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本期觀點(diǎn)：供需強(qiáng)弱轉(zhuǎn)換 價(jià)格高位調(diào)整

時(shí)間：2021-5-1—2021-5-31

關(guān)鍵詞：供給 成本 庫(kù)存 政策  

本期導(dǎo)讀：

●行情回顧：旺季特征明顯，價(jià)格大幅拉漲；

●供給分析：利潤(rùn)顯著放大，供給整體提升；

●需求分析：高位成交乏力，需求釋放趨緩；

●成本分析：原料重心上移，成本支撐強(qiáng)勁；

●宏觀分析：經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，需求保持韌性。

●綜合觀點(diǎn)：四月份，國(guó)內(nèi)建筑鋼材市場(chǎng)旺季特征十分明顯，各地需求皆有不同程度的釋放，加上環(huán)保因素的擾動(dòng)，疊加資本市場(chǎng)的推動(dòng)，全國(guó)建筑鋼價(jià)格大幅上漲，西本鋼材指數(shù)創(chuàng)下2008年以來(lái)新高。在這個(gè)過(guò)程中，供需兩端呈現(xiàn)此消彼長(zhǎng)態(tài)勢(shì)：在供應(yīng)端，由于利潤(rùn)空間大幅抬升，鋼廠生產(chǎn)積極性高漲，尤其是電爐鋼產(chǎn)量快速上升；在需求端，隨著市場(chǎng)價(jià)格重心不斷上移，終端用戶(hù)資金壓力增大，需求釋放節(jié)奏有所放緩。整個(gè)四月份，行業(yè)基本面由“供需兩旺”逐步向“供強(qiáng)需弱”過(guò)渡——高價(jià)位刺激供給增長(zhǎng)，滯緩了需求提升。進(jìn)入五月后，宏觀經(jīng)濟(jì)恢復(fù)常態(tài)化運(yùn)行，貨幣政策或有微調(diào)，隨著需求季節(jié)性趨弱，供需矛盾會(huì)有一定程度顯現(xiàn)，國(guó)內(nèi)建筑鋼價(jià)上行的空間受限，階段性頂部若隱若現(xiàn)。值得一提的是，在鋼價(jià)強(qiáng)勁的帶領(lǐng)下，原料價(jià)格也有上漲趨勢(shì)：焦炭開(kāi)啟第四輪提漲，進(jìn)口礦價(jià)格攀登新高，廢鋼價(jià)格易漲難跌。隨著成本重心的上移，鋼廠利潤(rùn)空間有所收窄，支撐高價(jià)的意愿有增無(wú)減。此外，雖然全球經(jīng)濟(jì)處于恢復(fù)態(tài)勢(shì)，但我國(guó)鋼鐵進(jìn)出口政策調(diào)整后，也會(huì)給國(guó)內(nèi)鋼價(jià)帶來(lái)一定制約。因此，經(jīng)歷了春節(jié)之后的快速拉漲行情后，我們對(duì)五月份國(guó)內(nèi)建材價(jià)格走勢(shì)持謹(jǐn)慎態(tài)度，預(yù)計(jì)價(jià)格呈現(xiàn)前高后低的概率較大。綜合各方因素，我們對(duì)于2021年5月份國(guó)內(nèi)建筑鋼行情走勢(shì)判斷為“供需強(qiáng)弱轉(zhuǎn)換，價(jià)格高位調(diào)整”——預(yù)計(jì)5月份滬市優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼代表規(guī)格價(jià)格(以西本指數(shù)為基準(zhǔn))，或?qū)⒃?200-5700元/噸區(qū)間波動(dòng)。

行情回顧：4月鋼價(jià)大幅拉漲

一、 行情回顧篇

2021年4月份國(guó)內(nèi)建筑鋼價(jià)強(qiáng)勢(shì)拉高，截止4月30日，西本鋼材指數(shù)收在5460，較上月末上漲370。

進(jìn)入四月份，國(guó)內(nèi)終端需求加速釋放，各地成交皆有放大，北方市場(chǎng)尤為明顯，旺季特征顯現(xiàn)，疊加資本市場(chǎng)推波助瀾、區(qū)域鋼廠強(qiáng)勢(shì)推高，市場(chǎng)呈現(xiàn)供需兩旺。在需求端的提振下，全國(guó)建材庫(kù)存持續(xù)下降，但仍高于常年同期，顯示后疫情時(shí)期的資金面依然相對(duì)寬松。然而，鋼價(jià)經(jīng)過(guò)連續(xù)上漲之后，市場(chǎng)恐高情緒顯現(xiàn)，終端采購(gòu)節(jié)奏也有放緩。隨著旺季特征的弱化，預(yù)計(jì)五月份需求端有一定程度降溫，后期價(jià)格繼續(xù)攀高的阻力增大。

