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本期觀點(diǎn)：操作謹(jǐn)慎 震蕩偏弱

時(shí)間：2024-11-18—2024-11-22

預(yù)警色標(biāo)：綠色

●市場(chǎng)回顧：期螺合約弱勢(shì)下挫，各地報(bào)價(jià)累計(jì)大跌；

●成本分析：焦炭二輪提降落地，進(jìn)口礦價(jià)震蕩走低；

●供需分析：高爐開(kāi)工環(huán)比下降，鐵水達(dá)產(chǎn)略有增量；

●宏觀分析：政策化解地方債務(wù)，減征房產(chǎn)交易契稅。

●綜合觀點(diǎn)：本周北方降溫雨雪增多，南方大部又遭雨水縈繞，終端表觀需求處于低位，疊加期貨盤面震蕩下跌，市場(chǎng)情緒低迷，部分商家?guī)ь^降價(jià)，造成各地鋼價(jià)累計(jì)大跌。下周國(guó)內(nèi)鋼市如何演繹？具體情況來(lái)看，在供應(yīng)端，鋼企盈利率57.58%，周環(huán)比下降2.16%；高爐開(kāi)工率82.08%，周環(huán)比下降0.21%。在需求端，房地產(chǎn)需求表現(xiàn)一般，城中村改造支持范圍擴(kuò)大，汽車、家電、造船等制造業(yè)表現(xiàn)良好。綜合來(lái)看，房產(chǎn)政策持續(xù)利好，但兌現(xiàn)還需漫長(zhǎng)過(guò)程，并未激起期現(xiàn)走高，相反，在季節(jié)性消費(fèi)淡季到來(lái)，基本面預(yù)期走弱情況下，市場(chǎng)操作更顯謹(jǐn)慎，稍有“風(fēng)吹草動(dòng)”，現(xiàn)貨就表現(xiàn)“潰不成軍”?？紤]，建筑鋼材供需兩端均弱，社庫(kù)續(xù)增但低于往年同期，空頭打壓強(qiáng)勁掌控盤面，但多頭反噬存有彈性，情緒波動(dòng)影響出價(jià)等，鑒于此，我們對(duì)下周市場(chǎng)行情持偏弱評(píng)價(jià)——綠色預(yù)警，具體來(lái)說(shuō)，西本鋼材指數(shù)下周將在3560-3660元區(qū)間運(yùn)行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

本周國(guó)內(nèi)建筑鋼材大幅下跌，截至11月15日，西本指數(shù)報(bào)在3630，周環(huán)比下跌100。

2、全國(guó)市場(chǎng)方面

區(qū)域來(lái)看：

上海市場(chǎng)：本周上海建材行情大幅下跌，累計(jì)跌幅80元/噸左右。周初，受期貨大幅下跌，市場(chǎng)低價(jià)甩貨，鋼價(jià)整體下跌。周中，市場(chǎng)成交一般，盤面窄幅震蕩，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)輕微波動(dòng)。周四至周五，雨水天氣成交不佳，以及盤面連續(xù)下探，市場(chǎng)報(bào)價(jià)再度報(bào)低。庫(kù)存方面：螺紋主要庫(kù)存22.35萬(wàn)噸，較上周增加1.63萬(wàn)噸?？紤]，現(xiàn)貨小幅累庫(kù)，北方資源少量到貨等，預(yù)計(jì)，上海建材行情震蕩偏弱調(diào)整。

杭州市場(chǎng)：本周杭州建材行情大幅下跌，累計(jì)跌幅100元/噸左右?，F(xiàn)終端按需采購(gòu)，低價(jià)資源成交尚可，市場(chǎng)庫(kù)存處于低位，個(gè)別規(guī)格略顯緊缺。無(wú)奈受盤面下跌影響，市場(chǎng)情緒低迷，鋼市報(bào)價(jià)整體下跌。庫(kù)存方面，杭州螺紋主要庫(kù)存44.33萬(wàn)噸，周環(huán)比下降1.71萬(wàn)噸?？紤]，終端壓價(jià)采購(gòu)，市場(chǎng)操作謹(jǐn)慎等，預(yù)計(jì)，下周杭州建材行情偏弱整理為主。

北京市場(chǎng)：本周北京建材現(xiàn)貨價(jià)格加速下跌，累計(jì)跌幅220元/噸左右。隨著氣溫下降雨雪增多，北京市場(chǎng)剛需明顯回落，外圍資源進(jìn)入本地市場(chǎng)后，資源繼續(xù)累庫(kù)，經(jīng)銷商信心低迷，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)加速回落。庫(kù)存來(lái)看，北京螺紋主要庫(kù)存39萬(wàn)噸左右，較上周增加8.5萬(wàn)噸?？紤]，淡季需求差，庫(kù)存增加承壓等，預(yù)計(jì)，下周北京建材行情震蕩偏弱運(yùn)行。

