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本期觀點(diǎn)：淡季需求 震蕩偏弱

時間：2024-12-16—2024-12-20

預(yù)警色標(biāo)：綠色

●市場回顧：期螺合約先揚(yáng)后抑，各地報價波動調(diào)整；

●成本分析：焦炭四輪提降落地，進(jìn)口礦價震蕩見漲；

●供需分析：高爐開工繼續(xù)下降，鐵水產(chǎn)量環(huán)比減量；

●宏觀分析：地方謀劃重大項目，積極寬松財政政策。

●綜合觀點(diǎn)：周初，政治局會議釋放利好，市場情緒得到提振，投機(jī)需求有所增量，市場報價小幅探漲。周中，期貨盤面波動調(diào)整，現(xiàn)貨成交不佳，鋼廠挺價堅決，各地報價相對平穩(wěn)。臨近周末，中央經(jīng)濟(jì)會議延續(xù)財政寬松表態(tài)，但許多政策內(nèi)容尚無具體措施，期螺盤面調(diào)頭下挫，市場情緒擔(dān)憂，鋼價紛紛小幅回落。下周國內(nèi)鋼市如何演繹？具體情況來看，在供應(yīng)端，鋼企盈利率48.05%，周環(huán)比下降1.73%；高爐開工率80.55%，周環(huán)比下降0.92%。在需求端，季節(jié)性需求淡季，建筑螺紋整體用量下降，板材類需求略有減量。綜合來看，中央經(jīng)濟(jì)工作會議落幕，市場進(jìn)入政策真空期，供需雙弱局面未改，但畢竟年末淡季行情，市場操作謹(jǐn)慎，冬儲意愿不佳，上行驅(qū)動力不強(qiáng)，鋼價更容易承壓等，鑒于此，我們對下周市場行情持震蕩偏弱評價——綠色預(yù)警，具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在3580-3680元區(qū)間運(yùn)行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

本周國內(nèi)建筑鋼材小幅上漲，截至12月13日，西本指數(shù)報在3670，周環(huán)比上漲30。

2、全國市場方面

區(qū)域來看：

上海市場：本周上海建材行情小幅上漲，周初，受寬松的貨幣政策利好，期螺盤面跳高上漲，市場情緒提振，市場交投略好，報價小幅抬高。周中，市場情緒淡化，交投表現(xiàn)不佳，但報價相對平穩(wěn)，臨近周末，盤面小幅下挫，市場報價略有回落。庫存方面：螺紋主要庫存20.37萬噸，較上周下降0.6萬噸?？紤]，市場操作謹(jǐn)慎，供需表現(xiàn)雙弱，預(yù)計，下周上海建材行情震蕩偏弱調(diào)整。

杭州市場：本周杭州建材行情先揚(yáng)后抑，累漲10元/噸左右。周初，受寬松的貨幣政策方針，投機(jī)商拿貨積極，報價順勢小幅抬漲。周中，需求依舊疲軟，部分商家暗降出貨，主流報價相對平穩(wěn)。周五，盤面轉(zhuǎn)向下行，市場情緒受挫，報價小幅回落。庫存方面，杭州螺紋主要庫存39.25萬噸，周環(huán)比下降0.15萬噸。考慮，市場操作謹(jǐn)慎，庫存小幅下降等，預(yù)計，下周杭州建材行情震蕩趨弱調(diào)整。

北京市場：本周北京建材現(xiàn)貨價格大幅回升，累計漲幅110元/噸。上半周，受積極的經(jīng)濟(jì)信號，市場信心提振，市場現(xiàn)貨大幅拉升。下半周，利好信息淡化，市場情緒逐步減弱，現(xiàn)貨價格小幅上漲。庫存方面，北京螺紋主要庫存45.5萬噸左右，較上周下降3萬噸?？紤]，季節(jié)性剛需低位，商家兌現(xiàn)利潤，預(yù)計，下周北京市場漲勢趨緩，震蕩整理運(yùn)行。