國(guó)內(nèi)建筑鋼價(jià)在經(jīng)歷4月份的大幅拉漲后，5月份市場(chǎng)是否會(huì)有逆轉(zhuǎn)？行業(yè)基本面將發(fā)生什么變化？帶著諸多問(wèn)題，一起來(lái)看5月國(guó)內(nèi)建筑鋼材行情分析報(bào)告。

二、供給分析篇

1、國(guó)內(nèi)建筑鋼材庫(kù)存現(xiàn)狀分析

西本新干線(xiàn)監(jiān)測(cè)庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示，截至4月29日，國(guó)內(nèi)主要鋼材品種庫(kù)存總量為1638.64萬(wàn)噸，較3月末下降443.19萬(wàn)噸，降幅21.3%，較去年同期減少244.2萬(wàn)噸，降幅12.97%。其中螺紋、線(xiàn)材、熱軋、冷軋、中板庫(kù)存分別為910.79萬(wàn)噸、241.02萬(wàn)噸、242.51萬(wàn)噸、120.15萬(wàn)噸和124.17萬(wàn)噸。本月國(guó)內(nèi)五大鋼材品種庫(kù)存皆出現(xiàn)不同程度的下降，其中螺紋鋼、線(xiàn)材降幅較為明顯。

據(jù)數(shù)據(jù)分析，4月份，各地需求釋放節(jié)奏加快，整體成交環(huán)比回升。同時(shí)，北方地區(qū)鋼廠受環(huán)保限產(chǎn)影響，建材產(chǎn)量受到一定影響，在供需兩端此消彼長(zhǎng)影響下，南北市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)倒掛，國(guó)內(nèi)建材庫(kù)存逐步下降。從歷年經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，庫(kù)存下行趨勢(shì)還將延續(xù)一段時(shí)間，在廠家強(qiáng)勢(shì)的現(xiàn)狀下，高價(jià)位獲得了支撐。

2、國(guó)內(nèi)鋼材供給現(xiàn)狀分析

據(jù)中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2021年4月中旬重點(diǎn)鋼企粗鋼日均產(chǎn)量232.42萬(wàn)噸，較2月下旬粗鋼日均產(chǎn)量231.95萬(wàn)噸，增長(zhǎng)0.2%，再次創(chuàng)出歷史新高；旬環(huán)比增加5.03萬(wàn)噸，增長(zhǎng)2.21%，同比增長(zhǎng)19.10%。

3、國(guó)內(nèi)鋼材進(jìn)出口現(xiàn)狀分析

據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2021年3月我國(guó)出口鋼材754.2萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)16.4%；1-3月我國(guó)累計(jì)出口鋼材1768.2萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)23.8%。

3月我國(guó)進(jìn)口鋼材132.2萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)16.0%，進(jìn)口平均價(jià)格為1226.6美元/噸；1-3月我國(guó)累計(jì)進(jìn)口鋼材371.8萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)17.0%。

自2021年5月1日起，取消部分鋼鐵產(chǎn)品出口退稅，在此次調(diào)整之前，享受出口退稅待遇的鋼鐵類(lèi)代碼為166個(gè)，此次調(diào)整取消了146個(gè)，其中熱軋類(lèi)產(chǎn)品除鋼軌、 車(chē)輪、車(chē)軸外，均取消了出口退稅，保留出口退稅的品種包括冷軋合金鋼板、冷軋普通中厚寬鋼帶、冷軋薄寬鋼帶、電鍍鋅板、熱鍍鋅板、鍍錫板、鍍鋁鋅板、電工鋼等。

進(jìn)口政策更加寬松，出口政策迅速收斂，預(yù)計(jì)后期國(guó)內(nèi)鋼材進(jìn)出口數(shù)量會(huì)受到影響，一定程度上能夠緩解國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的供需矛盾。

4、下月建筑鋼材供給預(yù)期

4月份國(guó)內(nèi)鋼廠生產(chǎn)積極性高漲，供給同比仍有增長(zhǎng)；進(jìn)入5月后，隨著需求端逐步減弱，加上原材料價(jià)格不斷提高，環(huán)保政策依然高壓，預(yù)計(jì)產(chǎn)能釋放會(huì)受到抑制。另外，鋼鐵產(chǎn)品進(jìn)口關(guān)稅調(diào)整政策正式實(shí)施后，有利于降低初級(jí)鋼鐵產(chǎn)品的進(jìn)口成本，為后期壓減國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量創(chuàng)造了有利條件。因此，我們預(yù)計(jì)5月份市場(chǎng)供給端會(huì)有一定收縮。

