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本期觀點(diǎn)：情緒波動 區(qū)間修復(fù)

時間：2023-3-20—2023-3-24

預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

●市場回顧：情緒頻繁擾動，價格起起落落；

●成本分析：原料高位松動，成本支撐趨弱；

●供需分析：供給未見放大，庫存延續(xù)下降；

●宏觀分析：經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升，力度仍有欠缺。

●綜合觀點(diǎn)：本周，國內(nèi)建筑鋼行情先揚(yáng)后抑：前半周，期螺再次推高，主導(dǎo)鋼廠紛紛上調(diào)出廠價，各地市場報價接連上漲；周三后，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布，弱復(fù)蘇態(tài)勢延續(xù)，期螺高位回落，帶動市場價格回調(diào)。整體來看，本周國內(nèi)建筑鋼價格震蕩運(yùn)行，與我們上周的預(yù)判基本吻合。本周需求釋放力度有所減弱，國際市場風(fēng)險事件此起彼伏，市場價格沖高后調(diào)整，對于下周行情走勢，需要關(guān)注以下幾方面的影響：在宏觀面，國際市場不確定因素較多，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)處于初步恢復(fù)階段，市場情緒仍有搖擺；在供給端，因“兩會”召開，前期粗鋼產(chǎn)量被壓減，建筑鋼供應(yīng)也受到抑制，預(yù)計(jì)后期供給會有一定的恢復(fù)；在需求端，不同區(qū)域成交量差異較大，局部去庫存速度不及預(yù)期，部分廠商有回籠資金壓力；在原料端，進(jìn)口鐵礦石高位整理，焦炭價格提漲受阻，廢鋼價格小幅回調(diào)，成本支撐的強(qiáng)度稍有減弱。綜合來看，后期建筑鋼供應(yīng)量很難持續(xù)減少，需求釋放強(qiáng)度有待觀察，供需雙向提升的局面或產(chǎn)生錯配，而資本市場的擾動也會加劇，基于此，我們對下周市場行情持中性評價——藍(lán)色預(yù)警：情緒波動，區(qū)間修復(fù)。具體來說，西本鋼材指數(shù)將在4560-4660元的區(qū)間運(yùn)行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

本周國內(nèi)建筑鋼價格先揚(yáng)后抑，截至3月17日，西本指數(shù)報在4610，較上周末下跌10。（見下圖）

2、全國市場方面

根據(jù)西本資訊監(jiān)控的數(shù)據(jù)顯示，本周國內(nèi)大多數(shù)市場建筑鋼價格先漲后跌，整體呈現(xiàn)區(qū)間震蕩格局。（見下圖）

分區(qū)域來看：

本周申城建筑鋼價格大起大落：周二前，受期螺拉漲提振，現(xiàn)貨價格跟風(fēng)上行，出貨量同步增長；周三后，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐，期螺大幅回調(diào)，市場價格走弱，成交也有降溫。近期庫存持續(xù)下降，市場進(jìn)貨成本較高，經(jīng)歷本輪調(diào)整后，價格繼續(xù)下跌的空間受限，一旦成交回暖，行情還有回暖的契機(jī)，預(yù)計(jì)下周申城建筑鋼價格震蕩修復(fù)運(yùn)行。

本周杭州市場建筑鋼價格寬幅震蕩，高低價差超過150元/噸，周二之前，期螺明顯上漲，周邊鋼廠抬價，市場價格一路沖高；周三以后，期螺大幅回調(diào)，市場價格混亂下跌；隨后，投機(jī)商主動吃貨，價格底部反彈。截止本周五，杭州市場螺紋鋼庫存約76.9萬噸，周環(huán)比下降4萬噸。目前杭州市場需求較好，中間商之間相互倒貨較多，預(yù)計(jì)下周市場價格偏強(qiáng)整理。

本周北京市場價格先強(qiáng)后弱，環(huán)比上周回落20元/噸左右。周初，市場慣性走高，但貿(mào)易商出貨為主，價格累計(jì)上漲20-30元/噸。周三后，隨著期螺大幅回調(diào)，市場恐慌情緒加劇，報價快速下跌，累計(jì)跌幅累計(jì)70-80元/噸；周五，市場跌勢趨緩，低位資源反彈20-30元/噸。庫存方面，本周建材庫存下降3萬至88萬噸左右，降幅環(huán)比收窄。考慮到現(xiàn)貨價格頻繁漲跌，商家有意銷售兌現(xiàn)，預(yù)計(jì)下周北京市場區(qū)間震蕩運(yùn)行。

