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本期觀點:需求保持韌性 價格高位震蕩

時間：2020-11-16—2020-11-20

預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

●市場回顧：廠商協(xié)力推動，價格大幅走高；

●成本分析：原料高位運行，成本支撐強勁；

●供需分析：需求持續(xù)向好，庫存繼續(xù)下降；

●宏觀分析：政策效應(yīng)顯現(xiàn)，經(jīng)濟加速復(fù)蘇。

●綜合觀點：進入11月第二周，國內(nèi)建筑鋼市超預(yù)期運行：一方面，近期天氣晴好，多地施工在趕進度，終端需求保持高強度；另一方面，資本市場配合上漲，鋼廠趁勢推高，疊加局部放大了缺貨現(xiàn)象，貿(mào)易商價格大幅推高——從南到北，由點及面，各地市場行情呈現(xiàn)爆發(fā)式上漲。在市場價格拉高的同時，以焦炭、鐵礦石為代表的原料價格再度走強，導(dǎo)致成本重心上移；而社會庫存下降之后，鋼廠的話語權(quán)進一步增強。不過，隨著價格的快速拉升，部分地區(qū)需求跟進的節(jié)奏有所放緩，北方資源跨區(qū)域流動性迅速增強；隨著規(guī)格缺貨現(xiàn)象的緩解，價格推升的空間受到了抑制。進入11月中下旬之后，北方市場施工逐步減少，南方需求還會保持一定韌性，區(qū)域聯(lián)動效應(yīng)將會減弱，因此，后期國內(nèi)建筑鋼價難以再次走出波瀾壯闊的行情?；诟鞣N因素，我們對下周市場行情持中性評價——藍(lán)色預(yù)警：需求保持韌性，價格高位震蕩。具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在4300-4400元區(qū)間運行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價格情況

本周申城建材價格大幅拉漲，截至11月13日，西本指數(shù)報在4350元，較上周末上調(diào)190元，西本優(yōu)質(zhì)盤螺代表規(guī)格報價環(huán)比上調(diào)220元/噸。

市場反饋，受周末情緒的影響，周初開市，申城地區(qū)主流資源大幅補漲，隨著期螺強勢拉高以及現(xiàn)貨成交跟進，市場價格盤中繼續(xù)沖高，累計漲幅達(dá)130-150元/噸；周邊主導(dǎo)鋼廠也順勢推高出廠價，隨后兩天，市場主流價格整體拉升。周四以后，隨著高位資源成交轉(zhuǎn)弱，價格上行受阻。近期本地建材庫存繼續(xù)下滑，而資源到貨緩慢，經(jīng)銷商心態(tài)較好，因此現(xiàn)貨價格還將維持高位運行。

3、全國市場方面

根據(jù)西本新干線監(jiān)控的數(shù)據(jù)顯示，本周全國大部分地區(qū)建材價格上漲，漲幅十分驚人，具體來看各地表現(xiàn)：

北京市場：本周北京市場現(xiàn)貨價格先揚后抑，累計漲幅100-150元/噸?，F(xiàn)河北鋼鐵 HRB400EФ12-Ф14mm小螺紋4130-4210元/噸，HRB400EФ16mm螺紋4070元/噸左右，HRB400EФ18-22mm大螺紋3900-3930元/噸；HRB400Ф8-10mm盤螺報價4100-4180元/噸。

本周初，全國市場大漲，本地市場積極跟漲，隨后本地主導(dǎo)鋼企繼續(xù)推漲，市場累計漲幅達(dá)到150元/噸左右。價格上漲后，部分前期獲利資源加速了結(jié)，外加?xùn)|北、西北低價資源入市沖擊，現(xiàn)貨價格高位回調(diào)40-50元/噸。另外，本周小螺及盤螺資源比較緊張，價格漲幅更加明顯；上游資源到貨較為集中，本周建材庫存由降轉(zhuǎn)增，較上周增加1萬噸至38萬噸左右?？紤]到當(dāng)前庫存降幅趨緩，部分商家獲利套現(xiàn)，預(yù)計下周本地市場高位承壓。