二、成本分析

1、原材料

本周國內(nèi)主要原料表現(xiàn)分歧，其中，進(jìn)口礦價震蕩見漲，鋼坯行情整體上漲，國產(chǎn)礦以穩(wěn)為主，焦炭四輪提降落地，廢鋼價格小幅上漲，分品種來看：

鋼坯市場：本周國內(nèi)鋼坯價格整體上漲，截止發(fā)稿，唐山普方坯含稅價報3120元/噸，周環(huán)比上漲50元/噸。庫存方面，唐山主要倉儲庫存74.36萬噸，較上周下降5.21萬噸。受宏觀政策利好，坯料交投尚可，廠商報價接連上漲，臨近周末，隨著政策信號淡化，鋼坯報價暫穩(wěn)?？紤]，鋼坯資源持續(xù)降庫，但成材下跌影響情緒，預(yù)計，下周國內(nèi)鋼坯行情震蕩調(diào)整為主。

焦煤市場：本周國內(nèi)焦煤市場偏弱運(yùn)行，主產(chǎn)地焦煤報價回落20-30元/噸。受下游焦炭市場跌價影響，市場觀望情緒濃厚，焦化、貿(mào)易商等客戶暫緩采購，煤礦拉運(yùn)車輛減少，價格持續(xù)小幅下跌。考慮，焦煤市場供應(yīng)寬松，但下游剛需相對平穩(wěn)，市場氛圍有所好轉(zhuǎn)，預(yù)計，下周國內(nèi)焦煤市場弱穩(wěn)運(yùn)行為主。

焦炭市場：本周國內(nèi)焦炭第四輪提降50-55元/噸基本落實，累計跌幅200-220元/噸。下游鋼廠季節(jié)性逐步增加，焦炭剛需有所下滑，同時，鋼廠焦炭庫存高位，補(bǔ)庫積極性一般，焦炭供應(yīng)整體略顯寬松。隨著鋼廠盈利能力增強(qiáng)，對原料打壓意愿減弱?？紤]，焦炭基本面依舊寬松，原料煤成本支撐不足，但市場看跌情緒明顯減弱，預(yù)計，下周國內(nèi)焦炭市場平穩(wěn)運(yùn)行為主。

廢鋼市場：本周國內(nèi)廢鋼市場延續(xù)偏強(qiáng)，漲幅20-30元/噸。受成材價格繼續(xù)上漲，廢鋼貿(mào)易商盼漲意愿偏強(qiáng)，控制送貨節(jié)奏。另外，部分鋼廠開始冬儲備貨，廢鋼價格維持漲勢。其中，華東地區(qū)收廢價整體抬升10-30元/噸，華北市場廢鋼止跌轉(zhuǎn)漲，累計漲幅20-40元/噸?？紤]，廢鋼資源依舊緊張，以及冬儲備貨預(yù)期，但鋼廠利潤不足，仍對廢鋼價格存有制約，預(yù)計，下周廢鋼市場高位震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。

鐵礦市場：本周進(jìn)口礦行情震蕩上漲，截止發(fā)稿，青島港61.5%PB粉報價794元/噸，周環(huán)比上漲14元/噸；港口方面，主要港口礦石庫存15070萬噸，環(huán)比上漲30萬噸。國產(chǎn)鐵精粉部分檢修，鋼企主要以長協(xié)為主，主流報價相對平穩(wěn)；進(jìn)口礦受盤面震蕩走強(qiáng)，貿(mào)易商報價小幅抬漲，鋼廠維持按需補(bǔ)庫，詢盤較為謹(jǐn)慎?；冢郀t開工率下降，港口庫存處于高位等，預(yù)計，下周進(jìn)口礦行情震蕩偏弱運(yùn)行。

三、供給和需求分析

從社會庫存來看，全國主要樣本城市螺紋鋼累計庫存296.82萬噸，周環(huán)比下降7.96萬噸；線材累計庫存42.47萬噸，周環(huán)比增加0.35萬噸；五大鋼材品種累計庫存785.79萬噸，周環(huán)比下降7.23萬噸。