二、成本分析

1、原材料

本周國(guó)內(nèi)主要原料多數(shù)下跌，其中，進(jìn)口礦價(jià)震蕩下跌，鋼坯行情小幅下跌，國(guó)產(chǎn)礦弱勢(shì)平穩(wěn)，焦炭二輪下跌落地，廢鋼市場(chǎng)漲跌分歧，分品種來(lái)看：

鋼坯市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)鋼坯價(jià)格震蕩下跌，截止發(fā)稿，唐山普方坯含稅價(jià)報(bào)3080元/噸，周環(huán)比下跌40元/噸。庫(kù)存方面，唐山主要倉(cāng)儲(chǔ)庫(kù)存91.11萬(wàn)噸，較上周下降3.6萬(wàn)噸。秋冬季環(huán)保防治相繼發(fā)布，疊加鋼企盈利收窄，坯料產(chǎn)需有所下降，下游軋鋼企業(yè)逢低采購(gòu)，社庫(kù)延續(xù)小幅降庫(kù)?？紤]，供需兩端下降，下社庫(kù)依舊承壓等，預(yù)計(jì)，下周國(guó)內(nèi)鋼坯行情震蕩偏弱為主。

焦煤市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)焦煤市場(chǎng)偏弱下調(diào)，主要煤種回落20-50元/噸。受下游焦炭二輪下跌，本周焦煤市場(chǎng)繼續(xù)承壓，焦企采購(gòu)趨于謹(jǐn)慎，中間商出貨為主，煤礦訂單減少，庫(kù)存開(kāi)始累積，主產(chǎn)地優(yōu)質(zhì)煤種繼續(xù)下調(diào)報(bào)價(jià)20-50元/噸?？紤]，焦煤供需較為寬松，看降情緒較為普遍，預(yù)計(jì)，下周國(guó)內(nèi)焦煤市場(chǎng)延續(xù)偏弱調(diào)整為主。

焦炭市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)焦炭第二輪提降50-55元/噸基本落實(shí)，隨著鋼材進(jìn)入消費(fèi)淡季，鋼廠利潤(rùn)持續(xù)收窄，鐵水產(chǎn)量見(jiàn)頂回落，焦炭剛需出現(xiàn)下滑。同時(shí)，鋼廠焦炭庫(kù)存處于較高水平，補(bǔ)庫(kù)積極性減緩，壓價(jià)意愿偏強(qiáng)?？紤]，供應(yīng)端利潤(rùn)尚可，需求端稍有邊際放緩，焦煤下跌成本端支撐回落等，預(yù)計(jì)，下周國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)延續(xù)偏弱運(yùn)行為主。

廢鋼市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)漲跌互現(xiàn)，華東地區(qū)略有上漲。本周鋼廠利潤(rùn)收窄，鋼廠壓價(jià)采廢意愿增強(qiáng)。其中，華東地區(qū)受主要鋼企拉漲50元/噸，帶動(dòng)周邊鋼企收廢價(jià)上漲10-30元/噸；而北方地區(qū)受鋼價(jià)大幅下跌，對(duì)收廢價(jià)下調(diào)20-50元/噸。考慮，廢鋼價(jià)格承壓，但鋼廠廢鋼庫(kù)存偏低等，預(yù)計(jì)，下周國(guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)震蕩趨弱調(diào)整。

鐵礦市場(chǎng)：本周進(jìn)口礦行情震蕩下跌，截止發(fā)稿，青島港61.5%PB粉報(bào)價(jià)746元/噸，周環(huán)比下降37元/噸；港口方面，主要港口礦石庫(kù)存15283萬(wàn)噸，環(huán)比增加11萬(wàn)噸。鐵精粉市場(chǎng)需求不佳，少許礦區(qū)安全檢查，多數(shù)報(bào)價(jià)維持平穩(wěn)。進(jìn)口礦隨鐵水產(chǎn)量下降，基本面預(yù)期走弱，以及盤面多空博弈下，礦石價(jià)格震蕩走低?；?，鋼企盈利下降，庫(kù)存處于高位等，預(yù)計(jì)，下周進(jìn)口礦行情震蕩偏弱運(yùn)行。

三、供給和需求分析

從中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2024年11月上旬，重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)粗鋼平均日產(chǎn)209.6萬(wàn)噸，日產(chǎn)環(huán)比增長(zhǎng)0.1%；鋼材平均日產(chǎn)195.3萬(wàn)噸，日產(chǎn)環(huán)比下降7.8%。11月上旬，重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)鋼材庫(kù)存量1366萬(wàn)噸，環(huán)比上一旬增加2萬(wàn)噸，增長(zhǎng)0.1%；比上月同旬減少107萬(wàn)噸，下降7.3%。

從社會(huì)庫(kù)存來(lái)看，全國(guó)主要樣本城市螺紋鋼累計(jì)庫(kù)存299.08萬(wàn)噸，周環(huán)比增加7.6萬(wàn)噸；線材累計(jì)庫(kù)存46.86萬(wàn)噸，周環(huán)比增加2.35萬(wàn)噸；五大鋼材品種累計(jì)庫(kù)存822.06萬(wàn)噸，周環(huán)比下降7.98萬(wàn)噸。

