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本期觀點(diǎn)：需求改善 高位震蕩

時(shí)間：2023-3-13—2023-3-17

預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

●市場(chǎng)回顧：期螺寬幅震蕩，價(jià)格波動(dòng)向上；

●成本分析：原料整體偏強(qiáng)，成本支撐強(qiáng)勁；

●供需分析：需求加速釋放，庫(kù)存持續(xù)下降；

●宏觀分析：政策持續(xù)發(fā)力，助力行業(yè)發(fā)展。

●綜合觀點(diǎn)：本周，黑色系期貨寬幅震蕩，市場(chǎng)情緒頻繁變化，現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)向上，整體來(lái)看，本周國(guó)內(nèi)建筑鋼價(jià)格呈現(xiàn)試探修復(fù)走勢(shì)，與我們上周的預(yù)判基本相符。下周即將進(jìn)入3月中旬，市場(chǎng)對(duì)行情仍有一定期待，主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：在宏觀面，“兩會(huì)”勝利閉幕，穩(wěn)增長(zhǎng)的首位度將進(jìn)一步提升，政策暖風(fēng)呵護(hù)經(jīng)濟(jì)向好；在供應(yīng)端，雖然粗鋼產(chǎn)量延續(xù)上升態(tài)勢(shì)，但電爐鋼增產(chǎn)動(dòng)力不足，建筑鋼產(chǎn)量增幅受限；在需求端，隨著北方地區(qū)施工進(jìn)入常態(tài)化，全國(guó)性的需求有望表現(xiàn)良好；在原料端，焦炭提漲范圍擴(kuò)大，進(jìn)口鐵礦石高位運(yùn)行，廢鋼供應(yīng)總體偏緊，生產(chǎn)成本很難下降。綜合來(lái)看，3月份是去庫(kù)存的重要時(shí)間節(jié)點(diǎn)，在成本抬升和需求向好的預(yù)期下，廠商仍將努力抬高價(jià)格，但資本市場(chǎng)的擾動(dòng)客觀存在，行情走勢(shì)或一波三折，基于此，我們對(duì)下周市場(chǎng)行情持中性評(píng)價(jià)——藍(lán)色預(yù)警：需求改善，高位震蕩。具體來(lái)說(shuō)，西本鋼材指數(shù)將在4570-4670元的區(qū)間運(yùn)行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

本周國(guó)內(nèi)建筑鋼價(jià)格震蕩上漲，截至3月10日，西本指數(shù)報(bào)在4620，較上周末上漲50。（見(jiàn)下圖）

2、全國(guó)市場(chǎng)方面

根據(jù)西本資訊監(jiān)控的數(shù)據(jù)顯示，本周國(guó)內(nèi)大多數(shù)市場(chǎng)建筑鋼價(jià)格呈現(xiàn)震蕩上行趨勢(shì)，局部地區(qū)漲幅較大。（見(jiàn)下圖）

分區(qū)域來(lái)看：

本周申城建筑鋼價(jià)格震蕩推高：周三之前，報(bào)價(jià)一度抬高，但期螺走勢(shì)偏弱，需求沒(méi)有放量，情緒推動(dòng)價(jià)格回調(diào)；周四以后，期螺突破前高，市場(chǎng)交投氣氛活躍，鋼廠集體漲價(jià)，市場(chǎng)報(bào)價(jià)再次反彈。本周供需兩端維持增勢(shì)，庫(kù)存處于下降通道，市場(chǎng)對(duì)于后市仍有一定期待。

本周杭州市場(chǎng)建材價(jià)格整體上漲：前期，受資本市場(chǎng)拖累，期現(xiàn)公司低價(jià)拋貨，市場(chǎng)報(bào)價(jià)震蕩走弱；周四以后，期螺再現(xiàn)反彈，投機(jī)需求活躍，市場(chǎng)成交也有跟進(jìn)，疊加周邊鋼廠調(diào)漲，市場(chǎng)價(jià)格迅速反彈。截止本周五，杭州市場(chǎng)螺紋鋼庫(kù)存周環(huán)比下降4萬(wàn)噸至80.9萬(wàn)噸。目前，杭州市場(chǎng)到貨量有限，需求保持良好，預(yù)計(jì)下周杭州市場(chǎng)價(jià)格仍有上移動(dòng)力。