本周廣州市場建材價格先揚(yáng)后抑：前半周，期螺拉漲，本地鋼廠挺價，市場價格輪番走強(qiáng)；周三以后，期貨大幅調(diào)整，外圍市場普跌，市場報價高位回調(diào)。出貨方面，前半周市場價量齊升，銷售情況良好；后半周，降價未能激發(fā)成交，銷量有所縮減。綜合來看，目前本地庫存逐步消化，主導(dǎo)鋼廠仍在托舉，預(yù)計(jì)短期內(nèi)廣州市場價格震蕩偏強(qiáng)。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價

本周國內(nèi)鋼廠出廠價波動加?。荷习胫芤陨蠞q為主，下半周普遍回調(diào)。當(dāng)前原料價格跌幅受限，鋼廠生產(chǎn)成本難以大幅下降，因此挺價意愿并未減弱。（見下圖）

2、原材料

本周國內(nèi)原料各品種價格穩(wěn)中微調(diào)，其中焦炭提漲暫未全面落實(shí)，進(jìn)口鐵礦石震蕩小跌，廢鋼波動調(diào)整。（見下圖）

具體來看：

鋼坯市場：本周國內(nèi)鋼坯價格先漲后跌，截止發(fā)稿，唐山普方坯含稅價報4000元/噸，較上周五下跌10元/噸。上半周，大部分軋鋼廠復(fù)產(chǎn)，坯料需求回升，市場交投順暢，坯料報價順勢走高；下半周，期貨盤面震蕩下行，成品材價格下跌，調(diào)坯廠按需壓價采購，坯料報價下跌。當(dāng)前庫存供應(yīng)寬松，型材、帶鋼等價格出現(xiàn)調(diào)整，調(diào)坯廠采購謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)下周國內(nèi)鋼坯行情小幅起落。

焦炭市場：本周國內(nèi)焦炭市場持穩(wěn)運(yùn)行。隨著“兩會”結(jié)束，以及內(nèi)蒙古礦難事件被淡化，原料煤價格呈現(xiàn)高位回調(diào)，焦企盈利有所改善，焦炭供應(yīng)量逐步提升。同時，下游鋼企生產(chǎn)恢復(fù)，對焦炭有正常剛需，焦企銷售情況良好，廠內(nèi)庫存維持低位。整體看，市場供需基本平衡，鋼企與焦企暫時相安無事，預(yù)計(jì)下周國內(nèi)焦炭市場延續(xù)平穩(wěn)態(tài)勢。

廢鋼市場：本周國內(nèi)廢鋼市場先強(qiáng)后弱，價格波動。具體為：周初，市場情緒高漲，鋼企拉漲吸貨，廢鋼市場價格抬高20-50元/噸。隨后，成材價格回落，貿(mào)易商加速送貨，鋼企乘機(jī)打壓收廢價格，價格迅速回落。其中，華東地區(qū)主導(dǎo)鋼企收廢價格先漲80元/噸，隨后下調(diào)50元/噸，鋼廠到貨量明顯提升；華北地區(qū)鋼企收廢價格先漲后落，波動收窄。 考慮到當(dāng)前廢鋼價格較高，鋼企盈利能力不佳，預(yù)計(jì)下周廢鋼市場延續(xù)偏弱運(yùn)行走勢。

鐵礦石市場：本周進(jìn)口礦價格回調(diào)，截止3月17日，青島港61.5%PB粉報價914元/噸，周環(huán)比下跌16元/噸。本周高爐開工率82.29%，周環(huán)比增加0.29%。高爐復(fù)工率緩慢回升，補(bǔ)貨需求增加，港口庫存連續(xù)三周下降；但廠家盈利空間受限，鋼廠多維持低庫存運(yùn)轉(zhuǎn)，主動囤貨意愿不強(qiáng)。為增加出鐵水平，部分鋼企增加高品位礦的采購，導(dǎo)致中低品位礦成交受阻?？紤]到鋼企按需采購，市場傳言影響期貨盤面，預(yù)計(jì)下周進(jìn)口礦窄幅調(diào)整。

海運(yùn)市場：3月16日，波羅的海干散貨運(yùn)價指數(shù)（BDI）收1560點(diǎn)，較上周同期上漲181點(diǎn)，漲幅13.1%。3月10日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的中國沿海（散貨）綜合運(yùn)價指數(shù)報收1078.2點(diǎn)，較3月3日上調(diào)0.5%。3月16日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的煤炭貨種運(yùn)價指數(shù)報收763.9點(diǎn)；3月15日，沿海金屬礦石貨種運(yùn)價指數(shù)報收748.53點(diǎn)。受海岬型和巴拿馬型船舶需求疲軟拖累，波羅的海干散貨運(yùn)價指數(shù)結(jié)束了連續(xù)19個交易日的漲勢，預(yù)計(jì)下周BDI指數(shù)震蕩偏弱運(yùn)行。