四、宏觀信息

1、更加積極的財政政策+適度寬松的貨幣政策

中共中央政治局會議指出，明年要實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。梳理發(fā)現(xiàn)，“適度寬松的貨幣政策”上一次提出是2010年。而對于“更加積極的財政政策+適度寬松的貨幣政策”這一組合提法則為政治局會議歷史上首次出現(xiàn)。此外，會議通稿中關(guān)于“加強(qiáng)超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)”這一提法也為歷史首次。

2、11月份全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比下降2.5%

國家統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)，2024年11月份，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比下降2.5%，降幅比上月收窄0.4個百分點(diǎn)，環(huán)比由上月下降0.1%轉(zhuǎn)為上漲0.1%；工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價格同比下降2.5%，環(huán)比下降0.1%。1-11月平均，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格比上年同期下降2.1%，工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價格下降2.2%。

3、中國船企連續(xù)四月接單穩(wěn)居榜首

臨近年末，中韓船企“搶單大戰(zhàn)”進(jìn)入沖刺階段，中國船企連續(xù)第四個月以顯著的領(lǐng)先優(yōu)勢穩(wěn)居月度接單榜首位，并以超過3000萬CGT和超過51%的市場占有率將韓國船企遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在身后。11月全球新船訂單量環(huán)比同比均實現(xiàn)增長，月成交量為124艘387萬修正總噸（CGT），以CGT計環(huán)比10月的282萬CGT增長37%。

4、7000億元超長期特別國債已全部安排到“兩重”項目

從國家發(fā)展改革委獲悉，截至目前，用于“兩重”建設(shè)的7000億元超長期特別國債已分三批全部安排到項目，另安排3000億元用于加力支持“兩新”工作。至此，全年1萬億元超長期特別國債已全部安排完畢，正在加快推進(jìn)實施。

5、地方密集謀劃儲備2025年重大項目

臨近歲末，四川、安徽、浙江等多地密集謀劃部署，儲備2025年重點(diǎn)項目。明年，我國將繼續(xù)發(fā)行超長期特別國債并優(yōu)化投向?！皟芍亍保▏抑卮髴?zhàn)略實施和重點(diǎn)領(lǐng)域安全能力建設(shè)）、“兩新”（大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新）等政策資金成為地方爭取的重點(diǎn)。

6、前11月鐵路完成固定資產(chǎn)投資7117億元

據(jù)中國鐵路消息，今年1至11月，全國鐵路完成固定資產(chǎn)投資7117億元、同比增長11.1%，現(xiàn)代化鐵路基礎(chǔ)設(shè)施體系建設(shè)高質(zhì)量推進(jìn)，較好地發(fā)揮了鐵路投資對全社會投資的有效帶動作用。

五、綜合觀點(diǎn)

周初，政治局會議釋放利好，市場情緒得到提振，投機(jī)需求有所增量，市場報價小幅探漲。周中，期貨盤面波動調(diào)整，現(xiàn)貨成交不佳，鋼廠挺價堅決，各地報價相對平穩(wěn)。臨近周末，中央經(jīng)濟(jì)會議延續(xù)財政寬松表態(tài)，但許多政策內(nèi)容尚無具體措施，期螺盤面調(diào)頭下挫，市場情緒擔(dān)憂，鋼價紛紛小幅回落。下周國內(nèi)鋼市如何演繹？具體情況來看，在供應(yīng)端，鋼企盈利率48.05%，周環(huán)比下降1.73%；高爐開工率80.55%，周環(huán)比下降0.92%。在需求端，季節(jié)性需求淡季，建筑螺紋整體用量下降，板材類需求略有減量。綜合來看，中央經(jīng)濟(jì)工作會議落幕，市場進(jìn)入政策真空期，供需雙弱局面未改，但畢竟年末淡季行情，市場操作謹(jǐn)慎，冬儲意愿不佳，上行驅(qū)動力不強(qiáng)，鋼價更容易承壓等，鑒于此，我們對下周市場行情持震蕩偏弱評價——綠色預(yù)警，具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在3580-3680元區(qū)間運(yùn)行。