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本期觀點(diǎn)：節(jié)后需求啟動(dòng) 價(jià)格高位震蕩

時(shí)間：2020-3-1—2020-3-31

關(guān)鍵詞：旺季 需求 成本 產(chǎn)能  

本期導(dǎo)讀：

●行情回顧：預(yù)期得到發(fā)酵，價(jià)格大幅上調(diào)；

●供給分析：鋼企利潤(rùn)回升，供給壓力不減；

●需求分析：需求釋放緩慢，成交尚未恢復(fù)；

●成本分析：原料漲跌互現(xiàn)，成本支撐有限；

●宏觀分析：國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)向好，需求有待發(fā)力。

●綜合觀點(diǎn)：春節(jié)過(guò)后，國(guó)內(nèi)鋼市迎來(lái)“開門紅”行情，在國(guó)外疫情得到緩解，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速同比增長(zhǎng)，以及流動(dòng)性寬松的樂(lè)觀預(yù)期下，廠商攜手推動(dòng)建筑鋼價(jià)大幅上行。元宵節(jié)后，隨著各地重大工程項(xiàng)目相繼開工，需求將恢復(fù)到常態(tài)化水平，庫(kù)存累積速度有望放緩；在保增長(zhǎng)和通脹預(yù)期的引導(dǎo)下，市場(chǎng)對(duì)3月份行情仍抱有期待。不過(guò)，也要注意到，節(jié)后鋼價(jià)漲幅已經(jīng)較大，下游需求承受能力還待檢驗(yàn)，在一些利好因素得到消化后，仍需警惕獲利回吐的壓力。同時(shí)，近期國(guó)內(nèi)建材庫(kù)存大幅增加，隨著短流程鋼廠復(fù)產(chǎn)的提速，后期供應(yīng)端還會(huì)保持增長(zhǎng)，去庫(kù)存仍會(huì)維持較長(zhǎng)時(shí)間。此外，原料方面，雖然進(jìn)口鐵礦石價(jià)格走強(qiáng)，但隨著澳大利亞和巴西鐵礦石發(fā)運(yùn)量的恢復(fù)，加上電爐利潤(rùn)的干擾，后期或難呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性大漲；焦炭受供應(yīng)提升的影響，經(jīng)歷15輪上漲后首現(xiàn)回落，且預(yù)計(jì)還會(huì)有進(jìn)一步的下調(diào)；一旦成本端出現(xiàn)回落，對(duì)成材價(jià)格的支撐作用也會(huì)減弱。因此，我們預(yù)計(jì)3月份國(guó)內(nèi)建筑鋼市很難呈現(xiàn)單邊上行趨勢(shì)，價(jià)格還會(huì)有一定反復(fù)，波動(dòng)的區(qū)間既受外部因素的影響，也取決于需求釋放的程度。綜合各方因素，我們對(duì)于2021年3月份國(guó)內(nèi)建筑鋼行情走勢(shì)持“節(jié)后需求啟動(dòng)，價(jià)格高位震蕩”的判斷——預(yù)計(jì)3月份滬市優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼代表規(guī)格價(jià)格(以西本指數(shù)為基準(zhǔn))，或?qū)⒃?750-5050元/噸區(qū)間波動(dòng)。

行情回顧：2月鋼價(jià)大幅拉高

一、 行情回顧篇

2021年2月份國(guó)內(nèi)建筑鋼價(jià)大幅上行，截止2月26日，西本鋼材指數(shù)收在4850，較上月末上漲310。

年后歸來(lái)，在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)向好，需求預(yù)期樂(lè)觀的憧憬下，國(guó)內(nèi)建材價(jià)格大幅拉漲，各地區(qū)漲幅高達(dá)300-400元/噸。然而伴隨價(jià)格的拉漲，終端需求遲遲不見爆發(fā)，多數(shù)地區(qū)成交表現(xiàn)不及預(yù)期，導(dǎo)致價(jià)格上行磕磕絆絆。與此同時(shí)，鋼廠生產(chǎn)積極性不減，供給壓力居高不下，疊加春節(jié)期間庫(kù)存堆積，各地建材庫(kù)存水平已達(dá)峰值，后期去庫(kù)存壓力較大。受此影響，市場(chǎng)心態(tài)趨于謹(jǐn)慎，價(jià)格上行之勢(shì)有所放緩。不過(guò)，當(dāng)前鋼廠挺價(jià)意愿強(qiáng)烈，且元宵節(jié)后各地重大工程項(xiàng)目相繼開工建設(shè)，為“鋼需”注入動(dòng)力，因此市場(chǎng)普遍認(rèn)為價(jià)格仍有上行的空間。