杭州市場：本周杭州市場價格大幅沖高后企穩(wěn)，現(xiàn)沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報價在4140元/噸，永鋼、中天、申特等同規(guī)格資源4100-4130元/噸；永鋼、中天、沙鋼等盤螺價格4650元/噸左右；合格品螺紋售價在4050-4100元/噸，盤螺4550元/噸左右。

周初，市場情緒亢奮，各大鋼廠瘋狂拉價，期螺明顯推高，市場價格暴漲150元左右，終端需求大量釋放。周中以后，江蘇鋼廠大幅補漲，下游采購節(jié)奏放緩，期螺未能突破，商家持穩(wěn)出貨為主。庫存方面，杭州螺紋鋼庫存量在56.5萬噸，周環(huán)比下降5.2萬噸；另據(jù)市場消息，因上海進博會延誤的船只相繼入港，周末到貨了增多。預(yù)計下周杭州市場價格高位調(diào)整。

廣州市場：本周廣州市場價格大幅上漲?，F(xiàn)螺紋鋼韶鋼Ф18-25mmHRB400E規(guī)格資源主流報價在4390元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規(guī)格資源報價在4360-4390元/噸；韶鋼HPB300Ф6-10mm高線主流價格4530-4590元/噸；廣鋼、珠?；涗摗⑾驿撏?guī)格高線售價4390-4550元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報價4430-4470元/噸。

本周開市，外圍市場瘋狂上漲，本地主導(dǎo)鋼廠趁勢上調(diào)出廠價，市場報價紛紛上調(diào)，部分資源漲幅高于廠家；下半周，期貨震蕩，外圍市場多數(shù)推高受阻，但由于本地鋼廠繼續(xù)挺價，廣州市場價格主流持穩(wěn)。出貨方面，前半周下游采購意愿強烈，市場成交火爆，后半周交易趨淡。本周廣州市場維持降庫：截至11月11日，廣州樣本倉庫建材存量為118.86萬噸，較上周（124.33萬噸）減少5.47萬噸，較上年同期（67.12萬噸）增加57.21萬噸。其中，螺紋鋼庫存74.92萬噸，較上周（74.75萬噸）增加0.17萬噸，線材和盤螺庫存43.94萬噸，較上周（49.58萬噸）減少5.64萬噸。據(jù)反饋，自10月底開始，現(xiàn)貨市場韶鋼、粵鋼等HRB400螺紋鋼規(guī)格相對缺貨，報價偏高。近期廣州地區(qū)天氣不錯，若下游需求穩(wěn)定釋放，市場價格或高位震蕩。   

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價

本周國內(nèi)各地區(qū)主導(dǎo)鋼廠出廠價格皆呈現(xiàn)不同程度的上調(diào)，其中華東地區(qū)鋼廠補漲幅度較為明顯，線材及盤螺級差較前一旬繼續(xù)放大。

2、原材料

本周國內(nèi)原料價格高位盤整，其中鋼坯繼續(xù)上調(diào)，焦炭第七輪提漲啟動，廢鋼、鐵精粉平穩(wěn)觀望，具體來看：

鋼坯市場：本周國內(nèi)鋼坯價格大幅上漲。周初成品材價格暴漲，黑色系期貨多數(shù)上漲，對鋼坯市場帶來提振，廠商報價逐步推高。然河北等地執(zhí)行秋冬季環(huán)保政策，下游部分軋鋼企業(yè)環(huán)保限產(chǎn)，鋼坯剛性需求受到縮減，市場交投表現(xiàn)一般。周中以后，黑色系盤面調(diào)整，成品材沖高后震蕩，下游采購有所謹(jǐn)慎，廠商報價以穩(wěn)為主。綜合來看，黑色盤面漲跌不一，庫存資源降幅放緩，市場成交表現(xiàn)一般，預(yù)計下周國內(nèi)鋼坯價格易跌難漲。

