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東吳證券2026年煤炭行業(yè)投資策略

2025年11月19日08:25   來源：西本資訊
摘要：東吳證券發(fā)布2026年煤炭行業(yè)投資策略，2023年中以來，隨著經(jīng)濟增速放緩，煤炭供需進入弱均衡狀態(tài)

東吳證券發(fā)布2026年煤炭行業(yè)投資策略，2023年中以來，隨著經(jīng)濟增速放緩，煤炭供需進入弱均衡狀態(tài)，正常狀態(tài)煤價在670—870元/噸之間區(qū)間震蕩，煤價合理常態(tài)預期770元/噸左右水平。2024至2025年，對煤價影響最大的便是鐵路運費階段性優(yōu)惠政策，尤其是新疆地區(qū)運費優(yōu)惠20%—30%，將帶來新疆運輸成本下降100—150元/噸，最終影響沿海地區(qū)煤價波動。

投資意見：一是從煤價邏輯角度分析，預期2026年上半年煤價震蕩運行，且關(guān)注“能源安全”主題投資機會，因此建議關(guān)注受益于“疆煤外運”邏輯產(chǎn)量有增長，且動力煤價格上漲帶來業(yè)績彈性的廣匯能源；其次建議關(guān)注昊華能源，以及兗礦能源和陜西煤業(yè)。二是從高股息邏輯分析，受益于煤價在2025年二季度見底，煤炭上市公司業(yè)績從三季度開始觸底，預計未來煤價相對穩(wěn)定造就龍頭公司持續(xù)盈利穩(wěn)定。預期隨著保險資金成本的持續(xù)下降，最終高分紅標的中國神華、陜西煤業(yè)股息率將有望從2025年4.5%左右股息率下降至2026年中3.5%左右。

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