三、需求形勢(shì)篇

1、滬上建筑鋼材銷(xiāo)量走勢(shì)分析

4月份，各地工程開(kāi)工率上升，其中北方市場(chǎng)需求釋放明顯，局部地區(qū)（如雄安）開(kāi)工率大增，庫(kù)存資源消化迅速。不過(guò)，隨著價(jià)格不斷攀高，市場(chǎng)恐高情緒顯現(xiàn)，自4月下旬起，部分地區(qū)終端需求或所放緩。進(jìn)入5月份后，各地集中施工效應(yīng)減弱，資金回籠制約終端備貨，預(yù)計(jì)全國(guó)性的需求強(qiáng)度有所放緩。

四、成本分析篇

1、原材料成本分析

4月份，原料價(jià)格整體上行，各品種均有不同幅度上漲。根據(jù)西本新干線(xiàn)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，截止4月30日，唐山地區(qū)普碳方坯出廠價(jià)格4990元/噸，較上月末價(jià)格上漲190元/噸；江蘇地區(qū)廢鋼價(jià)格為3460元/噸，較上月末上漲220元/噸；山西地區(qū)二級(jí)焦炭?jī)r(jià)格為2140元/噸，較上月末價(jià)格上漲300元/噸；唐山地區(qū)65-66品味干基鐵精粉價(jià)格為1380元/噸，較上月末上漲160元/噸；普氏62%鐵礦石指數(shù)為190.45美元/噸，較上月末上漲25.7美元/噸。

本月原料價(jià)格大幅反彈，成本重心不斷上移，對(duì)成材價(jià)格起到推波助瀾的作用。

2、下月建筑鋼材成本預(yù)期

鐵礦石方面，隨著進(jìn)口鐵礦石價(jià)格創(chuàng)下歷史高位，當(dāng)前鋼企采購(gòu)已經(jīng)趨于謹(jǐn)慎，新關(guān)稅政策鼓勵(lì)鋼鐵進(jìn)口，抑制鋼鐵出口，對(duì)于抑制鐵礦石價(jià)格會(huì)有一定的預(yù)期作用。我們預(yù)計(jì)鐵礦石價(jià)格可能沖高回落。焦炭方面，環(huán)保限產(chǎn)對(duì)焦炭產(chǎn)能釋放形成抑制，焦炭企業(yè)提漲信心增強(qiáng)，我們預(yù)計(jì)焦炭?jī)r(jià)格還有200元左右的回升。廢鋼方面，國(guó)內(nèi)廢鋼資源整體偏緊，國(guó)際市場(chǎng)廢鋼進(jìn)口量偏低，在鋼廠增加高爐添廢比例的大趨勢(shì)下，我們預(yù)計(jì)廢鋼價(jià)格會(huì)維持高位。綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)5月份國(guó)內(nèi)建筑鋼成本難以大幅下降。

五、宏觀信息篇

1、4月份中國(guó)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)保持在擴(kuò)張區(qū)間 高于近兩年同期水平

4月份，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)、非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)分別為51.1%、54.9%和53.8%，比上月回落0.8、1.4和1.5個(gè)百分點(diǎn)，仍均保持在擴(kuò)張區(qū)間，我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行持續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)。

2、31省份一季度GDP數(shù)據(jù)出爐

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，初步核算，一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值249310億元，按可比價(jià)格計(jì)算，同比增長(zhǎng)18.3%。有8個(gè)省份的一季度GDP增速跑贏了全國(guó)GDP增速，分別是湖北(58.3%)、海南(19.8%)、浙江(19.5%)、江蘇(19.2%)、安徽(18.7%)、廣東(18.6%)、江西(18.4%)、重慶(18.4%)。

3、資金面韌性十足 5月或迎新變化

3月末財(cái)政支出補(bǔ)充了流動(dòng)性的“池水”，在一定程度上消化了財(cái)政稅收等因素影響，當(dāng)前政府債券凈融資額不高仍是關(guān)鍵所在。隨著地方債發(fā)行繼續(xù)加快，財(cái)政因素對(duì)資金面的影響可能進(jìn)一步加大，央行已滾動(dòng)開(kāi)展兩個(gè)月有余的百億元逆回購(gòu)操作將發(fā)生變化。

