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近期，北方地區(qū)低溫與雨雪天氣頻發(fā)，房地產(chǎn)與基建施工顯著受限。每年12月至次年2月為建筑鋼材的傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，鋼廠高爐進(jìn)入停產(chǎn)檢修期，高爐鐵水產(chǎn)量將下降。今年高爐鐵水產(chǎn)量長(zhǎng)期處于近年高位，鐵礦石需求隨之增加，鐵礦石價(jià)格走勢(shì)強(qiáng)于鋼材導(dǎo)致鋼廠利潤(rùn)被大幅擠壓。截至本周一，螺紋鋼鋼廠高爐利潤(rùn)虧損29元/噸，熱卷高爐即期利潤(rùn)虧損69元/噸，部分鋼廠基于自身利潤(rùn)情況會(huì)加大高爐減產(chǎn)力度。受淡季訂單減少、鋼廠虧損、環(huán)保督察力度增強(qiáng)等因素影響，鋼廠高爐停產(chǎn)檢修數(shù)量將增加，高爐鐵水產(chǎn)量大概率進(jìn)一步下降，進(jìn)而導(dǎo)致鐵礦石需求下降。

進(jìn)口方面，1—10月我國累計(jì)進(jìn)口鐵礦石10.3億噸，同比增加0.79%。今年上半年，受澳洲颶風(fēng)等極端天氣影響，我國從主流礦山進(jìn)口的鐵礦石數(shù)量下降。非主流礦山方面，印度國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)能增長(zhǎng)導(dǎo)致其對(duì)外出口顯著減少，1—10月我國進(jìn)口印度鐵礦石數(shù)量同比減少43%。今年下半年，四大礦山發(fā)運(yùn)量逐漸恢復(fù)正常，四大礦山及部分非主流礦山的產(chǎn)能利用率逐漸提升，6—10月我國鐵礦石進(jìn)口量持續(xù)增加。具體來看，6月我國鐵礦石進(jìn)口量同比增加8.7%，7月同比增加1.9%，8月同比增加3.9%，9月同比增加11.7%，10月同比增加7.3%。國產(chǎn)礦方面，今年上半年華東地區(qū)礦山集中檢修，疊加?xùn)|北與華北地區(qū)的安全檢查與環(huán)保督察力度加強(qiáng)，部分中小礦山階段性停產(chǎn)，鐵礦石產(chǎn)量同比下降8%。隨著相關(guān)礦山恢復(fù)生產(chǎn)，7—9月鐵礦石供應(yīng)不斷增長(zhǎng)，10月供應(yīng)過剩加劇。根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，10月1日至今，我國47港進(jìn)口鐵礦石庫存從14551萬噸增加至15901萬噸，目前庫存處于近年同期最高水平。

宏觀方面，美聯(lián)儲(chǔ)將于當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月10日召開議息會(huì)議。數(shù)據(jù)顯示，目前美聯(lián)儲(chǔ)12月降息的概率高達(dá)87.4%，利多大宗商品。

綜上所述，受環(huán)保督察力度加強(qiáng)、鋼材消費(fèi)淡季以及鋼廠利潤(rùn)被大幅擠壓等因素影響，鋼廠高爐停產(chǎn)檢修數(shù)量將增加，高爐鐵水產(chǎn)量大概率下降，鐵礦石需求將下滑。同時(shí)，鐵礦石進(jìn)口不斷增長(zhǎng)，港口庫存持續(xù)累積，短期期貨價(jià)格或偏弱震蕩。（作者單位：中州期貨）