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本期觀點：需求復蘇 震蕩偏強

時間：2023-2-13—2023-2-17

預警色標：紅色

●市場回顧：情緒頻繁擾動，價格先跌后漲；

●成本分析：原料保持堅挺，成本難以下跌；

●供需分析：需求逐步復蘇，庫存增幅趨緩；

●宏觀分析：宏觀政策加碼，經(jīng)濟總體向好。

●綜合觀點：本周，國內(nèi)建筑鋼價格先抑后揚，市場情緒在強預期與弱現(xiàn)實中搖擺：周三之前，期螺震蕩走弱，成交恢復緩慢，市場價格持續(xù)陰跌；周三以后，黑色系期貨止跌回升，需求逐步跟進，市場價格低位回漲。經(jīng)過本周的“預熱”之后，市場對下周行情有更多期待：首先，在宏觀面，政策端持續(xù)發(fā)力，1月新增信貸規(guī)模有望創(chuàng)新高，對基建、水利等建設帶來利好；其次，在需求端，工地開工率穩(wěn)步回升，剛需處于良性復蘇階段，成交將進一步向好；另外，在成本端，進口鐵礦石高位震蕩，廢鋼和焦炭未見回落，鋼廠生產(chǎn)成本沒有明顯下降——這些都成為推動價格回升的積極因素。不過，也要注意到，近期鋼廠復產(chǎn)增多，建筑鋼供應量處于回升狀態(tài)，疊加年前冬儲資源需要兌現(xiàn)，庫存消化還有過程，這些因素會抑制鋼價上升的高度。基于此，我們對下周市場行情持偏積極評價——紅色預警：需求復蘇，震蕩偏強。具體來說，西本鋼材指數(shù)將在4420-4540元的區(qū)間運行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

本周國內(nèi)建筑鋼價格震蕩運行，截至2月10日，西本指數(shù)報在4440，較上周末下調(diào)20。（見下圖）

2、全國市場方面

根據(jù)西本資訊監(jiān)控的數(shù)據(jù)顯示，本周國內(nèi)多數(shù)市場建筑鋼價格跌幅收窄。（見下圖）

分區(qū)域來看：

本周申城建筑鋼價格前低后高：周三之前，終端需求啟動緩慢，疊加期貨市場表現(xiàn)不佳，市場價格陰跌為主；周三以后，隨著黑色系期貨止跌回升，市場信心逐步恢復，現(xiàn)貨報價小幅回升，成交量也有跟進?？紤]到節(jié)后庫存處于增勢，而需求釋放節(jié)奏平緩，資本市場也有反復，預計下周申城建筑鋼價格還有波動。

本周杭州建材價格頻繁起落：上半周，期螺表現(xiàn)疲軟，陰雨天氣影響成交，市場報價回落為主；下半周，期貨震蕩回升，周邊鋼廠順勢抬漲，市場報價迅速回升，但在周五又出現(xiàn)了回調(diào)。截止本周五，杭州市場螺紋鋼庫存量約為87.7萬噸，延續(xù)增倉態(tài)勢。本周杭州地區(qū)需求逐步恢復，主導鋼廠集體挺價，預計下周杭州建材價格偏強運行。

本周北京市場現(xiàn)貨價格先跌后漲再落，總體較上周末回落10-20元/噸。上半周，現(xiàn)貨價格延續(xù)弱勢，但受進貨成本支撐，跌幅并不大。下半周，市場信心回暖，現(xiàn)貨價格大幅回漲，成交量有所釋放；但在周五，報價又有小幅回調(diào)。庫存方面：本周北京市場庫存大幅增加12萬噸至108萬噸?？紤]到當前庫存量較高，商家回款壓力增加，預計下周北京市場難以大幅拉升。

本周廣州市場建材價格震蕩下行。周初，黑色系期貨走勢偏弱，部分鋼廠下調(diào)出廠價，市場報價全面松動；周中期螺反彈，市場報價止跌小漲，全周跌幅收窄。元宵節(jié)后，廣州地區(qū)陰雨不斷，終端需求復蘇受到影響，工程用戶采購量偏低，經(jīng)銷商之間相互倒貨較多。綜合來看，目前本地鋼廠陸續(xù)復產(chǎn)，省外資源正常到貨，庫存消化相對緩慢，預計短期內(nèi)廣州市場建材價格震蕩運行。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價

