觀點爭鳴

中信證券：有效融資需求將進一步回升

2025年02月15日19:12   來源：西本資訊
摘要：往后看，隨著積極有為的宏觀政策持續(xù)用力，中信證券認為有效融資需求將進一步回升，并支持經(jīng)濟實現(xiàn)平穩(wěn)開局。

2025年1月信貸投放超預期，央行口徑下人民幣信貸新增51,300億元，高基數(shù)下實現(xiàn)同比多增2,100億元，打破了連續(xù)八個月的同比少增。

其中，對公信貸開門紅發(fā)力顯著，實現(xiàn)同比多增9200億元。我們認為年初信貸高增，一方面是由于銀行積極儲備信貸開門紅，并且近年銀行息差壓力加大，出于“早投放早受益”的訴求，信貸投放節(jié)奏明顯前移。

另一方面，隨著前期一攬子增量政策的出臺，政府項目進入快速落地階段，項目開工帶動了企業(yè)信貸需求的逐步釋放，1月信貸開門紅可能與政府類項目關系較大。社融方面，2025年1月社融增速在高基數(shù)下實現(xiàn)同比增長8.0%，政府債發(fā)行和貸款靠前發(fā)力是兩大主要支撐。政府債支撐社融的原因是，今年1月新增專項債和特殊再融資債合計發(fā)行3767億元，較去年同期同比多增3200億元。存款方面，今年1月起M1開始按新口徑統(tǒng)計，首月實現(xiàn)同比增長0.4%，中信證券觀察到新舊口徑下2024年全年M1增速走勢保持一致，不過波動性顯著降低。往后看，隨著積極有為的宏觀政策持續(xù)用力，中信證券認為有效融資需求將進一步回升，并支持經(jīng)濟實現(xiàn)平穩(wěn)開局。

免責聲明：西本資訊網(wǎng)站刊登本圖文出于傳遞更多信息的目的，旨在為滿足廣大用戶的信息需求而采集提供，并非廣告服務性信息。頁面所載圖文不代表本網(wǎng)站之觀點或意見，僅供用戶參考和借鑒，不構成投資建議，如有侵權，請聯(lián)系刪除。投資者據(jù)此操作，風險自擔。

法律提示：本內(nèi)容系rwtmw.com編輯、整理，轉載需經(jīng)授權，若需授權必須與西本資訊與作者本人取得聯(lián)系并獲得書面認可，并注明來源。如果私自轉載，西本資訊保留一切追訴的權力，直至追究私自轉載者的法律責任。