國(guó)內(nèi)建筑鋼價(jià)在經(jīng)歷春節(jié)后的開門紅行情后，3月份市場(chǎng)能否延續(xù)漲勢(shì)？行業(yè)基本面將發(fā)生什么變化？帶著諸多問(wèn)題，一起來(lái)看3月國(guó)內(nèi)建筑鋼材行情分析報(bào)告。

二、供給分析篇

1、國(guó)內(nèi)建筑鋼材庫(kù)存現(xiàn)狀分析

西本新干線監(jiān)測(cè)庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示，截至2月25日，國(guó)內(nèi)主要鋼材品種庫(kù)存總量為2126.84萬(wàn)噸，較1月末上升167.31萬(wàn)噸，增幅82.76%，較去年同期減少254.46萬(wàn)噸，降幅10.69%。其中螺紋、線材、熱軋、冷軋、中板庫(kù)存分別為1223.25萬(wàn)噸、319.63萬(wàn)噸、312.34萬(wàn)噸、123.96萬(wàn)噸和147.66萬(wàn)噸。本月國(guó)內(nèi)五大鋼材品種庫(kù)存皆出現(xiàn)不同程度的上升，其中螺紋、線材增幅尤為明顯。

據(jù)數(shù)據(jù)分析，春節(jié)前夕，終端需求降至冰點(diǎn)，而供給壓力未見減少，市場(chǎng)到貨保持節(jié)奏，各地庫(kù)存出現(xiàn)累積。節(jié)后歸來(lái)，需求端釋放緩慢，庫(kù)存累積依然保持高速，已接近峰值，后期去庫(kù)存壓力明顯放大，或?qū)ΜF(xiàn)貨走勢(shì)形成一定壓力。據(jù)了解，元宵節(jié)過(guò)后，大部分終端項(xiàng)目將會(huì)集中啟動(dòng)，屆時(shí)需求表現(xiàn)有望好轉(zhuǎn)。

2、國(guó)內(nèi)鋼材供給現(xiàn)狀分析

據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，2021年2月中旬重點(diǎn)鋼企粗鋼平均日產(chǎn)228.24萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)3.49%，同比增長(zhǎng)24.38%；2月中旬重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)鋼材庫(kù)存量為1754.73萬(wàn)噸，旬環(huán)比增加307.91萬(wàn)噸，上升21.28%；比年初增加592.62萬(wàn)噸，上升51.0%；比去年同期減少379.42萬(wàn)噸，下降17.78%。

3、國(guó)內(nèi)鋼材進(jìn)出口現(xiàn)狀分析

據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2020年12月我國(guó)出口鋼材485.0萬(wàn)噸，較上月增加44.8萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)3.5%；1-12月我國(guó)累計(jì)出口鋼材5367.1萬(wàn)噸，同比下降16.5%。

4、下月建筑鋼材供給預(yù)期

2月份國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量有所上升，供給壓力逐步放大。受利潤(rùn)回升的推動(dòng)，鋼廠生產(chǎn)積極性較強(qiáng)，粗鋼產(chǎn)量高位運(yùn)行，2月中旬，中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)的重點(diǎn)鋼企粗鋼日均產(chǎn)量再創(chuàng)新高。據(jù)了解，春節(jié)過(guò)后，部分鋼廠開啟檢修，但隨著我國(guó)大力推廣電弧爐煉鋼，電爐產(chǎn)能將陸續(xù)釋放，后期供給壓力依然不小，預(yù)計(jì)3月份粗鋼產(chǎn)量仍將保持高位運(yùn)行。

三、需求形勢(shì)篇

1、滬上建筑鋼材銷量走勢(shì)分析

節(jié)后歸來(lái)，下游需求釋放緩慢。多數(shù)終端未提前開工，市場(chǎng)成交表現(xiàn)清淡。進(jìn)入下旬后，隨著資本市場(chǎng)表現(xiàn)突出，期螺價(jià)格連番上調(diào)，中間商入市增多，投機(jī)需求略有釋放，但總體表現(xiàn)依然不足預(yù)期。進(jìn)入3月份后，隨著全國(guó)各地一批重大工程項(xiàng)目相繼開工，終端需求或?qū)⒓嗅尫?，成交量將?duì)價(jià)格帶來(lái)更大影響。