本周國內(nèi)鋼廠出廠價漲跌頻繁，上半周以下調(diào)為主，下半周多數(shù)鋼廠出廠價小幅上調(diào)。（見下圖）

2、原材料

本周國內(nèi)原料各品種價格前低后高，其中，焦炭繼續(xù)維穩(wěn)，進口礦價格先跌后漲，廢鋼低位反彈?？傮w來看，當前鋼廠生產(chǎn)成本保持高位，成本支撐作用較為明顯。（見下圖）

具體來看：

鋼坯市場：本周國內(nèi)鋼坯行情窄幅波動，截止發(fā)稿，唐山普方坯含稅價報3790元/噸，較上周五下跌20元/噸。市場方面，唐山地區(qū)坯料庫存處于高位，下游采購需求緩慢。不過，從本周開始，鋼坯外銷增加，本地軋鋼企業(yè)逐步復產(chǎn)，低價坯成交尚可，周四以后，鋼坯市場報價上調(diào)，出廠價格也有小幅探漲?？紤]到需求逐步釋放，但鋼坯庫存依舊處于高位，預計短期內(nèi)國內(nèi)鋼坯價格波動有限。

焦炭市場：本周國內(nèi)焦炭市場延續(xù)平穩(wěn)運行。當前原料成本居高不下，焦企提產(chǎn)積極性不足，供應維持正常水平；而下游鋼廠盈利能力再度下降，影響補庫進度，部分廠家有控制到貨現(xiàn)象。另外，中間商轉(zhuǎn)為觀望，焦企出貨速度放緩，少數(shù)企業(yè)開始累庫。當前焦炭基本面供需雙弱，市場不具備漲跌的動力，一旦原料價格走弱，焦炭市場或有走弱的趨勢，預計下周焦炭市場維持現(xiàn)狀為主。

廢鋼市場：本周國內(nèi)廢鋼市場偏強運行，部分地區(qū)補漲。具體為：經(jīng)過上周拉漲吸貨后，本周廢鋼市場一度出現(xiàn)調(diào)整。但因廢鋼資源整體短缺，廠內(nèi)存貨消耗加快，廢鋼價格再度趨強。其中，華東某鋼企一直穩(wěn)價，但廢鋼到貨量嚴重不足，最終補漲80元/噸吸貨，帶動區(qū)域廢鋼價格上漲30-50元/噸。雖然當前鋼企盈利能力不足，生產(chǎn)積極性不高，但各地電爐鋼廠仍會陸續(xù)復產(chǎn)，預計下周廢鋼市場偏強整理。

鐵礦石市場：本周進口礦行情震蕩走高，截止2月10日，青島港61.5%PB粉報價845元/噸，周環(huán)比上漲17元/噸。需求方面，本周高爐開工率78.42%，周環(huán)比增加1.01%，同比去年增加10.23%。元宵節(jié)后，高爐開工率環(huán)比增加，鋼廠補庫需求恢復，投機商需求也有提升，港口日均疏港量增加后，礦商挺價意愿較強?？紤]到粗鋼產(chǎn)量環(huán)比回升，港口庫存有望下降，預計下周進口礦價格高位運行。

海運市場：2月9日，波羅的海干散貨運價指數(shù)（BDI）收592點，較上周同期下跌48點，跌幅7.5%。2月3日，上海航運交易所發(fā)布的中國沿海（散貨）綜合運價指數(shù)報收1006.82點，較1月20日下調(diào)0.9%。2月9日，上海航運交易所發(fā)布的煤炭貨種運價指數(shù)報收568.36點；2月8日，沿海金屬礦石貨種運價指數(shù)報收652.75點。因巴拿馬型船和超靈便型散貨船需求疲軟，波羅的海干散貨運價指數(shù)延續(xù)下行趨勢。隨鐵礦石、煤炭等商品需求升溫，干散貨市場將迎來利好，預計下周BDI指數(shù)低位回升。

