另根據(jù)上周末庫存統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，杭州市場螺紋鋼庫存為34.78萬噸，與上一次統(tǒng)計數(shù)據(jù)相比下降0.23萬噸；線材庫存為6.65萬噸，與上一次統(tǒng)計數(shù)據(jù)相比下降0.22萬噸，從庫存的變化情況來看，成交情況保持在不錯的狀態(tài)，商家的需求預(yù)期較為樂觀。但隨著價格的不斷高攀，利潤空間有所加大，商家心態(tài)有所轉(zhuǎn)變，市場成交也出現(xiàn)一定的縮水，部分商家實際成交開始回落。

    廣州市場：本周廣州建材市場上漲行情突然啟動，單周上漲100元/噸左右。現(xiàn)韶鋼、廣鋼6.5-10mm高線市場價格在3490-3520元/噸，裕豐、萍鋼、唐鋼同規(guī)格資源售價3480元/噸左右，北臺資源市場價格3460元/噸左右。二級螺紋鋼方面，韶鋼HRB335Ф18-25mm螺紋鋼市場價格在3600元/噸左右，萍鋼、唐鋼、冷鋼同規(guī)格資源售價在3550-3580元/噸，裕豐資源市場價格3550元/噸左右；馬鋼資源售價在3590元/噸左右。三級螺紋鋼方面，萍鋼、唐鋼Ф18-22mm規(guī)格資源售價基本穩(wěn)定在3750元/噸左右，馬鋼資源價格在3770元/噸左右。

    綜合來看，在外圍市場行情上揚和主導(dǎo)鋼廠上漲的帶動下，廣州市場報價在周初普遍上揚，且后期到貨相對有限的商家報價漲幅較大；資源方面，據(jù)悉近日北臺有新資源陸續(xù)抵達(dá)，且悉今日到貨量約0.8萬噸左右；另悉本月唐鋼到貨將十分有限。目前市場人士認(rèn)為，隨著北方市場需求啟動，北方鋼廠南下資源勢必越來越有限；另外從南北區(qū)域價差來看，本地市場價格適度上揚較為正常；但由于國際整體大環(huán)境依然不佳以及本地房地產(chǎn)業(yè)相對仍顯低迷等因素來看，操作仍需謹(jǐn)慎。

    二、成本分析

    1、本周鋼廠調(diào)價

    綜合全國主要區(qū)域鋼廠調(diào)價信息來看，上調(diào)的勢頭仍未減弱。當(dāng)然，鋼廠也有言之鑿鑿的理由，成本在不斷上調(diào)，鋼坯和廢鋼確實也是漲幅明顯。但是隨著現(xiàn)貨市場熱度的下降，倒掛現(xiàn)象又開始普遍，經(jīng)銷商面對鋼廠雖然有著胳膊擰不過大腿的無奈，但商家是否愿意承擔(dān)訂購高價資源后面臨可能存在的風(fēng)險，仍然值得商榷。

    提醒關(guān)注的是，產(chǎn)能過剩的鋼鐵業(yè)在寬松貨幣政策下繼續(xù)快速增產(chǎn)，終于引發(fā)了中鋼協(xié)人士稱之為“有史以來最嚴(yán)厲”的整肅行動。工業(yè)和信息化部近日在向各省、市、區(qū)工業(yè)主管部門和各大型鋼鐵企業(yè)下發(fā)的《關(guān)于遏制鋼鐵行業(yè)產(chǎn)量過快增長的緊急通報》中提出，將明確淘汰落后產(chǎn)能的企業(yè)和裝置名單，力爭提前完成地方政府與國家發(fā)改委簽訂的落后產(chǎn)能淘汰任務(wù)。對落后鋼鐵企業(yè)、不顧市場需求盲目擴(kuò)大生產(chǎn)的鋼鐵企業(yè)，要商請當(dāng)?shù)厣虡I(yè)銀行減少或停止貸款。并同時會對地方政府進(jìn)行問責(zé)。此項決議意義深遠(yuǎn)，一方面凸顯出我國鋼鐵業(yè)的產(chǎn)能過剩和無序競爭局面已經(jīng)到了非管不可的地步，另一方面也顯示出決策層的決心和意向已經(jīng)十分明確。但是此舉成效仍然有待檢驗，地方政府在節(jié)能減產(chǎn)和經(jīng)濟(jì)增長之間或?qū)㈦y以取舍，短期內(nèi)預(yù)計成效不大。

