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本期觀點:庫存有待消化 價格高位調(diào)整

時間：2021-3-22—2021-3-26

預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

●市場回顧：期貨漲跌頻繁，現(xiàn)貨波動有限；

●成本分析：原料價格下滑，成本重心下移；

●供需分析：供需結(jié)構(gòu)優(yōu)化，庫存逐步消化；

●宏觀分析：1-2月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布，宏觀面總體呈現(xiàn)暖意。

●綜合觀點：隨著環(huán)保炒作因素的降溫，本周國內(nèi)建筑鋼市進(jìn)入盤整期：雖然期貨市場頻繁調(diào)整，但對現(xiàn)貨的引導(dǎo)作用減弱，各地建材價格窄幅波動，漲跌分化。進(jìn)入本周后，終端需求穩(wěn)步釋放，全國多數(shù)地區(qū)成交量環(huán)比上升；與此同時，河北唐山限產(chǎn)措施趨嚴(yán)，加之部分地區(qū)鋼廠集中檢修，供應(yīng)端壓力有所收縮。隨著供需結(jié)構(gòu)的向好，本周社會庫存降幅擴(kuò)大，一定程度上緩解了貿(mào)易商的壓力。不過，當(dāng)前庫存絕對值偏高，中間商蓄水池能力有限，局部鋼廠庫存轉(zhuǎn)移并不順暢；另外，近期原料價格走勢趨弱，國外鐵礦石發(fā)貨量環(huán)比增加，進(jìn)口礦價高位回落，焦炭第五輪提降全面落實，廢鋼價格繼續(xù)回落等，直接導(dǎo)致鋼廠生產(chǎn)成本重心下移。因此，在廠家利潤再次擴(kuò)張的現(xiàn)狀下，后期市場繼續(xù)推高的動力減弱，貿(mào)易商更有落袋為安的想法。綜合來看，三月下旬終端需求仍然值得期待，但下游用戶對高價仍有抵觸情緒，一旦需求釋放不及預(yù)期，價格仍有調(diào)整的空間。綜合各方因素，我們對下周市場行情持中性評價——藍(lán)色預(yù)警：庫存有待消化，價格高位調(diào)整。具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在4920-5020元區(qū)間運行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價格情況

本周申城建材價格波動幅度不大，截至3月19日，西本指數(shù)報在4970，較上周末上調(diào)20；而滬上優(yōu)質(zhì)盤螺代表規(guī)格報價4860元/噸，較上周末上漲10元/噸。

市場反饋，在陰雨天氣影響下，本周整體成交并未出現(xiàn)明顯放量。而期螺反復(fù)震蕩，商家情緒趨于謹(jǐn)慎，現(xiàn)貨價格隨行就市，漲跌有限。據(jù)了解，本周國內(nèi)建材庫存下降提速，一方面是因下游需求逐步加快釋放，另一方面則是供給端有一定削減。隨著基本面持續(xù)改善，對現(xiàn)貨價格有一定提振，但近期原料高位下調(diào)，成本重心有所下移，也需警惕中小鋼廠主動促銷。

3、全國市場方面

根據(jù)西本新干線監(jiān)控的數(shù)據(jù)顯示，本周國內(nèi)建材價格窄幅震蕩，不同地區(qū)漲跌平均有，具體來看各地表現(xiàn)：

北京市場：本周北京市場現(xiàn)貨價格震蕩盤整，較上周末基本持穩(wěn)?，F(xiàn)河北鋼鐵 HRB400EФ12-Ф14mm小螺紋4700-4730元/噸，HRB400EФ16mm螺紋4710元/噸左右，HRB400EФ18-25mm大螺紋4560-4580元/噸；HRB400Ф8-10mm盤螺報價4890-4910元/噸。

本周，唐山鋼坯震蕩走高，受庫存壓力影響，貿(mào)易商繼續(xù)拉漲動力不足，現(xiàn)貨價格上下20-30元/噸頻繁波動。隨著終端需求的跟進(jìn)，本周建材庫存較上周下降5萬噸至98萬噸左右?？紤]到商家出貨套現(xiàn)意愿偏強(qiáng)，鋼廠控制到貨節(jié)奏，預(yù)計下周北京市場價格震蕩修復(fù)。

杭州市場：本周杭州市場震蕩收漲，現(xiàn)沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報價在4730元/噸，永鋼、中天、申特等同規(guī)格資源4670-4720元/噸；永鋼、中天、沙鋼等盤螺價格4820元/噸左右；合格品螺紋售價在4580-4660元/噸，盤螺4700元/噸左右。

周初，期貨再次拉高，下游采購積極，市場報價主動拉升；周中，陰雨天氣影響需求，價格小幅波動；周五，期螺再現(xiàn)反復(fù)，貿(mào)易商低價出貨。庫存方面，本周杭州螺紋鋼庫存量114.9萬噸，周環(huán)比下跌4.7萬噸。目前，杭州市場售價與出廠價格倒掛，貿(mào)易商缺少話語權(quán)，只能通過期現(xiàn)結(jié)合獲取利潤，預(yù)計下周杭州鋼價仍有起伏。