綜合來看，根據(jù)本周原料價格的變化，對鋼廠生產(chǎn)成本影響如下：

三、需求分析

西本資訊跟蹤的數(shù)據(jù)顯示，元宵節(jié)過后，工地陸續(xù)復工，終端需求逐步釋放，全國各地成交量環(huán)比明顯提升，局部投機需求也有跟進。隨著天氣轉(zhuǎn)好，需求還將恢復，預計下周全國成交量維持上升態(tài)勢。據(jù)鋼小二平臺采樣數(shù)據(jù)顯示，本周需求量環(huán)比上周大幅增加。（見下圖）

庫存方面。供應端，隨著鋼廠陸續(xù)復工，本周螺紋鋼產(chǎn)量繼續(xù)回升；需求端，工人返崗后，工程項目陸續(xù)啟動，采購量開始增加。不過，本周需求恢復力度不及供給上升速度，因此本周建筑鋼庫存慣性上行，增幅略有放緩。隨著后期資源消化加快，而供給端上升空間有限，我們預計后期累庫速度進一步下降。

四、消息方面

1．多地出臺碳達峰“施工圖”

近日，廣東、河南、四川、廣西等多地印發(fā)碳達峰實施方案，明確碳達峰“施工圖”，同時提出一系列綠色金融支持政策，助力做好碳達峰工作。多地發(fā)布的碳達峰實施方案提出了一系列綠色金融支持政策，包括有序推進綠色低碳金融產(chǎn)品和工具創(chuàng)新；大力發(fā)展綠色信貸、綠色債券、綠色保險、綠色基金等。

2. 交通運輸部：確保全年建設投資目標如期實現(xiàn)

交通運輸部近日下發(fā)通知，要求各相關單位要加強協(xié)調(diào)調(diào)度，做好服務保障，搶抓一季度有效施工期，加快推進項目復工開工和建設實施，確保全年建設投資目標如期實現(xiàn)。通知要求，各地要以國家高速公路待貫通路段、省際瓶頸路段、繁忙路段擴容改造工程，以及2022年開工的政策性開發(fā)性金融工具項目、投資拉動效應明顯的項目、實施以工代賑項目等為重點，迅速落實人員返崗、物資保障、材料進場計劃，積極推動續(xù)建項目復工建設。

3. 1月新增信貸規(guī)模有望超過4萬億元

業(yè)內(nèi)專家表示，在政策發(fā)力顯效、企業(yè)預期改善、銀行“開門紅”項目儲備充足等多種有利因素支持下，1月新增信貸規(guī)模有望超過4萬億元，基建、制造業(yè)領域是支持重點。

五、綜合觀點

本周，國內(nèi)建筑鋼價格先抑后揚，市場情緒在強預期與弱現(xiàn)實中搖擺：周三之前，期螺震蕩走弱，成交恢復緩慢，市場價格持續(xù)陰跌；周三以后，黑色系期貨止跌回升，需求逐步跟進，市場價格低位回漲。經(jīng)過本周的“預熱”之后，市場對下周行情有更多期待：首先，在宏觀面，政策端持續(xù)發(fā)力，1月新增信貸規(guī)模有望創(chuàng)新高，對基建、水利等建設帶來利好；其次，在需求端，工地開工率穩(wěn)步回升，剛需處于良性復蘇階段，成交將進一步向好；另外，在成本端，進口鐵礦石高位震蕩，廢鋼和焦炭未見回落，鋼廠生產(chǎn)成本沒有明顯下降——這些都成為推動價格回升的積極因素。不過，也要注意到，近期鋼廠復產(chǎn)增多，建筑鋼供應量處于回升狀態(tài)，疊加年前冬儲資源需要兌現(xiàn)，庫存消化還有過程，這些因素會抑制鋼價上升的高度。基于此，我們對下周市場行情持偏積極評價——紅色預警：需求復蘇，震蕩偏強。具體來說，西本鋼材指數(shù)將在4420-4540元的區(qū)間運行。[文]西本特邀撰稿人2023/2/10