焦炭市場：本周國內(nèi)焦炭企業(yè)開啟第七輪提漲，漲幅50元/噸，但很多鋼企暫未接受。當(dāng)前國內(nèi)鋼企利潤大幅提升，生產(chǎn)積極性較高；另外焦炭主產(chǎn)地去產(chǎn)能繼續(xù)執(zhí)行中，目前關(guān)停產(chǎn)能與新增產(chǎn)能之間出現(xiàn)錯位，焦炭供需偏緊局面短時難有改善，焦企廠內(nèi)幾無庫存，看漲情緒偏強。本周山西、河北等部分焦企率先提漲，隨后山東各地、河南及江蘇焦企積極響應(yīng)，焦炭第七輪提漲范圍擴大，但鋼企多在觀望?？紤]到當(dāng)前鋼企利潤回升，原料需求強勁，焦炭供應(yīng)偏緊，預(yù)計下周焦炭市場第七輪上漲將逐步得到落實。

廢鋼市場：上周大幅拉漲后，本周國內(nèi)廢鋼價格漲跌互現(xiàn)。具體表現(xiàn)為華東地區(qū)廢鋼價格高位承壓，部分鋼企如日照、長江等回調(diào)30元/噸；其他江蘇中小鋼企廢鋼價格亦有20-30元/噸的回落；但福建三鋼補漲20-40元/噸。華北地區(qū)受鋼價大幅補漲提振，鋼企收廢積極性有所提升，主要鋼企再次提漲廢鋼收購價格20-30元/噸吸貨?？紤]到當(dāng)前廢鋼供需整體偏緊，成材利好支撐廢鋼價格，但廢鋼價格處于年內(nèi)高點，貿(mào)易商心態(tài)趨于謹(jǐn)慎，預(yù)計下周廢鋼市場維持高位震蕩運行。

鐵礦石市場：受國內(nèi)鋼價上漲刺激，目前南方地區(qū)鋼企滿負(fù)荷生產(chǎn)，高品位PB粉和塊礦需求較好，進口燒結(jié)粉礦日耗明顯增加，貿(mào)易商漲價信心增強。與此同時，華北等地鋼企執(zhí)行秋冬季環(huán)保政策，部分鋼企因限產(chǎn)減少了需求。本周國內(nèi)高爐開工率86.33%，環(huán)比上周降0.13%，同比去年增加2.34%。整體來看，成品材價格上漲推動鐵礦售價走高，但供應(yīng)寬松格局沒有改變，預(yù)計下周鐵礦石價格或?qū)⒈P整偏弱運行。

海運市場：11月12日，波羅的海干散貨運價指數(shù)（BDI）收報1124點，較上周同期下跌70點，跌幅5.86%。11月6日，上海航運交易所發(fā)布的中國沿海（散貨）綜合運價指數(shù)報收1082.1點，較10月30日上調(diào)3.1%。11月12日，上海航運交易所發(fā)布的煤炭貨種運價指數(shù)報收759.83點；秦皇島-上海（4-5萬dwt）航線運價為29.7元/噸；秦皇島-廣州（6-7萬dwt）航線運價為33.5元/噸。11月10日，沿海金屬礦石貨種運價指數(shù)報收795.69點。預(yù)計下周BDI指數(shù)將震蕩盤整運行。

三、供給和需求分析

西本新干線跟蹤的數(shù)據(jù)顯示，本周全國大部分地區(qū)建筑鋼成交較好，去庫存力度加大。以上海市場為例：周一，價格大幅拉高，成交放量；周二慣性上調(diào)，成交不錯；周三高位資源成交放緩，價格回穩(wěn)；周四主流價格穩(wěn)定，出貨減少；周五價格波動不大，銷量環(huán)比回升。總體來看，目前天氣適合施工，短期內(nèi)終端需求對現(xiàn)貨價格有一定支撐。