本周北京市場(chǎng)價(jià)格震蕩趨強(qiáng)，環(huán)比累漲40-50元/噸。周初，期螺大幅回調(diào)影響市場(chǎng)情緒，市場(chǎng)價(jià)格承壓回調(diào)20元/噸，部分鋼廠也有跟跌。隨后，期螺反彈提振士氣，需求也有釋放，報(bào)價(jià)累計(jì)回漲70-80元/噸。庫(kù)存方面：隨著需求的復(fù)蘇，本周北京建材庫(kù)存繼續(xù)下降7萬(wàn)噸至91萬(wàn)噸?？紤]到短期市場(chǎng)漲幅明顯，部分經(jīng)銷商有意出貨，但市場(chǎng)情緒回暖，預(yù)計(jì)下周北京市場(chǎng)漲勢(shì)趨緩，偏強(qiáng)運(yùn)行。

本周廣州市場(chǎng)建材價(jià)格震蕩趨強(qiáng)：周初，期螺表現(xiàn)不佳，現(xiàn)貨穩(wěn)中走弱，出貨量不大；隨后，主導(dǎo)鋼廠挺價(jià)為主，報(bào)價(jià)波動(dòng)不大；周四，期螺再現(xiàn)反彈，外圍價(jià)格普漲，報(bào)價(jià)止跌反彈。庫(kù)存方面，當(dāng)前廣州地區(qū)社會(huì)庫(kù)存延續(xù)下降態(tài)勢(shì)，后期隨著北方復(fù)工進(jìn)度加快，北材南下數(shù)量有限，庫(kù)存去化節(jié)奏將加快。綜合來(lái)看，近期下游需求回暖，期螺上行之后，商家心態(tài)好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)下周廣州市場(chǎng)價(jià)格總體上抬。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

本周國(guó)內(nèi)鋼廠出廠價(jià)頻繁調(diào)整，上半周各地鋼廠漲跌互現(xiàn)，下半周以上漲為主。近期，原料價(jià)格堅(jiān)挺，鋼廠生產(chǎn)成本偏高，挺價(jià)意愿較強(qiáng)。（見(jiàn)下圖）

2、原材料

本周國(guó)內(nèi)原料各品種價(jià)格震蕩小漲，其中焦炭提漲范圍擴(kuò)大，進(jìn)口鐵礦石高位運(yùn)行，廢鋼供應(yīng)總體偏緊。綜合來(lái)看，當(dāng)前原料價(jià)格強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行，對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)支撐。（見(jiàn)下圖）

具體來(lái)看：

鋼坯市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)鋼坯行情震蕩見(jiàn)漲，截止發(fā)稿，唐山普方坯含稅價(jià)報(bào)4010元/噸，較上周五上漲20元/噸。市場(chǎng)方面，周初，因河北多地環(huán)保限產(chǎn)，下游軋材企業(yè)停產(chǎn)，疊加期貨盤(pán)面下跌，坯料交易驟減，廠商報(bào)價(jià)下跌。周中以后，資本市場(chǎng)回漲，中間商拿貨積極，廠家報(bào)價(jià)再次回漲。目前，型材等出貨情況不錯(cuò)，坯料跟漲積極，但坯料庫(kù)存較大，中間商炒作謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)鋼坯市場(chǎng)震蕩偏強(qiáng)。

焦炭市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)穩(wěn)中走高，焦企提漲范圍有所擴(kuò)大。當(dāng)前主產(chǎn)地安檢及環(huán)保檢查趨嚴(yán)，焦企生產(chǎn)受限；同時(shí)原料煤價(jià)格偏高，虧損面加大后，部分焦企開(kāi)工率下滑，焦炭供應(yīng)端繼續(xù)收緊。另外，中焦協(xié)倡導(dǎo)限產(chǎn)，對(duì)市場(chǎng)預(yù)期也有提振。當(dāng)前焦企出貨順暢，廠內(nèi)庫(kù)存進(jìn)一步走低，提漲的企業(yè)更多，但部分主導(dǎo)鋼廠仍未回應(yīng)?？紤]到當(dāng)前原料煤成本出現(xiàn)松動(dòng)，市場(chǎng)供需矛盾尚未激化，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦炭市場(chǎng)圍繞首輪提漲博弈。

