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本周（11月24日—11月28日），西本資訊監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)顯示，截止11月28日，全國(guó)69個(gè)主要市場(chǎng)25mm規(guī)格三級(jí)螺紋鋼平均價(jià)格為3403元/噸，周環(huán)比上漲25元；高線HPB300φ6.5mm為3577元/噸，周環(huán)比上漲21元。

本期，全國(guó)各地市場(chǎng)建筑鋼材價(jià)格波動(dòng)回升：其中，北方市場(chǎng)偏強(qiáng)，鋼廠挺價(jià)；南方期現(xiàn)同步，低位抬升。本周西本鋼材指數(shù)上漲，成本指數(shù)盤整，顯示長(zhǎng)流程鋼廠利潤(rùn)空間略有改善；本周螺紋鋼期貨主力合約震蕩收高，對(duì)現(xiàn)貨有拉動(dòng)作用。（下圖為紅色線條為鋼材指數(shù)，黃色線條為成本指數(shù)）

期貨方面，本周黑色系主力合約表現(xiàn)分化。其中，熱卷2601合約周五夜盤收在3322元，較上周五夜盤3269元上漲53元；螺紋鋼2601合約周五夜盤收在3124元，較上周五夜盤3060元上漲64元；從全周走勢(shì)情況看，原料端雙焦下移，成材端螺卷回升。

回首本期，消息面比較平靜，原料價(jià)格盤整，螺紋現(xiàn)貨調(diào)高，當(dāng)前行業(yè)面出現(xiàn)什么變化？后期鋼價(jià)走勢(shì)如何？一起看看西本資訊監(jiān)控到的相關(guān)庫(kù)存數(shù)據(jù)，再具體分析。

一、上海市場(chǎng)分析

據(jù)西本資訊監(jiān)測(cè)庫(kù)存數(shù)據(jù)：截至11月27日，滬市螺紋鋼庫(kù)存總量為35.14萬(wàn)噸，周環(huán)比增加0.26萬(wàn)噸，增幅為0.75%（見(jiàn)下圖）；目前庫(kù)存量較上年同期（11月28日的22.85萬(wàn)噸）增加12.29萬(wàn)噸，增幅為53.79%。本周滬市螺紋鋼庫(kù)存環(huán)比小幅增加，顯示部分資源集中到貨。

本期，西本資訊監(jiān)測(cè)的滬市線螺周終端采購(gòu)量為1.94萬(wàn)噸，周環(huán)比增加1.57%（見(jiàn)下圖）。本周終端需求環(huán)比略有增加，顯示剛需表現(xiàn)平穩(wěn)。

本期西本鋼材指數(shù)環(huán)比回升，市場(chǎng)價(jià)格上調(diào)：周一，期現(xiàn)同漲；周二，后勁不足；周三，穩(wěn)中調(diào)整；周四，局部松動(dòng)；周五，先穩(wěn)后強(qiáng)。當(dāng)下上海市場(chǎng)現(xiàn)狀是：庫(kù)存環(huán)比小增，需求沒(méi)有示弱；商家信心修復(fù)，價(jià)格小幅趨高。本周市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)上移，預(yù)計(jì)下周繼續(xù)演繹。

二、庫(kù)存總結(jié)分析

本期，全國(guó)35個(gè)主要市場(chǎng)樣本倉(cāng)庫(kù)鋼材總庫(kù)存量為1015.80萬(wàn)噸，周環(huán)比減少22.18萬(wàn)噸，降幅為2.14%。主要鋼材品種中，螺紋鋼庫(kù)存量為386.34萬(wàn)噸，環(huán)比減少15.31萬(wàn)噸，降幅為3.81%；線盤庫(kù)存量為58.77萬(wàn)噸，周環(huán)比減少4.35萬(wàn)噸，降幅為6.89%；熱軋卷板庫(kù)存量為325.53萬(wàn)噸，周環(huán)比減少1.24萬(wàn)噸，降幅為0.38%；中厚板庫(kù)存量為113.16萬(wàn)噸，周環(huán)比增加0.48萬(wàn)噸，增幅為0.43%；冷卷板庫(kù)存量為131.50萬(wàn)噸，周環(huán)比減少1.76萬(wàn)噸，降幅為1.32%。