    2、原材料

    初級原材料價格本周仍然呈現(xiàn)出頑強攀升勢態(tài)落。具體來看，鋼坯方面：近期建材價格上調(diào)，一定程度上刺激鋼坯市場的活躍，鋼坯報價持續(xù)上漲半個月，雖然上漲阻力有所增大，但漲幅已經(jīng)超過200元；廢鋼方面：國際、國內(nèi)市場（尤其是國際市場）廢鋼價格，仍舊攀升不止，依靠短流程為主的國際鋼鐵生產(chǎn)商家、以及國內(nèi)依靠短流程生產(chǎn)的建筑鋼材的廠家，成本上調(diào)依舊是明顯的。而鐵礦石談判仍然懸而未決，數(shù)據(jù)顯示，4月份進(jìn)口鐵礦石5700萬噸，再次刷新鐵礦石單月進(jìn)口量新高，1-4月份合計進(jìn)口18846萬噸，累計增長22.9%。鐵礦石進(jìn)口率創(chuàng)新高，與國產(chǎn)礦優(yōu)勢逐漸被進(jìn)口礦代替有很大關(guān)系，這顯然不利于目前仍在進(jìn)行的鐵礦石長期合同談判。于此同時，隨著大宗商品進(jìn)口熱度升溫，象征國際干散貨景氣度的波羅的海干散貨指數(shù)（BDI）也呈繼續(xù)上行勢態(tài)，5月14日更是創(chuàng)下今年新高，報收于2432點，較上一波反彈后回落最低點的漲幅達(dá)到66%。

    三、供給和需求分析

    結(jié)束上述分析，一起來看影響上海區(qū)域市場最為直觀的供需數(shù)據(jù)變化，西本新干線監(jiān)控數(shù)據(jù)顯示，始于清明的需求持續(xù)放量已經(jīng)告一段落，自上周以來，終端需求已經(jīng)連續(xù)兩周萎縮，成交不濟(jì)已經(jīng)成為近期價格上行的最大阻力。

    同時可以看到，本周滬上螺紋鋼庫存總量仍在橫盤整理階段，供需之間基本維持弱勢平衡狀態(tài)，據(jù)市場反饋，本月中下旬到貨又將逐漸增多，資源壓力仍然不容小視。

    四、宏觀分析

    1、國內(nèi)方面

    （1）中國人民銀行授權(quán)中國外匯交易中心公布，2009年5月15日銀行間外匯市場美元等交易貨幣對人民幣匯率的中間價為：1美元對人民幣6.8247元，1歐元對人民幣9.3120元，100日元對人民幣為7.1098元，1港元對人民幣0.88058元,1英鎊對人民幣10.4008元。

    （2）統(tǒng)計顯示，４月份我國ＣＰＩ同比下降１．５％，降幅比上月加深０．３個百分點；ＰＰＩ同比下降６．６％，降幅加深０．６個百分點。

    （3） 中國人民銀行的最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，４月份我國新增人民幣貸款達(dá)５９１８億元，遠(yuǎn)低于一季度月均１．５萬億元的規(guī)模。

    （4）財政部5月14日公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年4月份全國財政收入5897.15億元，比去年同月減少927.73億元，下降13.6%，降幅較3月份大幅增加。其中，中央本級收入2940.74億元，下降25.2%；地方本級收入2956.41億元，增長2.2%。

    （5）據(jù)海關(guān)最新統(tǒng)計，4月份出口鋼材141萬噸，較3月份下降26萬噸，與去年同期相比下降70.5%；1-4月累計出口655萬噸，同比下降59.5%。4月份我國進(jìn)口鋼材162萬噸，較3月份增長35萬噸，比去年同期增長7.77%。4月份凈進(jìn)口鋼材21萬噸。1-4月累計進(jìn)口鋼材485萬噸，同比下降14.5%。4月出口鋼坯0，進(jìn)口鋼坯67萬噸，較3月份多進(jìn)21萬噸。凈進(jìn)口鋼坯67萬噸。4月份凈進(jìn)口鋼材坯合計88萬噸。

    （6）數(shù)據(jù)顯示，4月份進(jìn)口鐵礦石5700萬噸，再次刷新鐵礦石單月進(jìn)口量新高，1-4月份合計進(jìn)口18846萬噸，累計增長22.9%。

    （7）企業(yè)商品價格指數(shù)（CGPI）在4月份降至92.9，同比下降7.1％，環(huán)比上升0.1％，再創(chuàng)央行1999年公布此項數(shù)據(jù)以來的新低。

    （8）近日，銀監(jiān)會發(fā)布《消費金融公司試點管理辦法（征求意見稿）》。有報道稱，北京、上海、成都、天津四地將于6月中旬開展消費金融公司試點，屆時，人們可以不用抵押、不用擔(dān)保，就能方便地從消費金融公司貸到錢。

    與上周利好頻傳不同的是，本周的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示出了嚴(yán)峻的一面。數(shù)據(jù)表明， CPI、PPI繼續(xù)延續(xù)雙雙為負(fù)以及財政收入大幅下滑的局面，顯示經(jīng)濟(jì)不振和需求疲軟的狀況仍在延續(xù)。而4月份我國新增人民幣貸款未能延續(xù)近期以來突飛猛進(jìn)的態(tài)勢，增長的腳步正在放緩，這必然影響到市場流動性的供應(yīng)。尤其要引起重視的是，4月份我國鋼材凈進(jìn)口態(tài)勢加劇，在中國鋼鐵業(yè)產(chǎn)能嚴(yán)重過剩的背景下，出口形勢的進(jìn)一步惡化無疑將使國內(nèi)供求矛盾更加凸顯，這也意味著正處于反彈通道上的國內(nèi)鋼價難以走遠(yuǎn)。在進(jìn)出口貿(mào)易短期難以恢復(fù)的背景下，也逼迫我們實行經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，將中國經(jīng)濟(jì)增長的主動力更多的放在擴(kuò)大內(nèi)需上面，這次銀監(jiān)會為消費貸款搭建新平臺，政府希望通過進(jìn)一步刺激消費來緩解金融危機影響的意圖已經(jīng)十分明顯。