廢鋼市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)漲跌互現(xiàn)，整體偏強(qiáng)運(yùn)行。具體為：本周廢鋼價(jià)格維持高位，鋼廠考慮到成本因素，并未大幅拉漲吸貨。其中華東地區(qū)廢鋼市場(chǎng)整體偏穩(wěn)，主導(dǎo)鋼企廢鋼到貨量減少，部分短流程鋼廠漲跌互現(xiàn)；華北地區(qū)收廢難度較大，廢鋼價(jià)格整體抬高20-30元/噸。考慮到當(dāng)前鋼廠生產(chǎn)積極性提升，對(duì)廢鋼需求增量，且市場(chǎng)心態(tài)向好，預(yù)計(jì)下周廢鋼市場(chǎng)穩(wěn)中帶漲運(yùn)行。

鐵礦石市場(chǎng)：本周進(jìn)口礦價(jià)格小幅上揚(yáng)，截止3月10日，青島港61.5%PB粉報(bào)價(jià)930元/噸，周環(huán)比上漲10元/噸。需求方面，本周高爐開(kāi)工率82%，周環(huán)比增加0.93%。由于港口到貨量下降，需求增加，港口庫(kù)存延續(xù)下降；但鋼廠按需補(bǔ)庫(kù)，廠內(nèi)維持低庫(kù)存運(yùn)轉(zhuǎn)。不過(guò)，市場(chǎng)投機(jī)需求回暖，PB粉、金布巴粉、紐曼粉、超特粉、卡粉、紐曼塊等品種礦成交量居前。考慮到高爐開(kāi)工率提升，預(yù)計(jì)下周進(jìn)口礦價(jià)格維持高位運(yùn)行。

海運(yùn)市場(chǎng)：3月9日，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）收1379點(diǎn)，較上周同期上漲234點(diǎn)，漲幅20.4%。3月3日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的中國(guó)沿海（散貨）綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收1073.31點(diǎn)，較2月24日上調(diào)1.4%。3月9日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的煤炭貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收764.64點(diǎn)；3月8日，沿海金屬礦石貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收739.21點(diǎn)。受海岬型船和巴拿馬型船運(yùn)費(fèi)上漲支撐，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)連續(xù)15個(gè)交易日上漲，預(yù)計(jì)下周BDI指數(shù)維持上漲，但漲幅收縮。

綜合來(lái)看，根據(jù)本周原料價(jià)格的變化，對(duì)鋼廠生產(chǎn)成本影響如下：

三、需求分析

西本資訊跟蹤的數(shù)據(jù)顯示，本周全國(guó)大范圍天氣晴好，終端需求穩(wěn)步釋放，尤其是北方地區(qū)成交環(huán)比繼續(xù)改善?！皟蓵?huì)”過(guò)后，政策端利好仍會(huì)兌現(xiàn)，預(yù)計(jì)下周全國(guó)成交量表現(xiàn)良好。據(jù)鋼小二平臺(tái)采樣數(shù)據(jù)顯示，本周需求量環(huán)比上周上升。（見(jiàn)下圖）

庫(kù)存方面，本周供需兩端雙雙上升，其中，電爐鋼增產(chǎn)不多，建材產(chǎn)量增加幅度有限；而下游剛需明顯改善，大多數(shù)地區(qū)成交量維持增長(zhǎng)，因此建筑鋼庫(kù)存整體處于降勢(shì)。隨著需求端的不斷發(fā)力，預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)建筑鋼庫(kù)存保持下降。