據(jù)西本資訊歷史數(shù)據(jù)，當(dāng)前庫(kù)存總量較上年同期（2024年11月28的798.43萬(wàn)噸）增加217.37萬(wàn)噸，增幅為27.22%。分品種看，本期五大鋼材品種庫(kù)存中，中厚板增庫(kù)，其它品種降庫(kù)。（見(jiàn)下圖）

本周，華東區(qū)域建筑鋼價(jià)格環(huán)比上調(diào)，截至周五，以各地西本優(yōu)質(zhì)品為參照物，華東市場(chǎng)螺紋鋼主流基準(zhǔn)價(jià)格從2980元到3250元/噸不等，周環(huán)比回升20-30元/噸。

本期，影響市場(chǎng)走勢(shì)的行業(yè)資訊主要有（以時(shí)間先后排序）：

央行開(kāi)展10000億元MLF操作

央行： 2025年11月25日，中國(guó)人民銀行將以固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價(jià)位中標(biāo)方式開(kāi)展10000億元MLF操作，期限為1年期。

崔東樹(shù)：全國(guó)乘用車行業(yè)10月末庫(kù)存341萬(wàn)輛

乘聯(lián)分會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)崔東樹(shù)發(fā)文稱，2025年10月月末全國(guó)乘用車行業(yè)庫(kù)存341萬(wàn)輛，較上月增13萬(wàn)輛，較2024年10月增44萬(wàn)輛，形成庫(kù)存回升的旺季備貨特征。今年前期廠家生產(chǎn)相對(duì)謹(jǐn)慎，減少對(duì)經(jīng)銷商的庫(kù)存壓力，形成5-8月持續(xù)去庫(kù)存。從僅生產(chǎn)新能源車的企業(yè)的庫(kù)存變化特征分析看，新能源乘用車行業(yè)庫(kù)存9月降到62萬(wàn)輛，10月行業(yè)庫(kù)存上升到73萬(wàn)輛，但較峰值月度庫(kù)存降15萬(wàn)輛。近期面臨市場(chǎng)低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)庫(kù)存總體壓力較大。

11月中旬重點(diǎn)鋼企粗鋼日產(chǎn)194.3萬(wàn)噸

中鋼協(xié)：2025年11月中旬，重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)共生產(chǎn)粗鋼1943萬(wàn)噸，平均日產(chǎn)194.3萬(wàn)噸，日產(chǎn)環(huán)比增長(zhǎng)0.9%；生鐵1797萬(wàn)噸，平均日產(chǎn)179.7萬(wàn)噸，日產(chǎn)環(huán)比下降0.4%；鋼材1924萬(wàn)噸，平均日產(chǎn)192.4萬(wàn)噸，日產(chǎn)環(huán)比增長(zhǎng)2.1%。11月中旬，重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)鋼材庫(kù)存量1561萬(wàn)噸，環(huán)比上一旬增加12萬(wàn)噸，增長(zhǎng)0.8%；比年初增加324萬(wàn)噸，增長(zhǎng)26.3%；比上月同旬減少97萬(wàn)噸，下降5.9%；比去年同旬增加6萬(wàn)噸，增長(zhǎng)0.4%，比前年同旬增加28萬(wàn)噸，增長(zhǎng)1.8%。

5000億地方債結(jié)存限額加快落地

根據(jù)各地披露的發(fā)債信息，11月地方新增專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模預(yù)計(jì)為4922億元，較上月增長(zhǎng)了超2000億元。與此同時(shí)，11月用于償還存量債務(wù)的地方再融資債券（又稱特殊再融資債券）發(fā)行規(guī)模為1767億元，較上月增長(zhǎng)了超1300億元。11月新增專項(xiàng)債和特殊再融資債券規(guī)模大幅攀升的背后，在于5000億元地方債結(jié)存限額的加快發(fā)行。10月17日，財(cái)政部相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，從地方政府債務(wù)結(jié)存限額中安排5000億元下達(dá)地方，支持地方化解存量政府投資項(xiàng)目債務(wù)、消化政府拖欠企業(yè)賬款、部分省份項(xiàng)目建設(shè)等。其中，3000億元用于化債，2000億元用于穩(wěn)投資。