廣州市場：本周廣州市場建材價格穩(wěn)中趨弱，現(xiàn)螺紋鋼韶鋼Ф18-25mmHRB400E規(guī)格資源主流報價在4880元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規(guī)格資源報價在4840-4880元/噸；韶鋼HPB300Ф6-10mm高線主流價格5040-5100元/噸；廣鋼、珠海粵鋼、湘鋼同規(guī)格高線售價4980-5060元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報價4860-4920元/噸。

周初，受環(huán)保限產(chǎn)炒作降溫影響，多數(shù)外圍市場停止拉漲，廣州市場價格沖高乏力；周中，期貨回調(diào)，經(jīng)銷商心態(tài)趨弱，市場價格整體下行；周四以后，市場報價橫盤觀望。庫存方面，截止3月17日，本周廣州主流倉庫建筑鋼材庫存總量為224.82萬噸，較上周減少12.07萬噸，較去年同期減少16.94萬噸；其中螺紋鋼庫存140.76 萬噸，較上周減少7.58 萬噸，較去年同期減少15.84萬噸；線材（盤螺）84.06萬噸，較上周減少4.49萬噸，較去年同期減少1.1萬噸。隨著需求的恢復(fù)，廣州社會庫存環(huán)比降幅擴(kuò)大。綜合來看，進(jìn)入三月后，庫存消化進(jìn)程加快，對貿(mào)易商信心有一定提振作用；不過資本市場反復(fù)無常，上下游的博弈客觀存在，預(yù)計下周廣州市場震蕩運行。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價

本周國內(nèi)各地區(qū)主導(dǎo)鋼廠出廠價格頻繁調(diào)整，上半周以下調(diào)為主，下半周則普遍上調(diào)，整體波動較小，各地鋼廠挺價意愿依然強(qiáng)烈。

2、原材料

本周國內(nèi)原料價格漲跌互現(xiàn)，不同品種走勢出現(xiàn)分歧，具體來看：

鋼坯市場：本周國內(nèi)鋼坯行情小幅攀高。周初，隨著環(huán)保限產(chǎn)解除，部分高爐陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，鋼坯投放量有所增加，下游需求也明顯增強(qiáng)，廠商小幅提價。周中，下游采購積極，鋼坯倉儲庫存小幅下降，雖然期貨盤面跌宕起伏，但廠商依然挺價。周五，唐山地區(qū)鋼企限產(chǎn)草案出臺，市場預(yù)期良好，廠商報價繼續(xù)抬高。目前，唐山地區(qū)鋼坯處于年度新高，貿(mào)易商情緒化操作比較明顯，預(yù)計下周鋼坯市場仍會有反復(fù)。

焦炭市場：本周國內(nèi)焦炭市場加速下跌，廠家落實兩輪提降，累計跌幅200元/噸。當(dāng)前焦企生產(chǎn)積極性較高，受鋼企采購放緩等影響，出貨不太順暢，多數(shù)焦企廠內(nèi)繼續(xù)累庫，議價能力相對較弱。但隨著焦炭第五輪提降落地后，焦企抱團(tuán)挺價意愿增強(qiáng)，本周已有山西焦炭產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟18家焦企達(dá)成挺價共識。而鋼企繼續(xù)控制采購節(jié)奏，本周河北、山西少數(shù)鋼企已開啟焦炭第六輪提降?？紤]到當(dāng)前焦炭供需偏向?qū)捤桑郀t產(chǎn)能利用率提高有更多消耗，預(yù)計下周國內(nèi)焦炭市場會出現(xiàn)上下游“拉鋸戰(zhàn)”。

廢鋼市場：本周國內(nèi)廢鋼市場弱勢運行，北方市場有30-60元/噸回落。具體表現(xiàn)為，華東廢鋼市場持穩(wěn)為主，鋼廠廢鋼到貨量回落至正常水平；山東地區(qū)因前期廢鋼價格較高，當(dāng)?shù)刂饕撈髮U鋼價格下調(diào)30-80元/噸。北方市場前期受鋼廠環(huán)保限產(chǎn)影響，廢鋼需求量下降，廢鋼價格快速回調(diào)100-150元/噸，但本周高爐陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，廢鋼需求逐步恢復(fù)，廢鋼價格逐步企穩(wěn)?？紤]到后期廢鋼供應(yīng)量回升，而當(dāng)前廢鋼需求量維持高位，預(yù)計下周國內(nèi)廢鋼市場跌勢減緩。

鐵礦石市場：本周進(jìn)口礦市場價格下跌，截止3月18日，普氏62%鐵礦石指數(shù)為166美元/噸，較上周末下跌5.05美元/噸。供應(yīng)方面，澳洲港口受颶風(fēng)影響，鐵礦發(fā)運量環(huán)比減少205萬噸；巴西港口礦石正常發(fā)運，環(huán)比增加95萬噸；其它地區(qū)發(fā)貨量也有增加。本周中國45港口到港2122萬噸，環(huán)比減少66萬噸。需求方面，本周高爐開工率79.69%，環(huán)比上周下降0.65%，較去年同期持平。目前國內(nèi)鋼企按需采購，貿(mào)易商情緒分化，鐵礦石現(xiàn)貨更容易受到期貨市場影響。整體來看，鋼廠操作趨向謹(jǐn)慎，市場預(yù)期分歧，預(yù)計下周鐵礦石價格仍有調(diào)整空間。

