觀點爭鳴

中信證券：維持美聯(lián)儲12月降息的預(yù)測

2025年11月21日08:17   來源：西本資訊
摘要：我們延續(xù)此前觀點，認(rèn)為12月或是一次“close call”降息，幅度為25bps。

中信證券研報稱，2025年9月美國新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)和失業(yè)率均超預(yù)期。兩個核心指標(biāo)出現(xiàn)分化，失業(yè)率是相對“更實”的數(shù)據(jù)，新增就業(yè)后續(xù)可能還有修正，是相對“更虛”的數(shù)據(jù)，我們認(rèn)為對美聯(lián)儲12月是否降息來說失業(yè)率更為重要。保留兩位小數(shù)，9月失業(yè)率升至4.44%，失業(yè)率連續(xù)三個月上升，美聯(lián)儲在12月議息會議時難有理由證明10月和11月的失業(yè)率未升至4.5%或更高。

另外，9月非農(nóng)報告并非是12月議息會議前關(guān)于美國就業(yè)市場最后的數(shù)據(jù)，就業(yè)市場走弱將繼續(xù)體現(xiàn)在后續(xù)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中，且12月投票的12位票委中鴿派仍占優(yōu)勢，我們延續(xù)此前觀點，認(rèn)為12月或是一次“close call”降息，幅度為25bps。

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