    2、國際方面

    （1）5月12日，美國商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)顯示，由于出口降幅大于進(jìn)口，美國3月份貿(mào)易逆差8個月來首次擴(kuò)大，其中進(jìn)出口降幅分別為2.4%、1.0%，而對中國的貿(mào)易逆差由2月份的142億美元擴(kuò)大至3月份的156.2億美元，非農(nóng)業(yè)部門失業(yè)率也從3月份的8.5%升至8.9%。

    （2）德國聯(lián)邦統(tǒng)計局11日宣布，4月份德國粗鋼產(chǎn)量為188萬噸，同比減少53.1%，環(huán)比減少10.9%，為德國統(tǒng)一近20年來的最大跌幅。此外，德國4月份生鐵產(chǎn)量為106萬噸，同比減少56.8%，環(huán)比減少17.2%。

    （3）迪拜的多瑙河建材公司發(fā)言人薩江說，中東地區(qū)的建筑材料價格已開始回升，上月批發(fā)均價漲幅達(dá)15%以上，其中鋼材從430美元升至500美元/噸，中密度壁爐遮板從200美元升至220美元/立方米，白木從190美元升至210美元。  

    （4）歐盟統(tǒng)計局(Eurostat)周三公布的數(shù)據(jù)顯示，3月份工業(yè)產(chǎn)值較2月份下降2.0%，較上年同期銳減20.2%。歐盟統(tǒng)計局稱，這一較上年同期下降幅度創(chuàng)下1990年1月開始統(tǒng)計該數(shù)據(jù)以來的最大降幅。

    （5）日本鋼鐵聯(lián)盟5月7日數(shù)據(jù)顯示，3月，日本出口鋼鐵262.3萬噸，同比降32.7%，進(jìn)口鋼鐵30.0萬噸，同比降48.8%。

    （6）隨著中國螺紋鋼出口報價下滑和日本資源數(shù)量減少，韓國持續(xù)擴(kuò)大進(jìn)口中國產(chǎn)螺紋鋼?，F(xiàn)在中國螺紋鋼報價是470-480美元/噸(CFR)，與日本資源相比，中國報價相對更具有競爭力。所以韓國進(jìn)口商開始進(jìn)口中國螺紋鋼，5月份起進(jìn)口的中國螺紋鋼已經(jīng)開始到貨。

    可以看到，國際環(huán)境形勢仍然不容樂觀。德國粗鋼產(chǎn)量的大幅減少，日本鋼鐵出口數(shù)據(jù)的大幅下滑，美國貿(mào)易逆差8個月來首次擴(kuò)大都顯示出了全球經(jīng)濟(jì)回暖困難重重，任重而道遠(yuǎn)。但是從中東和東南亞市場來看，受季節(jié)性因素和廢鋼價格上調(diào)影響，長材價格出現(xiàn)了一定反彈。

    五、西本觀點

    概括而言，筆者個人認(rèn)為，下周市場存在著一些不確定因素，無論是當(dāng)下的相對高價位運行、抑或是客觀存在需求釋放不穩(wěn)定現(xiàn)狀，都會對市場走勢產(chǎn)生波動影響。

    其一、需求因素，本周需求萎縮明顯，下周需求能不能平穩(wěn)釋放，仍然面臨諸多考驗。

    其二、資源壓力，可以看到，上周上海庫存出現(xiàn)橫盤整理現(xiàn)象，本周資源進(jìn)出也基本維持弱勢平衡狀態(tài)，隨著后期資源的增多，價格壓力又會顯現(xiàn)。

    其三、商家自身心態(tài)、預(yù)期調(diào)節(jié)問題。目前的價位，結(jié)合后期并不明朗的形勢而言，部分商家會產(chǎn)生獲利出貨的想法，價格也將隨之小幅下探。

    其四、鋼廠因素，按旬定價的華東主導(dǎo)鋼廠將在下周四出臺新的價格政策，由于原材料價格的上調(diào)及鋼廠預(yù)期問題，本旬華東鋼廠價格持穩(wěn)或者小幅上調(diào)的可能性還是很大。

    綜合分析之下，筆者對下周市場走勢給予綠色預(yù)警評價。具體來說，滬上螺紋鋼代表品種規(guī)格價格，會呈現(xiàn)盤整下調(diào)態(tài)勢，隨著市場心態(tài)及釋放節(jié)奏變化狀況不同，繼續(xù)會有50-100元/噸左右的向下調(diào)整行情，價格能否維持在3300元/噸以上，會是一個考驗。西本新干線鋼材指數(shù)也會選擇在上述區(qū)間盤整。在這一過程中，若遇到需求平穩(wěn)釋放，價格企穩(wěn)有望，或遇需求持續(xù)萎縮，價格下探也將加劇。[文]西本新干線工作室 2008/5/15