六、國(guó)際市場(chǎng)篇

根據(jù)西本新干線(xiàn)統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)（如上表）顯示，4月份國(guó)際螺紋鋼除個(gè)別地區(qū)外，皆有一定幅度的上漲。

2021年3月全球64個(gè)納入世界鋼鐵協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)國(guó)家的粗鋼產(chǎn)量為1.692億噸，同比提高15.2%。3月，中國(guó)粗鋼產(chǎn)量為9400萬(wàn)噸，同比提高19.1%；印度粗鋼產(chǎn)量為1000萬(wàn)噸，同比提高23.9%；日本粗鋼產(chǎn)量為830萬(wàn)噸，同比提高4.6%；美國(guó)粗鋼產(chǎn)量為710萬(wàn)噸，同比提高1.0%；俄羅斯粗鋼預(yù)估產(chǎn)量為660萬(wàn)噸，同比提高9.4%；韓國(guó)粗鋼產(chǎn)量為610萬(wàn)噸，同比提高4.7%；德國(guó)粗鋼預(yù)估產(chǎn)量為360萬(wàn)噸，同比提高10.4%；土耳其粗鋼產(chǎn)量為340萬(wàn)噸，同比提高9.2%；巴西粗鋼產(chǎn)量為280萬(wàn)噸，同比提高4.1%；伊朗粗鋼預(yù)估產(chǎn)量為260萬(wàn)噸，同比提高10.7%。

七、綜合觀點(diǎn)篇

四月份，國(guó)內(nèi)建筑鋼材市場(chǎng)旺季特征十分明顯，各地需求皆有不同程度的釋放，加上環(huán)保因素的擾動(dòng)，疊加資本市場(chǎng)的推動(dòng)，全國(guó)建筑鋼價(jià)格大幅上漲，西本鋼材指數(shù)創(chuàng)下2008年以來(lái)新高。在這個(gè)過(guò)程中，供需兩端呈現(xiàn)此消彼長(zhǎng)態(tài)勢(shì)：在供應(yīng)端，由于利潤(rùn)空間大幅抬升，鋼廠生產(chǎn)積極性高漲，尤其是電爐鋼產(chǎn)量快速上升；在需求端，隨著市場(chǎng)價(jià)格重心不斷上移，終端用戶(hù)資金壓力增大，需求釋放節(jié)奏有所放緩。整個(gè)四月份，行業(yè)基本面由“供需兩旺”逐步向“供強(qiáng)需弱”過(guò)渡——高價(jià)位刺激供給增長(zhǎng)，滯緩了需求提升。進(jìn)入五月后，宏觀經(jīng)濟(jì)恢復(fù)常態(tài)化運(yùn)行，貨幣政策或有微調(diào)，隨著需求季節(jié)性趨弱，供需矛盾會(huì)有一定程度顯現(xiàn)，國(guó)內(nèi)建筑鋼價(jià)上行的空間受限，階段性頂部若隱若現(xiàn)。值得一提的是，在鋼價(jià)強(qiáng)勁的帶領(lǐng)下，原料價(jià)格也有上漲趨勢(shì)：焦炭開(kāi)啟第四輪提漲，進(jìn)口礦價(jià)格攀登新高，廢鋼價(jià)格易漲難跌。隨著成本重心的上移，鋼廠利潤(rùn)空間有所收窄，支撐高價(jià)的意愿有增無(wú)減。此外，雖然全球經(jīng)濟(jì)處于恢復(fù)態(tài)勢(shì)，但我國(guó)鋼鐵進(jìn)出口政策調(diào)整后，也會(huì)給國(guó)內(nèi)鋼價(jià)帶來(lái)一定制約。因此，經(jīng)歷了春節(jié)之后的快速拉漲行情后，我們對(duì)五月份國(guó)內(nèi)建材價(jià)格走勢(shì)持謹(jǐn)慎態(tài)度，預(yù)計(jì)價(jià)格呈現(xiàn)前高后低的概率較大。綜合各方因素，我們對(duì)于2021年5月份國(guó)內(nèi)建筑鋼行情走勢(shì)判斷為“供需強(qiáng)弱轉(zhuǎn)換，價(jià)格高位調(diào)整”——預(yù)計(jì)5月份滬市優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼代表規(guī)格價(jià)格(以西本指數(shù)為基準(zhǔn))，或?qū)⒃?200-5700元/噸區(qū)間波動(dòng)。[文]西本新干線(xiàn)特邀評(píng)論員2021-4-30