四、消息方面

1．今年將新增專項(xiàng)債務(wù)限額3.8萬(wàn)億元

根據(jù)預(yù)算報(bào)告，今年還將新增專項(xiàng)債務(wù)限額3.8萬(wàn)億元，比上年增加1500億元。適當(dāng)擴(kuò)大投向領(lǐng)域和用作項(xiàng)目資本金范圍，支持地方正常融資需求。粵開(kāi)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家 羅志恒：通過(guò)專項(xiàng)債投到這些重大的基礎(chǔ)設(shè)施工程，來(lái)拉動(dòng)我們的基建、拉動(dòng)我們的投資，來(lái)擴(kuò)大總需求，來(lái)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)。專項(xiàng)債投向和用作資本金的范圍是擴(kuò)大的，實(shí)際上有利于更好地去發(fā)揮出專項(xiàng)債在我們引導(dǎo)社會(huì)投資上的一個(gè)作用。

2. 近40個(gè)城市釋放公積金政策利好

近期，多地春季房交會(huì)進(jìn)行得如火如荼。打折促銷、發(fā)放購(gòu)房補(bǔ)貼成為房交會(huì)的標(biāo)志性動(dòng)作。以山東德州為代表的部分城市公布了春季房交會(huì)的“成績(jī)單”，德州房交會(huì)期間成交金額達(dá)到11.92億元。中指研究院數(shù)據(jù)顯示，今年已有近40個(gè)城市出臺(tái)優(yōu)化公積金政策。

3. 住建部部長(zhǎng)：對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)企穩(wěn)回升充滿信心

住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部部長(zhǎng)倪虹表示，我現(xiàn)在對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的企穩(wěn)回升充滿信心，主要原因在于三個(gè)方面。 第一，從市場(chǎng)供給和需求看，新冠肺炎疫情防控取得了決定性勝利，防控政策也做了優(yōu)化調(diào)整，這對(duì)房地產(chǎn)供需兩端都產(chǎn)生了積極影響。第二，從市場(chǎng)預(yù)期看，今年1、2月份，全國(guó)商品房銷售結(jié)束了13個(gè)月的負(fù)增長(zhǎng)，雖然70個(gè)大中城市的房?jī)r(jià)有漲有跌，但總體來(lái)看價(jià)格平穩(wěn)。第三，從政策落實(shí)情況看，我們對(duì)于首套住房大力支持、對(duì)于二套住房合理支持的政策都已經(jīng)出臺(tái)，正在落實(shí)見(jiàn)效。

五、綜合觀點(diǎn)

本周，黑色系期貨寬幅震蕩，市場(chǎng)情緒頻繁變化，現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)向上，整體來(lái)看，本周國(guó)內(nèi)建筑鋼價(jià)格呈現(xiàn)試探修復(fù)走勢(shì)，與我們上周的預(yù)判基本相符。下周即將進(jìn)入3月中旬，市場(chǎng)對(duì)行情仍有一定期待，主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：在宏觀面，“兩會(huì)”勝利閉幕，穩(wěn)增長(zhǎng)的首位度將進(jìn)一步提升，政策暖風(fēng)呵護(hù)經(jīng)濟(jì)向好；在供應(yīng)端，雖然粗鋼產(chǎn)量延續(xù)上升態(tài)勢(shì)，但電爐鋼增產(chǎn)動(dòng)力不足，建筑鋼產(chǎn)量增幅受限；在需求端，隨著北方地區(qū)施工進(jìn)入常態(tài)化，全國(guó)性的需求有望表現(xiàn)良好；在原料端，焦炭提漲范圍擴(kuò)大，進(jìn)口鐵礦石高位運(yùn)行，廢鋼供應(yīng)總體偏緊，生產(chǎn)成本很難下降。綜合來(lái)看，3月份是去庫(kù)存的重要時(shí)間節(jié)點(diǎn)，在成本抬升和需求向好的預(yù)期下，廠商仍將努力抬高價(jià)格，但資本市場(chǎng)的擾動(dòng)客觀存在，行情走勢(shì)或一波三折，基于此，我們對(duì)下周市場(chǎng)行情持中性評(píng)價(jià)——藍(lán)色預(yù)警：需求改善，高位震蕩。具體來(lái)說(shuō)，西本鋼材指數(shù)將在4570-4670元的區(qū)間運(yùn)行。[文]西本特邀撰稿人2023/3/10