海運市場：3月18日，波羅的海干散貨運價指數(shù)（BDI）收報2215點，較上周同期上調(diào)245點，漲幅12.4%。3月12日，上海航運交易所發(fā)布的中國沿海（散貨）綜合運價指數(shù)報收1214.78點，較3月5日下調(diào)2.2%。3月18日，上海航運交易所發(fā)布的煤炭貨種運價指數(shù)報收1049.11點；3月17日，沿海金屬礦石貨種運價指數(shù)報收940.34點。預(yù)計下周BDI指數(shù)或有回調(diào)。

三、供給和需求分析

西本新干線跟蹤的數(shù)據(jù)顯示，本周國內(nèi)終端需求小幅釋放，各地成交較上周有所回升，但增量并不明顯；而東北、西北等地需求差異化明顯。同時，期貨市場震蕩加劇，使得商家心態(tài)趨于理性，中間商囤貨積極性下降。對于三月下旬市場，多數(shù)經(jīng)銷商謹(jǐn)慎看好，沒有盲目樂觀。

庫存方面，本周滬市螺紋鋼庫存78.22萬噸，環(huán)比上周下降1.06萬噸；從全國庫存統(tǒng)計來看，主要城市螺紋鋼庫存環(huán)比下降21.53萬噸，線材庫存環(huán)比下降8.59萬噸。受部分地區(qū)鋼廠檢修影響，本周國內(nèi)建材產(chǎn)量有所下降；同時，各地需求穩(wěn)步恢復(fù)，成交環(huán)比回升。供給減少需求增加，庫存降幅環(huán)比擴(kuò)大。

四、宏觀方面

1. 前兩月中國五大經(jīng)濟(jì)指標(biāo)同比增速全線破30%

國家統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，1-2月份，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長35.1%；全國服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比增長31.1%；社會消費品零售總額69737億元，同比增長33.8%；全國固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶) 45236億元，同比增長35.0%；貨物進(jìn)出口總額54418億元，同比增長32.2%。前兩月，中國五大經(jīng)濟(jì)指標(biāo)同比增速全線突破30%。

2. 主要宏觀數(shù)據(jù)“開門紅”

開年以來，國民經(jīng)濟(jì)保持恢復(fù)性增長，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回暖信號強(qiáng)烈。市場預(yù)期和信心也在增強(qiáng)。展望全年經(jīng)濟(jì)走勢，不管從經(jīng)濟(jì)恢復(fù)態(tài)勢來看，還是從要素支撐、政策支撐來看，中國經(jīng)濟(jì)有基礎(chǔ)也有條件延續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)態(tài)勢，為“十四五”開好局起好步。

3. 央地碳達(dá)峰行動“快進(jìn)”

近期從中央部委到地方再到行業(yè)企業(yè)，均在加速編制碳達(dá)峰行動方案，減碳進(jìn)程按下“快進(jìn)鍵”。業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，隨著碳達(dá)峰、碳中和納入生態(tài)文明建設(shè)整體布局，能源、交通、工業(yè)、建筑等多個重點行業(yè)將迎來新一輪變革。

五、綜合觀點

隨著環(huán)保炒作因素的降溫，本周國內(nèi)建筑鋼市進(jìn)入盤整期：雖然期貨市場頻繁調(diào)整，但對現(xiàn)貨的引導(dǎo)作用減弱，各地建材價格窄幅波動，漲跌分化。進(jìn)入本周后，終端需求穩(wěn)步釋放，全國多數(shù)地區(qū)成交量環(huán)比上升；與此同時，河北唐山限產(chǎn)措施趨嚴(yán)，加之部分地區(qū)鋼廠集中檢修，供應(yīng)端壓力有所收縮。隨著供需結(jié)構(gòu)的向好，本周社會庫存降幅擴(kuò)大，一定程度上緩解了貿(mào)易商的壓力。不過，當(dāng)前庫存絕對值偏高，中間商蓄水池能力有限，局部鋼廠庫存轉(zhuǎn)移并不順暢；另外，近期原料價格走勢趨弱，國外鐵礦石發(fā)貨量環(huán)比增加，進(jìn)口礦價高位回落，焦炭第五輪提降全面落實，廢鋼價格繼續(xù)回落等，直接導(dǎo)致鋼廠生產(chǎn)成本重心下移。因此，在廠家利潤再次擴(kuò)張的現(xiàn)狀下，后期市場繼續(xù)推高的動力減弱，貿(mào)易商更有落袋為安的想法。綜合來看，三月下旬終端需求仍然值得期待，但下游用戶對高價仍有抵觸情緒，一旦需求釋放不及預(yù)期，價格仍有調(diào)整的空間。綜合各方因素，我們對下周市場行情持中性評價——藍(lán)色預(yù)警：庫存有待消化，價格高位調(diào)整。具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在4920-5020元區(qū)間運行。[文]西本新干線特邀撰稿人2021/3/19