四、成本分析篇

1、原材料成本分析

2月原料價(jià)格漲跌互現(xiàn)，其中鐵礦漲幅較大。根據(jù)西本新干線監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，截止2月26日，唐山地區(qū)普碳方坯出廠價(jià)格4290元/噸，較上月末價(jià)格上漲430元/噸；江蘇地區(qū)廢鋼價(jià)格為3210元/噸，較上月末上漲120元/噸；山西地區(qū)二級(jí)焦炭?jī)r(jià)格為2540元/噸，較上月末價(jià)格下調(diào)100元/噸；唐山地區(qū)65-66品味干基鐵精粉價(jià)格為1300元/噸，較上月末上漲90元/噸；普氏62%鐵礦石指數(shù)為174.3美元/噸，較上月末上調(diào)16.25美元/噸。

春節(jié)期間，國(guó)際市場(chǎng)大宗商品價(jià)格普遍大漲，節(jié)后國(guó)內(nèi)市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)效應(yīng)明顯。本月原料價(jià)格普遍大漲，其中以鐵礦石漲幅較為明顯，在成本因素推動(dòng)下，對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格形成強(qiáng)勁支撐。

2、下月建筑鋼材成本預(yù)期

隨著澳洲、巴西鐵礦石發(fā)運(yùn)量的恢復(fù)，預(yù)計(jì)后期礦價(jià)很難大幅上升。同時(shí)，焦炭庫(kù)存持續(xù)增庫(kù)，節(jié)后焦炭?jī)r(jià)格開始下跌，預(yù)計(jì)后期還有3-4輪的下降空間?？傮w來(lái)看，原料成本高位震蕩，預(yù)計(jì)3月建筑鋼材生產(chǎn)成本有所波動(dòng)。

五、宏觀信息篇

1、貨幣政策“穩(wěn)”字當(dāng)頭

受“就地過(guò)年”等因素影響，居民提現(xiàn)及金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性需求有所下降，央行流動(dòng)性投放也呈現(xiàn)出“節(jié)前不大放，節(jié)后不大收”的特點(diǎn)。不過(guò)，這并不意味著貨幣政策急轉(zhuǎn)彎和貿(mào)然收緊。展望未來(lái)，“穩(wěn)”仍將是貨幣政策的主基調(diào)，央行流動(dòng)性管理仍會(huì)堅(jiān)持預(yù)調(diào)微調(diào)的策略，以維持市場(chǎng)利率平穩(wěn)運(yùn)行為目標(biāo)。整體而言，資金面將會(huì)呈現(xiàn)相對(duì)“緊平衡”的態(tài)勢(shì)。

2、生態(tài)環(huán)境部：積極推進(jìn)鋼鐵、煤炭等行業(yè)化解過(guò)剩產(chǎn)能

“生態(tài)部25日召開例行新聞發(fā)布會(huì)，大氣環(huán)境司司長(zhǎng)劉炳江就大氣污染防治有關(guān)情況介紹稱，《打贏藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)三年行動(dòng)計(jì)劃》圓滿收官：積極推進(jìn)鋼鐵、煤炭、煤電、水泥行業(yè)化解過(guò)剩產(chǎn)能。持續(xù)推進(jìn)燃煤電廠超低排放改造，累計(jì)達(dá)9.5億千瓦，鋼鐵行業(yè)超低排放改造產(chǎn)能6.2億噸。重點(diǎn)區(qū)域“散亂污”實(shí)現(xiàn)動(dòng)態(tài)清零。大力開展工業(yè)爐窯排查治理和VOCs污染綜合整治。

3、多地公布重大項(xiàng)目清單，軌道交通頻頻現(xiàn)身

春節(jié)結(jié)束后，各地重大項(xiàng)目密集開工，爭(zhēng)取在“十四五”開好局、起好步。同時(shí)，多地也在近期陸續(xù)公布了2021年的重大項(xiàng)目投資計(jì)劃或重點(diǎn)項(xiàng)目清單，確定了全年的建設(shè)目標(biāo)?？傮w來(lái)看，今年各地重大項(xiàng)目建設(shè)圍繞“兩新一重”集中發(fā)力，先進(jìn)制造業(yè)和新型基礎(chǔ)設(shè)施成為各地重點(diǎn)，以軌道交通為主的傳統(tǒng)基建也頗受各地重視。

