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天風證券：預計2026年存款降息有望執(zhí)行非對稱原則

2025年12月17日09:06   來源：西本資訊
摘要：天風證券研報有如下判斷：1、預計2026年LPR下調(diào)10—20bp，上半年有望落地，第二季度概率相對更大。

從銀行視角出發(fā)，對于2026年降準降息，天風證券研報有如下判斷：1、預計2026年LPR下調(diào)10—20bp，上半年有望落地，第二季度概率相對更大。

第一，預計2026年銀行息差壓力相較于2025年明顯緩解，能為LPR下調(diào)打開一定空間。第二，優(yōu)質(zhì)企業(yè)新發(fā)放貸款利率存在脫離LPR基準錨的問題。第三，2025年LPR可能沒有很好地執(zhí)行成本加成法的基本原則。2、預計2026年存款降息有望執(zhí)行非對稱原則，第二季度落地概率較大。

第一，復盤歷次存款降成本舉措，發(fā)生在第二季度、尤其是4—5月的概率較大。第二，存款掛牌利率下調(diào)可能采取非對稱下調(diào)方式，重點壓降長端。第三，基于可預期的廣譜利率下行周期以及存款降息預期，銀行負債端主動降久期的訴求仍較強烈。3、預計2026年春節(jié)前有一定必要降準，幅度25—50bp。第一，在結構性流動性短缺框架下，央行需要定期全面降準以深度補水流動性。第二，2026年第一季度銀行資負仍有一定缺口壓力，節(jié)前降準是可選項。

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