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來(lái)源： 新華財(cái)經(jīng)

繼8月雙雙調(diào)降后，9月LPR整體“按兵不動(dòng)”。20日最新出爐的貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)顯示，9月1年期和5年期以上LPR分別維持在3.65%和4.30%，二者均與此前持平。

分析認(rèn)為，本月MLF利率不變意味著LPR報(bào)價(jià)基礎(chǔ)未發(fā)生改變，加之8月“剛剛”經(jīng)歷了非對(duì)稱下調(diào)，9月LPR報(bào)價(jià)持穩(wěn)符合預(yù)期。往后看，近期多家銀行下調(diào)存款利率為L(zhǎng)PR進(jìn)一步調(diào)降打開(kāi)了空間，且5年期以上品種調(diào)降的概率更大。

LPR“按兵不動(dòng)”符合預(yù)期政策以我為主兼顧內(nèi)外平衡

回顧報(bào)價(jià)走勢(shì)，今年以來(lái)LPR分別在1月、5月、8月完成三次調(diào)整，其中1年期品種累計(jì)調(diào)降15BP，5年期以上品種累計(jì)調(diào)降35BP，為引導(dǎo)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本以及穩(wěn)定樓市均提供了有力支持。

進(jìn)入9月后，人民銀行發(fā)布的最新一期報(bào)價(jià)利率顯示，當(dāng)月1年期及5年期以上LPR分別報(bào)3.65%和4.30%，二者均與此前持平，符合此前市場(chǎng)的普遍預(yù)期。

具體來(lái)看，一是9月MLF利率保持不變，LPR報(bào)價(jià)基礎(chǔ)未發(fā)生改變。人民銀行15日對(duì)本月到期的6000億元MLF資金進(jìn)行了縮量續(xù)做，操作利率維持在2.75%，與此前持平。

二是LPR“剛剛”經(jīng)歷較大調(diào)降，政策效果仍在持續(xù)釋放。8月，正值LPR改革三周年之際，1年期及5年期以上LPR分別下調(diào)了5BP及15BP，其中15BP的降幅已超過(guò)當(dāng)月逆回購(gòu)及MLF利率10BP的調(diào)整幅度，既有利于提振中長(zhǎng)期貸款需求，也為房貸利率進(jìn)一步下行鋪平道路。

在OMO、MLF、LPR集體調(diào)降等多項(xiàng)政策綜合助力下，8月中長(zhǎng)貸明顯回暖。人民銀行數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)月企(事)業(yè)單位中長(zhǎng)貸增加7353億元，環(huán)比多增3894億元；住戶部門中長(zhǎng)貸增加2658億元，“按揭貸款較7月有所回升，有助于房地產(chǎn)市場(chǎng)回暖?！庇袠I(yè)內(nèi)人士如是說(shuō)。

房貸利率方面，9月貝殼研究院監(jiān)測(cè)的103個(gè)重點(diǎn)城市主流首套、二套房貸利率分別為4.15%、4.91%，環(huán)比回落17BP、15BP.受8月5年期以上LPR調(diào)降影響，9月百城房貸利率均有下調(diào)，截至19日，已有86城房貸主流利率低至首套4.10%，二套4.90%的下限水平。

三是穩(wěn)定銀行息差，增強(qiáng)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性。據(jù)德邦證券研究所固收宏觀利率組長(zhǎng)徐亮測(cè)算，去年12月以來(lái)LPR已累計(jì)調(diào)降4次，綜合考慮LPR調(diào)降和加權(quán)貸款平均利率的下降大約減少銀行收益1830億元。LPR不連續(xù)調(diào)降也有助于保護(hù)銀行息差穩(wěn)定，從而更好支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

此外，考慮到內(nèi)外部平衡壓力增大，植信投資研究院高級(jí)研究員王運(yùn)金認(rèn)為，9月離岸與在岸人民幣匯率面臨一定貶值壓力，且美聯(lián)儲(chǔ)9月加息75BP也基本成為共識(shí)，屆時(shí)中美利差倒掛幅度將進(jìn)一步擴(kuò)大，人民銀行也將對(duì)降息更加謹(jǐn)慎。