四、宏觀信息

1、財(cái)政部安排10萬(wàn)億用于地方化債

從2024年開(kāi)始，我國(guó)將連續(xù)五年每年從新增地方政府專項(xiàng)債券中安排8000億元，專門用于化債，累計(jì)可置換隱性債務(wù)4萬(wàn)億元。再加上這次批準(zhǔn)的6萬(wàn)億元債務(wù)限額，直接增加地方化債資源10萬(wàn)億元。2028年之前，地方需要消化的隱性債務(wù)總額從14.3萬(wàn)億元大幅下降至2.3萬(wàn)億元，化債壓力大大減輕。

2、10月中國(guó)粗鋼產(chǎn)量同比增2.9%

2024年10月，中國(guó)粗鋼產(chǎn)量8188萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2.9%；生鐵產(chǎn)量7026萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)1.4%；鋼材產(chǎn)量11941萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)3.5%。1-10月，中國(guó)粗鋼產(chǎn)量85073萬(wàn)噸，同比下降3.0%；生鐵產(chǎn)量71511萬(wàn)噸，同比下降4.0%；鋼材產(chǎn)量116484萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)0.5%。

3、前10月房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比降10.3%

1-10月份，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資86309億元，同比下降10.3%；1-10月份，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)房屋施工面積720660萬(wàn)平方米，同比下降12.4%。房屋新開(kāi)工面積61227萬(wàn)平方米，下降22.6%。房屋竣工面積41995萬(wàn)平方米，下降23.9%。1-10月份，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)到位資金87235億元，同比下降19.2%。

4、財(cái)政部發(fā)布住房交易稅新政

對(duì)個(gè)人購(gòu)買家庭唯一和第二套住房，面積為140平方米及以下的，均減按1%的稅率征收契稅；面積為140平方米以上的，分別減按1.5%和2%的稅率征收契稅。在城市取消普通住宅標(biāo)準(zhǔn)后，對(duì)個(gè)人銷售已購(gòu)買2年以上（含2年）住房一律免征增值稅。

5、前10月汽車產(chǎn)銷量同比分別增長(zhǎng)1.9%和2.7%

1-10月，我國(guó)汽車產(chǎn)銷量達(dá)2446.6萬(wàn)輛和2462.4萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)1.9%和2.7%，汽車產(chǎn)銷量保持同比穩(wěn)步增長(zhǎng)。據(jù)中汽協(xié)副秘書長(zhǎng)陳士華介紹，10月我國(guó)汽車產(chǎn)銷量達(dá)299.6萬(wàn)輛和305.3萬(wàn)輛，環(huán)比分別增長(zhǎng)7.2%和8.7%，同比分別增長(zhǎng)3.6%和7%。

6、多家銀行大額存單利率降至“1字頭”

隨著新一輪商業(yè)銀行存款掛牌利率的普遍下調(diào)，大額存單等特色存款產(chǎn)品利率也順勢(shì)走低。當(dāng)前多數(shù)銀行的大額存單年化利率均跌破2%，步入“1字頭”。從當(dāng)前年化利率水平來(lái)看，多數(shù)銀行的大額存單利率和定期存款利率已經(jīng)趨于一致。

五、綜合觀點(diǎn)

本周北方降溫雨雪增多，南方大部又遭雨水縈繞，終端表觀需求處于低位，疊加期貨盤面震蕩下跌，市場(chǎng)情緒低迷，部分商家?guī)ь^降價(jià)，造成各地鋼價(jià)累計(jì)大跌。下周國(guó)內(nèi)鋼市如何演繹？具體情況來(lái)看，在供應(yīng)端，鋼企盈利率57.58%，周環(huán)比下降2.16%；高爐開(kāi)工率82.08%，周環(huán)比下降0.21%。在需求端，房地產(chǎn)需求表現(xiàn)一般，城中村改造支持范圍擴(kuò)大，汽車、家電、造船等制造業(yè)表現(xiàn)良好。綜合來(lái)看，房產(chǎn)政策持續(xù)利好，但兌現(xiàn)還需漫長(zhǎng)過(guò)程，并未激起期現(xiàn)走高，相反，在季節(jié)性消費(fèi)淡季到來(lái)，基本面預(yù)期走弱情況下，市場(chǎng)操作更顯謹(jǐn)慎，稍有“風(fēng)吹草動(dòng)”，現(xiàn)貨就表現(xiàn)“潰不成軍”?？紤]，建筑鋼材供需兩端均弱，社庫(kù)續(xù)增但低于往年同期，空頭打壓強(qiáng)勁掌控盤面，但多頭反噬存有彈性，情緒波動(dòng)影響出價(jià)等，鑒于此，我們對(duì)下周市場(chǎng)行情持偏弱評(píng)價(jià)——綠色預(yù)警，具體來(lái)說(shuō)，西本鋼材指數(shù)下周將在3560-3660元區(qū)間運(yùn)行。