從庫存情況來看，本周滬市螺紋鋼庫存30.04萬噸，環(huán)比上周下降2.14萬噸；從全國庫存統(tǒng)計來看，主要城市螺紋鋼庫存環(huán)比下降67.95萬噸，線材庫存環(huán)比上周下降11.68萬噸。雖然本周鋼廠產(chǎn)量保持高位，但需求端超預(yù)期釋放，本周全國建材社會庫存及鋼廠庫存大幅下降，對現(xiàn)貨價格有明顯提振。隨著采暖季限產(chǎn)全面開啟，后期北方供給端壓力或有減輕，但需求端的變化也需要關(guān)注。

四、宏觀方面

1、“十四五”期間中國鋼鐵行業(yè)大規(guī)模兼并重組仍將繼續(xù)

“十四五”時期，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革仍將是鋼鐵行業(yè)發(fā)展的主線。通過適度調(diào)整政策、創(chuàng)造新的需求，推動形成一個更高水平、更高質(zhì)量的供需平衡。而全球消費端潛在的需求空間仍然較大，國際循環(huán)將成為中國鋼鐵行業(yè)下一程的重點內(nèi)容，通過跟國際資本的同臺競技，來進一步提升中國鋼鐵行業(yè)的整體競爭力。

2、中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展動力足

“中國經(jīng)濟成為全球經(jīng)濟增長的主要動力源”實至名歸，特別是在今年新冠肺炎疫情的影響下，我國經(jīng)濟穩(wěn)步回升并領(lǐng)跑全球主要經(jīng)濟體，展現(xiàn)出強大的韌勁和潛力，中國經(jīng)濟正成為世界經(jīng)濟發(fā)展動力最足的“引擎”。當(dāng)前，我國正在加快構(gòu)建以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局，這不僅是我國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在需要和新動力，也是全球經(jīng)濟復(fù)蘇增長的動力源。

3、多數(shù)省份工業(yè)生產(chǎn)強勢反彈

據(jù)統(tǒng)計，多數(shù)省份三季度工業(yè)生產(chǎn)呈現(xiàn)加快勢頭。9月份，有28個省份工業(yè)生產(chǎn)保持增長，其中近三分之一的省份實現(xiàn)了兩位數(shù)增長。江蘇、山東、廣東等工業(yè)大省強勢反彈，工業(yè)生產(chǎn)增速均創(chuàng)年內(nèi)新高。

五、綜合觀點

進入11月第二周，國內(nèi)建筑鋼市超預(yù)期運行：一方面，近期天氣晴好，多地施工在趕進度，終端需求保持高強度；另一方面，資本市場配合上漲，鋼廠趁勢推高，疊加局部放大了缺貨現(xiàn)象，貿(mào)易商價格大幅推高——從南到北，由點及面，各地市場行情呈現(xiàn)爆發(fā)式上漲。在市場價格拉高的同時，以焦炭、鐵礦石為代表的原料價格再度走強，導(dǎo)致成本重心上移；而社會庫存下降之后，鋼廠的話語權(quán)進一步增強。不過，隨著價格的快速拉升，部分地區(qū)需求跟進的節(jié)奏有所放緩，北方資源跨區(qū)域流動性迅速增強；隨著規(guī)格缺貨現(xiàn)象的緩解，價格推升的空間受到了抑制。進入11月中下旬之后，北方市場施工逐步減少，南方需求還會保持一定韌性，區(qū)域聯(lián)動效應(yīng)將會減弱，因此，后期國內(nèi)建筑鋼價難以再次走出波瀾壯闊的行情?；诟鞣N因素，我們對下周市場行情持中性評價——藍(lán)色預(yù)警：需求保持韌性，價格高位震蕩。具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在4300-4400元區(qū)間運行。[文]西本新干線特邀撰稿人2020/11/13