綜合來看，根據(jù)本周原料價格的變化，對鋼廠生產(chǎn)成本影響如下：

三、需求分析

西本資訊跟蹤的數(shù)據(jù)顯示，本周國內(nèi)需求釋放節(jié)奏趨緩，不同區(qū)域成交量差異較大，局部增量未能帶動全國市場整體提升。據(jù)鋼小二平臺采樣數(shù)據(jù)顯示，本周需求量環(huán)比上周小幅回落。（見下圖）

庫存方面，本周供需兩端雙增的態(tài)勢放慢，其中，“兩會”期間部分鋼廠被管控，建筑鋼產(chǎn)量受到抑制；各地需求釋放節(jié)奏不一，整體成交未能繼續(xù)提升。本周建筑鋼庫存季節(jié)性下降，如果后期需求端保持現(xiàn)狀，預(yù)計(jì)庫存還會保持下降。

四、消息方面

1．目前經(jīng)濟(jì)仍然處在初步恢復(fù)階段

1-2月份經(jīng)濟(jì)運(yùn)行整體上呈現(xiàn)企穩(wěn)回升態(tài)勢。當(dāng)然也要看到，今年經(jīng)濟(jì)發(fā)展還面臨不少困難，國際環(huán)境依然復(fù)雜，世界經(jīng)濟(jì)增長趨于放緩，外部主要經(jīng)濟(jì)體通脹問題比較突出，地緣政治等不穩(wěn)定不確定因素比較多。從國內(nèi)來看，目前經(jīng)濟(jì)仍然處在初步恢復(fù)階段，一些長期積累的結(jié)構(gòu)性問題比較突出，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)運(yùn)行、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行整體好轉(zhuǎn)還需付出艱苦努力。

2. 統(tǒng)計(jì)局：各部門已經(jīng)在籌劃今年擴(kuò)大需求方面相關(guān)政策

去年中央經(jīng)濟(jì)工作會議明確提出，今年要把擴(kuò)大內(nèi)需，特別是把擴(kuò)大消費(fèi)擺在優(yōu)先位置?！皺?quán)威部門話開局”系列新聞發(fā)布會中，各部門已經(jīng)在籌劃今年擴(kuò)大需求方面相關(guān)政策，會對實(shí)現(xiàn)全年目標(biāo)起到促進(jìn)作用。

3. 2月一線城市商品住宅銷售價格同比上漲

2月份，70個大中城市中，新建商品住宅銷售價格同比上漲城市有14個，比上月減少1個；二手住宅銷售價格同比上漲城市有7個，比上月增加1個。2月份，一線城市新建商品住宅銷售價格同比上漲1.7%，漲幅比上月回落0.4個百分點(diǎn)；二手住宅銷售價格同比上漲1.0%，漲幅比上月擴(kuò)大0.1個百分點(diǎn)。二線城市新建商品住宅和二手住宅銷售價格同比分別下降0.7%和2.9%，降幅比上月均收窄0.4個百分點(diǎn)。三線城市新建商品住宅和二手住宅銷售價格同比分別下降3.3%和4.4%，降幅比上月分別收窄0.5和0.3個百分點(diǎn)。

五、綜合觀點(diǎn)

本周，國內(nèi)建筑鋼行情先揚(yáng)后抑：前半周，期螺再次推高，主導(dǎo)鋼廠紛紛上調(diào)出廠價，各地市場報價接連上漲；周三后，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布，弱復(fù)蘇態(tài)勢延續(xù)，期螺高位回落，帶動市場價格回調(diào)。整體來看，本周國內(nèi)建筑鋼價格震蕩運(yùn)行，與我們上周的預(yù)判基本吻合。本周需求釋放力度有所減弱，國際市場風(fēng)險事件此起彼伏，市場價格沖高后調(diào)整，對于下周行情走勢，需要關(guān)注以下幾方面的影響：在宏觀面，國際市場不確定因素較多，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)處于初步恢復(fù)階段，市場情緒仍有搖擺；在供給端，因“兩會”召開，前期粗鋼產(chǎn)量被壓減，建筑鋼供應(yīng)也受到抑制，預(yù)計(jì)后期供給會有一定的恢復(fù)；在需求端，不同區(qū)域成交量差異較大，局部去庫存速度不及預(yù)期，部分廠商有回籠資金壓力；在原料端，進(jìn)口鐵礦石高位整理，焦炭價格提漲受阻，廢鋼價格小幅回調(diào)，成本支撐的強(qiáng)度稍有減弱。綜合來看，后期建筑鋼供應(yīng)量很難持續(xù)減少，需求釋放強(qiáng)度有待觀察，供需雙向提升的局面或產(chǎn)生錯配，而資本市場的擾動也會加劇，基于此，我們對下周市場行情持中性評價——藍(lán)色預(yù)警：情緒波動，區(qū)間修復(fù)。具體來說，西本鋼材指數(shù)將在4560-4660元的區(qū)間運(yùn)行。[文]西本特邀撰稿人2023/3/17