六、國(guó)際市場(chǎng)篇

根據(jù)西本新干線統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)（如上表）顯示，2月份國(guó)際螺紋鋼漲跌互現(xiàn)。

2021年1月全球64個(gè)納入世界鋼鐵協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)國(guó)家的粗鋼產(chǎn)量為1.629億噸，同比提高4.8%。

據(jù)世界鋼鐵協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2021年1月份，全球64個(gè)納入世界鋼鐵協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)國(guó)家的粗鋼產(chǎn)量為1.629億噸，同比增長(zhǎng)4.8%；其中中國(guó)粗鋼產(chǎn)量9020萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)6.8%。非洲地區(qū)1月粗鋼產(chǎn)量為120萬(wàn)噸，同比下降7.9%。亞洲和大洋洲地區(qū)1月粗鋼產(chǎn)量為1.19億噸，同比增長(zhǎng)6.3%。獨(dú)聯(lián)體地區(qū)1月粗鋼產(chǎn)量為920萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4.5%。歐盟地區(qū)1月粗鋼產(chǎn)量為1220萬(wàn)噸，同比下降0.4%。歐洲其他國(guó)家1月粗鋼產(chǎn)量為440萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)11.2%。中東地區(qū)1月粗鋼產(chǎn)量為360萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)1.5%。北美地區(qū)1月粗鋼產(chǎn)量為960萬(wàn)噸，同比下降7%。南美地區(qū)1月粗鋼產(chǎn)量為380萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)11.4%。

七、綜合觀點(diǎn)篇

春節(jié)過(guò)后，國(guó)內(nèi)鋼市迎來(lái)“開門紅”行情，在國(guó)外疫情得到緩解，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速同比增長(zhǎng)，以及流動(dòng)性寬松的樂(lè)觀預(yù)期下，廠商攜手推動(dòng)建筑鋼價(jià)大幅上行。元宵節(jié)后，隨著各地重大工程項(xiàng)目相繼開工，需求將恢復(fù)到常態(tài)化水平，庫(kù)存累積速度有望放緩；在保增長(zhǎng)和通脹預(yù)期的引導(dǎo)下，市場(chǎng)對(duì)3月份行情仍抱有期待。不過(guò)，也要注意到，節(jié)后鋼價(jià)漲幅已經(jīng)較大，下游需求承受能力還待檢驗(yàn)，在一些利好因素得到消化后，仍需警惕獲利回吐的壓力。同時(shí)，近期國(guó)內(nèi)建材庫(kù)存大幅增加，隨著短流程鋼廠復(fù)產(chǎn)的提速，后期供應(yīng)端還會(huì)保持增長(zhǎng)，去庫(kù)存仍會(huì)維持較長(zhǎng)時(shí)間。此外，原料方面，雖然進(jìn)口鐵礦石價(jià)格走強(qiáng)，但隨著澳大利亞和巴西鐵礦石發(fā)運(yùn)量的恢復(fù)，加上電爐利潤(rùn)的干擾，后期或難呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性大漲；焦炭受供應(yīng)提升的影響，經(jīng)歷15輪上漲后首現(xiàn)回落，且預(yù)計(jì)還會(huì)有進(jìn)一步的下調(diào)；一旦成本端出現(xiàn)回落，對(duì)成材價(jià)格的支撐作用也會(huì)減弱。因此，我們預(yù)計(jì)3月份國(guó)內(nèi)建筑鋼市很難呈現(xiàn)單邊上行趨勢(shì)，價(jià)格還會(huì)有一定反復(fù)，波動(dòng)的區(qū)間既受外部因素的影響，也取決于需求釋放的程度。綜合各方因素，我們對(duì)于2021年3月份國(guó)內(nèi)建筑鋼行情走勢(shì)持“節(jié)后需求啟動(dòng)，價(jià)格高位震蕩”的判斷——預(yù)計(jì)3月份滬市優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼代表規(guī)格價(jià)格(以西本指數(shù)為基準(zhǔn))，或?qū)⒃?750-5050元/噸區(qū)間波動(dòng)。[文]西本新干線特邀評(píng)論員2021-2-26