1—10月份全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)1.9%

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局：1—10月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額59502.9億元，同比增長(zhǎng)1.9%。10月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比下降5.5%。1—10月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)中，國(guó)有控股企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額18490.2億元，同比持平；股份制企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額44328.3億元，增長(zhǎng)1.5%；外商及港澳臺(tái)投資企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額14848.6億元，增長(zhǎng)3.5%；私營(yíng)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額16995.6億元，增長(zhǎng)1.9%。

前10月份鋼鐵行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)1053.20億元

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1—10月份，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)1053.20億元。此前公布數(shù)據(jù)顯示，1—9月份，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)利潤(rùn)總額973.4億元。9月單月，鋼鐵行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)136.4億元。以此類推，10月單月，鋼鐵行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)79.80億元。

本周，宏觀面總體平靜，與行業(yè)相關(guān)的主要有：1、央行開(kāi)展10000億元MLF操作，資金面保持適度寬松；2、5000億地方債結(jié)存限額加快落地，11月地方新增專項(xiàng)債發(fā)行增量；3、10月份規(guī)上工業(yè)利潤(rùn)同比下降，前10月利潤(rùn)同比增長(zhǎng)；4、政策刺激效應(yīng)減弱，10月末乘用車庫(kù)存環(huán)比提升。

行業(yè)面上，據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，前10月鋼鐵行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)1053.20億元，同比呈現(xiàn)大幅提升，而10月單月利潤(rùn)環(huán)比大幅減少，并且是連續(xù)第二個(gè)月環(huán)比下降，表明進(jìn)入第四季度后，鋼企盈利能力減弱。另?yè)?jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，11月中旬重點(diǎn)鋼企粗鋼日均產(chǎn)量環(huán)比微增，同期企業(yè)庫(kù)存也有回升，表明鋼企減產(chǎn)尚未形成規(guī)模。展望后期，雖然原料端對(duì)鋼價(jià)的支撐將減弱，但供應(yīng)端下降的預(yù)期會(huì)增強(qiáng)，在期螺修復(fù)的示范下，在區(qū)域市場(chǎng)的帶動(dòng)下，預(yù)計(jì)建筑鋼市低位上探的格局還能延續(xù)。

回首本周，期螺波動(dòng)收高，現(xiàn)貨震蕩回漲，需求總體平緩，商家心態(tài)平和。從行情走勢(shì)看，全國(guó)各地表現(xiàn)趨于一致：在北方，鋼廠托舉，價(jià)格偏強(qiáng)；在南方，期現(xiàn)攜手，震蕩抬高；環(huán)比來(lái)看，全國(guó)市場(chǎng)價(jià)格整體回升，個(gè)別地區(qū)漲幅較大（如廣東，減產(chǎn)落實(shí)情況較好，價(jià)格明顯推高）?？傮w而言，期貨修復(fù)，現(xiàn)貨跟進(jìn)；不斷試探，底部上移。

期螺偏強(qiáng)，現(xiàn)貨回升；區(qū)間向上，易漲難降。這是本周市場(chǎng)的主要特色。接下來(lái)，預(yù)計(jì)終端需求平穩(wěn)，投機(jī)需求靜默，期貨波動(dòng)趨高，現(xiàn)貨繼續(xù)跟隨。

對(duì)于上海地區(qū)而言，市場(chǎng)現(xiàn)狀是：庫(kù)存結(jié)構(gòu)變化，需求總體平穩(wěn)，期貨震蕩提升，現(xiàn)貨及時(shí)呼應(yīng)。當(dāng)前的利好因素是：年底檢修增多，供應(yīng)受到抑制；利空因素主要有：庫(kù)存總體偏高，需求很難放大。本周鋼價(jià)波動(dòng)回漲，預(yù)計(jì)下周震蕩偏強(qiáng)。需要關(guān)注的是：政策的動(dòng)向，供應(yīng)的變化，期貨的起伏。[文]西本新干線特邀評(píng)論員?，斃瓉喎?/span>